آیا فردی که در پیش‌بینی قیمت طلا در طول تاریخ دقیق‌ترین بوده است، می‌تواند قیمت‌های آینده طلا را پیش‌بینی کند؟

عنوان مقاله اصلی: "اگر همه دقیق‌ترین پیش‌بینی‌کنندگان طلا در تاریخ را جمع‌آوری کنیم، آیا می‌توانیم قیمت آینده طلا را رمزگشایی کنیم؟" من دقیق‌ترین تحلیل طلا در ده سال گذشته را جمع‌آوری کرده‌ام"
نویسنده مقاله اصلی: جیا یی، بنیان‌گذار GeekCartel

اگر من همه دقیق‌ترین پیش‌بینی‌کنندگان یک محصول مالی - مانند طلا - در طول تاریخ را جمع‌آوری کنم، معتبرترین نهادها و مشهورترین تحلیلگران را مقایسه کنم، پیش‌بینی‌های هر یک را با نتایج واقعی مقایسه کنم، بفهمم "چه کسی دقیق‌ترین است"... و سپس ببینم این "دقیق‌ترین" افراد اکنون چگونه به آینده نگاه می‌کنند؟

آیا در این صورت رمز ثروت این دارایی مالی را کشف نکرده‌ام؟

با این ایده در ذهن، من واقعاً این کار را انجام دادم. من طلا را به عنوان نمونه انتخاب کردم و بیش از یک دهه سوابق پیش‌بینی را بررسی کردم.
برای این مطالعه، ما سه نوع افراد را معرفی کردیم: بانک‌های سرمایه‌گذاری و نهادهای صنعتی سطح بالا در وال استریت، پر سر و صداترین صداها در مسابقه طلا، و "بازیکنان سطح خدا" که معکوس‌های کلیدی را به دقت پیش‌بینی کردند.

ما داده‌ها را یکی یکی بررسی کردیم.

ما تمام داده‌های پیش‌بینی که پیدا کردیم را ارائه دادیم

نهادهای حرفه‌ای وال استریت:

· LBMA (انجمن بازار طلا لندن) هر ساله ده‌ها تحلیلگر برتر را دعوت می‌کند تا پیش‌بینی‌های سالانه طلا را انجام دهند. در سال 2025، میانگین پیش‌بینی از 28 تحلیلگر 2,735 دلار به ازای هر اونس بود. دقیق‌ترین تحلیلگر آن سال - کیسکه (بیل) اوکویی از شرکت سومی‌تو - 2,925 دلار پیش‌بینی کرد زیرا "نزدیک‌ترین به واقعیت" بود و جایزه "دقیق‌ترین پیش‌بینی را دریافت کرد."

میانگین قیمت واقعی طلا در سال 2025؟ 3,431 دلار.

این بدان معناست که حتی دقیق‌ترین و جایزه‌دارترین تحلیلگر در بازار نیز هنوز 15% کمتر از واقعیت را پیش‌بینی کرده است. اجماع بازار به طرز شگفت‌انگیزی ۲۰٪ کمتر از حد انتظار بود.

· گلدمن ساکس دو رکورد برجسته در تاریخ پیش‌بینی طلا دارد. در آوریل ۲۰۱۳، گلدمن ساکس گزارشی منتشر کرد که به‌طور صریح توصیه به فروش طلا با هدف ۱,۴۵۰ دلار می‌کرد. طلا به‌طور ناگهانی ۲۶٪ کاهش یافت و گلدمن ساکس به سطح بالایی رسید.

با این حال، اخیراً گلدمن ساکس دچار مشکل شد. در اکتبر ۲۰۲۴، گلدمن ساکس پیش‌بینی کرد که قیمت طلا در سال ۲۰۲۵ به ۲,۷۰۰ دلار خواهد رسید.

چه اتفاقی افتاد؟ قیمت طلا در طول سال ۲۰۲۵ به شدت افزایش یافت و در اوایل ۲۰۲۶ از ۵,۶۰۰ دلار عبور کرد. این پیش‌بینی دو برابر اشتباه بود.

· جی‌پی‌مورگان پیش‌بینی کرد که قیمت طلا در سال ۲۰۲۶ تا پایان سال ۲۰۲۵ به ۵,۰۵۵ دلار خواهد رسید. قیمت طلا قبل از موعد مقرر از این سطح عبور کرد.

