مقاله طولانی مدیر ارشد محصولات سابق کوین‌بیس: من پشیمانم، اما همچنان قویاً به رمزارزها باور دارم.

نویسنده: سید، مدیرعامل سابق کوین‌بیس

گردآوری شده توسط: جیاهوا، چین‌کچر

من هنوز به رمزارز باور دارم و نسبت به مسیر این صنعت خوش‌بین هستم. در حالی که این کلمات را می‌نویسم، نه ورشکست شده‌ام، نه از ریسک کردن دست کشیده‌ام و نه تازه از یک خلوتگاه مراقبه‌ای با بینش‌های جدید بازگشته‌ام. من ارزهای دیجیتال، سهام و همچنین برخی دارایی‌های جایگزین مانند املاک و مستغلات و طلا را در اختیار دارم. و من آن‌ها را با رضایت فراوان در دست می‌گیرم.

چون مدت زیادی در این حوزه بوده‌ام، می‌دانم به چه چیزی باور دارم و می‌فهمم در گذشته خودم را در چه مواردی فریب داده‌ام. بزرگ‌ترین دروغ این است که قضاوت بهتر می‌تواند مرا از رفتار بد نجات دهد. پس از گذراندن یک دهه در این صنعت (شامل کار اخیرم در Coinbase و پیش‌تر در سرمایه‌گذاری خطرپذیر)، صادقانه‌ترین چیزی که می‌توانم بگویم این است: در هر بازاری—چه بازار ارزهای دیجیتال باشد، چه سهام یا هر حوزهٔ دیگری—بزرگ‌ترین مزیتی که بیشتر مردم می‌توانند داشته باشند، تمایل به هیچ‌کاری نکردن است.

برای اکثر مردم، خطر واقعی جهل نیست، بلکه بی‌قراری است. این ناتوانی در حفظ یک موقعیت مناسب است وقتی بازار شروع می‌کند به تکان دادن اسباب‌بازی‌های جدید، درخشان‌تر و پرهیاهوتر. این میل شدید برای دریافت دوپامین بیشتر است. این هستهٔ کل مقاله است.

همان پشیمانی

اگر مدت کافی در بازار بوده باشید، همین عبارت را به شکل‌های اندکی متفاوت خواهید شنید: کاش فقط صبر کرده بودم.

نه «اگر معاملهٔ بعدی بی‌نقص را پیدا کرده بودم.» نه «اگر سریع‌تر می‌چرخیدم.» نه «اگر من قبل از همه آن سکه ۱۰ برابری را کشف کرده بودم.» فقط: کاش فقط آن چیز خوب را نگه می‌داشتم. نسخه رمزارزی این پشیمانی این است: فروش بیت‌کوین برای دنبال کردن آلت‌کوین‌ها. نسخهٔ استاندارد این است: فروش سهام انویدیا برای گمانه‌زنی در مورد آپشن‌های روز قیامت، فقط به این خاطر که آن هفته ناگهان احساس کردی یک کارشناس نوسان هستی. بازارهای مختلف همان پشیمانی

این داستان ورشکستگی من نیست. من خوبم. اما من شاهد بوده‌ام که بسیاری از افراد باهوش به‌تدریج ثروت قابل‌توجهی را از بین می‌برند، صرفاً به این دلیل که نمی‌توانند آن آرامش را تحمل کنند. و کل مجموعه محصولاتی که آنها استفاده کردند—از صرافی‌های ارز دیجیتال تا بازارهای پیش‌بینی تا اپلیکیشن‌های معاملات سهام—بر پایه این ضعف انسانی ساخته شده بود.

اگر تا به حال به‌طور وسواس‌گونه سبد سهام خود را بررسی کرده‌اید، در زمان رکود بازار وحشت‌زده شده و آن را فروخته‌اید، یا صرفاً به این دلیل که بعدازظهر سه‌شنبه حوصله‌تان سر رفته بود معامله‌ای انجام داده‌اید، این مقاله برای شماست.

من از درِ اشتباهی وارد دنیای رمزارزها شدم.

در سال ۲۰۱۵، به‌عنوان یک تازه‌وارد وارد فضای رمزارزها شدم و بلافاصله عاشق چیزی شدم که حالا به نظر خجالت‌آورترین بخش می‌آید: بلاک‌چین سازمانی. زنجیره‌های خصوصی کنسرسیوم‌های شرکتی فناوری دفتر کل توزیع‌شده کل تبلیغ برای «کاربردهای جدی» در مجتمع صنعتی PPT. من فکر می‌کردم آن معامله واقعی است، در حالی که «پول جادویی اینترنت» فقط اسباب‌بازی لیبرتارین‌ها و سفته‌بازها بود.

