Los agentes de inteligencia artificial están a punto de arrebatar la cuota de mercado de Visa

Autor del artículo: Thejaswini M A

Compilación del artículo: Block unicorn

Introducción

Todo el modelo de negocio de Visa es una apuesta sobre el comportamiento humano. Se refiere al consumo humano y la psicología. Los puntos de recompensa que acumulas, la protección contra fraudes de la que dependes, la codiciada tarjeta Centurion y la política de cero responsabilidad que te hace sentir seguro al usar cajeros automáticos en el extranjero existen no por la dificultad de transferir fondos, sino por la ansiedad humana, la búsqueda de estatus y la incapacidad de leer los términos y condiciones. Visa ha aprovechado esta disparidad cognitiva para construir una empresa valorada en 500.000 millones de dólares.

Sin embargo, los agentes de IA no poseen estas características.

No acumulan puntos, no buscan protección contra fraudes y no desean una tarjeta negra. Solo tienen una instrucción: completar la tarea. Y cuando la tarea implica un pago, el agente realiza cálculos complejos que los humanos nunca se molestarían en hacer: el camino más barato, la liquidación más rápida, las tarifas más bajas. Cada vez, se hace automáticamente, desprovisto de cualquier emoción.

El mes pasado, un artículo titulado "La crisis de inteligencia global de 2028" en SubStack hizo que las acciones de Visa cayeran un 4% en un solo día de negociación, Mastercard cayó un 6% y American Express un 12%. El informe fue etiquetado como un "análisis de escenarios", en lugar de un "pronóstico" (como se indicó originalmente). Pero el mercado no lo aceptó. Las afirmaciones técnicas eran irrelevantes. El problema es que para 2027, los agentes eludirán los centros de transacciones y utilizarán stablecoins para el asentamiento. Visa ha pasado cincuenta años perfeccionando sus productos, y ahora, su base de clientes está siendo reemplazada.

En el comercio máquina a máquina, una tarifa de intercambio del 2-3% es claramente un objetivo. Esta afirmación de Citrini Research es su argumento central. Esto no significa que la IA destruirá a Visa mañana. Más bien, la estructura de tarifas en la que Visa se basa para construir su imperio empresarial es esencialmente un impuesto sobre el comportamiento irracional humano, mientras que los comerciantes son completamente racionales. Esta es la esencia de la existencia de Visa.

¿Qué está vendiendo Visa?

Para entender por qué esto es importante, debéis saber para qué se utilizan realmente las tarifas de intercambio.

Cuando compráis con una tarjeta de crédito, los comerciantes pagan una tarifa del 2-3% a la red de tarjetas de crédito y a vuestro banco emisor. Esta tarifa se utiliza para pagar vuestros puntos de recompensa, protección contra fraudes, seguros de compras y servicios de resolución de disputas. Toda la propuesta de valor para el consumidor de las tarjetas de crédito es asumida por los comerciantes, quienes, en última instancia, trasladan el costo a los consumidores al aumentar ligeramente los precios de los productos. Este es un sistema bien establecido y estable que ha estado funcionando durante cincuenta años, ya que los consumidores en las transacciones están dispuestos a asumir todos estos costos, aunque de manera indirecta.

Los agentes de IA no necesitan esto. No disputan tarifas ni solicitan reembolsos. La razón para cobrar esta tarifa es que puede prevenir errores humanos, fraudes y comportamientos impulsivos. Si no hay participación humana en la transacción, esta tarifa se vuelve completamente irrelevante.

American Express es la encarnación más típica de este problema. Sus clientes son titulares de tarjetas premium de altos ingresos, altos gastos y aspiracionales. Su tarifa anual es más alta que la de Visa o Mastercard precisamente porque sus clientes están dispuestos a pagar por estatus y privilegios. La premisa de este modelo es que el comportamiento de compra está impulsado por los humanos; los clientes eligen American Express en lugar de Visa porque el acceso a los salones VIP merece la pena. Sin embargo, los agentes no eligen activamente American Express; solo buscan la opción más barata para completar una transacción. En un mundo donde el software controla las tarjetas de crédito, no existen niveles de membresía de alta gama.

