El mercado sigue cayendo, ¿cuándo es el mejor momento para TGE?

Autor: Zhou, ChainCatcher

Al cerrar febrero, el precio de Bitcoin casi se redujo a la mitad desde su punto máximo, y el mercado altcoin se encuentra en un estado nefasto, con el mercado de las criptomonedas aún envuelto en el pánico.

Innumerables proyectos se enfrentan al mismo dilema: ¿deben lanzar token ahora o esperar a un mercado alcista?

Un dicho en long en el mercado es que TGE (evento token Generation) es más probable que tenga éxito en un mercado alcista. Sin embargo, los datos y casos reales parecen mostrar que hay numerosos ejemplos de proyectos deficientes que colapsan después de su cosecha en un mercado alcista, mientras que también pueden surgir proyectos de alta calidad durante un mercado bajista.

¿Qué tan importante es la oportunidad de TGE, realmente?

1. ¿Es realmente importante la oportunidad de los mercados alcista y bajista?

Haseeb, socio gerente de Dragonfly, declaró recientemente en la plataforma X que al utilizar la herramienta Claude Code para analizar todos los datos de lanzar de token de Binance, los resultados de la investigación muestran que no hay una diferencia estadística significativa en el rendimiento de los token lanzar durante los mercados alcista y bajista.

El valor p de la prueba de Mann-Whitney es 0,81, lo que significa que la diferencia de rendimiento entre los tokens bull y bear market no es diferente del ruido; el momento de lanzar tokens no es tan importante.

Señaló que dado que la gente tiende a lanzar token en los mercados alcistas cuando los fondo son más abundantes, hay un sesgo de muestra, por lo que no se puede observar simplemente la proporción de token del mercado alcista entre los 100 mejores token.

Este estudio demostró la solidez de esta conclusión al comparar el rendimiento relativo de unos 200 proyectos token en anuncios Binance durante mercados alcistas, bajistas y neutrales.

Además, agregó que si bien lanzar en un mercado bajista tiene ventajas como menos competencia por el talento, proveedores de servicios más baratos y menor presión de los exchange, un mercado alcista es más favorable para las ventas de token; en general, estos factores tienden a compensarse entre sí.

Armani Ferrante, CEO de Backpack, agregó desde otra perspectiva que el lanzar de token en un mercado bajista tiende a provocar menos instancias de cosecha masiva de inversores minoristas.

Debido a la falta de entusiasmo furioso en el mercado, los equipos de proyectos se ven obligados a confrontar la demanda real, y a los fondos especulativos les resulta difícil inflar fácilmente las valoraciones.

mercado alcista ¿Acelerador o encubrimiento?

La alta liquidez y el FOMO (miedo a perderse algo) en un mercado alcista pueden acelerar el crecimiento de buenos proyectos.

Hyperliquid lanzó su token HYPE en la última parte del mercado alcista en noviembre de 2024, aprovechando el volumen de trading perpetuo real del contrato acumulado antes de TGE y un diseño airdrop de génesis orientado a la comunidad. Su precio del token subió de un inicial de aproximadamente 3,8 dólares a varias decenas de dólares en 2025, manteniendo una alta capitalización de mercado hasta el día de hoy.

De manera similar, el ecosistema Solana Júpiter agregador DEX lanzó su token JUP a principios de 2024, estableciendo rápidamente un punto de apoyo basado en la demanda tradeando real.

Sin embargo, un mercado alcista no puede salvar proyectos especulativos de baja calidad.

Al final del mercado alcista de 2024 a 2025, numerosos proyectos puramente narrativos o de meme se lanzaron con gran fanfarria, solo para colapsar en short después de un breve aumento.

Un ejemplo típico es Plasma, entre otros proyectos de alta valoración en 2025, donde el FDV (Valoración Totalmente Diluida) en TGE a menudo se encontraba en decenas de miles de millones de dólares, pero carecía de soporte de uso real, lo que llevó a que los token generalmente cayeran entre un 70% y un 80% después del lanzar, con altas aperturas y bajas cierres que se convirtieron en casi estándar.

