Pago Agente desde la Perspectiva de Visa

En la era del Agente, lo que Visa realmente quiere vender no es solo el uso de tarjetas, sino el hecho mismo de que "este pago está legalmente autorizado."

Escrito por: Will Awang

En julio de 2026, Visa y la agencia de datos en cadena Artemis publicaron conjuntamente el informe "Pagos Agentes desde la Base", encargado por Visa. Tres meses antes, el Director de Producto y Estrategia de Visa, Jack Forestell, se refirió públicamente a la Web Agente como la mayor oportunidad de crecimiento que ha visto en sus más de veinte años en la industria de pagos, seguido inmediatamente por la organización de tarjetas que financió una agencia de datos para decirle al mercado: los pagos automáticos son reales, aquí están los datos y aquí están las brechas.

La naturaleza de este documento se asemeja más a una porción de datos de una narrativa estratégica que a una investigación neutral. El aspecto más valioso del informe es que Artemis ha limpiado sistemáticamente los datos en cadena para x402 y MPP por primera vez: aproximadamente el 90% del flujo superficial en cadena consiste en números inflados y pruebas; la parte más contenida es que enumera problemas relacionados con la asignación de responsabilidades y las calificaciones regulatorias, en los que Visa misma está involucrada, y luego simplemente concluye.

Duke Fintech abordó anteriormente tres preguntas en tres estudios que este informe no elaboró: la distinción entre sustitución y creación en el Comercio Agente, la brecha de adjudicación de responsabilidades después de errores del Agente, y por qué la economía de máquinas es inherentemente inmune a la regulación local. Este artículo utiliza el informe de Visa como hilo conductor, y donde se detiene, insertamos nuestros juicios: todo lo que se introduce con "Duke Fintech cree" refleja nuestras opiniones.

Introducción al Informe

En su inicio, el objetivo de Visa no era simplemente establecer una red de tarjetas de crédito, sino construir un sistema global de intercambio de valor seguro. Hoy, el Comercio Agente se está convirtiendo en una nueva frontera de este sistema: los programas de software están comenzando a descubrir, evaluar y adquirir bienes y servicios de manera autónoma, con pagos que pasan de ser herramientas de liquidación orientadas al ser humano a capacidades fundamentales integradas en flujos de trabajo de máquinas. En respuesta a esta demanda, nuevos protocolos como x402 y MPP están surgiendo rápidamente, integrando redes de tarjetas de crédito, monedas estables y protocolos de pago de máquinas.

1. ¿Qué es el Comercio Agente?

1.1 Dos Tipos de Transacciones

El Comercio Agente es una forma comercial donde los programas de software descubren, evalúan y ejecutan transacciones de manera autónoma. No solo "automatiza" el comercio electrónico tradicional, sino que permite que el software se convierta en una entidad económica capaz de adquirir, invocar recursos y realizar pagos continuos de manera independiente por primera vez. Según las aplicaciones actuales, las transacciones se pueden dividir en dos categorías.

Transacciones Macro: Los Agentes actúan en nombre de humanos o empresas para completar adquisiciones tradicionales, ejecutando esencialmente la intención comercial del humano, como un Agente de TI ajustando automáticamente los asientos de SaaS según la incorporación y baja de empleados, o un Agente de viajes reservando vuelos y hoteles de acuerdo con el presupuesto y la política. Estas transacciones involucran montos más altos, y los comerciantes y canales de pago son similares al comercio electrónico tradicional.

El verdadero nuevo desafío es: la autorización ocurre antes de la transacción, la ejecución sucede sin supervisión, y el sistema debe probar a quién representa el Agente, qué se puede comprar y dónde están los límites del presupuesto.

Transacciones Micro: Los Agentes compran datos, poder computacional, modelos y APIs de manera autónoma para completar tareas, como un Agente de investigación pagando unos centavos a múltiples proveedores de servicios de datos para recuperar y verificar informes financieros. Estas transacciones ocurren con frecuencia, a precios bajos e instantáneamente, sin cuentas, suscripciones o contratos a largo plazo entre compradores y vendedores; el Agente descubre un servicio, lo evalúa, paga, invoca y se va inmediatamente. Los requisitos para respuestas a nivel de milisegundos, tarifas extremadamente bajas e identidades de máquinas son las razones directas para la aparición de nuevos protocolos como x402 y MPP.

Duke Fintech cree que la distinción entre estos dos tipos de transacciones puede ser refinada aún más: Macro representa una relación de sustitución, tomando participaciones de los comportamientos de compra humanos existentes; Micro representa una relación de creación, estas transacciones no existían en el pasado, no por falta de demanda, sino porque el costo de toma de decisiones para los humanos era mayor que el valor de la transacción. El Agente acerca los costos de toma de decisiones a cero, permitiendo que las transacciones surjan espontáneamente. Esto también significa que todas las previsiones del mercado medidas por "la velocidad a la que la compra humana es asumida por los Agentes" solo cubren la primera mitad.

En cuanto a cuán grande es la otra mitad, el CEO de Circle, Jeremy Allaire, proporcionó una coordenada en "La Economía Agente": una empresa es esencialmente "cognición organizada con un logo", con los costos laborales representando una cuarta parte a la mitad de los ingresos, y casi todos en empresas basadas en el conocimiento; este costo es precisamente lo que la IA apunta. Cuando cada función se refina en habilidades claramente definidas, una habilidad que es lo suficientemente limpia como para ser organizada internamente dentro de una empresa también es lo suficientemente limpia como para ser descubierta y contratada externamente; el mercado laboral de agentes abiertos no necesita ser creado; es el desbordamiento de millones de empresas optimizándose a sí mismas.

