خرید مجدد شرکت‌ها از سر گرفته می‌شود، بزرگ‌ترین خریدار وال‌استریت به زودی دکمه خرید را فشار می‌دهد؟

عرضه سهام جدید محدود است و توازن عرضه و تقاضا به وضوح به سمت خرید مجدد متمایل شده و حمایت فنی قوی برای بازار سهام آمریکا فراهم می‌کند.

نویسنده: ژانگ یاچی، وال‌استریت ژورنال

بازار سهام آمریکا با مهم‌ترین خریداران ساختاری خود در حال آماده‌باش است. با پایان دوره سکوت خرید مجدد در فصل گزارش‌دهی، پنجره خرید مجدد شرکت‌ها به سرعت دوباره باز می‌شود و این نیروی تقاضای اصلی که مدت‌هاست از بازار حمایت کرده، با قدرت به رکورد بالای مجوزهای سال جاری بازمی‌گردد.

بر اساس داده‌های گلدمن ساکس، در حال حاضر تنها ۱۲٪ از شرکت‌های شاخص S&P 500 در وضعیت باز خرید مجدد قرار دارند، اما تا پایان این هفته ۲۲٪ دیگر از شرکت‌ها از دوره سکوت خارج خواهند شد. از ابتدای اکتبر، فعالیت‌های خرید مجدد شرکت‌ها حدود ۴۰٪ کمتر از میانگین روزانه سال جاری بوده و قدرت خرید شرکت‌ها که مدت‌ها تحت فشار بوده، در حال نزدیک شدن به زمان آزادسازی متمرکز است.

زمینه بازگشت این تقاضا به ویژه حائز اهمیت است: از ابتدای سال ۲۰۲۶، مجوزهای خرید مجدد شرکت‌ها به رکورد ۱.۳۰۵ تریلیون دلار رسیده که به طور قابل توجهی از ۱.۱۵۱ تریلیون دلار سال ۲۰۲۵ و اوج‌های تاریخی قبلی فراتر رفته است. در عین حال، عرضه سهام جدید در بازار به شدت محدود است و الگوی عرضه و تقاضا به وضوح به سمت خرید مجدد متمایل شده است.

سکوت خرید مجدد فشار بر خریداران را کاهش می‌دهد، پنجره باز می‌شود

پنجره سکوت خرید مجدد در زمان افشای گزارش‌ها، این خریدار کلیدی بازار را به طور موقت از میدان خارج کرده است. داده‌های گلدمن ساکس نشان می‌دهد که از ابتدای اکتبر، فعالیت‌های خرید مجدد شرکت‌ها حدود ۴۰٪ کمتر از میانگین روزانه سال جاری بوده و شکاف قابل توجهی ایجاد کرده است. با لغو تدریجی محدودیت‌های سکوت، بازار انتظار دارد که تقاضای خرید شرکت‌ها به سرعت به سطح عادی نزدیک شود.

داده‌های میز معاملات خرید مجدد گلدمن ساکس نشان می‌دهد که در حال حاضر تنها ۱۲٪ از شرکت‌های S&P 500 در وضعیت باز خرید مجدد قرار دارند و ۲۲٪ دیگر نیز در این هفته از محدودیت سکوت خارج خواهند شد. این بدان معناست که در روزهای آینده، نیروی واقعی به بازار بازخواهد گشت و کمبود مداوم خرید شرکت‌ها را جبران خواهد کرد.

مجوزهای ۱.۳۰۵ تریلیون دلاری در انتظار استفاده

مقیاس بالقوه خرید مجدد شرکت‌ها هرگز به این اندازه بزرگ نبوده است. بر اساس آمار تیم رانگاناث گلدمن ساکس، از ابتدای سال ۲۰۲۶، مجموع مجوزهای خرید مجدد شرکت‌های آمریکایی به ۱.۳۰۵ تریلیون دلار رسیده که نسبت به ۱.۱۵۱ تریلیون دلار سال ۲۰۲۵ حدود ۱۳٪ افزایش یافته و به طور قابل توجهی از هر اوج تاریخی قبلی فراتر رفته است.

این مقیاس بی‌سابقه مجوزها به این معناست که در مرحله پایانی سال، شرکت‌ها ذخایر واقعی بسیار زیادی از سرمایه در اختیار دارند. و این تنها در سطح مجوز نیست------مجموع خرید مجدد واقعی شرکت‌های شاخص S&P 500 در نیمه اول سال ۲۰۲۶ نسبت به سال گذشته ۱۵٪ افزایش یافته و سرعت رشد در سه ماهه دوم به ۲۰٪ رسیده است که نشان‌دهنده تقویت مداوم اجرای این برنامه‌ها است.

تنها ۵.۲ میلیارد دلار مجوز جدید در هفته گذشته، انتظار می‌رود موج اعلامیه‌های بزرگ به زودی بیفتد

در حال حاضر توجه بازار به خرید مجدد هنوز به طور کامل در اخبار منعکس نشده است. بر اساس داده‌های بیری‌نی، هفته گذشته تنها ۵ برنامه جدید خرید مجدد اعلام شده که مجموع مبلغ آن حدود ۲۰ میلیارد دلار است و این سطح نسبتاً پایین است.

با این حال، انتظار می‌رود که این وضعیت به زودی تغییر کند. با پایان گزارش‌دهی و خروج شرکت‌های بیشتر از دوره سکوت، بازار انتظار دارد که در روزهای آینده شاهد یک سری اعلامیه‌های بزرگ خرید مجدد باشد و اخبار مربوط به آن به طور قابل توجهی افزایش یابد و در آن زمان درک بازار از مقیاس خرید مجدد شرکت‌ها ممکن است بیشتر افزایش یابد.

عرضه سهام جدید محدود است، توازن عرضه و تقاضا به نفع خریداران است

بازار قبلاً نسبت به افزایش عرضه سهام جدید نگران بود، اما ارزیابی گلدمن ساکس نسبتاً خوش‌بینانه است. بر اساس پیش‌بینی‌های گلدمن، انتظار می‌رود که در سال ۲۰۲۷، حجم انتشار سهام در آمریکا کمتر از ۱٪ از ارزش بازار Russell 3000 باشد که فشار رقیق‌کننده‌ای بر بازار ایجاد نمی‌کند.

این بدان معناست که در حالی که تقاضای ناشی از خرید مجدد شرکت‌ها به طور مداوم در حال گسترش است، بازار نیازی به مقابله با شوک عرضه قابل توجهی ندارد. بنابراین، شدت نسبی خرید مجدد تقویت می‌شود. از منظر ساختاری، این یک ترکیب از تقاضای قوی و عرضه محدود است که حمایت فنی قوی از سوی خود شرکت‌ها برای بازار سهام آمریکا فراهم می‌کند.