بورس اشتوتگارت مجوز لازم برای معامله و تسویه اوراق بهادار توکنیزه را دریافت کرد

از بورس سواب به بلاک‌چین. بورس اشتوتگارت از BaFin مجوز DLT-TSS دریافت کرده است که به آن اجازه می‌دهد اوراق بهادار توکنیزه را بر روی یک دفتر توزیع‌شده معامله و تسویه کند. فرانکفورتر آلگماینه زایتونگ مشخص می‌کند که نهاد نظارتی مالی آلمان پرونده را با ESMA و BCE بررسی کرده است. دومین بورس بزرگ کشور به جمع معدود زیرساخت‌های مجاز تحت رژیم آزمایشی اروپایی پیوسته است.

مجوز به اشتوتگارت اجازه می‌دهد که دفتر سفارش و تسویه و تحویل را در یک زیرساخت واحد قرار دهد، دو حرفه‌ای که حقوق اروپایی از دهه‌ها پیش آنها را جدا کرده است.

نکات کلیدی

• BaFin به بورس سواب مجوز وسیع‌ترین رژیم آزمایشی اروپایی را اعطا کرده است که دفتر سفارش و تسویه و تحویل را در یک زیرساخت واحد گرد هم می‌آورد.
• نهاد نظارتی بازارهای مالی اروپا و بانک مرکزی اروپا در این فرآیند مشارکت داشته‌اند، همان‌طور که مقررات (EU) 2022/858 ایجاب می‌کند.
• محدودیت‌های اروپایی هر پلتفرم را به 6 میلیارد یورو از ابزارهای مجاز محدود می‌کند، که این امر توضیح‌دهنده تعداد کم متقاضیان از سال 2023 است.
• BCE در حال آماده‌سازی Pontes، آزمایشی برای تسویه با پول بانک مرکزی است که انتظار می‌رود در سه‌ماهه سوم 2026 به بهره‌برداری برسد.

بورس اشتوتگارت مجوز DLT-TSS را که با ESMA و BCE بررسی شده است، دریافت می‌کند

در حقوق اروپایی، یک بازار تنظیم‌شده نمی‌تواند خود اوراق بهاداری را که مبادله می‌کند، نگه‌داری و تسویه کند، این وظیفه به سپرده‌گذاران مرکزی مانند Clearstream یا Euroclear اختصاص دارد. مقررات (EU) 2022/858 که از مارس 2023 به اجرا درآمد، سه استثنا برای این اصل باز می‌کند.

دو استثنای اول به‌طور جداگانه به معامله (DLT MTF) و تسویه (DLT SS) مربوط می‌شود. دسته سوم، DLT TSS (که به یادآوری می‌آید که هم به دستور MiFID II و هم به مقررات CSDR در مورد سپرده‌گذاران مرکزی استثنا قائل می‌شود)، به یک نهاد واحد اجازه می‌دهد که بازار را نگه‌داری کند و معاملات را تسویه کند. اشتوتگارت به دنبال وسیع‌ترین گزینه از این سه است.

تحویل اوراق بهادار و پرداخت در همان معامله، در چند ثانیه انجام می‌شود، در حالی که بازارهای اروپایی هنوز در T+2 کار می‌کنند. انتقال به T+1 برای 11 اکتبر 2027 در اتحادیه، بریتانیا و سوئیس برنامه‌ریزی شده است. اوراق قرضه و سهام صندوق‌هایی که به‌صورت الکترونیکی منتشر می‌شوند مستقیماً وارد این چرخه می‌شوند.

BaFin به‌تنهایی پرونده را بررسی نکرده است. مقررات ایجاب می‌کند که ناظر ملی نظر ESMA (نهاد نظارت بر بازارهای مالی اروپا) را در مورد هر استثنای درخواست‌شده جمع‌آوری کند، نظری که الزام‌آور نیست اما به هم‌راستا کردن رویه‌ها بین کشورهای عضو کمک می‌کند. به محض اینکه تسویه و تحویل وارد عمل می‌شود، بانک مرکزی صادرکننده به فرآیند می‌پیوندد، یعنی BCE برای ابزارهای ارزی که به یورو هستند. ![بورس اشتوتگارت از BaFin مجوز DLT-TSS دریافت کرده است که به آن اجازه می‌دهد اوراق بهادار توکنیزه را بر روی یک دفتر توزیع‌شده معامله و تسویه کند. فرانکفورتر آلگماینه زایتونگ مشخص می‌کند که نهاد نظارتی مالی آلمان پرونده را با ESMA و BCE بررسی کرده است. دومین بورس بزرگ کشور به جمع معدود زیرساخت‌های مجاز تحت رژیم آزمایشی اروپایی پیوسته است.

