Esfuerzos por comprar acciones de Strategy, las empresas de tesorería de Bitcoin comienzan a emparejarse entre sí

Título del artículo original: "Strive compra acciones de Strategy, las empresas de tesorería de Bitcoin comienzan a emparejarse entre sí"

Autor del artículo original: Kuri, Deep Tide TechFlow

El 11 de marzo, una empresa llamada Strive anunció varias cosas.

Aumentó sus tenencias de Bitcoin en 179 monedas, llevando el total a 13.311 monedas, valoradas en aproximadamente $9.3 mil millones. Aumentó la tasa de dividendos de sus acciones preferentes, SATA, al 12.75%. Y gastó $50 millones para comprar las acciones preferentes de Strategy, STRC.

Los $50 millones representan más de un tercio de la tesorería corporativa de Strive.

¿Qué está haciendo Strive? Ahorrando Bitcoin. ¿Qué está haciendo Strategy? También ahorrando Bitcoin.

Esto se ha convertido en: una empresa que acumula Bitcoin utilizando un tercio de su propio dinero para comprar acciones emitidas por otra empresa que acumula Bitcoin.

El director de riesgos de Strive, Jeff Walton, tuiteó que STRC es un "producto crediticio de alta calidad con buena liquidez, que ofrece una relación riesgo-rendimiento superior a la de los ingresos fijos tradicionales". En la traducción: Creemos que esto es mejor que los bonos del gobierno.

También hizo algunos cálculos, diciendo que si estos $50 millones se utilizaran para comprar bonos del gobierno de EE. Los bonos del Tesoro, el interés anual sería de alrededor de unos pocos millones de dólares. Al comprar STRC, el rendimiento anualizado podría ser 3,9 millones de dólares más alto.

Parece una buena oferta.

Pero piénselo, ¿de dónde sacó MicroStrategy el dinero para emitir STRC?

Strategy emite STRC como financiamiento, toma el dinero para comprar Bitcoin. STRC puede pagarle intereses, siempre que el Bitcoin de Strategy no caiga demasiado drásticamente.

Por lo tanto, la lógica subyacente de la inversión de Strive es: el Bitcoin que acumulo subirá, el Bitcoin que acumulan también subirá, y solo cuando el Bitcoin que acumulan suba podrán pagarme intereses, que luego usaré para acumular más Bitcoin.

Esto no es diversificación; es un juego de muñecas anidadas.

Por si no sabía sobre Strive

Mucha gente conoce Strategy (anteriormente MicroStrategy), pero pocos conocen Strive.

Sin embargo, esta empresa ahora posee 13.311 bitcoins por un valor aproximado de $9.3 mil millones, superando ligeramente las tenencias de Tesla, ubicándose alrededor del décimo lugar entre las empresas cotizadas en bolsa a nivel mundial.

El fundador de Strive es Vivek Ramaswamy, un inmigrante indio de segunda generación, graduado de la licenciatura en Harvard y de la Escuela de Derecho de Yale. En 2022, él y su amigo de la escuela secundaria fundaron Strive en Ohio para administrar activos y lanzar fondos ETF.

Entre los inversores iniciales se encuentran el cofundador de PayPal, Peter Thiel, y el administrador de fondos de cobertura, Bill Ackman.

En un año y medio desde su lanzamiento, los activos del fondo bajo gestión superaron los $1 mil millones. Pero Vivek no se quedó mucho tiempo; a principios de 2023, renunció para postularse a la presidencia de los Estados Unidos. No compitió en las primarias republicanas contra Trump y ahora ha cambiado su candidatura para gobernador de Ohio. Curiosamente, tanto Trump como Musk lo han respaldado...

Después de que Vivek se fue, el nuevo director ejecutivo, Matt Cole, anteriormente administró $70 mil millones para un fondo de pensiones de empleados públicos de California, proveniente de un trasfondo financiero tradicional. Sin embargo, el año pasado tomó una decisión algo poco convencional.

En septiembre de 2025, Cole anunció la transformación de Strive de una empresa de fondos a una "Compañía del Tesoro de Bitcoin". En una sola jugada, gastó $675 millones para comprar más de 5,800 bitcoins a un precio promedio de $116,000. Ese mismo mes, anunció la adquisición de otra empresa cotizada en bolsa, Semler Scientific. Después de la fusión, las tenencias combinadas de bitcoin superaron las 10,000 monedas.

Hoy, seis meses después, las tenencias han crecido a 13,311 monedas.

