CBDC mayoristas y stablecoins: un futuro dual para las finanzas digitales

Los recientes debates en el mundo financiero, como el recién concluido Point Zero Forum de Zúrich, han demostrado que tanto las monedas digitales de bancos centrales mayoristas (wCBDC) como las stablecoins minoristas pueden desempeñar un papel clave en el futuro de las finanzas digitales. Los bancos centrales emiten CBDC mayoristas para grandes transacciones entre instituciones financieras. El público utiliza las stablecoins minoristas, vinculadas a activos como el dólar estadounidense o el euro, para los pagos cotidianos. La gran pregunta es cómo pueden colaborar estos dos tipos de dinero digital para mejorar el sistema financiero. El auge de las monedas digitales Las monedas digitales están creciendo rápidamente. El valor de mercado de las stablecoins fue de aproximadamente 243.000 M $ en 04/2025, frente a 138.400 M $ en 01/2023. En 2024, las stablecoins procesaron 27,6 B $ en transacciones, más que Visa o Mastercard, especialmente en redes como Solana , donde la actividad de los bots representó 98% del volumen ese mismo año. Este rápido crecimiento demuestra hasta qué punto se demanda dinero digital estable en el mercado minorista. Un ecosistema financiero de dos niveles Es probable que las CBDC mayoristas o wCBDC y las stablecoins minoristas respondan a necesidades distintas, pero aun así pueden colaborar. Las wCBDC ofrecen a los bancos una forma segura de liquidar grandes transacciones. Funcionan como un activo final de confianza que hace que las operaciones sean seguras y ágiles. Por su parte, el público utilizaría las stablecoins minoristas para las transacciones cotidianas. Permitirían realizar pagos rápidos y de bajo coste, al tiempo que garantizarían la estabilidad del dinero tradicional. Las investigaciones de McKinsey y Santander CIB sugieren que, mientras las wCBDC se centran en las transacciones institucionales, las stablecoins son más adecuadas para el uso minorista. El reto consiste en equilibrar la innovación con la estabilidad financiera, y gran parte del debate gira en torno a cómo regular eficazmente ambas. El Banco de Pagos Internacionales (BIS) sugiere que ambos sistemas podrían compartir el mismo libro mayor digital. Las wCBDC proporcionarían una base estable, mientras que las stablecoins impulsarían la innovación para los usuarios. Los expertos sostienen que los bancos centrales podrían preferir emitir wCBDC y dejar los pagos minoristas en manos de las stablecoins. Así, cada tipo de moneda aprovecharía sus puntos fuertes y se crearía un sistema financiero más eficiente e inclusivo. Conectar sistemas mediante la interoperabilidad Para que las wCBDC y las stablecoins funcionen conjuntamente, deben conectarse sin problemas. Esto se denomina interoperabilidad. Un artículo de Disruption Banking de 2022 destacó que las stablecoins podrían servir de puente esencial hacia las CBDC, especialmente en el ámbito minorista. Un ejemplo es la liquidación de valores tokenizados. En Suiza, el programa Helvetia Pilot utiliza CBDC mayoristas para liquidar valores digitales en SIX Digital Exchange, elimina intermediarios y mejora la eficiencia. Aunque actualmente la plataforma se centra en las CBDC, en el futuro podría integrar stablecoins para aplicaciones minoristas. Los pagos transfronterizos también podrían beneficiarse. Por ejemplo, el proyecto mBridge, que alcanzó la fase de MVP a mediados de 2024, ha desarrollado un libro mayor compartido para pagos de divisas en tiempo real. Desde 2024, participan en él bancos centrales y comerciales de China, Tailandia, los Emiratos Árabes Unidos, Hong Kong y Arabia Saudí. Otro proyecto, Project Cedar Phase II, mostró cómo las wCBDC podrían liquidar transacciones entre distintas plataformas en menos de 30 segundos. Esto mejora la rapidez y la seguridad de los pagos globales. Las stablecoins minoristas también podrían integrarse con las CBDC mayoristas. Los emisores de stablecoins podrían acceder a wCBDC para obtener liquidez. Esto garantizaría que las stablecoins mantuvieran su vinculación con las monedas tradicionales y pudieran cambiarse fácilmente. También mejoraría la eficiencia general del sistema y la experiencia del usuario. Oportunidades y desafíos para las partes interesadas Para los bancos, la introducción de las wCBDC brinda la oportunidad de mejorar sus operaciones. Las CBDC podrían utilizarse como garantía en transacciones financieras, lo que daría a los bancos una ventaja competitiva. Por otro lado, las stablecoins están adquiriendo cada vez más importancia para los pagos rápidos y de bajo coste, especialmente en las transacciones transfronterizas. Su rápido crecimiento demuestra la demanda de estos