تعمیق شکاف‌های اقتصادی، بیت‌کوین می‌تواند «سوپاپ اطمینان» نقدینگی بعدی باشد

عنوان اصلی: اقتصاد دو لایه K-شکل

نویسنده اصلی: arndxt

ترجمه اصلی: AididiaoJP, Foresight News

اقتصاد ایالات متحده به دو جهان تقسیم شده است: یک طرف شاهد بازار مالی پررونق است، در حالی که طرف دیگر رکود آهسته در اقتصاد واقعی را تجربه می‌کند.

شاخص PMI تولید بیش از ۱۸ ماه است که در حال انقباض است و طولانی‌ترین رکورد از زمان جنگ جهانی دوم را ثبت کرده است، با این حال بازار سهام همچنان در حال رشد است زیرا سودها به طور فزاینده‌ای در غول‌های فناوری و شرکت‌های مالی متمرکز شده‌اند.

این در اصل یک "تورم قیمت دارایی" است.

نقدینگی همچنان قیمت دارایی‌های مشابه را بالا می‌برد، در حالی که رشد دستمزد، ایجاد اعتبار و سرزندگی کسب‌وکارهای کوچک همچنان راکد است.

نتیجه یک شکاف اقتصادی است، جایی که در چرخه‌های بهبود یا اقتصادی، بخش‌های مختلف در جهت‌های کاملاً مخالف حرکت می‌کنند:

در یک طرف: بازارهای سرمایه، دارندگان دارایی، صنعت فناوری و شرکت‌های بزرگ به سرعت رشد می‌کنند (سود، قیمت سهام، ثروت).

در طرف دیگر: طبقه کارگر، کسب‌وکارهای کوچک، صنایع یقه آبی → افول یا رکود.

رشد و سختی همزیستی دارند.

شکست سیاست

سیاست پولی نتوانسته است واقعاً به نفع اقتصاد واقعی باشد.

کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو قیمت سهام و اوراق قرضه را بالا برده است اما اشتغال جدید و رشد دستمزد را به همراه نداشته است. تسهیل کمی وام گرفتن را برای شرکت‌های بزرگ آسان‌تر کرده است اما به توسعه کسب‌وکارهای کوچک کمکی نکرده است.

سیاست مالی نیز به محدودیت‌های خود رسیده است.

امروزه، نزدیک به یک چهارم درآمد دولت صرفاً برای پرداخت بهره بدهی ملی استفاده می‌شود.

بنابراین سیاست‌گذاران در یک دوراهی گرفتار شده‌اند:

سیاست‌ها را برای مبارزه با تورم تشدید کنید، بازار راکد می‌شود؛ سیاست‌ها را برای تحریک رشد تسهیل کنید، قیمت‌ها دوباره افزایش می‌یابد. این سیستم وارد یک چرخه خودتقویتی شده است: هر تلاشی برای کاهش اهرم یا کاهش ترازنامه بر همان ارزش‌های دارایی که برای ثبات به آن متکی است، تأثیر می‌گذارد.

ساختار بازار: برداشت کارآمد

جریان‌های صندوق غیرفعال و آربیتراژ داده‌های با فرکانس بالا، بازار عمومی را به یک ماشین نقدینگی حلقه بسته تبدیل کرده‌اند.

موقعیت‌یابی و تأمین نوسان مهم‌تر از اصول بنیادی هستند. سرمایه‌گذاران خرد عملاً به طرف مقابل معاملات نهادها تبدیل شده‌اند. این توضیح می‌دهد که چرا بخش‌های تدافعی رها شده‌اند، ارزش‌گذاری سهام فناوری سر به فلک کشیده است، ساختار بازار پاداش تعقیب مومنتوم را می‌دهد، نه ارزش.

ما بازاری با کارایی قیمت بسیار بالا اما کارایی سرمایه بسیار پایین ایجاد کرده‌ایم.

بازار عمومی به یک ماشین نقدینگی خودتقویتی تبدیل شده است.

وجوه به طور خودکار جریان می‌یابند → از طریق صندوق‌های شاخص، ETF و معاملات الگوریتمی → ایجاد فشار خرید پایدار، صرف‌نظر از اصول بنیادی.

