Investigación: Las stablecoins tienen un volumen de operaciones de 35 billones al año, ¿cuánto de ello es un pago real?

Autor: Stablecoin Insider / McKinsey×Artemis

Compilado por: Deep Tide TechFlow

Introducción de Deep Tide: El informe conjunto de McKinsey y Artemis ha hecho algo que pocos en la industria han hecho: ha desglosado el volumen de operaciones datos de las monedas estables. La conclusión es que, de aproximadamente $35 billones en volumen de transacciones en cadena cada año, solo alrededor de $390 mil millones (alrededor del 1%) representan actividad de pago real, con el 58% siendo operaciones financieras entre empresas, que crecen a una tasa anual del 733%. El uso de stablecoins en el lado del consumidor es casi insignificante, y esto no es coincidencia: el artículo resume cinco razones estructurales que explican por qué la brecha entre instituciones e individuos no es solo una discrepancia temporal.

El texto completo es el siguiente:

La industria de las stablecoins tiene un problema a nivel de titulares.

Por un lado, los datos originales en cadena muestran que cientos de billones de dólares fluyen en cadena cada año, una cifra que ha llevado a comparaciones interminables con Visa y Mastercard, así como a predicciones de que SWIFT será reemplazada.

Por otro lado, un informe histórico publicado por McKinsey y Artemis Analytics en febrero de 2026 desmintió todo esto y planteó una pregunta más directa: ¿cuánto de esto es un pago real?

La respuesta es aproximadamente el 1%.

De un volumen de negociación de stablecoins anualizado de aproximadamente $35 billones, solo unos $390.000 millones representan pagos reales de usuarios finales, como facturas de proveedores, remesas transfronterizas, nóminas y transacciones con tarjeta. El resto consiste en actividades comerciales, transferencias internas de fondos, arbitrajey bucles automatizados de contratos inteligentes .

El informe resume que los números exagerados de los titulares deberían ser "el punto de partida para el análisis, no un indicador para medir la adopción de pagos".

Pero dentro de esta línea base real de $390 mil millones, hay una historia que vale la pena examinar, y gira casi en su totalidad en torno a las finanzas corporativas en lugar de las billeteras de los consumidores.

El B2B domina la escena: Lo que los datos realmente indican

Según el análisis de McKinsey/Artemis (basado en datos de actividad de diciembre de 2025), las transacciones entre empresas representan $226 mil millones de todo el volumen de pagos en stablecoins reales, aproximadamente el 58%.

Esta cifra representa un crecimiento interanual del 733%, impulsado principalmente por los pagos de la cadena de suministro, las liquidaciones transfronterizas de proveedores y las finanzas liquidez gestión. Asia lidera la actividad geográfica, pero la adopción en América Latina y Europa también se está acelerando.

La parte restante de los pagos reales se distribuye entre nóminas y remesas (90.000 millones de dólares), liquidaciones del mercado de capitales (8.000 millones de dólares) y gastos relacionados con tarjetas (4.500 millones de dólares).

Según los datos de McKinsey, el gasto en tarjetas asociado a las stablecoins ha crecido un asombroso 673% interanual, pero en términos absolutos, sigue siendo una pequeña parte del flujo B2B.

Para referencia: este total de 390.000 millones de dólares representa solo el 0,02% del total estimado de pagos anuales globales de McKinsey de más de 200 billones de dólares. Específicamente, el flujo de stablecoins B2B representa alrededor del 0,01% del mercado global de pagos B2B de 160 billones de dólares.

Estos números son significativos en el contexto de las monedas estables, pero siguen siendo minúsculos en el contexto del sistema financiero global.

Los datos de la tasa de rotación mensual presentan el impulso de manera más intuitiva. Según los datos de BVNK que citan el informe McKinsey/Artemis, en enero de 2024, el volumen de pagos mensuales para monedas estables fue de solo $5 mil millones; a principios de 2026, esta cifra había superado los $30 mil millones, creciendo seis veces en menos de dos años, con la aceleración más pronunciada ocurriendo en la segunda mitad de 2025.

Annualizado, esta tasa de rotación ahora supera los $390 mil millones.