servicios. Para las empresas fintech, las stablecoins presentan nuevas oportunidades. Al vincular las stablecoins con las CBDC mayoristas, las empresas podrían crear productos financieros programables y en tiempo real (como servicios de depósito en garantía automatizados o smart contracts ) que vayan más allá de los simples pagos e impulsen una mayor innovación en el sector, como señaló Santander CIB. Esto coincide con las conclusiones de un artículo de Disruption Banking de 02/2025, en el que analizamos cómo colaboraciones como la de R3 e IDEMIA están mejorando la seguridad de los pagos con wCBDC tanto en línea como fuera de línea. Las stablecoins, como #USDT y #USDC , ofrecen una alternativa fiable para los pagos, sobre todo en países como Filipinas, donde las transferencias internacionales son esenciales. #crypto https://t.co/RvrrvbJRst Los reguladores también tienen una importante tarea por delante. Las stablecoins, que ya procesan billones en transacciones, presentan riesgos relacionados con la concentración del mercado y la posibilidad de que surjan monopolios. Los reguladores deben garantizar que la competencia en el mercado siga activa y que haya transparencia. Los retrasos en la implementación de las CBDC mayoristas podrían dificultar la gestión de las stablecoins, especialmente en regiones con una supervisión menos rigurosa. El panorama regulatorio A medida que las wCBDC y las stablecoins se generalizan, se necesitan regulaciones claras. El reglamento de la UE sobre los mercados de criptoactivos (MiCA), en vigor desde 30/06/2024, exige a los emisores de stablecoins mantener reservas líquidas en una proporción de 1:1, prohíbe las stablecoins algorítmicas y establece requisitos de transparencia. Del mismo modo, el Reino Unido está avanzando en la legislación, en virtud de la Ley de Servicios y Mercados Financieros de 2023, para regular las stablecoins respaldadas por monedas fiat como instrumentos de pago; se espera que su aplicación comience en 2026. Estas medidas se han vuelto imprescindibles, ya que el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) ha expresado su preocupación por los riesgos que plantean las stablecoins, especialmente en los mercados emergentes. Los reguladores deben desarrollar normas claras y coherentes para abordar estos riesgos. El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha subrayado que la implementación de las CBDC debe planificarse cuidadosamente para satisfacer las necesidades tanto de las instituciones financieras como de los consumidores. Actualmente, sigue abierto el debate sobre la supervisión regulatoria. A algunos les preocupa que un exceso de normas pueda frenar la innovación. Otros temen que la falta de regulación provoque el caos en el mercado. En el debate del FMI celebrado durante la MyFinTech Week de 2022 en Malasia, se analizaron en profundidad los posibles riesgos y beneficios de las CBDC. El FMI señaló que, aunque las CBDC pueden mejorar la eficiencia de la política monetaria, también suscitan inquietudes relacionadas con la privacidad y la inclusión financiera. Por tanto, encontrar el equilibrio adecuado es clave para crear un sistema de dinero digital seguro e innovador. Hacia una economía digital unificada Es probable que el futuro del dinero digital incluya tanto CBDC mayoristas como stablecoins minoristas. Las CBDC mayoristas proporcionarán una base segura y fiable para el sistema financiero mundial, mientras que las stablecoins minoristas permitirán realizar transacciones rápidas y de bajo coste para los usuarios cotidianos. Juntos, estos dos sistemas pueden crear una infraestructura de pagos más eficiente y resiliente. La tecnología ya existe y los marcos regulatorios se están adaptando para respaldar esta visión. Aun así, una regulación cuidadosa y la sinergia entre los sectores público y privado serán fundamentales. El objetivo es garantizar que se aprovechen plenamente los beneficios tanto de las CBDC como de las stablecoins, al tiempo que se gestionan los posibles riesgos. Este enfoque equilibrado puede impulsar la inclusión financiera, fomentar la innovación y mantener la estabilidad del mercado en la economía digital. El camino hacia un futuro con dinero digital que funcione para todos está claro. #Stablecoins #CBDCs #wCBDCs #MiCA #Interoperability Autor: Ayanfe Fakunle Véase también: La IA se encuentra con blockchain: los bancos centrales se enfrentan a una llamada de atención | Disruption Banking ¿Qué es la GENIUS Act? Bancos y empresas fintech se lanzan a las stablecoins | Disruption Banking La gran apuesta de Tether: las stablecoins como nuevo pilar de las reservas globales | Disruption Banking

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