Para entonces, la unidad de precio mínima se comprimirá por primera vez a un nivel más fino que las divisiones internas dentro de una empresa: una verificación, una invocación, una traducción pueden ser todas individualmente valoradas, transaccionadas y liquidadas. En otras palabras, las transacciones Micro miden no la compra, sino la contratación de mano de obra de máquinas; usando las palabras de Allaire, los modelos se convierten en artículos de costo, y los agentes se convierten en negocios.

1.2 ¿Por qué está explotando ahora?

El código de estado HTTP 402 "Pago Requerido" fue escrito en los estándares de internet ya en 1997, pero ha permanecido sin implementación durante mucho tiempo: los pagos tradicionales tienen altos costos fijos, lo que hace que las transacciones pequeñas no sean comercialmente viables, llevando a que internet dependa de la publicidad y suscripciones para monetización durante mucho tiempo.

Duke Fintech cree que el alto costo de liquidación es solo la mitad de la causa de muerte; la mitad más profunda es el costo psicológico de transacción para los humanos: para que un pago se establezca, el costo de tomar una decisión debe ser menor que el monto del pago, y hacer un juicio de "¿vale la pena?" por unos centavos vale en sí mismo varios centavos. Los micropagos no han fracasado en la economía humana; son matemáticamente inviables; los Agentes han invertido esta desigualdad.

El verdadero punto de inflexión proviene de los Agentes de IA. El informe ancla el cruce de umbrales de capacidad alrededor de mediados de 2025; comenzando desde modelos como Claude 4.5 y GPT Codex 5.2, los Agentes comienzan a descubrir de manera autónoma APIs desconocidas, evaluar precios y decidir si pagar, sin aprobación manual para cada transacción. La demanda de compras programáticas y bajo demanda de datos y poder computacional aparece así a gran escala por primera vez. Mientras tanto, cadenas dedicadas como Tempo ofrecen tarifas a nivel de milésimas de centavo y finalización en 500 milisegundos, mientras que los costos de gas de Base y Solana han caído a una fracción de centavo.

Sin embargo, el informe enfatiza: las cadenas dedicadas han existido durante muchos años y nunca han dado lugar espontáneamente a un mercado de API de pago por uso; son los Agentes los que crean la demanda, y la infraestructura simplemente permite que la demanda se comercialice.

El informe también emite una advertencia contundente a las instituciones tradicionales: el riesgo de inacción para los incumbentes es la desintermediación. Si unas pocas plataformas controlan simultáneamente la entrada de demanda y el enrutamiento de transacciones de los Agentes, pueden desviar el tráfico de pagos fuera de la red existente, especialmente en el sector de micropagos, donde el modelo económico de tarjetas es más débil. Los incumbentes que participan solo a través de grandes transacciones de agentes perderán la parte de la economía agente con la frecuencia de transacción más alta.

2. Por qué las Transacciones de Máquinas Necesitan una Nueva Arquitectura de Pagos

La diferencia entre el comercio electrónico tradicional y las transacciones micro de máquinas no son solo montos más pequeños, sino un cambio fundamental en toda la lógica de transacción.

Las suscripciones y la facturación por uso pueden aliviar algunos problemas, pero aún requieren registro previo, negociación y establecimiento de relaciones cooperativas, lo que no puede satisfacer el modelo de transacción temporal del Agente de "descubrir interfaces—evaluar precios—pago inmediato—completar invocación". Por lo tanto, el valor de nuevos protocolos no es reemplazar las tarjetas de crédito, sino agregar una capa de arquitectura de pago adecuada para la interacción de máquinas sobre el sistema de pago existente.

Duke Fintech cree que el peso detrás de esta tabla es mucho más pesado que "montos más pequeños, mayor frecuencia": los Agentes no son consumidores más rápidos; son una especie completamente diferente de consumo.

• Atomización del Consumo—Los humanos agrupan el consumo en suscripciones mensuales, tarifas anuales o compras únicas, intercambiando esencialmente pagos anticipados por una toma de decisiones simplificada. Los Agentes no tienen esta necesidad; pueden calcular con precisión el valor marginal de cada invocación;
• Simplificación del Flujo de Decisiones—Los pagos humanos tienen una tolerancia a la espera; llenar formularios, ingresar contraseñas y esperar confirmaciones son aceptables. Los Agentes completan cientos de invocaciones de herramientas en milisegundos, y cada paso puede requerir pago;
• Deshumanización de los Sujetos—El cambio más fundamental es que el pagador ya no es un humano, mientras que cada diseño en el sistema de pago tradicional, desde KYC hasta verificación CVV y mecanismos de devolución de cargo, se basa en la suposición de que "los usuarios son humanos". Los dos primeros son problemas de eficiencia que la ingeniería puede resolver; el tercero es un problema de suposición que requiere una reescritura completa de todo el sistema.

3. x402 y MPP: Arquitectura y Datos Reales

Antes de entrar en los dos protocolos, primero complementemos un mapa previamente dibujado por Duke Fintech.

Hoy, los Agentes gastan dinero a través de tres caminos diferentes, y la esencia de las diferencias radica en la responsabilidad que reside en tres lugares diferentes:

• Bolsillos y Créditos—Los usuarios recargan primero y gastan hasta que el saldo se agota; la responsabilidad es prepagada, pero el costo está atrapado en un bucle ecológico cerrado—este es el camino más rápido y fácil de implementar, y la mayoría de los llamados "pagos de IA" son asistentes de compras dentro del ecosistema;
• Rutas de Tarjetas—La responsabilidad es asumida por las reglas de red de Visa y Mastercard, con cincuenta años de marcos contenciosos aún en vigor; todos los TAP, AP2, ACP y UCP en el Capítulo Cinco están en construcción en esta ruta;
• Pago Directo en Cadena—De billetera a billetera, con finalización inmediata; la responsabilidad está suspendida o reemplazada por código y reputación.