می‌دانم و حالا وقتی به گذشته نگاه می‌کنم خجالت می‌کشم. من حتی در شرکت آی‌بی‌ام به‌عنوان کارآموز در زمینهٔ تحقیق روی بلاک‌چین کار کردم و احساس می‌کردم این یک اعتراف بزرگ است. غول فناوری پیشرو جهان انگار سرم را نوازش می‌کرد و می‌گفت: بله، بزرگسالان این‌طور بازی می‌کنند؛ تو دانایی.

هرچه بیشتر در این حوزه می‌ماندم، بیشتر درمی‌یافتم که بیشتر پروژه‌ها بی‌جان بودند. بسیاری از بلاک‌چین‌های سازمانی در واقع پایگاه‌های دادهٔ بهتر بسته‌بندی‌شده بودند. در همین حال، بیت‌کوین (بزرگ‌ترین دارایی دیجیتال) به نفوذ در جریان اصلی ادامه داد، در حالی که اتریوم (پلتفرمی که به توسعه‌دهندگان امکان می‌دهد اپلیکیشن‌های مالی را بدون هیچ‌گونه کنترل شرکت بسازند) همچنان سازندگان را به خود جذب می‌کرد. سیستم‌های باز جذابیت واقعی دارند. مردم بدون نیاز به هیچ اجازه‌ای سیل‌آسا وارد می‌شوند. این کمی خجالت‌آور است، عمدتاً به این دلیل که یعنی آن «عجیب‌وغریب‌ها» حق داشتند.

در نهایت، در سال سوم دانشگاه از تحصیل انصراف دادم و درست در روزهای اولیه دیفای (مخفف مالی غیرمتمرکز، موجی از اپلیکیشن‌ها که در تلاشند بانکداری و معاملات را بدون بانک‌ها بازسازی کنند) به سانفرانسیسکو نقل مکان کردم. من این سعادت را داشتم که در یک استارتاپ عالی با حمایت YC کار کنم و بینش عمیق‌تری نسبت به نحوه عملکرد این صنعت کسب کنم: از بنیان‌گذاران، صندوق‌ها، شرکت‌های معاملاتی، اپلیکیشن‌های دیفای و همه چیز در این میان. در نهایت، من سرمایه‌گذاری‌های خطرپذیر (VC) را رهبری کردم و در دوران همه‌گیری کرونا به عنوان یکی از اعضای تیم بنیان‌گذار به یک شرکت معاملات اختصاصی پیوستم.

این تجربه باور ساده‌لوحانه‌ام را از بین برد—من زمانی فکر می‌کردم که بیشتر شرکت‌کنندگان در بازار منطقی هستند. آنها منطقی نیستند. نه من هم. یک چرخه پس از چرخهٔ دیگر.

هیچ‌کس نمی‌داند چه می‌خرد

در روزهای اولیهٔ رمزارز، اگر بخواهیم ملایم بگوییم، عجیب و غریب بود. البته، آدم‌های باهوش هم اطراف بودند. لیبرتارین‌ها رهاکنندگان دانشگاه توسعه‌دهندگان ناشناس نوجوانان بدون دانستن چگونگی، بیش از اساتید درآمد کسب می‌کنند. در گروه‌های تلگرام، افرادی که تنها چهار ماه پیش وارد این فضا شده بودند، داشته‌اند نصایح مزخرفی را که در قالب بینش بسته‌بندی شده بود، ارائه می‌دادند. در کنفرانس‌های مختلف، کسانی که یک سال قبل از شما وارد شده بودند، آشکارا ثروتمند می‌شدند و این باعث می‌شد شما احساس کنید تا وقتی معامله بعدی را انجام دهید، شما هم می‌توانید به ارتقای اجتماعی دست یابید.

من بیت‌کوین خریدم. من ETH خریدم. من دلایل واقعی برای خرید این دو داشتم.

