بانک آمریکا پیش‌بینی می‌کند که بورس‌های اروپایی به دلیل خطرات در چرخه هوش مصنوعی تا ۱۰ درصد کاهش یابد

بانک آمریکا (BofA) از ماه‌ها پیش موضع احتیاطی در مورد بورس‌های اروپایی را حفظ کرده است و با وجود استحکام شاخص‌ها، هیچ دلیلی برای تغییر تشخیص خود نمی‌بیند. در آخرین گزارش استراتژی خود، این نهاد پیش‌بینی می‌کند که Stoxx 600 تا ۵۸۰ نقطه در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۷ کاهش یابد، که این به معنای تعدیلی نزدیک به ۱۰ درصد نسبت به قیمت‌های فعلی است.

تأکید بانک آمریکا بر دیدگاه کاهشی خود به یک تشخیص واضح برمی‌گردد: بازار از انباشت خطرات غافل است. به این موضوع، بدبینی فزاینده در مورد کاتالیزور بزرگ بورس‌ها در سال گذشته اضافه می‌شود: چرخه هزینه‌های کلان در هوش مصنوعی.

"ما همچنان نسبت به سهام اروپایی منفی هستیم،" استراتژیست‌ها سباستین رادلر و توماس پیرس تأکید می‌کنند.

بازارها: بازار از خطرات غافل است در حالی که چرخه هوش مصنوعی با بدبینی و فشار بر حاشیه‌ها مواجه است.

برای BofA، این پارادوکس است که Stoxx 600 در حالی که شک و تردیدهای فزاینده‌ای در مورد رونق هوش مصنوعی وجود دارد، به کمتر از ۳ درصد از بالاترین رکوردهای تاریخی خود معامله می‌شود. اگرچه بررسی‌های قوی از سودها تا کنون توانسته است افزایش در بازده واقعی اوراق قرضه را تعدیل کند، بانک هشدار می‌دهد که این سپر در صورتی که بدبینی در مورد سودآوری شرکت‌های فناوری ادامه یابد، تضعیف خواهد شد.

جزئیات

یکی از استدلال‌های اصلی BofA این است که بخش‌های مختلف بازارهای مالی در حال حاضر شروع به درخواست حق بیمه بیشتری برای ریسک‌های پذیرفته شده کرده‌اند، در حالی که این حرکت به سختی به بورس‌ها منتقل شده است.

بانک آمریکا به عنوان مثال به افزایش در اختلافات بدهی‌های دولتی فرانسه، افزایش شدید حق بیمه‌های اعتبار آمریکایی با کیفیت پایین‌تر و فشار بر شرکت‌های بدهکارتر مرتبط با اکوسیستم هوش مصنوعی اشاره می‌کند. با این حال، حق بیمه‌های ریسک سهام نزدیک به حداقل‌های ثبت شده اخیر باقی مانده است.

اگرچه بازارهای بورس کاهش در مضاعف‌های ارزیابی خود را تجربه کرده‌اند --- با کاهش PER جهانی از ۲۰.۵ به ۱۷.۵ و اروپایی از ۱۵.۸ به ۱۳.۸ --- BofA هشدار می‌دهد که این کاهش تنها به دلیل افزایش در بازده واقعی اوراق قرضه است. به گفته این شرکت، سهام تأثیر هزینه پول را جذب کرده‌اند، اما هنوز اصلاح لازم به دلیل افزایش ریسک بازار را در نظر نگرفته‌اند.

بانک آمریکا: پیش‌بینی می‌کند که بورس‌های اروپایی به دلیل خطرات چرخه هوش مصنوعی کاهش یابد.
Depositphotos

این یکی از دلایل اصلی است که چرا احتیاط خود را حفظ می‌کند: اگر این ریسک به سهام نیز منتقل شود، فضا برای کاهش‌های جدید وجود خواهد داشت حتی اگر مضاعف‌ها قبلاً تعدیل شده باشند.

رونق هوش مصنوعی، در مرکز بحث

استدلال دوم بانک آمریکا در مورد سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی به افزایش آسیب‌پذیری چرخه سرمایه‌گذاری در این حوزه مربوط می‌شود. پیش‌بینی‌های هزینه سرمایه‌گذاری در دوازده ماه آینده از سوی بزرگترین هایپر اسکیلرهای آمریکایی ---آمازون، آلفابت، متا، مایکروسافت و اوراکل--- از حدود ۳۳۰ میلیارد دلار در اوایل سال ۲۰۲۵ به ۱ تریلیون دلار افزایش یافته است، رقمی که تقریباً معادل ۳٪ از تولید ناخالص داخلی ایالات متحده است.

