La estrategia de trading de Arthur Hayes en 2025: qué revelan sus datos on-chain

Título del artículo original: "Arthur Hayes's 2025 Trading Ledger: Dreaming with Left Hand, On-Chain Liquidation with Right Hand"

Autor original: angelilu, Foresight News

Al mirar atrás al año 2025, Arthur Hayes seguía siendo el gran ganador, amado y odiado a la vez.

Como fundador de BitMEX y el escritor de "tweetstorms" más hábil de la industria cripto, era capaz de despertar el entusiasmo de los traders minoristas con cada "llamado". Sin embargo, al analizar el año 2025, te das cuenta de que si te subías al tren en cada uno de sus llamados, el resultado era que él ganaba dinero mientras tú perdías.

Proclamaba a gritos "Bitcoin a un millón de dólares" y "Ethereum hacia los $10,000" en Twitter, pero on-chain, Arthur Hayes siempre vendía inadvertidamente activos en los que alguna vez creyó. Si analizamos todas sus acciones del año pasado, descubrirás el registro de trading de un trader de alto nivel que era extremadamente tranquilo, incluso despiadado.

Podemos dividir sus acciones en tres categorías.

VC coins de "llamados públicos, ventas privadas"

Las acciones más controvertidas de Hayes solían ocurrir con proyectos donde tenía tokens tempranos. Este era un juego completamente asimétrico: quizás él ya había ganado 10x vendiendo a $50, mientras que tus pérdidas apenas comenzaban cuando compraste a $60.

El escenario más típico ocurrió con Hyperliquid (HYPE). Como inversor temprano con tokens de muy bajo costo, su lógica operativa era muy directa:

Primero, usaba su influencia para hacer llamados públicos a precios altos, construyendo una gran narrativa (como "HYPE se multiplicará por cien en tres años");

Segundo, cuando los tokens se desbloqueaban o la liquidez era suficiente, liquidaba rápidamente su posición.

Por ejemplo, en agosto del año pasado, Hayes profetizó en una conferencia en Tokio que HYPE crecería cien veces e hizo compras de alto perfil. Solo un mes después, antes de la caída de HYPE, liquidó su posición y obtuvo ganancias de millones de dólares, citando "evitar el riesgo de desbloqueo" como la razón.

Sin embargo, no abandonó HYPE por completo. A mediados de enero de 2026, tres meses después, Hayes recompró aproximadamente $499,000 en HYPE.

La misma historia se repite, incluyendo ETHFI, ATH, etc., todos pasando por un guion similar.

Pero imagina, ¿qué harías tú si fueras Arthur Hayes? Para lograr ganancias a gran escala, este parece ser el manual estándar: primero presentar un análisis de mercado lo suficientemente convincente, usar la lógica para ganar a la audiencia; cuando los creyentes llegan, el mercado confirmará naturalmente su profecía.

Para una ballena, la única ventana para salir discretamente es cuando hay mucho ruido y la mayor liquidez.

El inquebrantable "viejo relato"

Después de ver a Hayes dirigir el juego con éxito, descubrimos que también cometió errores. Especialmente cuando intentó "resucitar" algunos sectores antiguos o de nicho.

A principios de 2025, su fondo familiar Maelstrom escribió un artículo largo y profundo sobre "Degen DeSci", apostando fuertemente por el sector de DeSci (ciencia descentralizada). Hizo una lista, incluyendo BIO y GROW.

Como resultado, todos vieron que el sector de DeSci fue casi completamente aniquilado, con muchas monedas cayendo más del 85% desde sus máximos. En agosto, Hayes volvió a acumular $1.1 millones en BIO y finalmente depositó 7.66 millones de BIO en Binance a finales de noviembre, resultando en una pérdida de hasta $640,000 (-58%).

Luego estuvo el que llamó "la versión cripto de GTA6", Wilder World (WILD), que fue promocionado durante todo un año, solo para que el precio de la moneda se hundiera junto con el concepto de metaverso.