Resumen

La sección de datos del informe de Visa se centra en los dos especímenes más importantes en el tercer camino. x402 se lanzará en mayo de 2025, incubado por Coinbase y Cloudflare, y se entregará a la Fundación Linux para gobernanza abierta en abril de 2026; MPP se lanzará en marzo de 2026, co-desarrollado por Stripe y Tempo, con Visa participando en la construcción del protocolo, actualmente en proceso de estandarización IETF.

3.1 Fundación Común: HTTP 402

Ambos protocolos se basan en HTTP 402. El proceso típico es el siguiente:

1. El cliente solicita recursos del servidor;
2. El servidor devuelve un código de estado 402, proporcionando el precio, la moneda y las condiciones de pago;
3. El cliente evalúa las condiciones y adjunta un comprobante de pago;
4. El servidor verifica el pago y abre los recursos.

Los pagos están directamente incrustados en las solicitudes y respuestas HTTP, eliminando la necesidad de redirigir a una página de liquidación y no requiriendo que el comprador y el vendedor establezcan una relación de cuenta por adelantado. El servidor solo necesita devolver los requisitos de pago legibles por máquina para convertirse en una interfaz de pago.

3.2 Diferencias Clave

x402 introduce proveedores de servicios intermedios (facilitadores) en las transacciones: después de actuar como intermediario de los fondos de pago, el intermediario verifica las condiciones de la transacción y completa la liquidación. La capa intermedia asume la verificación de pagos, acceso a comerciantes, control de riesgos y liquidación de fondos, cobrando tarifas en consecuencia, facilitando que el valor industrial de x402 se deposite en intermediarios y proveedores de servicios de liquidación.

MPP enfatiza la liquidación directa entre compradores y vendedores, con el Tempo subyacente logrando aproximadamente 500 milisegundos para la finalización. Soporta dos modos: el cobro inmediato (Charge) permite la entrega inmediata del pago, con una sola transacción dividida atómicamente entre hasta diez beneficiarios, y la distribución de ingresos del mercado completada directamente en la capa del protocolo; el pago por sesión (Session) primero deposita fondos en custodia, firmando comprobantes fuera de la cadena basados en el consumo, con liquidación por lotes y reembolsos de saldo después de la finalización—adecuado para servicios continuos donde los precios totales no pueden determinarse por adelantado, transformando "suscripciones mensuales" en estructuras de costos a nivel de tarea, en tiempo real y terminables. Al debilitar a los intermediarios, el valor a largo plazo de MPP es más probable que se deposite en aplicaciones de capa superior, plataformas de agregación y herramientas de desarrollo.

Ambos tipos de protocolos aún están en sus primeras etapas, y aunque sus funciones pueden converger, sus modelos de confianza y ubicaciones de depósito de valor difieren.

3.3 Datos de x402: 11 Meses Después del Lanzamiento

Primero, aclaremos los números mencionados en el informe. Los datos originales en cadena para x402 muestran un flujo acumulado de $135.7 millones y 17.83 millones de transacciones, pero después de filtrar operaciones de lavado y transacciones de prueba, solo quedan las siguientes:

• $15 millones de flujo corregido
• 109.6 millones de transacciones válidas
• 422,000 compradores válidos
• Aproximadamente 5,300 comerciantes válidos

(Pago Agente desde la Base)

El mercado real es un orden de magnitud más pequeño que los datos superficiales en cadena. Esta es también la razón por la cual las discusiones sobre el Comercio Agente deben primero pasar por un proceso de limpieza de datos—Noah Levine, un socio de a16z crypto, señaló un problema más fundamental: el volumen de transacciones de 30 días para el mismo x402 muestra $24 millones reportados por x402.org, $3 millones por Allium, y menos de $2 millones por Artemis, con una diferencia de diez veces entre las tres fuentes de datos. Cuando no hay consenso sobre cómo medir este mercado, todas las narrativas de crecimiento deben ser cuestionadas—este informe utiliza la medida más estricta de las tres.

Noviembre de 2025 es el pico del volumen de transacciones, con aproximadamente 38 millones de transacciones y $5.15 millones en flujo corregido en un solo mes. Para marzo de 2026, el volumen de transacciones cayó a aproximadamente 2.1 millones de transacciones, con un flujo aún en $1.64 millones, y el precio promedio de transacción alcanzó un nuevo máximo desde el lanzamiento—x402 ya no es solo un protocolo de "pago de API de unos centavos", sino que se está expandiendo a un rango más amplio de montos.

(Pago Agente desde la Base)

Duke Fintech tiene una interpretación diferente de esta curva: los límites de x402 están definidos por las posibles disputas sobre bienes. Las transacciones sobrevivientes se centran en la compra de tokens, ajustes de APIs y alquiler de poder computacional—bienes que se consumen al ser entregados y no pueden ser revertidos; x402 no tiene autorización, no hay recurso, y no hay canales de disputa, haciendo que "desnudo" sea una virtud para bienes que se consumen inmediatamente. Si hay alguna posibilidad de error con los bienes, el protocolo desnudo no puede entrar.

Concentración: El 1% superior de los compradores contribuye aproximadamente al 90% del flujo, con solo el 0.02% de los compradores contribuyendo alrededor del 48%. Unas pocas instituciones profesionales dominan la mayor parte del negocio, lo cual es una característica típica de un mercado temprano.

Distribución: Base representa aproximadamente el 90% de las transacciones válidas y el 93% del flujo corregido. En términos de conteo de transacciones, los agentes que compran servicios entre sí son la categoría más grande; en términos de flujo, una gran cantidad de interfaces de cola larga no categorizadas dominan—el lado de la oferta está altamente fragmentado, y las herramientas de agregación y descubrimiento aún son insuficientes.

