Bitcoin le falta una pieza para completar su suelo

• Un suelo marcaría una zona donde se absorbe la presión de venta y puede comenzar la recuperación.
• Los futuros impulsan el rebote, mientras que la demanda al contado sigue siendo negativa.

Bitcoin (BTC) está intentando construir un suelo después de alcanzar un mínimo de $58,000, que está un 54% por debajo de su máximo histórico de $126,000 alcanzado en octubre de 2025. Encontrar este suelo sería una señal importante, ya que marcaría una zona donde comienza a absorberse la presión de venta, desde la cual el mercado podría sentar las bases para una recuperación.

Algunas piezas están comenzando a aparecer, aunque aún falta una para completar la estructura. La demanda al contado sigue en territorio negativo, mientras que gran parte del impulso actual proviene de los futuros. Sin compradores directos que acompañen el movimiento, aún es demasiado pronto para considerar que el suelo está terminado.

El precio refleja esta dificultad. Entre el 5 y el 10 de agosto, Bitcoin superó intradía los $65,000 durante seis días consecutivos, aunque no logró cerrar por encima de ese nivel en ninguno de esos días.
Cotización de Bitcoin hasta ahora en 2026. Fuente: TradingView.

La resistencia contrasta con lo que está sucediendo en otros activos de riesgo. El S&P 500 cerró el viernes en un máximo histórico de 7,757.64 puntos, y el Nasdaq 100 avanzó un 5.2% durante esa misma semana, mientras que Bitcoin solo ha acumulado una ganancia del 1.41% en agosto.

Para los analistas de la bolsa Bitfinex, este comportamiento refleja "una convicción limitada para impulsar el precio en cualquier dirección". La zona entre $62,000 y $65,000 también concentra el precio de adquisición de 1.79 millones de BTC, equivalente al 8.93% de la oferta circulante. Cada movimiento dentro de ese rango coloca a un gran número de tenedores alternadamente en ganancias o pérdidas, favoreciendo el intercambio de monedas alrededor de su punto de equilibrio.

Para romper esa estructura, Bitfinex identifica tres posibilidades: aparece nueva demanda, disminuye la oferta de venta, o ambas ocurren.

¿Qué está impulsando actualmente el precio de Bitcoin? {#h-what-is-currently-pushing-bitcoins-price}

Ki Young Ju, fundador de la firma CryptoQuant, comparte un gráfico que muestra de dónde proviene actualmente la demanda. Compara su crecimiento acumulado durante 30 días en el mercado al contado y en futuros perpetuos. Los valores por encima de cero indican expansión, mientras que los valores negativos indican contracción.
Demanda al contado (gris) y futuros perpetuos de Bitcoin (púrpura). Fuente: CryptoQuant.

A la derecha, la diferencia es clara. La demanda de futuros ha vuelto a territorio positivo y sigue creciendo, mientras que la demanda al contado sigue siendo negativa.

"Bitcoin está actualmente impulsado por futuros", dice Ki Young Ju. También advierte que un movimiento sostenible requiere la participación de ambos mercados y señala a abril como un precedente. En ese momento, como se ve en el gráfico anterior, un rally liderado por futuros perdió fuerza sin un respaldo suficiente del mercado al contado.

Y esta diferencia no es menor. Los derivados permiten una mayor exposición al precio a través de contratos, incluso utilizando apalancamiento. Comprar al contado significa adquirir directamente BTC y absorber parte de la oferta disponible.

Mientras esa demanda no aparezca, el mercado necesita encontrar estabilidad en otro lugar. Y aquí es donde lo que está sucediendo con aquellos que han estado manteniendo bitcoin durante más tiempo se vuelve relevante.

El analista español Ignacio Moreno de Vicente, conocido como MorenoDV_, observa que el NUPL ajustado de los tenedores a largo plazo (aLTH NUPL) ya ha cruzado a territorio negativo. Esta métrica mide las ganancias y pérdidas no realizadas de esta cohorte y nos permite determinar cuánto estrés financiero están soportando sus posiciones.
NUPL ajustado de los tenedores a largo plazo. Fuente: CryptoQuant.