سپس تب ICO فراگیر شد و بسیاری از ما حتی احمق‌تر شدیم. برای کسانی که خوش‌شانس بودند آن دوران را از دست بدهند، ICOها اساساً عرضه اولیه سهام بدون هیچ نظارتی بودند که پر از مزخرفات بیشتر بودند. در آن زمان، تقریباً هر چیزی می‌توانست به یک توکن تبدیل شود. یک وب‌سایت، یک مقاله سفید PDF، چند بیانیه بزرگ درباره بازسازی یک صنعت عظیم، و ناگهان می‌توانید سهام خود را عرضه کنید.

مردم به‌راحتی آرزوهای خیال‌پردازانه را با ارزش واقعی اشتباه می‌گرفتند. مثل یک کمپین کیک‌استارتر بود که ۹۰٪ فضای احساسی و ۱۰٪ محصول داشت، اما با قابلیت چاپ پول.

این ویدیو جدول زمانی دقیق‌تری از زمان و مکان دریافت سرمایه‌گذاری توسط این شرکت‌ها ارائه می‌دهد: لینک یوتیوب

پس بله، من کاردانو را خریدم چون ادعا می‌کرد نسخهٔ آکادمیک اتریوم است. من SpankChain را خریدم چون کسی آن را به‌عنوان یک بازار بزرگ اما معیوب برای پرداخت‌های بزرگسالان معرفی کرد و این توکن قرار بود لایه پرداخت آن شود. خوانندگان، چنین نشد. من هم آیوتا خریدم و تا امروز، حتی اگر تفنگ را روی سرم بگذارید، نمی‌توانم توضیح دهم که چیست. در سال ۲۰۱۷، این رفتار عادی بود. منظور همین است. این حماقت حاشیه‌ای نبود؛ این حماقت رایج در فضای رمزارزها بود.

زیرساخت‌ها در آن زمان نیز بسیار ابتدایی بودند: بیت‌فینکس، بیت‌رکس، پولونیکس، اتر دلتا. هر پلتفرم طوری بود که انگار ممکن است هک شود، برداشت‌ها را مسدود کند، تحت پیگرد قانونی کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا قرار گیرد یا یک‌شبه ناپدید شود؛ گاهی هم هر سه با هم. همه چیز با نوار چسب محکم و خوش‌بینی سرپا نگه داشته شده بود، اما تا وقتی بازار صعودی بود، همه احساس می‌کردند که می‌توانند دوام بیاورند.

و بیشتر ما هیچ ایده‌ای نداشتیم که چه چیزی می‌خریم.

رایج‌ترین سوگیری شناختی، احمقانه‌ترین آن‌ها نیز هست: مردم «قیمت پایین» را با «ارزان» اشتباه می‌گیرند. یک توکن سه‌سنتی «ارزان» به نظر می‌رسد، درست مثل سهام یک‌سنتی در رابین‌هود که ارزان به نظر می‌رسند. در برابر یک بیت‌کوین ده‌هزار دلاری، مثل یک هدیهٔ رایگان به نظر می‌رسد. تقریباً هیچ‌کس کل عرضه توکن‌های در گردش را بررسی نمی‌کند. تقریباً هیچ‌کس به رقیق‌سازی اهمیت نمی‌دهد. تعصب فرقه‌ای نقش دارد.

با وجود آشفتگی دوران ICO، خود اتریوم ثابت کرد که یکی از بهترین سرمایه‌گذاری‌های نسلی در طول عمر است. اگر در سال ۲۰۱۴ در جریان تأمین مالی جمعی، ETH را در حدود ۰.۳۱ دلار خریده و نگه می‌داشتید، بازده شما در اوج حدود ۱۵٬۰۰۰ برابر می‌شد. به طرز طنزآمیزی، بیشتر افراد در آن اکوسیستم در آن زمان آن سطح از ثروت را در پی توکن‌هایی که اکنون وجود ندارند، معامله کردند. تا اوایل سال ۲۰۱۸، بیشتر این توکن‌ها بین ۸۰٪ تا ۹۵٪ از ارزش خود را از دست داده بودند. معلوم شد که اسپنک‌چین در فناوری پرداخت صنعت سرگرمی بزرگسالان انقلابی ایجاد نکرد.

و بیت‌کوینی که برای تأمین مالی این ماجراها فروختم چه؟ هنوز هم بیت‌کوین است. هنوز کمیاب است. هنوز در حال شکوفایی این اشتباه نه تنها دردناک بلکه به‌ویژه توهین‌آمیز است. نه به این دلیل که اجرای آن پیچیده بود و شکست خورد، بلکه به این دلیل که هم احمقانه بود و هم کاملاً قابل اجتناب.