"Los pagos reales con monedas estables están muy por debajo de las estimaciones convencionales, lo que no disminuye el potencial a largo plazo de las monedas estables como un sistema de pago; simplemente establece una base de referencia más clara para evaluar la posición del mercado". — McKinsey/Artemis Analytics, febrero de 2026

¿Por qué existe la brecha?: Cinco fuerzas estructurales que excluyen al comercio minorista

La divergencia entre la adopción explosiva del B2B y el uso insignificante por parte de los consumidores no es coincidencia; es el resultado de asimetrías estructurales que favorecen sistemáticamente los casos de uso empresarial sobre los casos de uso minorista.

Estas son las cinco fuerzas que impulsan la brecha institucional:

1) La eficiencia financiera supera la conveniencia del consumidor

Los directores financieros de las empresas están motivados por problemas específicos y cuantificables: la cadena de intermediarios SWIFT que tarda de uno a cinco días hábiles en resolverse, las ventanas de cambio de divisas que bloquean la liquidez y las comisiones de intermediación que se acumulan en cada paso de la transacción.

Las monedas estables abordan simultáneamente los tres problemas. Para una empresa que paga a proveedores en quince países, la justificación económica es clara; para un consumidor que compra café, no lo es. Los incentivos para cambiar de proveedor en el ámbito empresarial son mucho mayores que para los usuarios individuales.

2) La programabilidad carece de un valor equivalente en el ámbito minorista

La explosión del B2B es en parte una historia de pagos programables. Los contratos inteligentes permiten la lógica condicional: activación de facturas, confirmaciones de entrega, liberaciones de garantía, que pueden automatizar todo el proceso de cuentas por pagar a gran escala.

Esto se adapta naturalmente a las operaciones financieras corporativas, ya que los procesos de pago estructurados, repetitivos y de alto valor se benefician enormemente de la automatización. Los pagos minoristas carecen de escenarios de aplicación de activación similares a cualquier escala.

Los consumidores que compran comestibles no necesitan condiciones programables; necesitan algo que funcione como pasar una tarjeta. La complejidad cognitiva de blockchain- Los pagos nativos siguen siendo una barrera en el lado minorista, y la programabilidad no ayuda con esto.

3) Los marcos regulatorios favorecen a las instituciones

Tras la Ley GENIUS, los operadores institucionales se han adaptado a los marcos de cumplimiento para la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, las normas de viaje, los requisitos de licencia y han establecido infraestructuras legales que les permiten operar con confianza.

Los equipos de finanzas corporativas tienen funciones de cumplimiento dedicadas que pueden absorber la fricción de entrada; los consumidores individuales no pueden. Como resultado, en la mayoría de las jurisdicciones, los accesos a las stablecoins siguen siendo operativamente complejos para los usuarios minoristas, mientras que la brecha de aceptación por parte de los comerciantes persiste a nivel mundial.

Cada pago B2B sin fricción hoy es un punto de datos para que las instituciones justifiquen una mayor inversión; mientras tanto, el ecosistema de consumidores está esperando un punto de entrada conforme y fácil de usar que aún no ha surgido a gran escala.

4) Ventajas del circuito cerrado

El éxito de los pagos con stablecoins B2B se debe precisamente a que son de circuito cerrado: las empresas envían a otras empresas, ambas partes tienen carteras, ambas tienen infraestructura de cumplimiento y ninguna necesita una red de comerciantes universal.

Los pagos de los consumidores enfrentan el clásico problema del huevo y la gallina: los comerciantes no invertirán en la construcción de infraestructura de aceptación de stablecoins antes de que haya demanda de los consumidores; y los consumidores no activarán las carteras antes de que puedan gastar ampliamente.

El mundo institucional evita completamente este problema operando en entornos bilaterales o de consorcio, sin necesidad de ninguna red de comerciantes abierta.

5) Incentivos institucionales hacia arriba en la cadena

Los directores financieros que poseen stablecoins pueden obtener rendimientos, reducir la exposición al tipo de cambio y mejorar la gestión de la liquidez: estas ventajas se acumulan internamente, y compartirlas hacia abajo introduciría complejidad o vulnerabilidad competitiva.

Promover el uso de stablecoins a los proveedores de los proveedores, empleados o consumidores finales requiere construir una red que beneficie a aquellos que están más abajo, lo que puede no alinearse con los intereses del equipo financiero.

