Bitwise: La ola institucional está aquí, ¿por qué el mercado sigue durmiendo?

Título original: Por qué los inversores no pueden escuchar la canción de las criptomonedas de Wall Street

Autores originales: Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise

Traducción original: Saoirse, Foresight News

La mayor fuente de alfa en los mercados financieros a menudo proviene de los sesgos conductuales. Los inversores siempre cometen errores y, si puede aprovechar estos errores, puede obtener rendimientos significativos.

Uno de mis sesgos conductuales favoritos para explotar es el efecto de anclaje: las personas tienden a fijarse en la información inicial que reciben y son reacias a cambiar. Esta es también la razón por la que los minoristas fijan los precios de los artículos en $9.99 en lugar de $10.00: una vez que recuerda el '9', es difícil que el cerebro lo olvide.

El efecto de anclaje fue una de las razones por las que decidí sumergirme de lleno en la industria de las criptomonedas en 2018.

En ese momento, la mayoría de las personas todavía consideraban que la criptomoneda era una broma. Se les presentó por primera vez la criptomoneda en el escándalo de Silk Road de 2013 y la quiebra del intercambio de Mt. Gox en 2014, siendo testigos de sus fluctuaciones de precios volátiles.

Afortunadamente, algunas personas de confianza me recordaron que tomara en serio las criptomonedas.

Cuando miré más allá de la superficie para ver lo que realmente era, en lugar de lo que la gente pensaba que era, quedé completamente impresionado. Esta tecnología es mucho más madura de lo que la mayoría de las personas se dan cuenta, con oportunidades mucho mayores. Sin embargo, las personas todavía están atrapadas en su mentalidad de 2014.

Ahora mismo, siento que estoy de vuelta en ese momento.

El mundo está gritando a tu puerta

Mire a su alrededor, Wall Street está proclamando en voz alta: la industria financiera está migrando a la cadena de bloques. No una pequeña parte de ella, sino toda.

En julio del año pasado, el presidente de la SEC de EE. UU., Paul Atkins, lanzó el "Crypto Council", una iniciativa a nivel de comité completo destinada a avanzar en la modernización de la regulación de valores. En sus palabras, es para permitir que los mercados financieros de EE. UU. "funcionen en la cadena de bloques". Y, de hecho, el mercado ha comenzado a migrar a la cadena de bloques:

· En octubre, el director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink, declaró públicamente que estamos en la era de la tokenización de activos. Hace dos semanas, BlackRock lanzó un fondo de bonos soberanos tokenizados en la bolsa descentralizada más grande del mundo, Uniswap, con un tamaño actual que supera los $2 mil millones; como parte de la colaboración, BlackRock también invirtió en el token nativo de Uniswap, UNI.

· La institución de crédito Apollo, con activos por valor de $700 mil millones, se está asociando con Securitize para tokenizar su fondo de crédito diversificado y lanzarlo en seis cadenas de bloques. Desde enero de 2025, el producto ha atraído más de $100 millones en fondos. La empresa también anunció recientemente planes para adquirir una participación del 9% en Morpho, el protocolo de préstamos descentralizados líder a nivel mundial.

· JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo están en conversaciones para lanzar conjuntamente una stablecoin.

Mientras tanto, JPMorgan Chase ha emitido un token de depósito en la red Base de Coinbase; Fidelity está contratando a un jefe de tesorería de finanzas descentralizadas... Se están produciendo movimientos similares constantemente.

La escala de los mercados relevantes es enorme: el mercado de ETF es de $30 billones, el mercado de valores es de $110 billones y el mercado de bonos es de $145 billones.

En comparación, el tamaño total actual del mercado tokenizado global es de solo $200 mil millones.

Si Larry Fink tiene razón — "cada acción, cada bono... en última instancia, se tokenizará" — esto significa que todavía hay un potencial de crecimiento de miles de veces en este mercado.

Disonancia cognitiva

Pero los inversores tradicionales simplemente no lo escuchan.

No lo escuchan debido al efecto de anclaje.

Cuando escuchan hablar de criptomonedas, todo lo que ven en su mente es esa imagen de tatuado, punk, skater. No se dan cuenta de que esa persona se afeitó la barba hace tiempo, se puso un traje y está construyendo la infraestructura que respaldará la próxima generación de los mercados de capitales.

Irónicamente, parece que ni siquiera los propios inversionistas en criptomonedas pueden escucharlo.

Sufren del síndrome del niño que grita al lobo. Después de escuchar promesas de "las instituciones están a punto de entrar" durante tanto tiempo, ahora que realmente lo están haciendo, están adormecidos y no responden.

Pero los datos no mienten.

Miren la curva de crecimiento de los activos del mundo real tokenizados (RWAs), es tan empinada como el Monte Everest.

Valor de los activos del mundo real tokenizados (RWAs):

Fuente: Bitwise Asset Management, datos de RWA.xyz. Los datos cubren el período del 1 de enero de 2020 al 31 de diciembre de 2025.

Nota: Se han omitido intencionalmente emisores de monedas estables como Circle y Tether.

Aprovecha la oportunidad

El desafío es que a menudo luchamos por determinar exactamente cómo aprovecharla.

Debido a que la industria de las criptomonedas aún tiene una serie de problemas clave no resueltos, como:

· ¿Hacia dónde fluirá el valor de la tokenización, hacia protocolos fundamentales como Ethereum y Solana, o el espacio de la cadena de bloques subyacente se dirige hacia la comercialización?

· Si el valor se solidifica en las cadenas de bloques públicas subyacentes, ¿las cadenas semiprivadas de próxima generación como Canton Network y Tempo superarán a las cadenas públicas?

· Con instituciones como BlackRock y Apollo adoptando DeFi, ¿veremos un aumento en los tokens DeFi, o los desafíos económicos subyacentes de los tokens DeFi resultarán difíciles de superar?

· Si la acumulación de valor final es para las empresas constructoras en lugar de las propias cadenas de bloques, ¿serán los beneficiarios gigantes tradicionales como BlackRock y JPMorgan, o instituciones nativas de criptomonedas?

Tengo mi propia opinión sobre estas preguntas y compartiré mis pensamientos en próximas publicaciones durante los próximos meses. Pero, para ser franco, la respuesta a la mayoría de estas preguntas en este momento es: Nadie lo sabe.

Una cosa que estoy seguro es:

Existe una brecha significativa entre lo que la gente piensa que es el mercado de las criptomonedas y lo que realmente está sucediendo en el mercado de las criptomonedas.

Para mí, esta brecha representa una gran oportunidad, no para apresurarse a elegir ganadores de antemano, sino para posicionarse ampliamente en todo el campo de juego mientras el mercado aún está subestimando este cambio estructural.

Las mayores oportunidades de alfa a menudo surgen cuando el consenso del mercado está desactualizado, la realidad ha cambiado y los inversores aún están anclados a narrativas antiguas.

La industria de las criptomonedas se encuentra actualmente en este punto de inflexión.

Si puede ver su esencia claramente, las oportunidades abundan.

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