مسیر قیمت بیت‌کوین از سال ۲۰۱۷ تا کنون این نکته را ثابت می‌کند. کسانی که از هر سقوط جان سالم به در بردند و استوار ماندند، بازدهی‌هایی در هزاران واحد درصد را تجربه کردند.

دیفای اولیه حرص و طمع را آکادمیک جلوه داد

اگر سال ۲۰۱۷ گمانه‌زنی نابالغ بود، آنگاه دیفای تابستان ۲۰۲۰ گمانه‌زنی پیچیده‌ای بود. دقیقاً به این دلیل که هوشمندانه به نظر می‌رسید، خطرناک‌تر بود.

اپلیکیشن‌های دیفای نرخ‌های بهره فوق‌العاده بالایی برای سپرده‌های مالی ارائه می‌دادند، گاهی با بازده سالانه ۵۰۰٪ یا حتی ۱۰۰۰٪، که نه به دلار بلکه به شکل توکن‌های تازه ضرب‌شده پرداخت می‌شد. این «نبوغ» تابستان دی‌فای بود. با نگاه به گذشته، ICOها خام بودند. دی‌فای شیک و نوآورانه به نظر می‌رسید. اصطلاحاتش آن‌قدر سخت‌گیرانه بود که شرکت در آن مثل مهندسی مالی به نظر می‌رسید و بیشتر جوهرش را پنهان می‌کرد: دنبال کردن بازده‌های ناپایداری که به محض خشک شدن مشوق‌ها از بین می‌رفتند.

• تو دیگر قمار نمی‌کردی. شما در حال «تأمین نقدینگی» بودید.

• شما دیگر در پی تورم نمادین نبودید. شما در «رشد پروتکل» شرکت داشتید.

• شما دیگر به دنبال بازده‌های مضحک نبودید. شما دارایی‌های راکد را به کار می‌انداختید.

در اینجا یک مقالهٔ توضیحی خوب آمده است: لینک CoinGecko

بخش زیادی از آنچه در آن زمان رخ داد، همان طمع همیشگی بود که به زبان‌های پیچیده‌تری ترجمه شده بود. سپس توکن‌های غیرقابل‌معامله (NFT) آمدند. سپس بلاک‌چین‌های جدید لایهٔ اول. سپس قراردادهای دائمی. سپس بازارهای پیش‌بینی. سپس ممکوینز بازگشت، به خالص‌ترین شکل خود: نویز با کد معاملاتی.

در فضای رمزارز، طرف‌های مقابل شما اغلب تیم‌هایی هستند که دقیقاً می‌دانند توکن‌ها چه زمانی آزاد می‌شوند، صندوق‌هایی که با کسری از قیمت خرید شما موقعیت‌گیری می‌کنند، و شرکت‌کنندگانی در بازار که مدیریت موقعیت را بهتر از شما درک می‌کنند. هرچه به سرمایه‌گذاران و معامله‌گران حرفه‌ای نزدیک‌تر می‌شوید، تجربه سرمایه‌گذاران خرد معمولی تیره‌تر به نظر می‌رسد.

اکثر مردم، چه در رابین‌هود و چه در کوین‌بیس، با کمترین اطلاعات و بیشترین احساسات معامله می‌کنند. روایت‌های گوناگون خلأ اطلاعاتی را پر می‌کنند و به‌عنوان شرط‌های با اطمینان بالا به سرمایه‌گذاران خرد عرضه می‌شوند. «این سولانا بعدی است.» «این انویدیا بعدی است.» «این کوین هنوز پامپ نشده است.» معمولاً تو فقط نقدینگی خروجی شخص دیگری هستی.

بازارها مدام لباس‌هایشان را عوض می‌کنند، اما الگوهای رفتاری همچنان یکسان می‌مانند.

مردم دوست دارند طوری رفتار کنند که گویی دوره‌های بعدی پیچیده‌تر شده‌اند. آنها نکرده‌اند. بسته‌بندی پیچیده‌تر شده است. اما الگوهای رفتاری هنوز هم آشنا به نظر می‌رسند.