Según estadísticas de la criptomoneda VC Delphi Digital, el 97% de las altcoin han estado en una tendencia bajista desde enero de 2025, con un declive promedio del 78%. Entre las 121 altcoin que rastrearon, solo tres token (HYPE, SYRUP y BCH) mantuvieron una tendencia alcista.

En general, es poco probable que los proyectos que carecen de casos de uso reales y de tokenomics (economía del token) saludable escapen al destino de aperturas altas y cierres bajos, incluso si se benefician del mercado alcista.

Mercado bajista ¿Filtro o picadora de carne?

El mercado bajista también es una espada de doble filo.

Por un lado, proyectos de alta calidad como Solana lanzaron pocos días después del colapso COVID en marzo 2020, comenzando por una valoración baja pero aprovechando el rendimiento subyacente y ampliando continuamente los casos de uso para convertirse en líder de la Capa 1 en el mercado alcista posterior.

Uniswap lanzó en la última parte del mercado bajista en septiembre de 2020, apoyándose en la demanda DeFi real y la gobernanza comunitaria para, en última instancia, alcanzar valor en long plazo.

Por otra parte, el mercado bajista puede amplificar los problemas de los proyectos débiles.

Los datos de Coingecko muestran que a mediados de enero de 2026, el 53,2% de las criptomonedas de la plataforma GeckoTerminal habían pasado a cero, con un total de 11,6 millones de tokens colapsando en 2025, dando cuenta del 86,3% del total de tokens que pasaron a cero entre 2021 y 2025. Solo en el cuarto trimestre, 7,7 millones de token colapsaron, lo que representa el 34,9% de todos los fallos de proyectos registrados.

Las bajas barreras de entrada para las plataformas de emisión, combinadas con el agotamiento de liquidez y la fatiga narrativa en un mercado bajista, han llevado a muchos proyectos de baja calidad a perder rápidamente la actividad tradeando.

Es evidente que el momento de la emisión es simplemente un amplificador, no un factor determinante.

Un mercado alcista puede ayudar a que los buenos proyectos despeguen más rápido mientras enmascara temporalmente los problemas de los proyectos pobres. Un mercado bajista hace que sea más difícil para los buenos proyectos lanzarse pero puede filtrar equipos verdaderamente resilientes.

En última instancia, la calidad del proyecto (demanda real, economía sostenible del token y ejecución sólida) sigue siendo el factor fundamental para recorrer los ciclos.

2. Bear Market Forces tokenomics (economía del token) Evolución

Si el momento no es clave, entonces una pregunta más acuciante es: ¿cómo está cambiando el mercado bajista la lógica subyacente de la emisión de token?

Para equipos del proyecto: Ventajas de costos y nuevos paradigmas

Para los equipos de proyectos, los costos operativos de TGE en un mercado bajista se reducen significativamente. El marketing, las colaboraciones de los KOL y los costos en CEX (Centralized exchanges) suelen ser entre un 30% y un 70% más baratos, y la presión de la competencia es mucho menor, lo que facilita la atracción de usuarios y talento que reconocen genuinamente el valor del proyecto en long plazo.

Cambios más profundos provienen de las innovaciones en la economía token.

Armani Ferrante, CEO de Backpack exchange, anunció recientemente que su próximo token permitirá a los staker a en long plazo (al menos un año) exchange el 20% del capital de la Empresa a un ratio fijo. Afirmó con franqueza que muchas emisiones de token pasadas se basaban en falsas promesas de utilidad, y que los usuarios internos recibían grandes asignaciones por adelantado, lo que en última instancia dejaba a los inversores minoristas soportar la presión de vender.

Este modelo de conversión de token en capital puede convertirse en una nueva tendencia en el mercado bajista. Transforma a los holder de token en accionistas reales de la Empresa, compartiendo el crecimiento real de la Empresa en lugar de confiar en narrativas huecas de utilidad; el confinamiento obligatorio durante al menos un año reduce significativamente la presión de vender y evita fundamentalmente los riesgos de uso de información privilegiada que se ven en los modelos tradicionales.

Cabe señalar que esos modelos siguen enfrentándose a desafío de cumplimiento legal, ya que la estructura híbrida de capital y token existe en una zona gris regulatoria en la mayoría de las jurisdicciones, lo que exige que los equipos de proyectos diseñen cuidadosamente sus marcos jurídicos.