صدای بازار طلا:

· پیتر شیف، مشهورترین "پرما-بل" در دایره طلا. او بیش از یک دهه است که از "طلا به قیمت ۵,۰۰۰ دلار" صحبت می‌کند. در دوره ۲۰۱۳-۲۰۱۸ که قیمت طلا به مدت پنج تا شش سال در نوسان بود، او هر روز مورد انتقاد قرار می‌گرفت و به عنوان "ساعت متوقف شده" مسخره می‌شد. با این حال، قیمت طلا در اوایل ۲۰۲۶ از ۵,۰۰۰ دلار عبور کرد. در آخرین اظهاراتش (۲۳ مارس)، او بیان کرد که کاهش اخیر "غیرمنطقی" است و پیش‌بینی کرد که قیمت طلا در عرض سه سال به ۱۱,۴۰۰ دلار خواهد رسید.

· جیم ریکاردز، شخصیت برجسته دیگری که مدت‌هاست به نظریه "طلا به قیمت ۱۰,۰۰۰ دلار" پایبند است. منطق اصلی پشت این موضوع این است که دلارزدایی کشورهای بریکس باعث بازنشانی سیستم ارزی جهانی خواهد شد. در حالی که جهت‌گیری صحیح است، زمان‌بندی به طور مکرر به تعویق افتاده و قیمت هدف تا به امروز محقق نشده است.

· رابرت کیوساکی (نویسنده‌ی "پدر ثروتمند، پدر فقیر")، در اواسط مارس پیش‌بینی کرد که پس از "بزرگ‌ترین ترکیدن حباب در تاریخ،" طلا به ۳۵,۰۰۰ دلار خواهد رسید.

پیشگوهای معکوس - خدایان پیش‌بینی:

· نوریل روبینی ("دکتر بحران"), به خاطر پیش‌بینی بحران مالی ۲۰۰۸ مشهور شد. او دو پیش‌بینی عالی درباره‌ی طلا انجام داده است: در ژوئن ۲۰۱۳، زمانی که قیمت طلا حدود ۱,۴۰۰ دلار بود، مقاله‌ای نوشت که در آن بیان کرد "حباب طلا در حال ترکیدن است،" با هدف ۱,۰۰۰ دلار. تا پایان ۲۰۱۵، قیمت طلا به ۱,۰۵۰ دلار رسید و پیش‌بینی او را به‌طور کامل تأیید کرد. در ژانویه ۲۰۲۳، با قیمت طلا که در حدود ۱,۹۰۰ دلار نوسان می‌کرد، او خوش‌بین شد و پیش‌بینی کرد که در پنج سال آینده ۱۰٪ افزایش سالانه خواهد داشت، با هدف ۳,۰۰۰ دلار. قیمت طلا بعداً به‌طور قابل توجهی از این مقدار فراتر رفت. · بن مک‌میلان (مدیر سرمایه‌گذاری ارشد IDX Advisors)، در روند بازار اخیر برجسته شد.

در اوایل ۲۰۲۴، با قیمت طلا در حدود ۲,۰۰۰ دلار، او پیش‌بینی کرد که هدف ۵,۰۰۰ دلار در پنج سال آینده خواهد بود. بازار در آن زمان فکر می‌کرد که این "تقریباً دیوانه‌وار" است. با این حال، قیمت طلا در عرض یک سال و نیم به این سطح رسید. · ری دالیو (بنیان‌گذار Bridgewater Associates)، بدون ارائه‌ی اهداف قیمت خاص، ارزیابی کیفی از منظر کلان اقتصادی ارائه می‌دهد.

در ژانویه ۲۰۲۶، او به طلا به عنوان "دومین ارز بزرگ" اشاره کرد و تخصیص پرتفوی ۵-۱۵٪ را توصیه کرد. پس از دیدن داده‌ها، ممکن است فکر کنید—برخی افراد کاملاً دقیق هستند؟

عجله نکنید.

بالا فقط درباره‌ی "مشهورترین مواقع آن‌ها" است. وقتی که سوابق کامل آن‌ها را برای بررسی بیرون کشیدم، تصویر متفاوت به نظر می‌رسید. مؤسسات حرفه‌ای وال استریت:

پیش‌بینی‌های معمولی عقب‌مانده

پیش‌بینی عقب‌مانده به چه معناست؟ این به این معناست که بازار صعودی قبل از اینکه آنها شروع به افزایش قیمت هدف خود کنند، قبلاً به وجود آمده است؛ با این حال، تنظیمات هرگز با افزایش واقعی قیمت همگام نمی‌شود. زمانی که بازار نزولی به وجود می‌آید، آنها شروع به کاهش اهداف خود می‌کنند، اما همیشه این کار را بسیار کند انجام می‌دهند.