پامپ.فان یک پلتفرم بر بستر سولانا (یکی از بزرگ‌ترین بلاک‌چین‌ها که می‌توان آن را به‌عنوان جایگزینی سریع‌تر و ارزان‌تر برای اتریوم در نظر گرفت) است که در آن هر کسی می‌تواند در عرض چند ثانیه یک توکن کریپتوی جدید قابل معامله ایجاد کند. این گمانه‌زنی‌ها را به کارآمدترین شکل ممکن در ممکوین‌ها خلاصه می‌کند: صدور سریع، معامله سریع، زیان سریع، و تکرار مداوم. این اختلالات کنترل تکانه را صنعتی می‌کند و احساس ترس از دست دادن را تشدید می‌کند.

زمانی که پامپ در ژانویه ۲۰۲۴ راه‌اندازی شد، قیمت معاملاتی توکن بومی سولانا، SOL، حدود ۸۴ دلار بود. طبق گزارش Dune Analytics، از میان تقریباً ۳۲.۸ میلیون آدرس کیف‌پول در Pump.fun، تنها حدود ۱۳۹,۰۰۰ آدرس (حدود ۰.۴٪) سود محقق‌شده‌ای بیش از ۱۰,۰۰۰ دلار داشته‌اند. حدود ۵۵٪ از معامله‌گران صرفاً ضرر کردند و بیش از ۹۰٪ یا ضرر کردند یا کمتر از ۱۰۰۰ دلار سود کسب کردند. در سال ۲۰۲۵، تحقیقات شرکت Solidus Labs نشان داد که ۹۸٪ از توکن‌های این پلتفرم کلاهبرداری هستند یا فعالیت‌های متقلبانه‌ای از خود نشان می‌دهند.

منبع داده: لینک Dune Analytics

بخش بعدی ممکن است باعث شود بخواهید گوشی‌تان را به دریا پرتاب کنید. اگر شرکت‌کنندگان عادی در Pump.fun اصل پولی را که در Memecoins از دست دادند (حتی فقط ۵۰۰ دلار که رایج‌ترین بازه زیان است) برداشته و به سادگی در ژانویه ۲۰۲۴ آن را خرید می‌کردند، می‌توانستند آن را تا ژانویه ۲۰۲۵ از ۸۴ دلار به نزدیک ۲۹۵ دلار نگه دارند. با هیچ کاری نکردن، آنها می‌توانستند حدود ۳.۵ برابر بازده کسب کنند. حتی با قیمت امروز حدود ۸۴ دلار، حداقل سر به سر می‌شدند که بسیار بهتر از این است که همه چیز را برای دنبال کردن توکنی به نام «قورباغه‌ای با عینک آفتابی» از دست بدهند.

حقیقت زشت این نیست که کسی برنده شده است. البته، بعضی‌ها برنده خواهند شد. بخش زشت ماجرا این است که سودهای این برندگان چقدر متمرکز است و چه تعداد افراد وقت و پول خود را صرف دنبال کردن صعودی کردند که برای آن‌ها اصلاً وجود ندارد. این یک محاسبهٔ تقریبی است، نه یک حسابرسی مالی دقیق. اما از نظر جهت‌گیری، برای میلیون‌ها کیف‌پول، خرید سولانا و سپس قدم زدن در فضای باز نتیجه بسیار بهتری می‌داد.

در پولی‌مارکت (که می‌توان آن را به‌عنوان بازاری برای پیش‌بینی رویدادها در نظر گرفت، جایی که بر اساس پیش‌بینی‌هایتان درباره وقوع یا عدم وقوع رویدادهای دنیای واقعی، سهام را خرید و فروش می‌کنید)، حدود ۷۰٪ از بیش از ۱.۷ میلیون آدرس در وضعیت زیان‌ده قرار دارند، در حالی که کمتر از ۰.۰۴٪ از آدرس‌ها بیش از ۷۰٪ از کل سودهای پلتفرم را به خود اختصاص داده‌اند.

من شخصاً در پامپ.فون یا پولی‌مارکت معامله نکرده‌ام. اما من دیده‌ام که مردم در هر دو سرمایه قابل توجهی را از دست داده‌اند. کسانی که واقعاً باور دارند برتری دارند، در نهایت می‌بینند که صرفاً نقدینگی را برای کسانی که سریع‌تر و بهتر مطلع هستند، فراهم می‌کنند.