(Pago Agente desde la Base)

3.4 Datos de MPP: Primeros 33 Días Después del Lanzamiento

Después de ajustes, MPP ha generado un flujo acumulado de $25,000, aproximadamente 115,000 transacciones válidas, más de 2,800 compradores válidos y alrededor de 90 comerciantes válidos, con un promedio de aproximadamente 4,000 transacciones válidas por día. El cobro inmediato representa aproximadamente el 97% del conteo de transacciones, con un precio promedio de aproximadamente $0.17; el modo de sesión tiene un precio promedio de aproximadamente $2.15, aún principalmente para pruebas de desarrolladores.

La relación actual de compradores a vendedores es de aproximadamente 32:1, con la demanda creciendo significativamente más rápido que la oferta. El informe menciona que el número de comerciantes en los primeros meses después del lanzamiento de x402 también estaba en un nivel similar, solo para aumentar drásticamente después—Duke Fintech cree que esta relación de 32:1 puede no ser una mala señal, sino más bien un desfase en el lado de la oferta.

4. Confianza, Identidad y Responsabilidad

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4.1 El Mayor Problema No es el Pago, Sino la Confianza

La industria de pagos ha actualizado seis generaciones de tecnología de autorización en cincuenta años—desde impresiones de firma, bandas magnéticas con redes de autorización en tiempo real, cifrado de chips EMV, NFC, hasta Tokenización, y ahora el Token Agente de hoy—lo que ha cambiado son los métodos de verificación, pero la verificación siempre ha tratado sobre lo mismo: ¿es la persona en el sitio de la transacción el titular de la tarjeta? El Pago Agente no rompe los medios, sino la premisa: el pagador ya no es la persona que toma decisiones en tiempo real, sino un programa de software que posee autorización y ejecuta de manera autónoma; la autorización y la transacción están separadas en el tiempo, con la intención expresada en lenguaje natural, que no puede ser verificada por motores de control de riesgos. Esto trae cuatro tipos de riesgos:

1. Compra errónea: Los Agentes malinterpretan, eligen al proveedor de servicios incorrecto o pagan de más. Los humanos pueden corregir esto antes de la liquidación, pero los agentes no controlados pueden generar una gran cantidad de transacciones erróneas en poco tiempo;
2. Ataques maliciosos: Las inyecciones de comandos pueden alterar la lógica de ejecución de los agentes, induciendo compras no autorizadas o transferencias de fondos. Cuanto mayor sea la autonomía, mayor será la pérdida si se compromete;
3. Responsabilidad poco clara: Los autorizadores, plataformas de agentes, proveedores de servicios de modelos, proveedores de servicios de billeteras y comerciantes pueden reclamar que no son culpables;
4. Fallos en la cadena: Cuando los agentes compran servicios de otros agentes en grandes cantidades, cualquier fallo en la cadena puede hacer que los pagos previamente completados no tengan valor.

x402 y MPP pueden resolver parte de los problemas de pago y entrega, pero no pueden responder de manera independiente a "¿quién es responsable cuando un agente comete un error?"

4.2 Soluciones Actuales

Capa de protocolo: x402 verifica la entrega a través de intermediarios antes de la liquidación; MPP controla riesgos a través de custodia de sesión; límites flexibles y techos de gasto restringen pérdidas individuales.

Capa de identidad: Muchos agentes aún dependen de claves API y direcciones de billetera para autenticación, que solo pueden probar derechos de acceso pero no pueden demostrar capacidad de rendimiento histórico. Incluso Visa misma no se aleja de esto—Forestell admitió en un diálogo público en marzo de 2026 que las transacciones agentes serían más arriesgadas que el comercio electrónico y los pagos móviles de antaño: hay un agente adicional en el medio, que necesita identidad, necesita ser protegido y verificado, y requiere más datos para garantizar la seguridad. La industria está abordando esto desde dos direcciones: identidad cruzada y estándares de reputación en el ecosistema cripto, y las capacidades existentes de autorización, KYC y anti-fraude del sistema de tarjetas.

Capa de estrategia: Herramientas como Coinbase Agent wallet, Turnkey, Privy y Safe proporcionan listas blancas, límites de gasto y restricciones de categoría de comerciantes; el sistema de tarjetas vincula límites y restricciones de comerciantes a identidades de agentes a través de vales tokenizados.

4.3 Problemas No Resueltos

La industria aún carece de tres infraestructuras fundamentales: un estándar de identidad de agente universal en los ecosistemas cripto y de tarjetas; mecanismos de disputa, reembolso y evidencia adecuados para micropagos de alta frecuencia; y una clara división de responsabilidades entre autorizadores, plataformas de agentes, proveedores de servicios de modelos y comerciantes.

Estas brechas son tanto los principales riesgos del Comercio Agente como las áreas donde las instituciones de pago tradicionales tienen la mayor capacidad para llenar.

Duke Fintech cree que detrás de estas tres brechas yace la misma insuficiencia estructural. Los pagos delegados no pueden evitar legalmente cuatro preguntas: si la autorización es válida, dónde están los límites, quién es responsable de cruzar la línea y quién soporta la pérdida final—estas cuatro preguntas han sido la columna vertebral de la ley de agencia durante dos mil años. Las dos primeras preguntas son el territorio de la prueba, si la autorización existe y si los límites son claros, lo que la criptografía puede responder; las últimas dos preguntas son el territorio de la adjudicación, quién es responsable de cruzar la línea y quién soporta la pérdida, lo que solo las reglas pueden responder.

Sin embargo, hoy, casi todos los actores están abarrotados en las dos primeras preguntas: cadenas de firmas, trazas de auditoría y pruebas criptográficas de rendimiento, fijando "lo que sucedió" a un nivel criptográfico, mientras que no dicen nada sobre "quién debería ser responsable de lo que sucedió". La advertencia de la empresa de resolución de disputas Chargebacks911 habla de este problema:

La industria está construyendo desde el extremo equivocado------todo el marco de autorización en la parte frontal está en línea, pero la infraestructura para disputas posteriores a la transacción, cómo clasificar disputas, cómo asignar responsabilidades y cómo aceptar evidencia apenas ha sido tocada.

