QCP: El riesgo de crédito de IA aumenta, Bitcoin podría experimentar un rompimiento de rango

El 19 de octubre, QCP publicó su último análisis de mercado, indicando que Bitcoin osciló principalmente entre 80,000 y 83,000 dólares la semana pasada, con un fuerte soporte cerca de 80,000 dólares. Al mismo tiempo, las acciones tecnológicas continúan bajo presión, con el diferencial de swaps de incumplimiento crediticio (CDS) a cinco años ampliándose a más de 1,100 puntos básicos, lo que resalta las preocupaciones del mercado sobre el financiamiento de la deuda que impulsa la construcción de infraestructura de IA, y ejerce presión sobre la valoración del sector de semiconductores.

En el ámbito macroeconómico, los datos del IPC de EE. UU. superaron las expectativas, llevando el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años a acercarse al 4.9%, y el rendimiento a diez años superó el 5.3%, pero posteriormente la compra defensiva hizo que los rendimientos de todos los plazos retrocedieran. A pesar de que los datos del PPI publicados el jueves siguen siendo fuertes, la presión de venta de bonos del Tesoro no se mantuvo. Después del discurso del presidente de la Reserva Federal el viernes, las expectativas del mercado para un aumento de tasas en octubre se redujeron a aproximadamente 15%, por debajo de menos del 30% a principios de semana, y la caída en las expectativas de rendimiento proporcionó cierto apoyo a activos de riesgo como Bitcoin.

En cuanto a la rotación de capital en el mercado, los inversores están cambiando de acciones de semiconductores a sectores defensivos como la atención médica y la banca. El índice FTSE de Reino Unido, con un menor peso en acciones tecnológicas, ha tenido un mejor desempeño recientemente en comparación con los índices bursátiles de EE. UU. que tienen una mayor proporción de tecnología. El aumento en la demanda de bonos del Tesoro a largo plazo y la resistencia de Bitcoin podrían reflejar que el mercado está reduciendo su exposición concentrada al tema de IA, aunque actualmente no hay evidencia que confirme que los fondos institucionales están fluyendo directamente al mercado de criptomonedas.

En términos de volatilidad, la volatilidad implícita de Bitcoin en todos los plazos se encuentra por debajo de los niveles promedio correspondientes del último año. Las posiciones de Gamma positiva de los creadores de mercado podrían ayudar a mantener los precios dentro del rango existente, pero a medida que las opciones vencen y las posiciones relacionadas se retiran gradualmente, este efecto estabilizador podría debilitarse, haciendo que Bitcoin sea más sensible a nuevos factores catalizadores.

QCP señala que si la desapalancamiento en el mercado de acciones de EE. UU. continúa, la presión podría transmitirse al mercado de criptomonedas y amenazar el soporte de 80,000 dólares; por el contrario, si los bonos del Tesoro continúan fortaleciéndose, mientras que los rendimientos reales disminuyen y el dólar se debilita, esto podría proporcionar apoyo a los activos de riesgo. Si Bitcoin continúa rompiendo el rango de 80,000 a 88,000 dólares, tanto el precio al contado como la volatilidad implícita podrían experimentar una revalorización más intensa.

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