این الگو منحصر به فضای رمزارزها نیست. مطالعات کلاسیک باربر و اودین نشان دادند که فعال‌ترین معامله‌گران بازده سالانه‌ای حدود ۱۱٪ داشتند، در حالی که بازده بازار در همان دوره نزدیک به ۱۸٪ بود؛ اما داده‌های جدیدتر نیز به همان اندازه ویرانگر هستند. مطالعه‌ای در سال ۲۰۲۴ توسط شرکت دالبِر نشان داد که سرمایه‌گذار خرده‌فروشی متوسط در سال ۲۰۲۳، ۵.۵ درصد از شاخص اس‌اند‌پی ۵۰۰ عملکرد ضعیف‌تری داشته است؛ این امر سومین شکاف بزرگ در بازده خرده‌فروشی طی دهه گذشته را رقم می‌زند و این شکاف اغلب در بازارهای صعودی بزرگ‌تر می‌شود، زیرا مردم در دوران رکود می‌فروشند و از جهش‌های بعدی جا می‌مانند.

منبع داده: لینک بانک کرووز

طبق آمار معاملات روزانه FINRA (سازمان نظارت بر صنعت مالی) در سال ۲۰۲۵، ۷۲٪ معامله‌گران روزانه تا پایان سال متحمل زیان مالی شدند، تنها ۱۳٪ توانستند در عرض شش ماه سود پایدار حفظ کنند و تنها ۱٪ در طول پنج سال موفق شدند. بلومبرگ دریافت که ۸۰ درصد از معامله‌گران روزانه ظرف دو سال اول دست از کار می‌کشند. اگر تا به حال به حساب رابین‌هود یا فیدیلیتی خود خیره شده‌اید و از خود پرسیده‌اید چرا بهتر نبود فقط شاخص S&P 500 را بخرید و فراموشش کنید، این همان دلیل است.

برای محصولات اهرمی مانند اختیار معامله یا قراردادهای آتی (جایی که پول قرضی شرط‌های شما را تقویت می‌کند و نوسانات کوچک قیمت می‌تواند به تسویه اجباری منجر شود)، داده‌ها حتی بدتر می‌شوند. سازمان بورس و اوراق بهادار هند (SEBI) گزارش داد که در سال‌های اخیر، ۷۰٪ تا ۹۱٪ از سرمایه‌گذاران خرد که به‌طور مکرر در قراردادهای مشتقه معامله می‌کردند، متحمل زیان شده‌اند. این وضعیت هر جا پیش می‌آید که به مردم عادی یک رابط پرزرق‌وبرق بدهید، همراه با اصطلاحات تخصصی کافی تا آن‌ها قمار را با داشتن مزیت اشتباه بگیرند.

دیده‌ام که مردم تراشه‌هایی را که می‌توانست آنها را ثروتمند کند، معامله کرده‌اند.

در هر چرخه، من دیده‌ام که همان اتفاق می‌افتد. بازماندگان آخرین سقوط به‌تدریج موقعیت‌هایی را که آن‌ها را ثروتمند کرده بود واگذار می‌کنند و به دنبال هر روایت جدیدی می‌روند که بازار ارائه می‌دهد. سپس آنها بی‌صدا ناپدید می‌شوند. نه به‌خاطر یک انفجار دراماتیک، بلکه به‌خاطر هزاران چرخش کوچک خونش کشیده شده است. سپس موج بعدی سرمایه‌گذاران خرد با چشمانی گشاد و پر از اعتماد به نفس می‌رسد و همه‌چیز دوباره از نو آغاز می‌شود.

این روش ساختن یک اقتصاد پایدار نیست. این کار همان کسانی را که باید آن را به جلو پیش ببرند، خفه می‌کند.

مردم دوست دارند خیال‌پردازی کنند که ثروت از سوار شدن بر هر موج جدید به‌دست می‌آید. گاهی اوقات این کار را می‌کند. اما اغلب ثروت از سوار شدن بر موج واقعی به دست می‌آید، نه از پارو زدن کورکورانه هر بار که آب اطرافمان پاشیده می‌شود.

تجارت دشمن نیست. اما احتمالاً او هم دوست شما نیست.

می‌خواهم یک نکته را روشن کنم: خودِ معامله کردن بد نیست. واقعاً معامله‌گران ماهری وجود دارند. آنها اغلب دارای مدیریت ریسک بسیار سخت‌گیرانه، بی‌طرفی عاطفی، دانش عمیق از ساختار بازار، انضباط در قطع سریع زیان‌ها و سال‌ها تجربه در شناسایی الگوها هستند. اکثر آن‌ها آن را شغلی تمام‌وقت می‌دانند که نیازمند سال‌ها کارآموزی است.

