Informe de Tether Q4 2025: capitalización de mercado de USDT cerca de 190.000 millones de dólares, métricas en máximos históricos

Título original: Informe de mercado de USDT Q4 2025

Fuente original: Philip Gradwell, Vicepresidente de Economía en Tether

Traducción original: Saoirse, Foresight News

USDT alcanzó varios máximos nuevos en el cuarto trimestre de 2025, de la siguiente manera:

· La capitalización de mercado alcanzó 1,873 billones de dólares;

· Logró un crecimiento de más de 30 millones de usuarios por octavo trimestre consecutivo;

· El número de crypto wallet en la blockchain que mantienen USDT vio el mayor aumento trimestral;

· Los usuarios activos mensuales en la blockchain alcanzaron un máximo histórico;

· Tanto el número como el valor de las transferencias en la blockchain alcanzaron máximos históricos.

Mientras tanto, el evento de cascada de liquidación de criptomonedas el 10 de octubre de 2025 ha ralentizado la tasa de crecimiento del ecosistema de stablecoin. Entre el 10 de octubre de 2025 y el 1 de febrero de 2026, la capitalización de mercado total de criptomonedas se desplomó más de un tercio, mientras que durante este período, la capitalización de mercado de USDT creció un 3,5%; en comparación, las capitalizaciones de mercado de la segunda y tercera stablecoin más grandes cayeron un 2,6% y 57%, respectivamente.

El crecimiento continuo de USDT depende no solo del mercado de criptomonedas, sino también de diversas aplicaciones fuera del mercado. Los datos muestran claramente que los usuarios tienden a ver a USDT como una stablecoin que puede tanto almacenar riqueza como facilitar transacciones.

Estas conclusiones se basan principalmente en el análisis de Tether de los datos de la blockchain (también conocidos como datos on-chain). Los datos on-chain de 75 stablecoins en 15 blockchains provienen de dos instituciones, Chainalysis y Artemis.

Capitalización de mercado

En el cuarto trimestre de 2025, la capitalización de mercado de USDT creció 12.400 millones de dólares, alcanzando 1,873 billones de dólares. La tasa de crecimiento mensual en octubre fue del 4,9%, pero su tasa de crecimiento se ralentizó después del evento de liquidación de criptomonedas el 10 de octubre.

Reservas

En el cuarto trimestre de 2025, las reservas totales de Tether aumentaron 11.700 millones de dólares, alcanzando 1,929 billones de dólares, con un activo neto (la parte donde los activos superan los pasivos) de 6.300 millones de dólares. Las reservas totales incluyen 96.184 Bitcoin (una adición de 9.850 Bitcoin en el cuarto trimestre) y 127,5 toneladas métricas de oro (una adición de 21,9 toneladas métricas en el cuarto trimestre).

En el cuarto trimestre, la tenencia total de bonos del Tesoro de EE. UU. de Tether aumentó 6.500 millones de dólares, alcanzando 141.600 millones de dólares. Si se considera a Tether como un "país", sus tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. ocuparían el puesto 18 a nivel mundial, superando a Arabia Saudita y Alemania.

Durante todo el año 2025, Tether adquirió un total de 28.200 millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. En los últimos 12 meses, en comparación con las tenencias de otros países, Tether se ha convertido en el séptimo comprador más grande de bonos del Tesoro de EE. UU., con compras que superan a las de Taiwán y Corea del Sur.

Recuento total de usuarios

En el cuarto trimestre de 2025, el recuento total estimado de usuarios de USDT aumentó en 35,2 millones, alcanzando 534,5 millones. Esto marca el octavo trimestre consecutivo de lograr un crecimiento de más de 30 millones de usuarios para esta stablecoin. El recuento de usuarios aquí incluye dos partes: usuarios de crypto wallet en la blockchain (usuarios que han recibido USDT y lo han mantenido durante al menos 24 horas) y usuarios estimados que han recibido USDT en plataformas de servicio centralizadas (como exchange de criptomonedas).

Titulares en la blockchain

En el cuarto trimestre de 2025, el número de usuarios de crypto wallet en la blockchain que mantienen USDT aumentó en 14,7 millones, alcanzando un total de 139,1 millones, estableciendo un récord de crecimiento trimestral. Las wallets que mantienen USDT representan el 70,7% de todas las wallets que mantienen stablecoins. Además de los usuarios de crypto wallet en la blockchain, se estima que más de 100 millones de usuarios mantienen USDT en plataformas de servicio centralizadas como exchange de criptomonedas.

La estructura de los titulares de USDT en la blockchain sigue siendo relativamente estable, con la siguiente distribución:

- Los titulares "Totalmente Reservados" (usuarios de wallet que conservan todo el USDT recibido) representan el 30,8%;

- Los titulares "Ahorradores" (usuarios de wallet con una tasa de retención promedio inferior al 100% pero superior a 2/3 después de recibir USDT) representan el 6,7%;

- Los titulares "Transactores" (usuarios de wallet con una tasa de retención promedio inferior a 2/3 después de recibir USDT) representan el 62,6%.

