Análisis del mercado cripto: señales alcistas y tendencias de ETF

A medida que octubre llega a su fin, el mercado de criptomonedas parece mostrar señales de una tendencia alcista.

Durante los últimos dos meses, la "cautela" ha sido casi el tema central del mercado de criptomonedas, especialmente tras el desplome del 11 de octubre. El impacto de esta caída importante ha disminuido gradualmente y el sentimiento del mercado parece no deteriorarse más, sino mostrar nuevas esperanzas.

Desde la segunda mitad del mes, han surgido gradualmente algunas señales de una tendencia alcista: datos de entrada neta positivos, la aprobación de varios ETF de meme coin y una expectativa de recorte de tasas de interés que se calienta.

Entradas de fondos en ETF, instituciones reingresando

Los datos más llamativos de octubre provienen de los ETF.

El ETF spot de Bitcoin ha visto una entrada neta de 4.21 mil millones de dólares este mes, revirtiendo completamente la tendencia de salida de 1.23 mil millones de dólares en septiembre. Los activos bajo gestión han alcanzado los 178.2 mil millones de dólares, lo que representa el 6.8% de la capitalización de mercado total de Bitcoin. Solo en la semana del 20 al 27 de octubre, hubo una nueva entrada de capital de 446 millones de dólares, con el IBIT de BlackRock recibiendo 324 millones de dólares por sí solo, y sus tenencias ahora superan los 800,000 BTC.

Para los mercados financieros tradicionales, las entradas en ETF son el indicador alcista más directo: es más honesto que el hype en las redes sociales y más realista que los gráficos de velas.

Más importante aún, esta tendencia alcista realmente tiene un "sabor institucional". Morgan Stanley ya ha abierto asignaciones de BTC y Ethereum a todos los clientes de gestión patrimonial; JPMorgan permite a los clientes institucionales usar Bitcoin como garantía para préstamos.

Según los últimos datos, el índice promedio de asignación institucional de criptomonedas ha subido al 5%, alcanzando un nuevo máximo. Además, el 85% de las instituciones han declarado que han asignado o planean asignar activos de criptomonedas.

Aunque en comparación con el ETF spot de Bitcoin, el ETF de Ethereum parece algo mediocre. Vio una salida neta de 555 millones de dólares en octubre, la primera salida consecutiva desde abril de este año, principalmente de los fondos de ETH de Fidelity y BlackRock.

Pero esto también parece ser una nueva señal, indicando que los fondos están rotando, moviéndose de Ethereum a Bitcoin y Solana, que tienen un mayor potencial de subida, o quizás preparándose para nuevos ETF.

Ha llegado una ola de ETF de meme coin

El 28 de octubre, se lanzó oficialmente el primer lote de ETF de meme coin en los EE. UU., cubriendo los proyectos Solana, Litecoin y Hedera. Bitwise y Grayscale han introducido ETF de SOL, y los ETF de LTC y HBAR de Canary Capital también han sido aprobados para cotizar en Nasdaq.

Pero esto es solo el comienzo.

Según se informa, actualmente hay 155 ETF de meme coin esperando aprobación, cubriendo 35 activos principales, con un tamaño total esperado que supera las entradas iniciales de los ETF de Bitcoin y Ethereum.

Si todos estos son aprobados, el mercado podría experimentar una "onda de choque de liquidez" sin precedentes.

Históricamente, la introducción de ETF de Bitcoin ha visto entradas acumuladas de más de 50 mil millones de dólares, y los ETF de Ethereum han traído un aumento de activos de 25 mil millones de dólares.

Los ETF no son solo un producto financiero, sino más bien una "puerta de entrada para el capital". Cuando esta puerta se expande de Bitcoin y Ethereum a meme coin como Solana, XRP, LINK y AVAX, todo el sistema de valoración del mercado será reajustado.

El interés institucional en los criptoactivos está creciendo.

Además, ProShares se está preparando para lanzar el ETF CoinDesk 20, que rastrea 20 activos, incluidos Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP y otros. El ETF REX-Osprey 21-Asset va aún más lejos, permitiendo a los titulares ganar recompensas de staking de token como Cardano, AVAX, NEAR, SEI y TAO.