En ausencia de un claro retorno de la inversión que impulse la expansión externa de la red, las empresas eligen racionalmente consolidar las ganancias internas.

Contexto de mercado

Los datos de infraestructura de BVNK corroboran el dominio del B2B desde la perspectiva del operador. La empresa procesó un volumen anualizado de pagos en stablecoins de 30.000 millones de dólares en 2025, un aumento interanual de 2,3 veces, con un tercio del volumen proveniente del mercado estadounidense.

Su lista de clientes (Worldpay, Deel, Flywire, Rapyd, Thunes) está compuesta por líderes en infraestructura B2B transfronteriza y de nóminas, en lugar de aplicaciones para consumidores.

Como señaló BVNK en su revisión de fin de año de 2025:

"La suposición inicial de que las remesas y las transferencias de consumidores liderarían el crecimiento de las stablecoins no se ha convertido en el principal impulsor; el B2B ha asumido ese papel en su lugar."

¿Cuándo alcanzará el lado minorista el nivel actual, si es que lo hace?

La línea de base de McKinsey/Artemis deja clara la situación actual. Lo que no puede responder es si la brecha institucional se reducirá, se ampliará o se mantendrá permanentemente.

Aquí hay tres posibles escenarios para los próximos 18 meses:

Corto plazo 2026: la brecha se amplía aún más

No hay signos de desaceleración en el impulso del B2B. Se espera que la tasa de facturación mensual que supera los 30 mil millones de dólares continúe mientras más empresas utilizan vías de stablecoin para cuentas por pagar transfronterizas y operaciones financieras. El gasto en tarjetas de stablecoin de consumo muestra un ligero crecimiento, pero el volumen absoluto sigue siendo insignificante en comparación con el flujo B2B. Incluso si la adopción minorista progresa lentamente en términos de porcentaje, la brecha en valor absoluto continúa ampliándose.

A mediano plazo, de finales de 2026 a 2027: comienzan a aparecer puntos de inflexión

Varios catalizadores pueden comenzar a cerrar la brecha: las stablecoins multicurso emitidas por los bancos reducen la fricción de entrada al mercado minorista; las funciones programables se extienden a las aplicaciones de consumo a través de la delegación de pagos del Agente de IA; los salarios de la economía gig pagados en stablecoins crean saldos de consumo aguas abajo.

EE. UU. El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, predice que la oferta de stablecoins podría alcanzar los 3 billones de dólares para 2030, una trayectoria que sugiere que eventualmente surgirán efectos de red para los consumidores.

Contrapunto: el lado minorista puede nunca "ponerse al día", y eso puede ser clave

La interpretación más honesta de los datos de McKinsey es que las stablecoins pueden estar evolucionando hacia lo que el informe sugiere sutilmente: una capa de liquidación programmable para máquinas, departamentos financieros e instituciones en internet, con la adopción por parte de los consumidores como un beneficio indirecto e integrado en lugar de un caso de uso principal.

Si este marco se mantiene, entonces la brecha institucional no es un fracaso de adopción, sino una característica de la arquitectura natural de la tecnología. Los salarios pagados en stablecoins pueden, en última instancia, generar un gasto de consumo a la baja, pero el camino desde la infraestructura B2B hasta las billeteras minoristas es largo y sinuoso, dependiendo de avances en la experiencia del usuario que aún no han surgido a gran escala.

Una base honesta

El informe de McKinsey/Artemis ha hecho algo más valioso que simplemente registrar el crecimiento de las stablecoins: ha establecido una base honesta que ha estado notablemente ausente en la industria.

Al eliminar el ruido de las transacciones, las transferencias internas y los bucles automatizados de contratos inteligentes, revela un mercado de pagos genuinamente en crecimiento: el volumen real de pagos se duplicó de 2024 a 2025, pero está altamente concentrado en el lado institucional de manera estructural y no coincidente.

El crecimiento del 733% en B2B no es una historia de consumo retrasada, sino una historia financiera que está madurando.

Hoy en día, las empresas que se están desarrollando en las vías de las stablecoins están resolviendo problemas operativos reales: fricción transfronteriza, ineficiencias en los bancos intermediarios, retrasos en el capital de trabajo, que no tienen nada que ver con si los consumidores poseen carteras de stablecoins. De todos modos, seguirán construyendo.