¡El precio de las acciones sube más del 35%! El informe financiero de Circle supera las expectativas: La circulación de USDC aumenta un 72%

Autor: Zhou, ChainCatcher

El 25 de febrero, el emisor de stablecoin Circle (NYSE: CRCL) publicó su informe financiero correspondiente al cuarto trimestre y al año fiscal 2025 completo.

El informe muestra que los ingresos totales y los ingresos por reservas de la Empresa para el cuarto trimestre alcanzaron los 770 millones de dólares, un aumento interanual del 77%, superando las expectativas del mercado.

Como resultado, el precio del stock de CRCL subió más del 35% el miércoles.

Específicamente, el crecimiento de su stablecoin USDC se convirtió en el punto central de este informe financiero. A finales de año, la circulación de USDC había alcanzado los $75.300 millones, un aumento del 72% en comparación con el mismo periodo del año anterior.

Al mismo tiempo, la actividad red mostró un crecimiento explosivo, con un volumen de transacciones on-chain alcanzando los 11,9 billones de dólares en el cuarto trimestre, un aumento interanual del 247%.

En plazo de composición de ingresos, los ingresos de reserva siguen siendo la columna vertebral de los ingresos de la Empresa, ya que aportan 733 millones de dólares en el cuarto trimestre, lo que supone un aumento interanual del 69%.

Aunque los rendimientos del mercado disminuyeron 68 puntos básicos durante el periodo, esta presión se vio compensada por la significativa expansión de la circulación media de USDC.

Mientras tanto, los ingresos sin intereses alcanzaron 37 millones de dólares, debido principalmente a la acumulación constante de servicios de suscripción y comisiones por transacción.

Considerando el rendimiento general del año, los ingresos totales e ingresos de reserva de la Empresa ascendieron a 2.700 millones de dólares, lo que representa un aumento interanual del 64%.

Aunque en las operaciones en curso se registró una pérdida neta de 70 millones de dólares, en ello influyó principalmente una compensación excepcional por acciones de 424 millones de dólares incurrida durante el proceso de salida a bolsa.

Dado que este gasto no es de naturaleza monetaria, sin incluirlo, la actividad principal de la Empresa ha demostrado rentabilidad. El EBITDA ajustado alcanzó los 582 millones de dólares, el doble de un año a otro, lo que indica que los efectos del apalancamiento operacional se están poniendo gradualmente de manifiesto.

En plazo de diseño estratégico, Circle se está transformando gradualmente de un emisor de stablecoin puro a un proveedor de infraestructura financiera de Internet, fortaleciendo su posición subyacente en el tradear en tiempo real a través de diversas iniciativas tecnológicas.

El informe muestra que la red pública de pruebas de la cadena pública Arch funciona de manera estable, con un tiempo de confirmación final para transacciones reducido a aproximadamente medio segundo, y un volumen total de transacciones superior a 166 millones, y se espera que la mainnet se lance oficialmente en el curso del año.

En plazo de redes de pago, el ecosistema de red Circle Payments sigue ampliándose. Actualmente, 55 instituciones financieras se han incorporado oficialmente, y otras 74 se encuentran en la etapa de revisión de calificaciones, y el volumen de transacciones anualizadas en los últimos 30 días alcanzó los 5.700 millones de dólares.

En particular, la asociación estratégica con Polymarket destaca aún más el valor de USDC en campos emergentes. Como una de las plataformas de mercado de predicción más grandes a nivel mundial, Polymarket cambiará gradualmente todas las apuestas y liquidaciones a USDC nativo.

Esta cooperación no sólo elimina los riesgos puente y mejora la eficiencia del capital, sino que también traduce directamente el crecimiento de los usuarios en los mercados de predicción en aumentos en long plazo de la circulación y el volumen de transacciones USDC.

Además, el Círculo también está penetrando gradualmente en el ecosistema financiero tradicional. La Empresa no solo ha logrado una cooperación de liquidación permanente con Visa, sino que también ha ampliado los escenarios de solicitud a través de la integración con la plataforma de Intuit.

En plazo de cumplimiento normativo, la Empresa recibió la aprobación condicional de la Oficina del Contralor de la Moneda para establecer un banco fiduciario nacional en diciembre de 2025, consolidando aún más su ventaja de primer movimiento en materia de cumplimiento en el marco de la Ley GENIUS.