۲۸ تحلیل‌گر LBMA بهترین مثال هستند. آنها یک پیش‌بینی سالانه می‌کنند و در واقع یک برآورد جزئی از "روندهایی که قبلاً اتفاق افتاده‌اند" انجام می‌دهند. تا سال ۲۰۲۴، زمانی که قیمت طلا به ۲,۷۰۰ دلار رسیده بود، پیش‌بینی میانه آنها برای سال ۲۰۲۵ تنها ۲,۷۳۵ دلار بود—تقریباً فقط قیمت بسته شدن سال گذشته را به عنوان پیش‌بینی جلو می‌برد. در نتیجه، میانگین قیمت در سال ۲۰۲۵، ۳,۴۳۱ دلار بود که یک سیلی ۲۰ درصدی به صورت بود.

گلدمن ساکس الگوی مشابهی را دنبال می‌کند. در پایان سال ۲۰۲۴، پیش‌بینی آنها برای سال ۲۰۲۵ تنها ۲,۷۰۰ دلار بود، در حالی که قیمت طلا بعداً از ۵,۰۰۰ دلار فراتر رفت. جی.پی. مورگان قیمت هدف ۵,۰۵۵ دلار را اعلام کرد، اما قیمت طلا زودتر از آن عبور کرد.

آنچه این نوع مؤسسات در واقع انجام می‌دهند به طور دقیق‌تر **"تأیید روند"** نامیده می‌شود—به شما می‌گوید که آنچه قبلاً اتفاق افتاده است واقعاً در حال وقوع است، اما قضاوت آنها در مورد شدت همیشه محافظه‌کارانه است. اگر منتظر سیگنال‌های آنها برای اتخاذ تصمیمات باشید، همیشه یک قدم عقب خواهید بود.

ردیابی ستاره‌های V: ساعت شکسته می‌تواند روزی دو بار درست باشد

پیتر شیف بیش از یک دهه است که برای طلا ۵,۰۰۰ دلار پیش‌بینی می‌کند. جیم ریکاردز همیشه فریاد می‌زند ۱۰,۰۰۰ دلار. کیوساکی به طور مستقیم برای ۳۵,۰۰۰ دلار پیش‌بینی می‌کند.

استراتژی آنها اساساً شامل پیش‌بینی افزایش هر سال است؛ اگر بالا برود، می‌گویند "من همیشه این را می‌گفتم،" اگر پایین بیفتد، می‌گویند "هنوز زمانش نیست."

حتی به طور فاجعه‌آمیز، این پیش‌بینی‌ها فاقد جزئیات زمانی هستند. آنها به شما نمی‌گویند که چه زمانی وارد شوید یا چه زمانی خارج شوید. اگر در سال 2011 بر اساس توصیه شیف تمام سرمایه‌تان را روی طلا گذاشته بودید، باید پنج تا شش سال حرکت جانبی و ضرر را تحمل می‌کردید تا قیمت امروز را ببینید. باور به این نوع رویکرد، زمانی که 40% کاهش دارید، هیچ عملکرد توقف ضرر ندارد.

تاجر افسانه‌ای: آیا آنها همیشه درست بوده‌اند؟

این نوع افراد بیشترین فریبندگی را دارند. زیرا آنها در برخی لحظات کلیدی واقعاً قضاوت‌های شگفت‌انگیز دقیقی داشته‌اند، بازار به آنها هاله‌ای از "پیامبر" داده است. اما وقتی که سوابق کامل آنها را بررسی می‌کنم و نگاهی می‌اندازم، تصویر آنچنان هم کامل نیست.

رابینی در سال 2013 بدبین بود و سپس در سال 2023 خوشبین شد. او هر دو نقطه عطف را شناسایی کرد که واقعاً قابل توجه است.

اما آیا می‌دانید که او در این بین چه چیزی را از دست داد؟ زمانی که قیمت طلا در سال 2009 از 1000 دلار عبور کرد، رابینی به‌طور عمومی گفت: "نمی‌تواند 20-30% دیگر افزایش یابد." نتیجه؟ قیمت طلا به 1900 دلار در سال 2011 ادامه پیدا کرد که تقریباً 90% افزایش بود. تا پایان سال 2009، زمانی که قیمت طلا به 1200 دلار رسید، او دوباره گفت: "به شدت شبیه یک حباب است،" "طلا هیچ ارزش ذاتی ندارد."