این کاری نیست که اکثریت قاطع بتوانند انجام دهند. حقیقت تلخ این است که اکثریت قریب به اتفاق سرمایه‌گذاران عادی اگر بتوانند مقدار کمی از دارایی‌های با اطمینان بالا بخرند و سپس سخت‌ترین کار در امور مالی را انجام دهند—یعنی دست نزنند—ثروت بیشتری انباشته خواهند کرد.

محصولات معاملاتی در حال تبدیل شدن به دستگاه‌های اسلات هستند.

پس چرا فقط نشستن و بی‌حرکت ماندن این‌قدر دشوار است؟ زیرا طراحی خود محصولات این کار را دشوار می‌کند.

به این فکر کنید که کارگزاران یا صرافی‌ها چیستند، چه یک صرافی رمزارز باشد یا یک اپلیکیشن معاملات سهام. آنها وقتی شما معامله می‌کنید، پول به دست می‌آورند. نه وقتی که سود می‌کنی. هر معامله شامل کارمزدها و اسپردها می‌شود (تفاوت اندک بین قیمت خرید و فروش که پلتفرم از آن سود می‌برد). در فضای رمزارزها، شما همچنین باید برای موقعیت‌های اهرمی نرخ تأمین مالی بپردازید؛ و وقتی شرط شما شکست می‌خورد، پلتفرم به‌طور اجباری موقعیت شما را تصفیه کرده و مابقی پول را برمی‌دارد. این به نام تصفیه نامیده می‌شود.

صرافی‌ها اهمیتی نمی‌دهند که معاملات شما خوب باشند یا بد. آنها فقط به این اهمیت می‌دهند که شما معامله کنید.

وقتی شما آرام هستید، کارگزاران پول درنمی‌آورند. وقتی یاد می‌گیری خویشتن‌داری کنی، تبادلات تو را جشن نمی‌گیرند. این کسب‌وکارها از اقدامات شما سود می‌برند. بسته به کلیک‌های شما، بازدیدهایتان و واکنش‌هایتان به فوریتی که ایجاد می‌کنند. بنابراین ساختارهای انگیزشی آن‌ها به‌طور طبیعی حول «اقدام» شکل گرفته‌اند تا شما را تشویق کنند تا هرچه بیشتر معامله کنید.

هشدارهای قیمت سبزهای روشن قرمزهای نابیناکننده فهرست‌های ترند داغ کاغذهای رنگی در سراسر صفحه می‌ریزند. نشانه‌های مختلف می‌گویند: چیزی در حال وقوع است و شاید نباید آخرین نفری باشید که واکنش نشان می‌دهد. همان اصول علم رفتار که باعث می‌شوند بی‌وقفه ویدئوهای کوتاه تیک‌تاک را اسکرول کنید، شما را به سمت معامله بازمی‌گردانند. مکانیزم‌های پاداش متغیر: گاهی برنده می‌شوی، گاهی می‌بازی؛ همین غیرقابل‌پیش‌بینی بودن است که تو را معتاد می‌کند. تحریک مداوم دوپامین بی‌پایان

این یک طراحی تصادفی نیست. این یک مدل کسب‌وکار پالایش‌شده است. این دارد تبدیل به یک دستگاه اسلات با نمودارهای شمعی می‌شود. حتی برنامه‌های VIP که معامله‌گران با فرکانس بالا را هدف قرار می‌دهند، این را به‌وضوح نشان داده‌اند: هرچه بیشتر معامله کنید، کارمزدتان کمتر می‌شود، جایگاه بالاتری به‌دست می‌آورید و احساس می‌کنید آدم مهمی هستید. کازینوها هم همین کار را انجام می‌دهند. خانه به مهارت تو پاداش نمی‌دهد. خانه به شما بابت مصرف‌تان پاداش می‌دهد.