تغییرات قیمت توسط جریان‌های مالی هدایت می‌شود، نه ارزش.

معاملات با فرکانس بالا و صندوق‌های سیستماتیک بر معاملات روزانه تسلط دارند و سرمایه‌گذاران خرد عملاً در طرف دیگر معاملات ایستاده‌اند. حرکات سهام به مکانیسم‌های موقعیت‌یابی و نوسان بستگی دارد.

از این رو، سهام فناوری به گسترش خود ادامه می‌دهند، در حالی که بخش‌های تدافعی عقب می‌مانند.

واکنش شدید: هزینه سیاسی نقدینگی

ثروت ایجاد شده در این چرخه در بالا متمرکز است.

۱۰٪ ثروتمندترین جمعیت بیش از ۹۰٪ دارایی‌های مالی را در اختیار دارند، با افزایش بازار سهام، نابرابری ثروت رشد می‌کند. سیاست‌هایی که قیمت دارایی‌ها را بالاتر می‌برند، قدرت خرید اکثریت را نیز فرسایش می‌دهند.

بدون رشد دستمزد واقعی، عدم توانایی در خرید مسکن، رأی‌دهندگان در نهایت به دنبال تغییر خواهند بود، چه از طریق بازتوزیع ثروت یا ناآرامی سیاسی. هر دو فشارهای مالی را تشدید کرده و تورم را افزایش می‌دهند.

برای سیاست‌گذاران، استراتژی روشن است: حفظ نقدینگی فراوان، تقویت بازار، ادعای بهبود اقتصادی. جایگزینی اصلاحات اساسی با رفاه سطحی. اقتصاد همچنان شکننده است، اما حداقل داده‌ها می‌توانند تا انتخابات بعدی حفظ شوند.

ارز دیجیتال به عنوان سوپاپ فشار

ارز دیجیتال یکی از معدود حوزه‌هایی است که به بانک‌ها یا دولت‌ها وابسته نیست اما می‌تواند ارزش را حفظ و منتقل کند.

بازار سنتی به یک سیستم بسته تبدیل شده است، با سرمایه بزرگی که بیشتر سودها را از طریق معاملات خصوصی حتی قبل از لیست شدن می‌گیرد. برای نسل جوان، بیت‌کوین دیگر فقط سفته‌بازی نیست بلکه فرصتی برای مشارکت است. وقتی کل سیستم دستکاری شده به نظر می‌رسد، حداقل در اینجا فرصت وجود دارد.

در حالی که بسیاری از سرمایه‌گذاران خرد توسط توکن‌های بیش‌ارزش‌گذاری شده و فروش‌های VC آسیب دیده‌اند، تقاضای اصلی همچنان قوی است: مردم خواهان یک سیستم مالی باز، عادلانه و خودحاکم هستند.

چشم‌انداز

اقتصاد ایالات متحده در یک چرخه "بازتابی" گرفتار شده است: تشدید → رکود → وحشت سیاست → تسهیل → تورم → و تکرار.

سال ۲۰۲۶ ممکن است دور بعدی سیاست پولی تسهیلی را با کند شدن رشد و گسترش کسری بودجه آغاز کند. بازار سهام به طور خلاصه جشن خواهد گرفت، اما اقتصاد واقعی واقعاً بهبود نخواهد یافت مگر اینکه سرمایه از حمایت دارایی به سرمایه‌گذاری مولد تغییر کند.

در حال حاضر، ما شاهد شکل مرحله پایانی یک اقتصاد مالی‌شده هستیم:

· نقدینگی که به عنوان GDP ظاهر می‌شود

· بازارهایی که به عنوان ابزار سیاست استفاده می‌شوند

· بیت‌کوین که به عنوان سوپاپ فشار اجتماعی عمل می‌کند

تا زمانی که سیستم به چرخش بدهی به حباب‌های دارایی ادامه دهد، ما به بهبود واقعی دست نخواهیم یافت، فقط رکود آهسته‌ای که با افزایش‌های اسمی پوشانده شده است.

منبع اصلی