El gráfico muestra que las pérdidas ya han alcanzado a estos inversores (círculo rojo), una condición que también apareció alrededor de los anteriores mínimos importantes. Para MorenoDV_, "las pérdidas han trascendido el margen especulativo del mercado y se han extendido a la base de los inversores a largo plazo."

Esto acerca a bitcoin a una estructura históricamente asociada con la formación de suelos, aunque aún hay una diferencia importante.
Comparación histórica del aLTH NUPL. Fuente: CryptoQuant.

Durante los mínimos de 2015, 2018-2019 y 2022, el aLTH NUPL cayó considerablemente más y permaneció en territorio negativo durante más tiempo. La situación actual muestra pérdidas, pero aún no la profundidad de la capitulación observada en esos ciclos.

De ahí la definición del analista: bitcoin está mostrando "la anatomía de un suelo, pero aún no una capitulación total."

Sin embargo, la historia no obliga al mercado a alcanzar esos extremos nuevamente. Bitcoin podría profundizar la caída para generar una capitulación similar o encontrar suficiente demanda antes de llegar allí. Por lo tanto, más que determinar un nivel exacto de NUPL, importa observar qué hacen los tenedores cuando sus posiciones entran en pérdidas.

Ventas por pérdidas: un freno al precio de Bitcoin {#h-loss-sales-a-brake-on-bitcoins-price}

Bitfinex detectó que la oferta en manos de tenedores a largo plazo cayó aproximadamente 210,000 BTC desde el pico de 16.82 millones registrado el 29 de julio. Esta es su primera disminución semanal desde 2026 y la mayor reducción en dos semanas desde diciembre de 2024.

No todos esos BTC fueron vendidos. Parte de la disminución se debe a la migración de fondos tras el hackeo de Coldcard, cuando monedas antiguas fueron movidas a nuevas billeteras por razones de seguridad, según informó CriptoNoticias.

El ratio de beneficio de salida gastada (SOPR) permite una mejor separación de ambos fenómenos porque compara el precio de adquisición de las monedas con el precio al que luego fueron gastadas.
La línea azul indica el ratio de beneficio de salida gastada. Fuente: CryptoQuant.

Entre el 9 y el 11 de agosto, el indicador marcó 0.86, 0.90 y 0.86. Estar por debajo de 1 muestra que parte de esos BTC efectivamente se movieron con pérdidas.

Bitfinex calcula que fueron adquiridos, en promedio, entre $71,000 y $76,000, colocando a esos compradores entre octubre de 2025 y marzo de 2026. Por lo tanto, son los miembros más recientes de la cohorte a largo plazo, que acaban de superar el umbral de 155 días utilizado para entrar en esa clasificación.

Los tenedores más antiguos no muestran el mismo comportamiento. Las entidades que poseen más de 1,000 BTC alcanzaron 3.06 millones de BTC el 8 de agosto, su nivel más alto desde 2026. Para Bitfinex, la concentración de pérdidas entre los miembros más recientes de la cohorte parece más el comportamiento de una fase avanzada de un mercado bajista que una distribución generalizada.

Aquí, las piezas comienzan a encajar. Hay vendedores que están asumiendo pérdidas, pero no una capitulación generalizada de los tenedores más antiguos. Hay señales históricas de una formación mínima, pero aún no se han alcanzado los extremos de ciclos anteriores. Y hay demanda, aunque por ahora proviene principalmente de futuros.

Por lo tanto, bitcoin no necesita necesariamente otra capitulación importante para terminar de construir su suelo. Hay otra posibilidad: que la demanda al contado aparezca antes y absorba la oferta que aún está llegando al mercado.

Si eso sucede mientras las pérdidas de los tenedores a largo plazo dejan de profundizarse, el suelo podría terminar de construirse en la zona actual. Si los compradores directos siguen ausentes, podría haber algo más que solo una pieza faltante.

Etiquetas: Bitcoin (BTC) Últimos Precios y Comercio

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