En el espacio vacío de la adjudicación, lo primero que surge no es la ley, sino la lista de precios: las condiciones para la transferencia de responsabilidad por parte de las organizaciones de tarjetas, los umbrales de compensación de seguros y las cláusulas de protección para agentes registrados por parte de Amex están todos fijando la pregunta de "quién es responsable de los errores"------anclan la misma variable. La precisión del límite de autorización es el precio de la responsabilidad.

Normas de la Industria y Distribución de la Red de Pagos

El Comercio Agente requiere protocolos de múltiples capas para comunicación, identidad, autorización, ejecución de pagos y liquidación, y actualmente no hay un único estándar que cubra toda la cadena.

Visa TAP permite a los comerciantes confirmar que los visitantes son agentes autorizados a través de mensajes HTTP de firma encriptada. No requiere que los comerciantes reconstruyan sus sistemas de pago, sino que agrega una capa de identidad de máquina sobre los sistemas web y de tarjetas existentes------este es el camino más directo para que las redes de pago tradicionales ingresen al Comercio Agente.

AP2 registra intenciones de adquisición, carritos de compra específicos y autorizaciones de pago finales a través de instrucciones de autorización encriptadas, transformando intenciones en lenguaje natural en autorizaciones estructuradas verificables y auditables, mientras se mantiene neutral hacia canales como tarjetas de crédito, transferencias y monedas estables. Duke Fintech cree que su techo está aquí: presupuestos, espacios y ventanas de tiempo pueden ingresar a los campos, pero las razones que no has articulado no pueden------el registro de autorización captura lo que dijiste pero no puede registrar por qué lo dijiste.

ACP y UCP: ACP es impulsado por Stripe y OpenAI, adoptando un modelo de mercado cerrado donde la plataforma de agentes y los comerciantes se aprueban mutuamente por adelantado; UCP es impulsado por Google y Shopify, permitiendo que los agentes completen compras directamente dentro de la búsqueda y Gemini, mientras que los comerciantes mantienen relaciones con los clientes. Ambos están compitiendo esencialmente por la entrada comercial del agente------quien controle el proceso de descubrimiento de productos, confirmación de transacciones y ejecución de pagos puede dominar la próxima generación de distribución de tráfico de comercio electrónico.

Visa Intelligent Commerce tiene como objetivo convertirse en un punto de entrada unificado: una única integración que sea compatible con protocolos como TAP, x402, MPP, ACP, UCP, y que proporcione tokenización, verificación de identidad y control de gasto programable. Esto refleja que la estrategia de las organizaciones de tarjetas no es proteger las transacciones con tarjeta, sino convertirse en el centro intermediario que conecta agentes, comerciantes y diversos canales de liquidación------en el Foro de Pagos de Visa en junio de 2026, Visa incluso demostró un producto conceptual que permite a los agentes pagar directamente con credenciales tokenizadas en la línea de comandos, con Forestell afirmando que el objetivo es "hacer que las tarjetas sean el mejor método de pago en la línea de comandos": las organizaciones de tarjetas ya han extendido su alcance al ámbito de las transacciones nativas de máquinas.

La tendencia a largo plazo es la integración en lugar del reemplazo. MPP soporta tanto monedas estables como tarjetas de crédito; Visa ha lanzado especificaciones de tarjetas compatibles con MPP; Stripe ha integrado pagos de monedas estables x402 en Base. A largo plazo, el consumo a gran escala de agentes aún dependerá de la red de comerciantes madura y del sistema de disputas de las tarjetas de crédito, mientras que los micropagos nativos de máquinas son más adecuados para liquidaciones en cadena de bajo costo, con ambos tipos de canales coexistiendo en el mismo flujo de trabajo------esta coexistencia es la división estructural de reemplazo y creación discutida en el primer capítulo: la red de tarjetas no ha perdido ninguna categoría existente, y las nuevas categorías no están dentro de su alcance.

Las declaraciones públicas de ambos lados se alinean con esto. Forestell proporcionó la versión más corta de la posición en el Foro de Pagos de Visa: la IA transforma la parte frontal del negocio, las monedas estables remodelan la parte posterior de los fondos, y el papel de Visa es asegurar que ambos extremos operen de manera segura, confiable y global; el autor del informe, Tim Conard, jefe de datos en cadena de Visa, lo resumió sucintamente en un artículo oficial adjunto: lo que Visa busca hacer no es forzar al ecosistema a elegir lados o requerir una nueva infraestructura.

El campamento opuesto ha dado una declaración reflejada------el CEO de Circle, Jeremy Allaire, escribió en "La Economía Agente" que el entorno en cadena no necesita derrotar a las redes de tarjetas en el debate; solo necesita ser un lugar donde la economía agente pueda operar de manera nativa. Incluso reconoció que "las monedas estables solo necesitan proporcionar financiamiento, mientras que el procesamiento y las tarifas permanecen con Visa y otros" es un equilibrio que es realista. Ambos lados están dejando espacio el uno para el otro.

Duke Fintech cree que leer estas declaraciones e informes juntos aclara la secuencia: la posición de Forestell es la conclusión, y este informe es el argumento que apoya esa conclusión------la estrategia viene primero, seguida de los datos.

Pero más allá de las declaraciones, hay un documento más honesto: registros de inversión. Visa Ventures invirtió en Nekuda, que genera documentos de autorización, y Payman, que maneja puntos de ruptura de aprobación del lado bancario------la autorización del primero nace en el momento del diálogo usuario-agente, fuera de VisaNet; el flujo de financiamiento del segundo no pasa por las rutas de tarjetas en absoluto. Una inversión compra upstream, y otra compra fuera de la ruta, indicando que Visa es clara en que sus acuerdos solo cubren el segmento "cuando el dinero pasa a través de mí"------mirar los acuerdos de una institución revela lo que quiere que creas; mirar sus inversiones muestra lo que no cree.

