¿Se sospecha que el equipo de 1inch hizo un rug pull? Los datos on-chain revelan la verdad tras el movimiento de fondos de varios millones de dólares

Título original: "Acusan al equipo de 1inch de vender, los datos on-chain revelan las sofisticadas operaciones de swing trading de la ballena"

Autor original: Ethan, Odaily Planet Daily

Una gran venta atribuida al «equipo de 1inch» ha vuelto a suscitar críticas.

Recientemente, la plataforma de datos on-chain ARKHAM mostró que tres wallets etiquetadas como el «equipo de 1inch» vendieron conjuntamente 36,36M tokens 1INCH, por un valor de 5,04 M $. Según los datos de mercado de OKX, tras este suceso, el precio del token 1INCH se desplomó 16,7% hasta 0,1155 $ en poco tiempo, y ahora cotiza a 0,1164 $. En el mercado no tardó en surgir una pregunta sobre esta venta: ¿Fue realmente el equipo del proyecto quien vendió sus tokens?

Si nos fijamos únicamente en esta venta, el resultado fue poco favorable. Los datos on-chain indican que los tokens 1INCH mencionados se transfirieron principalmente a la dirección pertinente a finales de 11/2024, cuando se estima que su coste rondaba los 0,42 $ por token, lo que equivalía a aproximadamente 15,27 M $. Para cuando se produjo esta venta, el precio de 1INCH había caído hasta alrededor de 0,14 $. Teniendo en cuenta el impacto del deslizamiento debido al gran volumen de fondos de la operación, la pérdida real de este lote de tokens podría superar los 10 M $.

Comparación de referencia: el estilo de trading anterior del equipo de 1inch

Anteriormente, el mercado veía las operaciones on-chain del fondo de inversión del equipo de 1inch durante las distintas fluctuaciones del mercado como las de un «equipo profesional de trading de criptomonedas».

Ya entre febrero y abril, el fondo de inversión del equipo de 1inch empezó a acumular 1INCH de forma constante a precios bajos. En aquel momento, antes de que mejorara el sentimiento del mercado, 1INCH se mantuvo durante mucho tiempo alrededor de 0,2 $. En esta fase, el equipo invirtió aproximadamente 6,648 M $ para comprar 33,19M tokens 1INCH, a un precio medio de compra cercano a 0,2 $.

Sin embargo, esta ronda de compras no provocó fluctuaciones significativas en el precio. Lo que realmente llamó la atención del mercado fue la acumulación concentrada de principios de julio. Del 06/07 al día 9, el fondo de inversión del equipo de 1inch volvió a actuar e inyectó alrededor de 4,4 M $ en apenas unos días para comprar 22,99M tokens 1INCH. A medida que seguían apareciendo órdenes de compra, el precio de 1INCH subió de alrededor de 0,18 $ a 0,206 $, lo que supuso un aumento de aproximadamente 14% en esa fase. Durante este periodo, el equipo transfirió 3M USDC a Binance y retiró 1INCH a su propia dirección en varios lotes; no utilizó todos los fondos relacionados de una sola vez, sino que siguió comprando en momentos oportunos.

Después de 10/07, el ritmo de las operaciones se aceleró notablemente. La tarde de 10/07, el equipo volvió a comprar alrededor de 4,12M tokens 1INCH por un valor de 880.000 $, y también añadió 2M USDT a Binance para preparar fondos para futuras operaciones. La noche de 11/07, la monitorización on-chain indicó que, supuestamente, el equipo compró otros 11,81M tokens 1INCH en un rango de precios más alto, con un precio de transacción que alcanzó alrededor de 0,28 $. En ese momento, las tenencias de la dirección aumentaron temporalmente hasta 83,97M tokens 1INCH, con un valor contable superior a 23 M $. El 13/07, el equipo siguió retirando 6,334M tokens 1INCH de Binance.

Si retrocedemos en el tiempo hasta principios de febrero, el fondo de inversión del equipo de 1inch había invertido aproximadamente 13,64 M $ desde comienzos de año para comprar 55,85M tokens 1INCH a un coste medio combinado de alrededor de 0,244 $. Cuando el precio de 1INCH superó 0,39 $ a mediados de julio, esta parte de la posición ya había generado varios millones de dólares en beneficios.

Conviene señalar que el equipo no se limita a «comprar». La noche del 13/07, empezó a recoger beneficios a pequeña escala: vendió alrededor de 904,000 tokens 1INCH a 0,33 $ y los convirtió en 298.000 $. En una fase anterior, también había vendido parte de sus 1INCH en varios lotes a un precio cercano a 0,28 $.

Al mismo tiempo, el equipo también está recogiendo beneficios de otra posición importante: el ETH que compró en febrero a un precio medio de 2.577 $ ha empezado a venderse por tramos por encima de 4.200 $, y solo la posición en ETH ya ha generado millones de dólares en beneficios.

