رویدادی برای بیت‌کوین، یک «عدم رویداد» برای قیمت آن

• زنجیره استاندارد به سرعت بر روی شاخه BIP-110 در کار انباشته شده پیشی گرفت.
• BIP-110 محدودیت ۲۱ میلیون BTC و تقویم انتشار آن را تغییر نمی‌دهد.

بیت‌کوین پس از فعال‌سازی BIP-110 یک انشعاب شبکه را تجربه کرد، اما قیمت بیت‌کوین (BTC) تغییرات قابل توجهی را ثبت نکرد و در حدود ۶۵,۰۰۰ دلار باقی ماند.

این واکنش اجازه می‌دهد تا دو بعد را که لزوماً با هم پیش نمی‌روند، جدا کنیم: اهمیت یک رویداد برای بیت‌کوین به عنوان یک فناوری و تأثیر آن بر BTC به عنوان یک دارایی. BIP-110، پیشنهادی که به دنبال محدود کردن موقتی داده‌های غیرمالی در تراکنش‌ها است، تقسیم‌نامه‌ای بین گره‌هایی که قوانین جدید آن را پذیرفتند و کسانی که از نرم‌افزار استاندارد استفاده کردند، ایجاد کرد، اما تا کنون این اختلاف به بازار منتقل نشده است.

انشعاب در بلوک ۹۶۱,۶۳۲ اتفاق افتاد، زمانی که گره‌هایی که BIP-110 را پذیرفته بودند، بلوکی را که علامت‌گذاری مورد نیاز توسط پیشنهاد را نداشت، رد کردند، در حالی که بقیه شبکه آن را به عنوان معتبر پذیرفتند.

از آن بلوک به بعد، هر دو گروه شروع به ساخت زنجیره‌های مختلف تحت قوانین متفاوت کردند. زنجیره بیت‌کوین در ساعت بعد از انشعاب، ۶ بلوک بیشتر از زنجیره BIP-110 استخراج کرد. زنجیره استاندارد به سرعت بر روی کار انباشته شده پیشی گرفت، که توسط استخرهایی مانند AntPool، Foundry USA، F2Pool و BTC.com پشتیبانی می‌شود، در حالی که شاخه BIP-110 با ظرفیت محاسباتی به طور قابل توجهی کمتر پیش رفت.

عبارت «عدم رویداد» قبلاً در میان اعضای جامعه بیت‌کوین برای توصیف BIP-110 و کم‌اهمیت جلوه دادن پیامدهای احتمالی آن بر بیت‌کوین در حال گردش بود. این اصطلاح همچنین در تحلیل‌های پیش از فعال‌سازی پیشنهاد ظاهر شد.

در ۲۸ ژوئیه، ادوارد وو، رئیس تحقیقات BloFin Research، تحلیل کرده بود که BIP-110 برای سرمایه‌گذاران چه معنایی می‌تواند داشته باشد. نتیجه‌گیری او مستقیم بود: "BIP-110 نزدیک به یک 'عدم رویداد' برای BTC به عنوان یک دارایی است."

وو این برداشت را بر این اساس مطرح کرد که این پیشنهاد محدودیت ۲۱ میلیون BTC، تقویم انتشار آن و دارایی‌های موجود را تغییر نمی‌دهد. خطر برای دارایی در سناریوی دیگری بود: اینکه یک انشعاب احتمالی بتواند حمایت معدنی و اقتصادی کافی برای رقابت با زنجیره غالب به دست آورد. این اتفاق نیفتاد.

BIP-110 به دنبال محدود کردن موقتی مقدار داده‌های غیرمالی است که می‌توانند در تراکنش‌های خاص گنجانده شوند. این بحث به دلیل رشد استفاده از فضای بلوک برای ثبت‌نام‌ها و توکن‌های BRC-20 از ژانویه ۲۰۲۳ به وجود آمد.

برای حامیان BIP-110، بحث بر سر حفظ بیت‌کوین به عنوان یک شبکه متمرکز بر پول است. همانطور که وو توضیح می‌دهد، "ذخیره‌سازی تصاویر و فایل‌های نامربوط بار دائمی برای هر گره کامل ایجاد می‌کند که باید بلاک‌چین را دانلود و نگهداری کند." علاوه بر این، او هشدار می‌دهد که از این دیدگاه، "تراکنش‌هایی با حجم بالای داده با پرداخت‌ها برای فضای محدود بلوک رقابت می‌کنند."