Juntando el concepto de línea de comandos, los registros de inversión y la declaración de "no forzar lados a elegir", las acciones sustantivas de Visa se hacen evidentes.

Duke Fintech cree que Visa está haciendo algo que es fácilmente malinterpretado:

No está compitiendo con las monedas estables; más bien, se está reposicionando silenciosamente de una red de liquidación a una infraestructura de autorización------VIC gestiona la tokenización, TAP gestiona la identidad, los registros verificables gestionan las auditorías, y las especificaciones de tarjetas MPP gestionan el acceso multi-ruta, con cuatro líneas apostando simultáneamente, cubriendo todos los enlaces de la cadena de autorización. En la era del Agente, lo que Visa realmente quiere vender no es el uso de tarjetas, sino el hecho de que "este pago está legalmente autorizado" en sí mismo. La red de tarjetas puede no ganar la liquidación de la economía de máquinas, pero puede ganar la autorización de la economía de máquinas.

Escenarios de Aplicación

El capítulo de escenarios del informe original consiste principalmente en una lista de ocho industrias y tres subsecciones de modelos. La expansión de la industria en la sección 6.1 es un análisis ampliado por Duke Fintech basado en el marco del informe y no representa las declaraciones de Visa o Artemis; las secciones 6.2--6.4 se basan en el informe original.

6.1 Ocho Escenarios Industriales

La parte más valiosa del Comercio Agente no son los protocolos en sí, sino las transacciones que los protocolos permiten, que anteriormente eran imposibles de establecer. Estas se pueden categorizar en ocho tipos por industria:

1. Adquisición corporativa y operaciones de back-end: agentes de TI, administración, finanzas, viajes y adquisiciones completan pagos de adquisiciones repetitivas dentro de políticas y presupuestos establecidos, confiando más en sistemas de gestión de gastos y tarjetas de crédito maduros;
2. Ventas y datos de clientes: los agentes de ventas compran información corporativa, verificación de correos electrónicos y finalización de CRM para clientes potenciales individuales, comparando múltiples ofertas para usar la mejor------transformando suscripciones fijas en costos variables a nivel de tarea;
3. Investigación y datos financieros: compra de informes financieros, datos en cadena e información regulatoria sobre el mismo tema, con validación cruzada de múltiples fuentes reemplazando la vinculación a un solo proveedor de datos, especialmente adecuada para datos de alto valor, baja frecuencia y cola larga;
4. Creación de contenido: los agentes de marketing pagan a diez proveedores de servicios de imágenes 5 centavos cada uno, utilizando solo la mejor salida------incrustando pagos en el proceso de producción y selección;
5. Ingeniería y poder computacional: los agentes de código adquieren temporalmente GPUs, inferencias, pruebas y entornos de sandbox, saliendo una vez que se completan las tareas sin necesidad de abrir cuentas o firmar contratos por adelantado;
6. Seguridad y cumplimiento: llamando a KYC, análisis de riesgos en cadena y detección de falsificaciones profundas en una base por instancia. Este es el más valioso y sensible------la legalidad de las fuentes de datos y la responsabilidad por los resultados deben resolverse simultáneamente;
7. Opinión pública y monitoreo: compra continua de señales sociales y dinámicas competitivas basadas en volumen de datos, duración o conteos de activación, más adecuada para proyectos temporales que para tarifas mensuales fijas;
8. Mapas y logística: compra continua de datos de rutas, inventario y precios------pagando primero por capacidades de toma de decisiones, luego decidiendo si comprar bienes del mundo real.

Duke Fintech cree que estos ocho escenarios no llegarán simultáneamente; el orden de implementación no está determinado por la madurez tecnológica, sino por la parte que asume el riesgo: los escenarios respaldados por acuerdos (API, datos, poder computacional) se ejecutan más rápido------entrega inmediata, facturación clara y sin disputas de reembolso, con casi todas las transacciones reales en x402 y MPP concentradas aquí; los escenarios respaldados por empresas (adquisiciones B2B, gastos estandarizados internos) siguen como el segundo lote------los grupos de presupuesto y las cadenas de aprobación existían en forma manual antes de que aparecieran los agentes; el comercio minorista de consumidores respaldado por individuos es el más lento porque requiere un marco completo de protección al consumidor. Los escenarios más impactantes visualmente aterrizarán más tarde.

6.2 Pago por Uso en Streaming

No todos los servicios pueden ser valorados por adelantado: horas continuas de poder computacional, transcripción por minutos y datos de mercado recibidos continuamente no pueden reportar un precio total antes de la transacción. El pago conversacional de MPP está diseñado para esto------los comerciantes obtienen ingresos basados en la entrega real, y los compradores no necesitan comprometerse a suscripciones fijas para demandas fluctuantes.

6.3 Agente Comprando de Agente

Los servicios mutuos de agentes son los escenarios más representativos del Comercio Agente y ya se han convertido en la categoría más grande contada por volumen de transacciones en x402. Un agente no necesita poseer todas las capacidades, sino que puede subcontratar subtareas a otros agentes especializados------el agente principal compra búsquedas de agentes de recuperación, quienes luego compran informes de agentes de datos, con análisis, cumplimiento e informes siendo cada uno subcontratado capa por capa. Así, una sola solicitud de usuario forma una cadena de suministro de máquinas en múltiples capas.

