El BTC registra ocho velas verdes y alcanza los 76 000 dólares: ¿qué lógica hay detrás de su mejor rendimiento que el del oro en plena tormenta?

Título original del artículo: «El BTC registra ocho velas verdes consecutivas y alcanza los 76 000 dólares: ¿qué lógica hay detrás de que supere al oro en plena guerra?»

Autor del artículo original: ChandlerZ, Foresight News

El bitcoin alcanzó los 76 000 dólares durante la sesión bursátil del 16 de marzo, marcando un nuevo máximo en seis semanas tras ocho velas diarias consecutivas en verde, con una subida de casi el 4 % en las últimas 24 horas. Este nivel de precios se está acercando a una zona de resistencia clave que se ha mantenido desde finales de enero. Desde el estallido del conflicto entre Estados Unidos e Irán el 28 de febrero, el bitcoin ha subido casi un 20 %, mientras que el oro ha registrado una caída del 3 % y el S&P 500 ha bajado alrededor de un 2 %. El rendimiento relativo del bitcoin ha superado al de casi todos los activos convencionales.

En cuanto a los datos de liquidaciones, según Coinglass, los contratos con posición abierta a nivel mundial registraron liquidaciones por valor de 610 millones de dólares en las últimas 24 horas, de los cuales 485 millones correspondieron a liquidaciones de posiciones cortas. Los datos de Alternative.me muestran que el sentimiento del mercado ha pasado de «miedo extremo» a «miedo», y el índice de miedo y avaricia de las criptomonedas ha subido hoy a 28 (ayer se situaba en 23, lo que indicaba «miedo extremo»).

El 16 de marzo, los tres principales índices cerraron al alza. El índice Dow Jones de Industriales subió 387,94 puntos y cerró en 46 946 puntos, lo que supone una subida del 0,83 %; el S&P 500 subió un 1,01 % hasta los 6 699 puntos; y el Nasdaq subió un 1,22 % y cerró en 22 374 puntos. La mejora del ánimo del mercado se debió principalmente a una disminución de los riesgos geopolíticos. El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, declaró en la CNBC que EE. UU. está permitiendo el paso de petroleros iraníes por el estrecho de Ormuz, lo que supone la primera vez que un petrolero atraviesa esta ruta desde el inicio del conflicto.

Los futuros del crudo WTI cotizaron en un rango de entre 92,93 y 94,17 dólares por barril, mientras que el crudo Brent abrió a 105,26 dólares por barril. Anteriormente, existía la preocupación de que un bloqueo del estrecho de Ormuz pudiera interrumpir alrededor del 20 % de los envíos mundiales de petróleo, lo que provocó que los precios del petróleo se dispararan hasta alcanzar su nivel más alto en tres años. A medida que aumentaban las expectativas de que la situación se calmara, se frenó la tendencia al alza de los precios del petróleo.

Presionado por el fortalecimiento del dólar estadounidense, el precio al contado del oro cayó hasta situarse en torno a los 5.010 dólares por onza, retrocediendo desde los máximos recientes. La plata siguió la tendencia del sector de los metales preciosos. Cabe destacar la divergencia entre el oro y el bitcoin, ya que ambos se han adquirido como activos refugio desde el inicio del conflicto, pero el rendimiento del bitcoin ha comenzado a eclipsar al del oro.

Tres factores que impulsan la subida del bitcoin

En primer lugar, la disminución del riesgo geopolítico estimula el apetito por el riesgo. La crisis del estrecho de Ormuz ha sido el principal factor limitante del mercado en las últimas tres semanas. El fuerte aumento de los precios del petróleo implica un incremento de las expectativas de inflación, lo cual resulta muy desfavorable para los activos sensibles a la liquidez. Ante los indicios de que el estrecho volverá a abrirse, el mercado ha comenzado a reajustar los precios.

En segundo lugar, el bitcoin está actuando como un activo refugio alternativo al dólar. Durante esta ronda del conflicto entre Estados Unidos e Irán, el bitcoin no cayó al igual que el mercado bursátil, sino que, por el contrario, se fortaleció en contra de la tendencia. Un informe de la revista Fortune señalaba que, desde el inicio de la guerra, el bitcoin ha superado en rendimiento a todos los activos refugio convencionales, como el oro y las acciones. Esto contrasta con el comportamiento del bitcoin durante las primeras etapas de la guerra entre Rusia y Ucrania de 2022, lo que indica un cambio en la percepción que tiene el mercado de las características del bitcoin.

