Se espera que el aumento de precios de DDR4 continúe hasta el cuarto trimestre, manteniendo la perspectiva de "atractivo" para la industria de semiconductores de Gran China

El 18 de agosto, el último informe sobre semiconductores de Gran China indicó que el mercado ha estado preocupado recientemente por la falta de acuerdos a largo plazo (LTA) de los fabricantes de memoria antiguos, lo que podría debilitar la continuidad del ciclo. Sin embargo, la firma considera que esto, en cambio, otorga a los fabricantes relacionados una mayor flexibilidad durante la rápida subida de precios en el mercado spot. A medida que los principales fabricantes de memoria continúan retirándose de la oferta de productos maduros como DDR4, la relación de oferta y demanda de la memoria antigua sigue mejorando, y se espera que el impulso de aumento de precios continúe hasta el cuarto trimestre de este año, con algunas categorías incluso extendiéndose hasta 2027.

El informe señala que el aumento de precios de DDR4 sigue superando las expectativas. Anteriormente, el mercado atribuía la fortaleza de DDR4 principalmente a la demanda de servidores, pero ahora se observa que la demanda relacionada con la electrónica de consumo también se está expandiendo. Se espera que el precio de DDR4 aumente aproximadamente un 50% en el tercer trimestre y que en el cuarto trimestre se produzca un aumento de dos dígitos.

El SLC NAND es la categoría de precios más prometedora. Se espera que los precios de SLC NAND aumenten más del 50% tanto en el tercer como en el cuarto trimestre, debido a que las restricciones de capacidad siguen existiendo y los proveedores carecen de la voluntad de redistribuir la capacidad de obleas a productos de generaciones anteriores. El informe considera que la migración de la demanda de MLC a SLC también respaldará el aumento de precios en la primera mitad de 2027.

Los fundamentos de NOR Flash también han mejorado. Se espera que, tras una reciente ronda de aumentos de precios, NOR pueda volver a aumentar sus precios en el cuarto trimestre, y que el impulso continúe hasta la primera mitad de 2027. Las fuentes de demanda incluyen la industria, la automoción, las redes, la IA en el borde y aplicaciones relacionadas con servidores de IA.

A nivel de acciones, se han revisado al alza las previsiones de ganancias de Winbond, Macronix, GigaDevice y Powerchip. Se prevé que el EPS de Winbond para 2026 a 2028 aumente un 17%, un 30% y un 34%, respectivamente; Macronix tiene un aumento aún mayor, con previsiones de EPS para tres años que aumentan un 139%, un 144% y un 147%. Aunque GigaDevice ha visto un aumento en la prima de riesgo de valoración, lo que ha llevado a que su precio objetivo se reduzca de 888 yuanes a 750 yuanes, sus previsiones de EPS para 2026 a 2028 aún se han revisado al alza en un 108%, un 49% y un 48%, respectivamente. Powerchip también ha visto un aumento en las ganancias debido al aumento de precios en procesos maduros y oportunidades en fundición de IA 3D.

Se mantiene la perspectiva de "atractivo" para la industria de semiconductores tecnológicos de Gran China, y las acciones preferidas siguen siendo las de Aiputech, principalmente por su negocio de SiCap, aunque el informe no profundiza en los pedidos, la contribución financiera o las suposiciones de valoración de este negocio.

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