La mayoría de los llamados de Hayes fueron para tokens que estaban de moda en una etapa específica, resumidos en la tabla a continuación:

La "bomba de humo" de ZEC

Esta puede haber sido la operación más emocionante e intrigante de Hayes en 2025.

En la superficie, Hayes hizo un frenesí de llamados para Zcash (ZEC), afirmando que inicialmente compró millones después de recibir consejos del gigante de Silicon Valley, Naval, en una cena privada en Token 2049. Gritó el eslogan "objetivo $10,000" en noviembre del año pasado.

Hayes incluso inició un movimiento de retiro, instando a todos a retirar sus monedas y bloquear la liquidez on-chain.

Muchas personas vigilaron su crypto wallet, queriendo ver si estaba vendiendo ZEC en secreto. El resultado: no vendió, e incluso estaba acumulando más.

Quizás Hayes diseñó este frenesí de ZEC, y su verdadero objetivo pudo haber sido vender Ethereum y cambiarlo por lo que estuviera subiendo en ese momento.

Antes de esto, Hayes en realidad había "apuñalado" a Ethereum varias veces. Aunque había proclamado a gritos que Ethereum subiría a $10,000 para 2025, pasó por varias rondas de "cambios de opinión". El 2 de agosto, vendió alrededor de $13.34 millones en Ethereum y otros tokens, pero para el 9 de agosto expresó arrepentimiento por tomar ganancias y tuvo que recomprar.

Para el 15 de noviembre de 2025, precisamente cuando estaba promocionando agresivamente ZEC, LookIntoBitcoin detectó que había transferido millones de dólares en Ethereum y ENA a Binance el mismo día. Hayes anunció públicamente en Twitter que había "comprado más" ZEC. El analista de blockchain EmberCN también señaló que esta presión de venta probablemente tenía la intención de proporcionar "munición" para acumular ZEC.

Debido a las características de privacidad de ZEC, su Ethereum transparente fue vendido a cambio de activos opacos. On-chain, solo podíamos ver su "salida" (vender Ethereum) pero no podíamos cuantificar la escala de su "entrada" (comprar ZEC).

Sin embargo, en las últimas dos semanas de 2025, Hayes vendió una vez más 1,871 Ethereum (aproximadamente $5.53 millones) y procedió a recomprar un activo DeFi que había descartado un mes antes.

Esta fue una señal muy clara: en su lógica, Ethereum era el "fondo de reserva" en su cartera. Cuando necesitaba dinero para comprar en una nueva narrativa (ZEC), lo vendía; cuando necesitaba fondos para comprar en el fondo de un sector antiguo (DeFi), todavía lo vendía.

Al final, descubrirías que usó el aumento de precio de ZEC para atraer la atención del mercado, luego, mientras todos discutían el "renacimiento de la privacidad", ejecutó silenciosamente una rotación de cartera. No fue hasta principios de 2026, cuando ZEC se desplomó debido a conflictos internos del equipo, que la gente se dio cuenta de que, aunque Hayes había reducido sus tenencias, había salido con éxito del Ethereum de bajo rendimiento.

¿Cómo entender a Arthur Hayes?

Al mirar atrás a este año, encontrarás que Hayes, como escribió en su fondo de Twitter, no es un HODLer "fiel", sino un hombre de negocios extremadamente inteligente.

Usó palabras para construir una visión, para atraer liquidez; usó operaciones on-chain para cosechar ganancias, para mitigar riesgos; se atrevió a admitir errores rápidamente cuando se equivocó (como renunciar a Ethereum), para preservar su capital.

Por lo tanto, sus artículos todavía valen la pena leer porque sus juicios macro han sido validados. Pero antes de que estés listo para presionar el botón de "comprar", da un paso más: no escuches solo lo que dice, ve a ver qué está haciendo su crypto wallet.

Después de todo, en este mercado brutal, su lealtad a la "volatilidad" es mucho mayor que su creencia en cualquier proyecto individual. Y la volatilidad es precisamente la parte del dinero que se transfiere de los bolsillos minoristas a los bolsillos de los traders.

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