En tercer lugar, las estructuras de opciones están generando un efecto imán en los 75 000 dólares. El analista de criptomonedas Murphy señaló que, en torno a los 74 000 dólares, hay una exposición al gamma largo de aproximadamente 180 millones de dólares en las opciones que vencen el 20 de marzo. El comportamiento de cobertura de los creadores de mercado frenará la volatilidad, lo que hará que el precio tienda a oscilar dentro de ese rango, creando así una resistencia objetiva.

Sin embargo, tras el 20 de marzo, se ha producido un cambio significativo en la estructura de la próxima fecha de vencimiento importante, el 27 de marzo. El precio de ejercicio de 75 000 dólares ha acumulado un interés abierto de 9685 BTC en opciones de compra, frente a solo 2711 BTC en opciones de venta, lo que pone de manifiesto una clara ventaja de las opciones de compra. Y lo que es más importante, entre el 28 de febrero y el 14 de marzo, el Call Net Premium a este precio de ejercicio se disparó rápidamente de 5,8 millones de dólares a 19,8 millones, cuando el bitcoin aún se situaba en el rango de entre 66 000 y 68 000 dólares, lo que indica que los fondos se estaban posicionando para aprovechar el potencial alcista en niveles más bajos.

Si observamos la exposición al riesgo gamma, hay una estructura de gamma corta de aproximadamente -2.560 millones de dólares cerca de los 75.000 dólares. En un entorno de gamma corta, cuanto más se acerca el precio al precio de ejercicio, más rápidamente varía el delta de los creadores de mercado, lo que obliga a una cobertura continua en la dirección del precio, comprando en la tendencia alcista, creando el típico «efecto imán de gamma».

Existe una exposición «long gamma» de 420 millones de dólares en el nivel de 80 000 dólares, donde cambia la dirección de las operaciones de cobertura de los creadores de mercado, lo que frena la volatilidad y genera una fuerte resistencia. En torno a los 65 000 y los 67 000 dólares, hay 390 millones de dólares en «long gamma» que actúan como colchón, pero el volumen de posiciones abiertas en esta zona es considerablemente menor que en los niveles de 75 000 y 80 000 dólares, por lo que se considera una zona de amortiguación más que un soporte sólido.

El FOMC se perfila como la mayor variable de incertidumbre

La reunión sobre política monetaria de la Reserva Federal de esta semana se encuentra en un punto muerto, lo que podría suponer la prueba de resistencia más directa para el bitcoin a corto plazo. Los datos de CME FedWatch indican que el mercado prevé una probabilidad superior al 99 % de que el tipo de interés se mantenga sin cambios (3,50 %-3,75 %).

Históricamente, el precio del bitcoin ha experimentado una caída tras 7 de las 8 reuniones del FOMC celebradas en 2025, con un descenso medio del 14 %. Solo hubo un breve aumento de precios tras una reunión. En enero de 2026, cuando la Reserva Federal mantuvo los tipos de interés tal y como se esperaba, el bitcoin se desplomó desde los 90 400 dólares, cayendo por debajo de los 60 000 dólares antes de repuntar finalmente.

Sin embargo, el panorama político actual es más complejo que antes. El precio del crudo Brent superó los 100 dólares por barril, lo que reavivó las presiones inflacionistas; las cifras de empleo no agrícola de febrero se debilitaron de forma inesperada, lo que ejerció presión sobre las perspectivas del mercado laboral. Las señales contradictorias procedentes de los dos principales objetivos han reducido considerablemente el margen de maniobra de la política monetaria.

Para el presidente de la Reserva Federal, Powell, esta será la penúltima reunión antes de que finalice su mandato en mayo. Es posible que el próximo ajuste de los tipos de interés tenga que esperar hasta que Kevin Warsh, el candidato designado por Trump para presidir la Reserva Federal, asuma oficialmente el cargo. Además, existe una presión política sin precedentes, ya que la semana pasada un juez federal rechazó la citación del Departamento de Justicia dirigida a la Reserva Federal, pero los fiscales han anunciado que la recurrirán, lo que podría entorpecer el proceso de confirmación del candidato de Trump, Kevin Warsh. El mandato de Powell finaliza en mayo, pero, según los documentos judiciales, él ha declarado que «no puede dimitir mientras haya una investigación penal en curso».

En lo que respecta al bitcoin, si Powell logra infundir confianza en la tendencia de la inflación durante la rueda de prensa o insinúa la posibilidad de una bajada de tipos a finales de este año, ese sería el escenario más alcista. Sin embargo, si reitera una postura dura o utiliza un lenguaje ambiguo debido a la presión política, el riesgo de caída a corto plazo también aumentará considerablemente.

Enlace al artículo original