Duke Fintech cree que los pagos aquí son tanto una herramienta de liquidación como un mecanismo de coordinación para la asignación de recursos y la división profesional entre agentes. Esto también explica por qué el número de transacciones crece mucho más rápido que el crecimiento de los montos de consumo: el costo total de una sola tarea puede ser solo unos pocos dólares, pero se descompone en docenas o incluso cientos de pagos de máquinas en segundo plano.

6.4 Servicios de Cola Larga y "API como Comerciante"

Los pagos de máquinas han reducido significativamente las barreras para que los servicios digitales se conviertan en comerciantes: los desarrolladores ya no necesitan construir productos SaaS completos, sino que pueden simplemente empaquetar sus capacidades en interfaces de pago legibles por máquinas. Muchos servicios que anteriormente no podían ser comercialmente independientes han surgido ahora—como conversión de documentos individuales, consultas de registro corporativo en ciertos países, verificación de autenticidad para imágenes individuales y puntuación de riesgo para direcciones específicas. Este modelo ya se está productizando: AgentCash de Merit Systems empaqueta gestión de billetera, descubrimiento de comerciantes y más de 420 APIs pagadas en una sola integración, conectándose a marcos de Agente como Claude Code.

Sin embargo, la baja barrera para el despliegue de interfaces también significa que los servicios similares pueden ser fácilmente replicados—los comerciantes individuales de cola larga encuentran difícil establecer barreras. Las verdaderas barreras se discutirán en la conclusión.

7. Cumplimiento y Regulación

7.1 Cómo Calificar los Roles de Protocolo

El intermediario de x402 puede retener temporalmente fondos, verificar entregas y transferir pagos, y puede clasificarse como transmisión de fondos, procesamiento de pagos o servicios de custodia en diferentes jurisdicciones. La ausencia de un intermediario unificado en MPP trae otro tipo de problema: sin un intermediario claramente definido, ¿quién asume las obligaciones de KYC, anti-lavado de dinero, monitoreo de transacciones y resolución de disputas?

Las transacciones transfronterizas amplifican aún más la incertidumbre: los agentes, proveedores de servicios, billeteras e infraestructura pueden estar distribuidos en múltiples países, mientras que las reglas existentes se basan en sujetos de transacción claros, jurisdicciones definidas y frecuencias de transacción más bajas.

El CEO de Circle, Jeremy Allaire, proporciona una declaración más completa en "La Economía Agente": las tres capas de esta economía—moneda, contratos y los agentes que realizan el trabajo—son todo software que se ejecuta en internet, sin atributos geográficos inherentes; el trabajo ejecutado en la nube no tiene "ciudad natal"; la globalidad no es una característica añadida del sistema, sino un atributo estructural de sus materiales constitutivos.

Duke Fintech cree que siguiendo esta declaración, el fracaso de las rutas de moneda fiduciaria aquí se basa en dos premisas: los agentes carecen de calificaciones de sujeto, que es una dimensión humana; y las acciones no tienen lugar de ocurrencia, que es una dimensión espacial—esto no es un vacío jurisdiccional, sino una sobreabundancia de jurisdicción, donde una acción puede caer simultáneamente bajo múltiples dominios legales de la ubicación del consumidor, la ubicación del sujeto de datos y la ubicación del mercado, pero no hay un lugar de ocurrencia para tomar la decisión final. Para las instituciones de pago, los marcos de cumplimiento pueden pasar de funciones de backend a fuentes de diferenciación competitiva.

7.2 Regulación de Monedas Estables

El x402 depende en gran medida de USDC, y MPP también considera la liquidación en cadena como un componente importante, por lo que la regulación de monedas estables afecta directamente la velocidad de expansión del Comercio Agente. En los Estados Unidos, la Ley GENIUS ha establecido un marco federal de licencias y reservas para monedas estables de pago; el estado regulatorio es claro, y las monedas estables son un canal sobre el cual los bancos y las instituciones adquirentes pueden construir con confianza. Si otras jurisdicciones permanecen fragmentadas durante mucho tiempo, los costos de implementación transfronteriza aumentarán significativamente.

Allaire también proporciona un desglose que explica por qué EE. UU. está dispuesto a adoptar este marco: el canal a través del cual fluye el dinero y el dinero que fluye a través del canal son dos cosas diferentes—la capa de protocolo es neutral y sin estado, mientras que el dinero que fluye por encima de ella todavía está denominado en moneda soberana y emitido bajo las leyes de ese país.

Duke Fintech cree que siguiendo este desglose, las monedas estables no son lo opuesto a la moneda fiduciaria; son la moneda fiduciaria misma; lo que se está reemplazando no es la moneda, sino el conjunto de canales bancarios nacionales que unen la moneda dentro de las fronteras nacionales. La forma en que las monedas estables ganan no es derrotando a la moneda fiduciaria, sino liberando la moneda fiduciaria de los canales nacionales—esto es casi un plan para la globalización del dólar que no requiere un CBDC para Washington. La Ley GENIUS es menos sobre aceptar algo nuevo y más sobre aprobar este plan.

7.3 Desafíos Exclusivos de los Agentes de IA

Las reglas actuales de KYC y anti-lavado de dinero están centradas en clientes humanos. El Comercio Agente debe volver a responder: ¿quién es el sujeto de verificación—autorizadores, plataformas de agentes, billeteras o proveedores de servicios de modelos; quién es responsable de monitorear las transacciones continuas de los agentes; quién asume las obligaciones de informar transacciones sospechosas y obligaciones fiscales; cómo pueden ser auditados y rastreados miles de micropagos transfronterizos?

Por lo tanto, una infraestructura para transacciones de agentes que sea rastreable, auditable y capaz de informes masivos se convertirá en un nuevo punto de valor comercial.