در طول کل بازار صعودی طلا از 2009 تا 2012، رابینی به طور مداوم آهنگ‌های بدبینانه می‌خواند و کاملاً از دست داد. هیچ‌کس به این بخش از تاریخ اشاره نمی‌کند. همه فقط یادشان می‌آید که او در سال 2013 پیش‌بینی بدبینانه زیبایی داشت و در سال 2023 پیش‌بینی خوشبینانه‌ای کرد.

بن مک‌میلان در اوایل سال 2024 پیش‌بینی کرد که طلا در عرض پنج سال به 5000 دلار خواهد رسید و در عرض یک سال و نیم به آن نقطه رسید. منطق بر اساس تغییر ساختاری در خریدهای طلا توسط بانک‌های مرکزی بود که واقعاً درست بود. با این حال، مشکل این است که این تنها پیش بینی مستند او در زمینه طلا بود. اندازه نمونه یک. آیا درست کردن آن یک بار نشان دهنده توانایی پیش بینی سیستماتیک است؟

ری دالیو به نظر می‌رسد که پایدارترین است—او قیمت‌ها را پیش بینی نمی‌کند، فقط مشاوره تخصیص می‌دهد. اما اگر به پیش بینی‌های کلان او نگاه کنید<2>: در سال 1981، او به شدت به این باور بود که ایالات متحده به سمت یک رکود بزرگ در حال حرکت است و این را از طریق روزنامه‌ها، تلویزیون و جلسات کنگره فریاد می‌زد، تنها برای اینکه کاملاً اشتباه باشد و تقریباً بریج‌واتر را ورشکسته کند و مجبور شود 4000 دلار از پدرش قرض بگیرد تا صورتحساب‌ها را پرداخت کند. در سال 2015، او گفت "1937 دوباره تکرار خواهد شد،" اما اینطور نشد. در سال 2018، او گفت "رکود در عرض دو سال،" اما این اتفاق نیفتاد. در اکتبر 2022، او فریاد زد "طوفان کامل"—آن ماه به طور تصادفی پایین‌ترین نقطه بازار سهام ایالات متحده بود.

او تقریباً هر دو تا سه سال یک بار یک بحران مالی را پیش بینی می‌کند و اکثریت قریب به اتفاق هرگز محقق نمی‌شود. اما به طرز عجیبی، بیانیه او، "شما نیازی به پیش بینی قیمت‌ها ندارید، فقط باید 5-15% تخصیص دهید،" به مفیدترین مشاوره در میان همه تبدیل شده است.

سناریوی 2011 در سال 2026 دوباره تکرار می‌شود

گزارش شامل یک یافته به‌ویژه جالب است.

در سال 2011، قبل از اینکه قیمت طلا به 1923 دلار برسد، پیش بینی‌های بازار دچار یک تقویت نمایی دیوانه‌وار شد: در ابتدای سال، همه 2000 دلار را پیش بینی کردند، سپس در نیمه سال دو برابر شد و به بالاترین قیمتی که جیم سینکلر برای 12500 دلار پیش بینی کرده بود نزدیک شد و راب کیربی برای 15000 دلار پیش بینی کرده بود. افراطی‌ترین پیش بینی تنها چند هفته قبل از اوج واقعی رخ داد.

سپس، در سپتامبر، قیمت طلا سقوط کرد. پیش بینی کنندگان چگونه واکنش نشان دادند؟ آنها ابتدا از "اصلاح سالم" یاد کردند، سپس، با اکراه، چند ماه بعد، قیمت‌های هدف خود را 20-30% کاهش دادند و در نهایت زمان‌بندی را به طور نامحدود به تعویق انداختند.

در مارس 2026، قیمت طلا 25% از بالاترین سطح تاریخی خود به 5600 دلار به حدود 4200 دلار سقوط کرد — بزرگترین کاهش یک هفته‌ای از سال 1983. واکنش اکثریت قریب به اتفاق مؤسسات و سلبریتی‌ها چه بود؟ آنها قیمت‌های هدف اصلی خود را که بسیار بالا بود حفظ کردند و حتی سقوط را به عنوان "بهترین فرصت خرید" در نظر گرفتند.

تاریخ به سادگی تکرار نخواهد شد، اما سناریو واقعاً بسیار مشابه است.