El modelo de enrutamiento empresarial liderado por agentes que elude las tarifas de intercambio representa un mayor riesgo para los bancos de tarjetas de crédito y los emisores de emisión única que dependen en gran medida de los ingresos por tarifas del 2-3% y construyen segmentos empresariales enteros en torno a programas de recompensas subsidiados por comerciantes. Visa y Mastercard tienen negocios de red adaptables. En contraste, los emisores que construyen todo su modelo de ganancias y pérdidas en torno a las tarifas de intercambio y los programas de recompensas no tienen a dónde retirarse.

La semana en que todos envían al mismo tiempo

El informe Citrini y el lanzamiento de proyectos de infraestructura se publicaron dentro del mismo período de tres semanas.

Tempo lanzó oficialmente su mainnet el miércoles pasado. La blockchain de pagos co-desarrollada por Stripe y Paradigm está diseñada para liquidaciones de stablecoins de alto volumen y se lanzó simultáneamente con el Protocolo de Pago de Máquinas (MPP). El MPP es un estándar abierto que permite a los agentes de IA pagar autónomamente las tarifas de servicio sin aprobación manual para cada transacción. El protocolo introduce un mecanismo de sesión. Los agentes solo necesitan autorizar un límite de gasto una vez para realizar continuamente micropagos por servicios como consumo de datos, computación o llamadas a API. Los pagos de fondos utilizan autenticación OAuth. Los usuarios autorizan presupuestos, y los agentes pueden gastar. Todo el proceso no requiere el uso de una tarjeta de crédito en cada paso.

Anthropic, DoorDash, Mastercard, Nubank, OpenAI, Ramp, Revolut, Shopify, Standard Chartered y Visa están todos listados como socios de diseño para Tempo. Todo el ecosistema de pagos y comercio electrónico reconoce este cambio estructural.

El mismo día que Tempo se lanzó, la división de criptomonedas de Visa lanzó una herramienta de interfaz de línea de comandos para que los agentes de IA realicen pagos a través de terminales sin claves API, cuentas o autorización manual. Visa lo llama "comercio de línea de comandos"; las máquinas pueden transaccionar sin intervención humana.

Mastercard acordó adquirir la startup de infraestructura de stablecoin BVNK por 1.800 millones de dólares. Circle lanzó Nanopayments en la testnet, una transacción de USDC diseñada para agentes que se puede utilizar sin cuentas ni credenciales, costando menos de un céntimo y sin comisiones de gas. El proyecto World de Sam Altman lanzó AgentKit, permitiendo a los agentes llevar pruebas de criptomonedas para verificar que representan a personas reales; este kit de herramientas está directamente integrado en el sistema de pagos de Coinbase, lo que permite a la plataforma verificar las identidades de los agentes sin obstaculizar las transacciones legítimas.

En mi opinión, lo que ocurrió la semana pasada fue que las empresas competían por convertirse en la nueva Visa para evitar que Visa se diera cuenta de lo que ya ha perdido.

La Paradoja Obvia

Ahora, no hay punto que no esté lo suficientemente claro, que es que Visa no está estancada.

Está involucrada en el desarrollo del Protocolo de Pago de Máquinas (MAPPS) para Tempo y ha lanzado Visa Crypto Labs, donde su responsable de criptomonedas escribió en la revista Fortune explicando cómo los agentes pueden utilizar tarjetas de crédito para pagos a través de nuevos estándares. Mastercard está invirtiendo 1.800 millones de dólares en infraestructura de stablecoin. Stripe ha adquirido Bridge y Privy. Las empresas existentes son conscientes de este cambio y se están preparando antes de que la nueva infraestructura llegue por completo.

El argumento de Visa es que puede expandir su trayectoria hacia el comercio impulsado por agentes antes de establecer una trayectoria que haga irrelevante a Visa.