En comparación con todas las demás stablecoins, USDT tiene una mayor proporción de titulares "Ahorradores" y "Totalmente Reservados" (USDT al 37,5%, otras stablecoins colectivamente al 30%). Entre todas las wallet de ahorro de stablecoins, el 75,1% elige mantener USDT, lo que indica que USDT sigue siendo la stablecoin preferida para el almacenamiento de riqueza por parte de los usuarios.

Usuarios activos en la blockchain

Para el cuarto trimestre de 2025, los usuarios activos mensuales en la blockchain de USDT (usuarios de wallet que han recibido USDT al menos una vez durante un período móvil de 30 días) promediaron 24,8 millones, alcanzando un máximo histórico. Esto indica un aumento continuo en la actividad de los usuarios de USDT. Este número representa el 68,4% del total de usuarios activos mensuales de stablecoins.

Distribución de tenencias entre diferentes tipos de usuarios

A finales del cuarto trimestre de 2025, el 36% de las tenencias de USDT estaban concentradas en exchange de criptomonedas centralizados (CEX), un aumento de 2,8 puntos porcentuales desde finales del tercer trimestre. Este cambio se debió en parte a una disminución en las tenencias de USDT en exchange de criptomonedas descentralizados (DEX) y plataformas DeFi después de la caída de criptomonedas del 10 de octubre: en el cuarto trimestre, las tenencias de USDT en plataformas DEX y DeFi disminuyeron en 3.000 millones de dólares (una disminución de 2 puntos porcentuales), a 7.100 millones de dólares, representando el 3,8% de las tenencias totales de USDT.

El segundo porcentaje de tenencia más alto proviene de usuarios de tipo ahorro, representando el 33%, con usuarios de "ahorro puro" manteniendo el 17,4% y otros usuarios de "ahorro" manteniendo el 15,6%. En el cuarto trimestre, las tenencias de USDT de los usuarios de tipo ahorro aumentaron en 2.900 millones de dólares, alcanzando un total de 62.100 millones de dólares al final del trimestre. Como se mencionó anteriormente, USDT no solo atrajo a la mayoría de los usuarios de tipo ahorro, sino que también mantuvo el valor más alto en términos de ahorros: USDT representa el 59,9% del valor de ahorro de todas las stablecoins; si se excluyen las wallets que mantienen más de 10 millones de dólares (estas wallets son en su mayoría wallets frías de exchange), la participación de USDT aumenta al 77,3%.

Los usuarios de "tipo transferencia" ocupan el tercer lugar en términos de tenencias, representando el 26,5% al final del cuarto trimestre. Durante el período del tercer al cuarto trimestre, este porcentaje se mantuvo relativamente estable, y las tenencias de los usuarios de "tipo transferencia" aumentaron en 2.200 millones de dólares, lo que refleja la mejora continua en la liquidez de USDT en aplicaciones transaccionales.

Es importante tener en cuenta que el tamaño total de las tenencias calculado aquí es ligeramente superior a la capitalización de mercado de USDT porque las tenencias totales incluyen USDT que aún no se ha emitido desde la tesorería de Tether, mientras que la capitalización de mercado solo considera USDT en un estado de circulación neta.

Valor de transferencia en la blockchain en USD

En el cuarto trimestre de 2025, el valor de transferencia trimestral en la blockchain de USDT aumentó en 248.600 millones de dólares, alcanzando 4,4 billones de dólares, alcanzando un récord histórico. De este total de 4,4 billones de dólares de monto de transferencia trimestral, 2,8 billones de dólares (63,6% de participación) fueron transferencias que contenían solo USDT como activo, y 1,6 billones de dólares (36,4% de participación) fueron transferencias que contenían múltiples activos (estas transferencias generalmente ocurren en escenarios de intercambio DeFi).

En las transferencias de un solo activo que involucran stablecoins, USDT representa el 65,9% del valor transferido; en las transferencias de múltiples activos que involucran stablecoins, USDT representa el 34,6% del valor. Estos datos indican que USDT sigue siendo la stablecoin preferida para la transferencia de valor por parte de los usuarios, mientras que otras stablecoins se utilizan más a menudo en escenarios de intercambio de valor, con USDT siendo el par de intercambio común.

Volumen de transferencia en la blockchain

En el cuarto trimestre de 2025, el volumen de transferencia trimestral en la blockchain de USDT aumentó en 313 millones de transacciones para alcanzar 2.200 millones de transacciones, estableciendo un nuevo récord histórico. Dentro de estos 2.200 millones de transferencias trimestrales:

· Las transferencias con montos inferiores a 1.000 dólares ocurrieron 1.940 millones de veces, representando el 88,2%;

· Las transferencias con montos que oscilan entre 1.000 y 100.000 dólares ocurrieron 256 millones de veces, representando el 11,6%;

· Las transferencias con montos superiores a 100.000 dólares ocurrieron 4,6 millones de veces, representando el 0,2%.