Una empresa de fondos establecida en 2022 se ha transformado en una de las diez principales empresas corporativas poseedoras de bitcoin a nivel mundial en tres años. La velocidad de esta transformación es tan rápida que plantea una pregunta:

¿De dónde salió el dinero para comprar estos bitcoins? Emisión de acciones.

Bucle de emisión de acciones

¿De dónde sacó Strive el dinero para comprar Bitcoin? A través de la emisión de acciones.

En noviembre del año pasado, Strive emitió una acción preferente llamada SATA. Los inversores compraron, y Strive paga intereses trimestrales, actualmente a una tasa anualizada del 12,75%. El dinero recaudado fue utilizado por Strive para comprar Bitcoin.

Esta estrategia no fue inventada por Strive. El creador fue Michael Saylor.

La empresa de Saylor, Strategy, posee más de 730,000 bitcoins, lo que la convierte en la empresa con más bitcoins del mundo. El año pasado, introdujo un producto similar llamado STRC. Los inversores compraron, y Strategy paga intereses, actualmente a una tasa anualizada del 11,5%. El dinero recaudado también fue utilizado por Strategy para comprar Bitcoin.

Hasta este punto, cada empresa estaba haciendo lo suyo, siguiendo la misma lógica, y no estaban relacionadas entre sí.

Sin embargo, el 11 de marzo, esta transacción conectó las dos líneas. Strive utilizó $50 millones para comprar STRC.

Así es como se ve la cadena ahora:

Strategy emite STRC, toma prestado dinero para comprar Bitcoin, Strive compra su STRC para ganar intereses, Strive luego emite su propia SATA para tomar prestado dinero, continuando comprando Bitcoin y STRC.

Capa tras capa, cada capa paga intereses de dos dígitos a los inversores, y la confianza para pagar intereses en cada capa proviene de lo mismo: Bitcoin no debe sufrir una caída importante.

Bitcoin sube, todos ganan dinero. Bitcoin baja, el interés de todos está en peligro, pero ninguna capa puede detener de forma independiente el sangrado porque su activo es la responsabilidad de alguien más.

Tres capas de productos, tres capas de interés, tres capas de inversores. En la parte inferior yace un activo que no debe caer: BTC.

Mientras tanto, las acciones propias de Strive, ASST, alcanzaron un máximo de $268 en las últimas 52 semanas, pero ahora cotizan por debajo de $9, lo que supone una caída del 97%. El día que se anunció la compra de STRC (11 de marzo), el precio de las acciones solo aumentó un 5,52%.

A finales de octubre del año pasado, ASST había caído brevemente por debajo de $0,80, lo que estaba casi un 50% por debajo del valor neto de los bitcoins que poseía.

Así que aquí está el escenario: una empresa que posee Bitcoin por valor de $9.300 millones con una capitalización de mercado de poco más de $5.000 millones. El precio de las acciones ha caído un 97% desde su máximo. Pero el equipo directivo está apostando fuerte: comprando más Bitcoin, comprando STRC y aumentando la tasa de interés de SATA.

Sin embargo, las acciones propias de Strategy, MSTR, han estado en declive continuo durante ocho meses este año. Bitcoin ha retrocedido significativamente desde el máximo del año pasado.

Pero todos en esta cadena de bloques están apostando fuerte.

Strategy adquirió 66,000 Bitcoins más en los primeros dos meses de este año, más que en cualquier año completo anterior. Strive aumentó sus tenencias de Bitcoin y también gastó $50 millones para comprar STRC. El rendimiento de los dividendos de SATA ha aumentado del 10% en el IPO al 12.75%. El rendimiento de los dividendos de STRC también ha aumentado del 10% al 11.5%.

A medida que las tasas de interés suben, esto significa que a los inversionistas les resulta más difícil mantenerse y deben pagar más.

Los datos muestran que ahora hay más de 200 empresas cotizadas públicamente en todo el mundo que han anunciado la adopción de una "Estrategia de Tesorería de Bitcoin". Para 2025, se proyectó que este número sería inferior a 30.

Saylor ideó un nuevo plan de juego, y 200 empresas copiaron su tarea. Ahora, están comenzando a comprar los productos emitidos de los demás.

Cuando las fichas de todos estén en la misma mesa, la diferencia entre "finanzas estructuradas" y "apuesta concentrada" puede ser solo unas pocas flechas adicionales dibujadas en una diapositiva de PowerPoint.

Enlace al artículo original