پس، اکنون چگونه آینده را می‌بینند؟

از آنجا که به گذشته پرداخته‌ایم، بیایید آخرین قضاوت‌های آن‌ها را برای مرجع همه فهرست کنیم:

· روبینی هدف قبلی ۳۰۰۰ دلار محقق شده است و چشم‌انداز آینده همچنان صعودی است، منطق اصلی: بازگشت انتظارات تورمی + افزایش ساختاری بلندمدت

· مک‌میلان معتقد است که ۱۰,۰۰۰ دلار در عرض پنج سال به دست خواهد آمد، منطق اصلی: خرید طلا توسط بانک مرکزی + بحران بدهی ایالات متحده + دلارزدایی توسط بریکس

· دالیو هنوز هدف قیمتی ارائه نمی‌دهد، پیشنهاد می‌کند ۵-۱۵٪ به کاهش ساختاری اعتبار ارز فیات اختصاص یابد

· جیمی دایمون معتقد است که ۱۰,۰۰۰ دلار ممکن است در این سال به دست آید، منطق اصلی: نگرانی‌های اقتصادی + تورم + حباب دارایی

· پیتر شیف انتظار دارد که ۱۱,۴۰۰ دلار در عرض سه سال به دست آید و کاهش اخیر را "غیرمنطقی" می‌نامد

· کیوساکی فکر می‌کند که ممکن است به ۳۵,۰۰۰ دلار برسد، که پس از "بزرگ‌ترین ترکیدن حباب در تاریخ" به دست خواهد آمد

· جی‌پی‌مورگان معتقد است که به ۶,۳۰۰ دلار خواهد رسید، منطق اصلی: فروش به دلیل برداشت سود است

· گلدمن ساکس معتقد است که قیمت به ۵,۴۰۰ دلار خواهد رسید، منطق اصلی: بازار صعودی هنوز تمام نشده است

· یو بی اس معتقد است که به ۶,۲۰۰ دلار خواهد رسید و همچنان خوش‌بین است

آن را می‌بینی؟ از ۵,۴۰۰ دلار تا ۳۵,۰۰۰ دلار، بالاترین و پایین‌ترین سطوح تقریباً ۷ برابر فاصله دارند. همان محیط بازار، همان منبع داده، اما پاسخ‌ها از این ذهن‌های برتر جهانی می‌تواند بسیار متفاوت باشد.

پس، آیا "کد ثروت" پیدا شده است؟

پس از اینکه تمام تحقیقات و تحلیل‌های خود را انجام دادم، نتیجه‌ام این است: پیدا نشده است.

نهادها همیشه در حال تعقیب هستند، تأثیرگذاران همیشه در حال فریاد زدن هستند و بازیکنان افسانه‌ای همیشه دقیق نیستند—آن‌ها فقط در لحظات خاصی درست هستند و هیچ‌کس به یاد نمی‌آورد که چه زمانی اشتباه می‌کنند. جمع‌آوری پیش‌بینی‌های این سه گروه از افراد نه تنها پاسخ دقیق‌تری به دست نمی‌دهد بلکه باعث ایجاد سردرگمی بیشتری می‌شود. زیرا آن‌ها اغلب در یک زمان با یکدیگر تناقض دارند.

من قبلاً فکر می‌کردم که "یافتن دقیق‌ترین فرد و پیروی از او" بهترین راه است. پس از اتمام این تحقیق، متوجه شدم که در زمینه پیش‌بینی طلا، به سادگی هیچ "فرد همیشه دقیق‌تری" وجود ندارد، فقط "فردی که این بار به‌طور تصادفی درست بود."

نتایج نهایی

یک رویداد طلا به‌طور کامل من را نسبت به آنچه که به‌عنوان کارشناسان مالی شناخته می‌شود، ناامید کرد.

اینکه آیا می‌توانید ALPHA را به‌دست آورید، علاوه بر مدل‌ها و داده‌ها، واقعاً ممکن است به سرنوشت بستگی داشته باشد.

بنابراین، در نهایت، به‌جای تلاش برای شکستن کد ثروت، تصمیم گرفتم از دالیو پیروی کنم—پیش‌بینی قیمت‌های خاص نکنید، عدم قطعیت را بپذیرید و از تخصیص برای مدیریت ریسک استفاده کنید.

سال گذشته در طلا سرمایه‌گذاری کردم و امسال نیز به این کار ادامه خواهم داد. شخصاً، زمان سرمایه‌گذاری را بر اساس یک چرخه 10 ساله محاسبه می‌کنم.

لینک مقاله اصلی