مجوز به اشتوتگارت اجازه می‌دهد که دفتر سفارش و تسویه و تحویل را در یک زیرساخت واحد قرار دهد، دو حرفه‌ای که حقوق اروپایی از دهه‌ها پیش آنها را جدا کرده است.](https://public.chaincatcher.com/upload/news/202610/462f91671a8e4ea690b86ae940e24f0f.png) ![بورس اشتوتگارت از BaFin مجوز DLT-TSS دریافت کرده است که به آن اجازه می‌دهد اوراق بهادار توکنیزه را بر روی یک دفتر توزیع‌شده معامله و تسویه کند. فرانکفورتر آلگماینه زایتونگ مشخص می‌کند که نهاد نظارتی مالی آلمان پرونده را با ESMA و BCE بررسی کرده است. دومین بورس بزرگ کشور به جمع معدود زیرساخت‌های مجاز تحت رژیم آزمایشی اروپایی پیوسته است.

مجوز به اشتوتگارت اجازه می‌دهد که دفتر سفارش و تسویه و تحویل را در یک زیرساخت واحد قرار دهد، دو حرفه‌ای که حقوق اروپایی از دهه‌ها پیش آنها را جدا کرده است.](https://journalducoin-com.exactdn.com/app/uploads/2026/10/Bourse-Stuttgart-titres-tokenises-crypto-blockchain.png?strip=all&quality=90&webp=90)

رژیم آزمایشی اروپایی هنوز با سقف‌های خود محدود است

اما مجوز با موانع عددی همراه است. یک سهم تنها در صورتی می‌تواند پذیرفته شود که صادرکننده آن کمتر از 500 میلیون یورو سرمایه‌گذاری کرده باشد، و این الزام تنها در صورتی است که موجودی انتشار آن زیر یک میلیارد باقی بماند، و یک سهم از صندوق تنها در صورتی است که مدیر آن کمتر از 500 میلیون باشد.

پورتفوی کل یک پلتفرم به 6 میلیارد یورو محدود است، و اپراتور باید یک استراتژی انتقال را پس از رسیدن به 9 میلیارد آغاز کند. سه سال پس از اجرای این مقررات، دفتر نگهداری شده توسط ESMA تنها معدود زیرساخت‌های مجاز را ثبت کرده است و هیچ‌یک از آنها فرانسوی نیستند. BaFin اولین مجوز DLT-TSS اتحادیه را در دسامبر 2024 به فین‌تک آلمانی 21X اعطا کرده است.

این پلتفرم سال بعد به بهره‌برداری رسید. این سیستم برای سه سال نوشته شده است، که پس از گزارش ESMA به کمیسیون اروپا، می‌تواند به مدت سه سال دیگر تمدید شود و اولین مهلت آن در ماه مارس به پایان رسید.

اشتوتگارت در این زمینه تازه‌کار نیست. Börse Stuttgart Digital اوایل 2025 یکی از اولین مجوزهای MiCA را که توسط BaFin صادر شده است، دریافت کرده و در حال حاضر زیرساخت کریپتو DZ Bank، دومین بانک بزرگ آلمان از نظر ترازنامه را فراهم می‌کند.

آلمان اکنون دارای دو زیرساخت مجاز برای انجام معامله و تسویه در یک سیستم واحد است، در حالی که بیشتر کشورهای عضو هیچ‌یک از آنها را ندارند. این پیشرفت به یک قانون 2021، eWpG، که اجازه می‌دهد اوراق قرضه و سهام صندوق‌ها به‌طور مستقیم بر روی یک بلاک‌چین ثبت شوند، بدون گواهی کاغذی که در یک خزانه نگهداری می‌شود، بستگی دارد.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.