دوپامین خود در نهایت بی‌ارزش است. ساعت‌هایی که صرف تازه‌سازی صفحات و بررسی قیمت‌ها قبل از بلند شدن از تخت می‌شود، هیچ ارزش ماندگاری ایجاد نمی‌کند. آنچه باقی می‌ماند اضطراب و بی‌قراری‌ای است که در همه کارهایتان رخنه می‌کند. یک بیمار هیچ درآمدی برای پلتفرم ایجاد نمی‌کند. یک معامله‌گر وسواسی هر روز درآمدزایی می‌کند. کل طراحی تجربه محصول این است که مطمئن شود شما هرگز آن دارندهٔ بیمار نشوید. پس، البته، محصولات به‌طور مداوم به آن بخش بی‌قرار درون شما پاسخ می‌دهند و آن را تغذیه می‌کنند.

این به معنای بد بودن این پلتفرم‌ها نیست. آن‌ها کسب‌وکارهای مستحکم و پرسودی هستند که به‌طور قانونی به ثبت رسیده‌اند. آن‌ها به افراد اجازه می‌دهند دیدگاه‌های بازار را بدون هیچ مانعی بیان کنند، که عالی است. فقط این است که نیاز به ضوابط و مقررات بهتر است که باید توسط شما و پلتفرم‌ها با هم وضع شوند.

آنچه من واقعاً به آن باور دارم

من معتقدم که رمزارز (و البته هوش مصنوعی) یکی از مهم‌ترین تحولات فناورانه و مالی نسل ما است. من همچنین معتقدم که درس‌های اینجا بسیار فراتر از فضای رمزارزها کاربرد دارند. چه در رابین‌هود آپشن معامله کنید، چه ETFهای اهرمی را بخرید و بفروشید، یا وسواس‌گونه حساب بازنشستگی 401(k) خود را چک کنید، سازوکارهای روانی یکسان هستند. منطق طراحی محصولات یکسان است. و برای اکثر مردم، نتیجه یکسان است: هرچه بیشتر معامله کنید، ثروت کمتری حفظ می‌کنید.

من یک سبد سرمایه‌گذاری نسبتاً متنوع دارم که شامل ارزهای دیجیتال، سهام و برخی دارایی‌های فیزیکی است. دلیل اینکه می‌توانم این‌ها را نگه دارم، نه به خاطر انجام معاملات درخشانم، بلکه به این دلیل است که در نهایت یاد گرفتم از انجام معاملات غیرضروری دست بردارم.

در مقایسه با گذشته، اکنون بیشتر به قدرت آرامش باور دارم. هرچه سنم بالاتر می‌رود، معامله صرفاً به خاطر معامله برایم کم‌کم جذابیتش را از دست می‌دهد. به‌ویژه در بازار، معامله همیشه راهی برای مخفی‌شدن در پوشش «انجام کارها» دارد. شما احساس درگیری می‌کنید. تیز کنترل در دستم است. سپس، با گذشت زمان، درمی‌یابی که بخش زیادی از آن صرفاً تداخل ذهنی است. هر بار که یک دارایی باکیفیت را می‌فروشید تا یک دارایی گمانه‌زنانه را بخرید، شرط می‌بندید که زمان‌بندی و قضاوت شما می‌تواند از مسیر بلندمدت دارایی‌ای که در ابتدا در اختیار داشتید، عملکرد بهتری داشته باشد. برای اکثر مردم، این قمار بازنده خواهد بود. نه به شکلی دراماتیک. نه همه‌اش یک‌جا اما به‌تدریج و پیوسته، تنها زمانی خود را نشان می‌دهد که بازهٔ زمانی را به سال‌ها گسترش دهید.

در هر بازاری، سخت‌ترین مهارت یافتن فرصت بعدی نیست. توانایی این است که وقتی همه‌چیز اطراف شما (اپ‌ها، پاپ‌آپ‌های اعلان، چت‌های گروهی، خط‌زمانی‌ها، رسانه‌های مالی) فریاد می‌زنند که «هیچ کاری نکردن معادل عقب‌افتادن است»، بتوانید بی‌حرکت بمانید. اینطور نیست.

پس، اگر مجبور بودم همهٔ این‌ها را در یک جمله خلاصه کنم، این می‌شد: شما به معاملات بیشتری نیاز ندارید. شما به وسوسه کمتری نیاز دارید.

تمام تلاش خود را بکنید تا (HODL) کنید.

سید

تشکر و قدردانی: با تشکر از دن الیتزر، روی لرنر و جسی والدن برای ویرایش. تجربهٔ بررسی اظهارنامه‌های مالیاتی گذشته‌ام الهام‌بخش این مقاله بود و در طول فرایند نگارش، کلود با استفاده از پرس‌وجوها در ویرایش به من کمک کرد.