Velocidad de circulación

A finales del cuarto trimestre de 2025, calculado por un promedio móvil de 7 días, la velocidad de circulación de USDT (el monto de transacción diario como porcentaje de las tenencias totales) se situó en el 18,2%. Este valor es inferior al pico del 51,8% el 5 de noviembre (impulsado por un aumento en la actividad DeFi) y está cerca de los niveles observados antes del segundo trimestre de 2025 (cuando los precios de Bitcoin eran similares a este trimestre).

En el cuarto trimestre, la velocidad de circulación promedio de USDT fue del 28%, significativamente menor que la velocidad de circulación de la segunda stablecoin más grande al 151%. La velocidad de circulación relativamente más baja de USDT indica una mayor retención de usuarios, mayor estabilidad y, como se menciona más adelante en este texto, una gama más diversa de casos de uso.

La velocidad de circulación de USDT varía naturalmente según el caso de uso: los usuarios que mantienen USDT con fines de ahorro tienen una velocidad de circulación más baja (ya que los usuarios suelen elegir mantener en lugar de transferir). La velocidad de circulación de los usuarios de "ahorro completo" es naturalmente 0, mientras que en 2025, la velocidad de circulación diaria promedio de los usuarios de "tipo ahorro" es del 4%.

La velocidad de circulación en la blockchain de los exchange de criptomonedas centralizados también es menor, con una velocidad de circulación diaria promedio del 11% en 2025. Esto se debe a que los usuarios mantienen USDT en exchange de criptomonedas centralizados, que pueden usarse para ahorros o trading; sin embargo, como se menciona en la siguiente sección, los volúmenes de trading en los exchange se registran en un libro de órdenes centralizado, no en la blockchain, lo que hace que la escala de USDT transferido desde los exchange de criptomonedas centralizados a través de la blockchain sea relativamente menor en comparación con las tenencias en los exchange.

Los escenarios de alta circulación para USDT incluyen:

· Wallets de "tipo transferencia": En 2025, la tasa de circulación diaria promedio fue del 51%. Los propósitos de transferir USDT en estas wallets son diversos, incluidos pagos, remesas, transferencia de fondos entre diferentes exchange, etc.;

· Plataformas DEX y DeFi: En 2025, la tasa de circulación diaria promedio fue del 111%. La velocidad de circulación en tales escenarios suele ser muy alta porque las transacciones DEX se registran en la blockchain, y los usuarios pueden realizar múltiples transacciones en un solo día, lo que finalmente resulta en una tasa de circulación superior al 100%.

De la capitalización de mercado de USDT, el 67% se distribuye en escenarios de baja velocidad de circulación, y el 33% se distribuye en escenarios de alta velocidad de circulación. Esta distribución garantiza tanto la estabilidad a través de escenarios de baja velocidad de circulación como la liquidez a través de escenarios de alta velocidad de circulación.

Mercado spot

En el cuarto trimestre de 2025, el volumen de trading spot de USDT en exchange de criptomonedas centralizados fue de 32 billones de dólares, con un 96,5% cotizado frente a USDT y el resto cotizado frente a otros activos. Debido a la ola de liquidación de criptomonedas el 10 de octubre, el volumen de trading disminuyó un 5,9% en comparación con el tercer trimestre. Sin embargo, dado que el volumen de trading de todos los demás activos disminuyó un 11,5% en comparación con el tercer trimestre, la participación de USDT en el volumen total de trading spot del mercado aumentó 1,5 puntos porcentuales para alcanzar el 61,5%.

En el cuarto trimestre, hubo 14.100 millones de transacciones de trading spot de USDT, lo que representa el 80% de todas las transacciones de trading spot en ese trimestre.

Conclusión

En el cuarto trimestre de 2025, USDT estableció múltiples máximos históricos, aunque el crecimiento se ralentizó después de la ola de liquidación de criptomonedas el 10 de octubre. Sin embargo, los datos muestran que el mercado de criptomonedas no es el único impulsor del crecimiento de USDT.

En comparación con otras stablecoins, la preferencia de los usuarios por ahorrar USDT es significativamente mayor (entre todas las wallets de ahorro de stablecoins, USDT representa el 75%; en wallets con valor de ahorro inferior a 10 millones de dólares, USDT representa el 77%), proporcionando una fuente de demanda para la estabilidad y la baja velocidad de circulación de USDT.

En escenarios de aplicación de medio transaccional de alta circulación, USDT también ocupa una posición de liderazgo: en el valor de transferencia de un solo activo que involucra stablecoins, USDT representa el 65,9%; mientras que en el valor de transferencia de múltiples activos que involucra stablecoins, USDT representa el 34,6%. Este fenómeno indica que USDT sigue siendo la stablecoin preferida para la transferencia de valor por parte de los usuarios, mientras que otras stablecoins se utilizan más comúnmente para el intercambio de valor (a menudo intercambiando por USDT). Estos escenarios de alta circulación proporcionan a USDT amplia liquidez, asegurando su amplia disponibilidad y aceptación.

Enlace al artículo original