Sin embargo, la tendencia se está volviendo clara, con prácticas similares quietamente spread; por ejemplo, algunos proyectos están enlace condiciones de desbloqueo a TVL real (valor total bloqueado), ingresos o hitos del producto, reemplazando promesas verbales por smart contracts ejecutables.

En resumen, el mercado actual está obligando a los equipos de proyectos a abandonar el antiguo modelo de basarse en narrativas para inflar las valoraciones, cambiando hacia mecanismos verificables como la participación en los ingresos y el equity exchange para anclar valor. Esto puede convertirse en una función estándar en el próximo mercado alcista.

Por supuesto, el mercado bajista también significa que es probable que el rendimiento de los precios en short plazo sea plano o incluso disminuya, y la insuficiente liquidez puede provocar fácilmente caídas de precios, problemas crecientes de moral del equipo y dificultades para recaudar fondos.

Más allá de las innovaciones en token economics, los equipos del proyecto aún necesitan invertir continuamente en el desarrollo de productos y el mantenimiento de la comunidad.

Inversores y VC: Elasticidad de retorno y ciclos de diligencia debida en long

Para las sociedades instrumentales y los inversores instituciones, las valoraciones de TGE en un mercado bajista se comprimen significativamente. Los datos históricos muestran que los proyectos que entran durante un mercado bajista tienen una elasticidad de retorno mucho mayor en el próximo mercado alcista en comparación con los que entran con valoraciones altas durante un mercado alcista. No obstante, la proporción de proyectos que en última instancia logran retornos positivos es menor, ya que el mercado bajista es también el periodo con mayores tasas de fracaso.

Esto ha dado lugar a una notable restricción de los fondo institución en esta etapa, con ciclos prolongados de diligencia debida, y a una mayor tendencia a concentrar los recursos en unos pocos proyectos con uso real y tokenomics (economía del token) saludables en lugar de lanzar una amplia red.

Inversores minoristas: Trampas de liquidez y pruebas emocionales en long

Para los inversores minoristas, el entorno para TGE en un mercado bajista es aún más complejo. La falta de FOMO reduce la probabilidad de cosecha por proyectos sobrevalorados. Sin embargo, una liquidez extremadamente baja puede hacer que los mecanismos de descubrimiento de precios fallen, con pequeñas presiones vendiendo potencialmente activación severa volatilidad.

Un ejemplo reciente es Flying Tulip. Este proyecto contó con el respaldo de Andre Cronje (un desarrollador muy conocido en el espacio DeFi, conocido por Yearn Finance y Fantom) y contó con un diseño innovador que afirma "nunca romper" a través de un mecanismo de reembolso 100% capital, obteniendo una atención significativa al lanzarse. Sin embargo, rápidamente cayó por debajo del precio de oferta pública después de entrar en tiempo real.

Esto ejemplifica cómo, incluso con mecanismos innovadores, es difícil combatir la presión vender en un mercado de baja liquidez.

Los inversores minoristas que participan en TGE durante un mercado bajista a menudo se enfrentan en long periodos de fluctuaciones de precios y pruebas emocionales, lo que exige estándares más altos para evaluar los fundamentos del proyecto.

Conclusión

En última instancia, la oportunidad de TGE es mucho menos importante que la calidad del proyecto.

Lo que invita a reflexionar más es que en el actual mercado bajista, caracterizado por el agotamiento de liquidez y una mayor claridad regulatoria, se está redefiniendo el concepto de timing en sí mismo. El modelo pasado de cosecha rápida basado en el FOMO del mercado alcista y narrativas de alto FDV ha sido castigado repetidamente por el mercado.

Cuando la presión de comprar desaparece y la presión de vender se amplifica, las únicas cosas que pueden soportar son la demanda real y la economía de token verificable.

Para los ambiciosos equipos de proyectos, esto presenta una ventana estratégica de oportunidad: costos más bajos, competencia más débil y atención concentrada pueden ser apalancamientos para anclar las valoraciones de manera más saludable, filtrar las comunidades y refinar los productos.

Para inversores y participantes minoristas, el problema central en long no es "cuándo TGE", sino cómo identificar proyectos de calidad y mantener la claridad y la paciencia en un entorno de mercado volátil.