Y el vacío no es abstracto. Estados Unidos aún carece de regulaciones específicas para transacciones de agentes, y el marco binario de "autorizado o no autorizado" de Reg E / Reg Z se está aplicando rígidamente en áreas grises—el acto de contratar en sí mismo no es el problema; la Ley ESIGN reconoció contratos concluidos por agentes electrónicos en 2000, y el vacío existe después de que se forma el contrato: la distribución de responsabilidad por el exceso de los agentes carece de reglas y precedentes específicos. La Directiva de Responsabilidad de IA de la UE (AILD) fue oficialmente retirada en la víspera del uso comercial a gran escala de agentes en octubre de 2025, citando la incapacidad de los 27 estados miembros para llegar a un consenso; la fuerte autenticación del cliente en PSD3 está diseñada para individuos que sostienen teléfonos móviles, mientras que los agentes no tienen huellas dactilares.

Los vacíos se llenan con órdenes privadas: actualmente, las reglas más cercanas globalmente consistentes que pueden ejecutarse directamente en la cadena de pagos siguen siendo las reglas de la organización de tarjetas—su poder de ejecución no proviene de los tribunales, sino de "puedo rechazar esta transacción"; Amex asigna responsabilidad a través de compromisos comerciales, y instituciones como Munich Re han comenzado a vender seguros de responsabilidad de IA.

Duke Fintech cree que las reglas de responsabilidad para pagos de agentes se están escribiendo mediante especificaciones de protocolo, reglas de organizaciones de tarjetas y términos de políticas—la legislación está ocurriendo fuera de la ley.

8. Oportunidades Futuras

Para las instituciones financieras, el camino más realista hacia los pagos de máquinas es la liquidación híbrida: mantener tarjetas bancarias y experiencias de comerciantes existentes en la parte frontal, mientras se utilizan monedas estables para liquidación 24/7, devoluciones más rápidas y menores costos transfronterizos en la parte posterior. Subiendo un nivel, x402, MPP, AP2, TAP y ACP son actualmente independientes, pero en el futuro, los agentes necesitarán seleccionar automáticamente métodos de autorización, identidad y liquidación dentro de un solo flujo de trabajo—las plataformas capaces de identificación y enrutamiento cruzado de protocolos se convertirán en la capa de control clave.

Las transacciones transfronterizas serán el atributo predeterminado de las transacciones de máquinas en lugar de un caso marginal, pero el cambio de divisas, cumplimiento y liquidación transfronteriza que se adapte a la velocidad de las máquinas aún no ha madurado, lo que es la oportunidad más clara a corto plazo para las redes de pagos globales.

El lado de la oferta también cambiará: actualmente, los agentes son principalmente compradores, pero a medida que disminuyan los costos de despliegue, más agentes proporcionarán directamente datos, modelos y servicios profesionales a otros agentes, llevando a una rápida expansión en el lado de la oferta. Sin embargo, Duke Fintech cree que esta predicción tiene una premisa legal que un informe no ha señalado—la falta de calificaciones de sujeto mencionada en el Capítulo 7 es más evidente aquí: la base del sistema de cuentas fiduciarias es que "los titulares de cuentas deben ser personas naturales o entidades legales"; los agentes en el sistema bancario son siempre solo un conjunto de permisos API en la cuenta de otra persona, capaces de gastar dinero por otros, pero no pueden tener dinero, recibir pagos o comprometerse a sí mismos. Gastar dinero por otros es un problema de pago, lo cual es suficiente para la adaptación; tener dinero uno mismo es un problema de calificación de sujeto, y la estructura de cuentas de moneda fiduciaria no puede proporcionar eso fundamentalmente. Para que los agentes se conviertan en comerciantes, deben esperar a que la ley proporcione calificaciones de sujeto o trasladarse a billeteras en cadena—esta es también la razón por la cual la expansión del lado de la oferta de "agentes convirtiéndose en comerciantes" es probable que ocurra primero en cadena.

9. Conclusión

El Comercio Agente ya ha pasado de un concepto a una etapa de transacción real: x402 y MPP están comenzando a llevar flujos de transacción reales, con pagos por consulta, pagos en streaming y servicios mutuos de agentes formándose. Nuevos protocolos han resuelto los problemas de bajo costo, velocidad de máquina y pagos programables, pero para ingresar al sistema financiero formal, aún depende de las capacidades acumuladas a largo plazo de las instituciones de pago tradicionales en identidad, control de riesgos, cumplimiento y resolución de disputas.

Volviendo al mapa de tres caminos al principio del Capítulo 3, ahora podemos delinear sus respectivos límites. Duke Fintech cree que los tres caminos no están compitiendo por el mismo pedazo de pastel, sino que están dibujando límites a lo largo de la densidad de disputas: cero disputas van a cadenas y monedas estables, disputas complejas van a tarjetas, y disputas que se evitan van a billeteras. El verdadero campo de batalla está en la intersección de estos límites—los agentes primero comparan precios con créditos, luego realizan pedidos con tarjetas y liquidan con monedas estables a los proveedores, con los tres caminos convergiendo en la misma transacción.

Debido a la facilidad de replicación en el lado de la oferta, el valor a largo plazo no permanecerá en transacciones individuales o comerciantes únicos, sino que se concentrará en tres capas: distribución de tráfico (quién controla la entrada para descubrir agentes y enrutamiento de transacciones), identidad y confianza (quién puede verificar agentes, comerciantes y cadenas de autorización), y liquidación subyacente (quién puede completar liquidaciones globales a bajo costo, de manera segura y en cumplimiento).

Las instituciones tradicionales tienen décadas de acumulación en las últimas dos capas, mientras que los nuevos protocolos ganan en velocidad, costo y programabilidad—los futuros líderes probablemente serán plataformas que combinen ambos tipos de capacidades. El punto final de la competencia no está en las tarifas de transacción individuales, sino en quién puede dominar las identidades de los agentes, los puntos de entrada de transacciones, el enrutamiento cruzado de protocolos y la infraestructura de cumplimiento global.