Hay 23 ETF esperando aprobación solo para rastrear Solana. Este despliegue denso es casi una declaración pública de que el apetito de riesgo institucional se está extendiendo desde Bitcoin a todo el ecosistema DeFi.

Desde una perspectiva macro, esta expansión de liquidez tiene un potencial tremendo. Para octubre de 2025, la capitalización de mercado total de stablecoin a nivel mundial está cerca de los 300 mil millones de dólares. Una vez que esta "reserva de liquidez" sea activada por los ETF, creará un poderoso efecto multiplicador de fondos. Tomando el ETF de Bitcoin como ejemplo, cada 1 dólar de entrada en el ETF eventualmente se amplificará a varias veces el crecimiento del valor de mercado.

Si se aplica la misma lógica a los ETF de meme coin, miles de millones de dólares en nuevo capital podrían impulsar otro auge en todo el ecosistema DeFi.

El viento de los recortes de tasas trae nueva liquidez

Además de los ETF, otro factor que cambia el mercado proviene del nivel macro siempre discutido.

El 29 de octubre, hay un 98.3% de probabilidad de que la Fed recorte las tasas de interés en 25 puntos básicos. El mercado parece haber descontado ya esta anticipación, con el índice del dólar estadounidense debilitándose y los activos de riesgo fortaleciéndose colectivamente. Bitcoin superó los 114,900 dólares, estableciendo un nuevo máximo anual.

¿Qué significa el recorte de tasas? Significa que los fondos necesitan encontrar una nueva salida.

Y en el poco imaginativo año 2025, donde los mercados tradicionales carecen de imaginación, las criptomonedas se han convertido en el lugar que "todavía está contando historias".

Más interesante aún, esta ronda de buenas noticias no solo proviene del mercado, sino también de la política.

El 27 de octubre, la Casa Blanca nominó a Michael Selig para ser presidente de la CFTC, un ex abogado de criptomonedas cuya actitud siempre ha sido amistosa; la SEC también actualizó el mecanismo de creación de ETP, permitiendo que los cripto ETF realicen reembolsos en especie, simplificando enormemente las operaciones.

Sobre el tema de la "amabilidad regulatoria", el mercado estadounidense no solo se ha relajado, sino que ha abierto la puerta de par en par. El gobierno ya no está reprimiendo la innovación, sino tratando de permitir que la industria cripto "exista en cumplimiento".

Los datos on-chain también están confirmando todo esto de forma sincronizada.

El tvl-7532">valor total bloqueado (TVL) en DeFi aumentó un 3.48% en octubre, alcanzando los 157.5 mil millones de dólares. El TVL en la cadena de Ethereum alcanzó los 88.6 mil millones de dólares, un aumento del 4%; Solana subió un 7%; BSC vio un aumento aún más significativo del 15%. Esto no solo representa "entrada de capital", sino también un retorno de la confianza.

Además, el interés abierto total de los futuros de Bitcoin ha subido a 53.7 mil millones de dólares, la tasa de financiación es positiva, lo que indica que las posiciones largas dominan el mercado. Las ballena también están aumentando sus tenencias, con un gran poseedor comprando 350 millones de dólares en BTC en 5 horas. En el mercado secundario, el volumen trading mensual de Uniswap superó los 1.61 billones de dólares, Raydium superó los 200 mil millones de dólares, y la actividad del ecosistema continúa aumentando.

Estas métricas on-chain constituyen la evidencia más sólida del sentimiento alcista: los fondos se están moviendo, las posiciones están aumentando y el trading es activo.

¿Por qué los mejores analistas son alcista?

Arthur Hayes: El ciclo de cuatro años está muerto, el ciclo de liquidez es eterno

En una publicación de blog titulada "Larga vida al rey" el jueves, Arthur Hayes escribió que, aunque algunos traders de criptomonedas esperan que Bitcoin alcance un pico en el ciclo pronto y se desplome el próximo año, él cree que esta vez será diferente.

Su punto clave es: el "ciclo de cuatro años" de Bitcoin ha fallado porque lo que realmente determina el mercado no es el "halving", sino el ciclo de liquidez global, especialmente la resonancia de las políticas monetarias del dólar estadounidense y el yuan chino.