El 11/08, según el seguimiento del analista on-chain Yu Jin, el fondo de inversión del equipo de 1inch empezó a retirar on-chain parte de sus posiciones anteriores. Los datos muestran que vendió 5,000 ETH a un precio medio de 4.215 $ y los cambió por 21,07 M $ USDC; también vendió alrededor de 6,45M tokens 1INCH a un precio medio de 0,28 $ y los cambió por aproximadamente 1,8 M $ USDC.

En cuanto al coste de las posiciones, el equipo de 1inch compró los ETH mencionados a un precio medio de alrededor de 2.577 $ en febrero de este año; los 1INCH correspondientes se acumularon principalmente en julio, a un coste medio combinado de alrededor de 0,253 $. Si nos basamos únicamente en las posiciones de ETH y 1INCH vendidas en esta ocasión, el fondo de inversión del equipo de 1inch ha obtenido aproximadamente 8,36 M $ en beneficios contables.

Si miramos aún más atrás, la estrategia del equipo de 1inch de «comprar la caída y vender en el repunte» con BTC también resulta evidente. Entre febrero y marzo de este año, compraron 160.8 WBTC a un precio medio de alrededor de 88.000 $ durante una fase de retroceso de BTC, y luego completaron su salida cuando BTC volvió a acercarse a 100.000 $ en mayo, con un beneficio total de casi 1 M $.

Si tenemos en cuenta la actividad on-chain de BTC, ETH y 1INCH, las maniobras del fondo de inversión del equipo de 1inch parecen una estrategia de fondos bien ensayada: acumular posiciones durante las correcciones del mercado, seguir aumentando la exposición en las tendencias alcistas y recoger beneficios gradualmente cuando el precio alcanza niveles elevados.

Pero esta vez, ¿fueron realmente ellos quienes estuvieron al mando?

Conviene señalar que la gran venta cerca de 0,14 $ en esta ocasión se desvía notablemente de la actividad on-chain anterior del equipo de 1inch, si realmente fue el equipo quien la dirigió. En sus operaciones históricas con BTC, ETH y 1INCH, el equipo solía obtener beneficios por fases una vez confirmada una tendencia, en lugar de concentrar las ventas en un rango claramente ilíquido.

Por ello, algunos participantes del mercado han empezado a preguntarse si la venta atribuida al «equipo de 1inch» realmente procedía del equipo o de una wallet bajo su control directo.

Posteriormente, la respuesta oficial de 1inch a la polémica relacionada se publicó aquí. En su comunicado, indicaron explícitamente que esta venta no se produjo desde ninguna wallet controlada por el equipo de 1inch, la entidad o la multisig de la tesorería, y que el equipo no puede intervenir en la asignación de activos ni en las decisiones de trading de los titulares externos.

En otras palabras, las etiquetas on-chain que indican relaciones no equivalen a un control real. Según el momento de ejecución y el rango de precios, lo más probable es que esta venta procediera de un titular externo ajeno al control del proyecto, y no de un cambio en la estrategia de trading del equipo de 1inch.

En una fase en la que la liquidez ya era limitada, una sola venta de gran volumen se interpretó rápidamente como una «venta masiva del equipo», lo que refleja una compresión excesiva de la información. Esta interpretación pasa por alto la brecha natural entre las etiquetas de las direcciones y los derechos de control reales tras una circulación prolongada de los tokens.

Volvamos a 1inch. En un comunicado oficial, el equipo subrayó que las turbulencias recientes del mercado no habían alterado su negocio principal ni su orientación a largo plazo. Desde 2019, 1inch ha acumulado un volumen trading cercano a 800.000 M $ y ha mantenido volúmenes diarios de trading de cientos de millones incluso durante las caídas del mercado. El equipo también mencionó sus planes de revisar la economía del token este año para reforzar la resiliencia general en periodos de baja liquidez y mercados bajistas. En este contexto, el debate sobre «¿El equipo de 1inch hizo caer el precio vendiendo?» parece más bien una interpretación errónea amplificada por los datos on-chain, las condiciones de liquidez y el análisis del sentimiento.

Sin embargo, aunque finalmente se demuestre que fue un malentendido, esta venta ha tenido un segundo impacto real en el precio, ya debilitado, de 1INCH. Desde el máximo del ciclo anterior de 6 $, 1INCH ha mantenido una tendencia bajista prolongada y ahora ronda 0,11 $.

En una tendencia así, el mercado evidentemente no contaba con suficiente margen para absorber señales repentinas de venta. En estos episodios de ventas amplificados, quienes suelen soportar el mayor impacto emocional son quienes tienen menor tolerancia al riesgo: los inversores minoristas.

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