از سوی دیگر، وو توضیح می‌دهد که منتقدان معتقدند "بیت‌کوین باید به طور خنثی با تمام تراکنش‌های معتبری که هزینه پرداخت می‌کنند، برخورد کند" و اجازه دهد که خود بازار هزینه‌ها تعیین کند که چگونه این فضای کمیاب توزیع می‌شود.

در پس تغییر فنی، بحث وسیع‌تری درباره اینکه بیت‌کوین باید چه استفاده‌هایی را بپذیرد و چه کسی می‌تواند این محدودیت‌ها را تعیین کند، وجود دارد.

وو هشدار داده بود که یک انشعاب با حمایت کافی می‌تواند "نوسانات کوتاه‌مدت"، تعلیق سپرده‌ها و برداشت‌ها در صرافی‌ها، عدم قطعیت درباره اینکه کدام زنجیره تیکر BTC را حفظ خواهد کرد و تکه‌تکه شدن نقدینگی را ایجاد کند.

او همچنین سناریوی معکوس را پیش‌بینی کرده بود: "یک انشعاب با هش‌ریت، نقدینگی یا پذیرش کم از سوی صرافی‌ها تأثیر محدودی بر ارزش BTC غالب خواهد داشت."

این آخرین مورد به آنچه در نهایت اتفاق افتاد نزدیک‌تر است. شاخه BIP-110 با کسری از هش‌ریت باقی ماند و نتوانست وزن اقتصادی کافی برای تغییر ارزش BTC به دست آورد.

این اپیزود خطرات خاصی برای کسانی که با هر دو زنجیره تعامل دارند، به همراه دارد، از جمله عدم وجود حفاظت در برابر بازپخش، که می‌تواند اجازه دهد یک تراکنش انجام شده در یک زنجیره در زنجیره دیگر نیز معتبر باشد. اما این مشکل فنی نیز تأثیری بر قیمت نداشت.

پاسخ به BIP-110 همچنین با چیزی که در حال حاضر با بیت‌کوین اتفاق می‌افتد، همخوانی دارد: به نظر می‌رسد رویدادهای داخلی کمتر توانایی تغییر قیمت آن را دارند، در حالی که متغیرهای خارجی توجه سرمایه‌گذاران را بیشتر جلب می‌کنند.

از جمله این عوامل می‌توان به سیگنال‌های ناشی از فدرال رزرو (Fed)، وضعیت ژئوپولیتیکی و جریان‌های نهادی اشاره کرد. این متغیرها بر انتظارات بازار تأثیر می‌گذارند، اگرچه تأثیرات آن‌ها نیز محدود بوده و تا کنون نتوانسته‌اند BTC را از ثبات نسبی که در حدود 65,000 دلار دارد، خارج کنند.

هک اخیر Coldcard نمونه دیگری از درون اکوسیستم را ارائه داد. این آسیب‌پذیری به ابزاری برای خودنگهداری آسیب زد و بسیاری از کاربران را مجبور به انتقال وجوه خود به دلیل امنیت کرد. فعالیت زنجیره‌ای به شدت افزایش یافت، اما قیمت نیز واکنشی متناسب با بزرگی این اپیزود در جامعه نشان نداد.

BIP-110 موردی متفاوت است: این بار جنجال به طور مستقیم در اطراف قوانین مورد استفاده توسط گره‌های بیت‌کوین رخ داد. نتیجه بر بازار، تا کنون، مشابه بوده است.

هر دو اپیزود ویژگی‌ای از مرحله کنونی را تقویت می‌کنند: BTC به طور فزاینده‌ای به عنوان یک دارایی مالی جهانی عمل می‌کند و قیمت آن به نظر می‌رسد توجه بیشتری به متغیرهایی که اشتهای ریسک و جریان‌های سرمایه را تعیین می‌کنند، دارد. این به این معنا نیست که این عوامل بر قیمت تسلط دارند. به هیچ وجه. اما درست است که در حال حاضر، هم کاتالیزورهای داخلی و هم خارجی تأثیر محدودی دارند.

جامعه بیت‌کوینرها قبل از انشعاب از یک 'عدم رویداد' صحبت می‌کردند. در نهایت، رویداد فناوری رخ داد و این اصطلاح در بازار بهتر جا افتاد: نه BIP-110 و نه دیگر کاتالیزورهای اخیر نتوانستند قیمت بیت‌کوین را به طور قابل توجهی تغییر دهند.