باید به بزرگی این تحول تأکید کرد: این شدت سرمایه‌گذاری بیشتر از آنچه در چرخه‌های تاریخی بزرگ مانند رونق راه‌آهن در قرن نوزدهم یا حباب فناوری در دهه نود ثبت شده است، می‌باشد.

اگرچه رونق هوش مصنوعی تولید ناخالص داخلی جهانی، ترازنامه‌های شرکتی و رشد بازارها را تقویت کرده است، بانک آمریکا زنگ خطر را به صدا درآورده است. این نهاد هشدار می‌دهد که این بخش وارد یک دینامیک کلاسیک چرخه سرمایه‌گذاری می‌شود: سودهای فوق‌العاده اولیه موجی عظیم از سرمایه را جذب کرده که اکنون تهدید می‌کند به مازاد ظرفیت، رقابت بیشتر و کاهش شدید حاشیه سود منجر شود.

اگرچه رونق هوش مصنوعی تولید ناخالص داخلی جهانی، ترازنامه‌های شرکتی و رشد بازارها را تقویت کرده است، بانک آمریکا زنگ خطر را به صدا درآورده است.

درس‌های گرفته شده از حوادث قبلی، بانک را به این نتیجه رسانده است که "آنچه برای پایداری چرخه‌های بزرگ سرمایه‌گذاری مهم است، درخشش فناوری جدید نیست، بلکه اقتصاد صنعت جدید است." به عبارت دیگر، بانک آمریکا پتانسیل تحول‌آفرینی هوش مصنوعی را زیر سؤال نمی‌برد، آنچه که مورد تردید است این است که آیا تمام سرمایه‌گذاری‌هایی که در حال انجام است می‌تواند بازدهی کافی برای توجیه این مقیاس تأثیرگذار ایجاد کند.

نشانه‌های هشدار

در این نقطه، اولین نشانه‌های هشدار ظاهر می‌شود. رقابت برای تسلط بر هوش مصنوعی با ورود مدل‌های چینی با وزن‌های باز که ظرفیت بالایی را با هزینه بسیار پایین ارائه می‌دهند، داغ‌تر شده است. نتیجه منطقی دیر نخواهد بود: قیمت متوسط توکن‌ها از نیمه سال تقریباً ۵۰٪ کاهش یافته و حاشیه‌های کل صنعت را تحت فشار قرار داده است.

استدلال صعودی بیان می‌کند که کاهش قیمت‌ها باید استفاده از این ابزارها را افزایش دهد تا هزینه واحد کمتر جبران شود. این به کارگیری آنچه به عنوان پارادوکس جونس شناخته می‌شود، است: زمانی که یک فناوری ارزان‌تر می‌شود، مصرف آن به قدری افزایش می‌یابد که هزینه کل بیشتر می‌شود. در حال حاضر، بانک آمریکا شواهد کافی از وقوع این پدیده مشاهده نمی‌کند.

ریسک‌های نهفته: افزایش هزینه‌های تأمین مالی و دشواری در کسب درآمد از هوش مصنوعی تهدیدی برای سودآوری سرمایه‌گذاری‌ها است.

تصویر ایجاد شده با هوش مصنوعی

استفاده از هوش مصنوعی در شرکت‌های ایالات متحده به شدت افزایش یافته است، اما درآمد این کسب‌وکارها کاهش یافته است. بر اساس گزارش شرکت Ramp AI، هرچند مصرف توکن‌ها به طور مداوم در حال رشد است، هزینه کل از اوت به طور ملایمی کاهش یافته است زیرا قیمت‌های پایین‌تر حاشیه سود را تحت فشار قرار داده‌اند. برای تحلیلگران، این دشواری در کسب درآمد در میان رقابت شدید، نشانه‌ای کلاسیک از تضعیف یک چرخه سرمایه‌گذاری است.

به این وضعیت، افزایش هزینه‌های تأمین مالی نیز افزوده می‌شود. هزینه‌های مرتبط با هوش مصنوعی به طور فزاینده‌ای به بدهی وابسته است، در شرایطی که بازدهی اوراق قرضه به شدت افزایش یافته است. **این زنجیره‌ای از خطرات است که بانک آمریکا را نگران کرده است: کاهش توانایی برای کسب درآمد از هوش مصنوعی، کاهش سودآوری سرمایه‌گذاری‌ها، کاهش در Capex، رکود اقتصادی، تجدید نظر در پیش‌بینی‌های سود شرکت‌ها و افزایش متعاقب حق بیمه‌های ریسک بازار سهام.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.