Esta afirmación no es del todo incorrecta. Stripe procesó 1,9 billones de dólares en pagos totales en 2025, un aumento del 34% interanual. Estas empresas no están disminuyendo. Las ventajas de distribución en red de las organizaciones de tarjetas son difíciles de replicar. Admito que soy algo reacio a decir esto públicamente porque, basándome en la experiencia histórica, una vez que alguien hace este argumento, se lanzan nuevos productos que les hacen parecer tontos.

Así que, la falla en este argumento radica aquí: La ventaja de distribución de Visa se basa en relaciones con comerciantes y la confianza del consumidor. Los comerciantes aceptan Visa porque los consumidores tienen Visa; los consumidores tienen Visa porque los comerciantes aceptan Visa. Todo el ciclo depende de los humanos. Una vez que los agentes se convierten en los compradores principales en un área de negocio significativa, este ciclo se ralentizará. Los agentes no tienen lealtad a la marca ni carteras. Todo lo que tienen son presupuestos e instrucciones. La ruta más barata y rápida ganará su negocio, y los costes de cambio son cero.

Quiero expresar con precisión dónde estamos porque la opinión pública actual se está desarrollando más rápido que los propios datos.

Aunque el ecosistema que rodea a x402 está valorado en unos 7 mil millones de dólares, los datos en cadena muestran que el volumen diario de transacciones en el protocolo fue de solo unos 28,000 dólares la semana pasada, la mayor parte de los cuales provino de pruebas en lugar de transacciones reales. Esta cifra está a años luz del volumen diario de transacciones de Visa.

El volumen de transacciones de x402 ha superado los 50 millones. Aunque los montos de las transacciones son pequeños, el número de transacciones indica que la infraestructura está siendo utilizada. Los desarrolladores están construyendo sobre esto. Los servicios del lado del comerciante que aceptan pagos de agentes también están creciendo. Así es como comienzan las redes de pago.

McKinsey estima que para 2030, los agentes de IA podrían facilitar entre 3 billones y 5 billones de dólares en transacciones globales de consumidores. Esta estimación puede ser correcta o excesivamente optimista. Pero no hay duda de que el modelo de negocio impulsado por agentes aún no se ha adoptado ampliamente. Los comerciantes que construyen servicios nativos para agentes, las empresas que tratan a los agentes como compradores principales y los volúmenes de transacciones que pueden poner a prueba verdaderamente la viabilidad económica aún están en desarrollo.

La razón por la que el informe Citrini causó pánico en el mercado es que simuló una serie de eventos creíbles. El informe financiero del primer trimestre de 2027 de Mastercard no atribuirá la desaceleración en el volumen de transacciones a "la optimización de precios impulsada por agentes." Al menos no por ahora.

Los primeros afectados son los micropagos para la infraestructura de IA, no el comercio de consumidores.

Los agentes que completan tareas de investigación llaman a APIs de datos especializadas cientos de veces por sesión. Cada llamada cuesta solo una fracción de un céntimo. A lo largo de una semana, estas llamadas podrían generar 40 dólares en ingresos para los desarrolladores que operan el servicio. Las redes de tarjetas de crédito no pueden hacer frente a esto. El modelo económico de cantidades mínimas de transacción no funciona. El proceso de incorporación de comerciantes no funciona. La estructura de tarifas no funciona. Tales modelos de negocio no pueden operar dentro del marco de Visa. Requieren un modelo completamente nuevo, y x402, Nanopayments y Tempo están construyendo este modelo.

Como muestra el modelo construido por Citrini, la disrupción del comercio de consumo, incluso si ocurre, llegará más tarde. Requiere que los agentes manejen una parte significativa del gasto discrecional, lo que a su vez requiere que los consumidores confíen en los agentes para tomar decisiones de compra que actualmente hacen ellos mismos.

Visa se está viendo afectada por clientes de mayor calidad. Estos clientes ya no necesitan los elementos de los que Visa depende para tener éxito. La tarifa de intercambio del 2-3% no es un impuesto sobre las transacciones, sino un impuesto sobre el comportamiento irracional humano. Y los agentes son completamente racionales.

¿Cómo sé que esto es importante? Porque Visa gastó 1.800 millones de dólares la semana pasada para asegurarse de no ser excluida de la respuesta.