Los últimos tres ciclos de mercado alcista/mercado bajista parecían seguir el ritmo de "mercado alcista después del halving, un bucle de ciclo de cuatro años", pero eso era solo superficial. Hayes cree que este ritmo se estableció porque cada ciclo ocurrió durante períodos de balances significativamente expandidos del dólar estadounidense o el yuan chino, tasas de interés muy bajas y condiciones de crédito globalmente laxas. Por ejemplo:

2009–2013: QE ilimitado de la Fed, préstamos masivos de China;

2013–2017: La expansión del crédito del renminbi impulsa la locura de las ICO;

2017–2021: El "dinero de helicóptero" en la era de Trump y Biden conduce a una liquidez excesiva.

Y cuando la expansión del crédito de estas dos monedas se ralentiza, el mercado alcista de Bitcoin también llega a su fin. En otras palabras, Bitcoin no es más que un barómetro de la flexibilización monetaria global.

Para 2025, esta lógica "impulsada por el halving" colapsará por completo. A medida que las políticas monetarias de EE. UU. y China han entrado en una nueva normalidad: la presión política exige una flexibilización sostenida, y la liquidez ya no se ajustará de forma cíclica.

EE. UU. necesita "ejecutar una economía caliente" para diluir la deuda, con Trump presionando por recortes de tasas y expansión fiscal; China también está liberando crédito para combatir la deflación. Ambos países están inyectando fondos en el mercado.

Por lo tanto, la conclusión de Hayes es: "El ciclo de cuatro años está muerto. El ciclo real es el ciclo de liquidez. Mientras EE. UU. y China sigan imprimiendo dinero, Bitcoin seguirá subiendo".

Esto significa que el futuro mercado cripto ya no se rige por el cronograma del "halving", sino más bien por la "dirección del dólar estadounidense y el yuan chino". Concluyó con una frase: "El rey ha muerto, larga vida al rey": el viejo ciclo ha terminado, pero el nuevo ciclo de Bitcoin, liderado por la liquidez, apenas comienza.

Raoul Pal: El ciclo de 5.4 años reemplaza al ciclo tradicional de 4 años

La teoría del ciclo de 5 años de Raoul Pal representa una reconstrucción fundamental del ciclo tradicional de halving de 4 años de Bitcoin. Él cree que el ciclo tradicional de 4 años no es impulsado por el protocolo de Bitcoin en sí, sino más bien por la coincidencia de los últimos tres ciclos (2009-2013, 2013-2017, 2017-2021) con el ciclo de refinanciamiento de la deuda global.

El final de estos ciclos provino de políticas de ajuste monetario, no del evento de halving en sí.

El cambio clave en esta teoría es el cambio estructural en el vencimiento promedio de la deuda de EE. UU. en 2021-2022. En un entorno de tasas de interés cercanas a cero, el Departamento del Tesoro de EE. UU. extendió el vencimiento promedio ponderado de la deuda de unos 4 años a 5.4 años.

Esta extensión no solo ha afectado el cronograma de refinanciamiento de la deuda, sino que, lo que es más importante, ha alterado el ritmo de la liberación de liquidez global, retrasando así el pico cíclico de Bitcoin del cuarto trimestre tradicional de 2025 al segundo trimestre de 2026, lo que también insinúa un rally de recuperación en el cuarto trimestre de 2025.

En opinión de Raoul Pal, la deuda global ha alcanzado unos 300 billones de dólares, con aproximadamente 10 billones de dólares venciendo pronto (principalmente bonos del Tesoro de EE. UU. y bonos corporativos), lo que requiere una inyección masiva de liquidez para evitar un aumento en los rendimientos. Cada aumento de 1 billón de dólares en liquidez está relacionado con un aumento del 5-10% en acciones y criptomonedas. Para las criptomonedas, un refinanciamiento de 10 billones de dólares podría inyectar 2-3 billones de dólares en activos de riesgo, impulsando a BTC desde un mínimo de 60,000 dólares en 2024 a más de 200,000 dólares en 2026.

Por lo tanto, el modelo de Pal predice que el segundo trimestre de 2026 será testigo de un pico de liquidez sin precedentes. Cuando el ISM cruce 60, activará la entrada de Bitcoin en la "Zona Banana", con un precio objetivo de 200,000 a 450,000 dólares.