El mercado secundario ha respondido positivamente a esto. Técnicamente, antes de que se publicara el informe financiero, el precio de las stock de la Empresa se había recuperado de un punto bajo y se había estabilizado por encima de las media móvil de 7 y 30 días.

En el aspecto institución, ARK Invest, liderado por Cathie Wood, ha aumentado reiteradamente sus holdings de stock de Circle durante la corrección del mercado, con la última posición de aproximadamente 4,14 millones de acciones, valor en unos 261 millones de dólares.

Mizuho Securities actualizó la calificación de CRCL de infraponderada a neutral a finales de enero, estableciendo un precio objetivo de 77 dólares. La institución cree que el crecimiento de Polymarket impulsará directamente la expansión de la escala y los ingresos de USDC.

Sin embargo, Circle aún tiene que hacer frente a posibles vientos en contra en el futuro.

Por una parte, la tendencia a la baja de las tasas de interés puede seguir presionando los ingresos de reserva, como se refleja en la disminución de los rendimientos en el cuarto trimestre.

Por otro lado, el panorama competitivo para las stablecoin está cambiando. La stablecoin USAT lanzada por Tether y emitida por Anchorage Digital está dirigida al mercado institucional estadounidense y se considera el primer competidor regulatorio sustancial del USDC en el mercado nacional, lo que puede provocar cierta desviación en la participación en el mercado de cumplimiento.

Además, la volatilidad general en el mercado de las criptomonedas y los macrociclos seguirá planteando incertidumbres para la tasa de crecimiento de la circulación. Según los datos de Coinglass, la capitalización de mercado total actual de las stablecoin es de aproximadamente 264.000 millones de dólares, y USDC cuenta alrededor del 28,5%. Aunque USDC lidera el sector en tasa de crecimiento, Tether sigue manteniendo una posición dominante.

Los inversores deben prestar especial atención a las expectativas de la gerencia y los planes de ejecución para el futuro. La Empresa ha proporcionado una orientación clara para el ejercicio fiscal 2026:

• La circulación de USDC tiene como objetivo una tasa de crecimiento anual compuesta del 40% durante varios años;
• Se espera que otros ingresos (suscripciones, servicios y comisiones por transacción) oscilen entre 150 y 170 millones de dólares;
• El margen de ganancia de RLDC (ganancia después de deducir los costos de distribución y transacción) se mantiene en el rango alto del 38% al 40%;
• Se espera que los gastos de funcionamiento ajustados oscilen entre 570 y 585 millones de dólares.

Estas directrices también reflejan la confianza de la administración en la expansión sostenida de la escala, el control de costos y el crecimiento acelerado de los ingresos sin intereses.

Además, el CEO de Circle, Jeremy Allaire, mencionó a los agentes de IA y sus necesidades de pago varias veces durante la llamada de ganancias.

Afirmó que estamos a punto de entrar en un mundo donde puede haber miles de millones o incluso cientos de miles de millones de agentes de IA interactuando y desempeñando funciones económicas en Internet.

Estos agentes de IA requieren dólares digitales programables e infraestructura abierta para permitir auto-trading, y los productos de Circle están construidos para este propósito.

Específicamente, Circle está invirtiendo fuertemente en infraestructura de pago basada en agentes.

Actualmente, Circle pasarela ha entrado en la fase de prueba de la red, apoyando a los agentes de IA para iniciar autónomamente transacciones USDC de cadena cruzada, con un solo costo de transacción tan bajo como $0,00001 (comisiones extremadamente bajas, adecuadas para micropagos y transacciones máquina a máquina de alta frecuencia).

En la reunión también se mencionó que actualmente alrededor del 99% de los pagos basados en agentes utilizan USDC, gracias al despliegue cruzado de la cadena de Circle y a su participación en las normas de pago de agentes (como la norma x402, en colaboración con empresas como Google).

En general, este informe financiero valida la ejecución estratégica de Circle en un entorno regulatorio complejo, mientras que la nueva historia de IA + pagos amplía el espacio de imaginación de valoración de la Empresa. A pesar de enfrentar volatilidad en los rendimientos y desafíos de competidores emergentes, Circle sigue avanzando en el camino de la "infraestructura financiera" y la "expansión del cumplimiento".