مورگان استنلی پیش‌بینی رشد مصرف برق جهانی را افزایش داد: به جز هوش مصنوعی، چه کسی سهمی از 500 میلیارد دلار بازار برق خواهد داشت؟

TL;DR · مورگان استنلی پیش‌بینی رشد تقاضای جهانی برق را حدود 10 درصد افزایش داده و انتظار دارد که نرخ رشد مرکب بین سال‌های 2025 تا 2030 به 4.2 درصد برسد و مصرف برق در سال 2030 به حدود 36 تریلیون کیلووات ساعت برسد. · آسیا انتظار می‌رود حدود 64 درصد از تقاضای جدید جهانی برق را در این دوره تأمین کند؛ صنعت حدود 43 درصد از تقاضای جدید آسیا را تشکیل می‌دهد و تقریباً 2.7 برابر داده‌های مراکز داده است. · هوش مصنوعی نیاز به استدلال مکرر، استفاده از ابزارها و تأیید نتایج دارد، هزینه هر توکن کاهش می‌یابد، اما ممکن است با افزایش مصرف توان محاسباتی در وظایف خاص همراه باشد. · مصرف برق برای خنک‌سازی فضای جهانی پیش‌بینی می‌شود که از حدود 2.9 تریلیون کیلووات ساعت در سال 2025 به 4.1 تریلیون کیلووات ساعت در سال 2030 افزایش یابد، و تقاضای جدید می‌تواند با مراکز داده مقایسه شود. · آسیا تا سال 2030 ممکن است حدود 15 گیگاوات از تقاضای اضافی ارائه‌دهندگان خدمات ابری آمریکایی را جذب کند، اما انتقال ظرفیت نمی‌تواند کمبود برق آمریکا را برطرف کند.

مورگان استنلی پیش‌بینی می‌کند که تا سال 2028، تفاوت قیمت برق بازار به طور متوسط حدود 15 درصد افزایش یابد و پیش‌بینی سود هر سهم شرکت‌های مورد علاقه‌اش در سال 2028 نسبت به پیش‌بینی‌های بازار حدود 14 درصد افزایش داشته باشد.

در دو سال گذشته، توجه به سرمایه‌گذاری در برق هوش مصنوعی عمدتاً بر مراکز داده متمرکز بوده است: افزایش تعداد تراشه‌ها و قدرت سرورها، هر کسی که بتواند ترانسفورماتور، توربین گاز و تجهیزات خنک‌کننده ارائه دهد، شانس دریافت سفارشات جدید را دارد.

مورگان استنلی در تحقیق جهانی برق خود که در 26 اکتبر منتشر شد، این چارچوب را گسترش داده است. گسترش هوش مصنوعی، تهویه مطبوع و صنعت در مناطق مختلف، همزمان تقاضای برق را افزایش می‌دهد و توزیع مصرف برق در یک روز را تغییر می‌دهد. محدودیت‌های بازار برق به این ترتیب به تأمین پایدار برق، توانایی تنظیم بار و سرعت دسترسی به شبکه گسترش می‌یابد.

این بانک تخمین می‌زند که از سال 2024، «تأمین برق برای هوش مصنوعی» حدود 1 تریلیون دلار به ارزش بازار زنجیره تأمین مربوطه افزوده است. در مرحله بعد، تقاضای الکتریکی گسترده‌تر ممکن است تا قبل از سال 2027 حدود 500 میلیارد دلار ارزش بازار جدید ایجاد کند و شرکت‌های بهره‌مند بیشتر در زمینه تولید برق، خطوط لوله گاز، شبکه و انرژی یکپارچه خواهند بود.

تقاضای 36 تریلیون کیلووات ساعتی برق، افزایش خارج از هوش مصنوعی در حال گسترش است

مورگان استنلی پیش‌بینی رشد تقاضای جهانی برق را به طور متوسط حدود 10 درصد افزایش داده و انتظار دارد که نرخ رشد مرکب بین سال‌های 2025 تا 2030 به 4.2 درصد برسد که حدود 0.6 درصد بالاتر از پیش‌بینی آژانس بین‌المللی انرژی است. بر اساس معیار شامل تولید برق پس از کنتور، مصرف برق جهانی در سال 2030 به حدود 36 تریلیون کیلووات ساعت خواهد رسید.

«پس از کنتور» به تأسیسات تولید یا مصرف برق در سمت کاربر اشاره دارد، مانند سیستم‌های تولید برق در محل که در کارخانه‌ها و مراکز داده نصب شده‌اند. این بخش از تقاضا ممکن است به طور کامل در آمار تأمین برق شبکه عمومی منعکس نشده باشد، اما به همان اندازه به سوخت، تجهیزات و سرمایه‌گذاری در ساخت نیاز دارد.

این دور از رشد دارای پایه‌های جغرافیایی وسیع‌تری است. چین و هند همچنان از پایه‌های بزرگ مصرف برق خود گسترش می‌یابند، در حالی که ایالات متحده، اروپا، ژاپن و استرالیا در نتیجه سرمایه‌گذاری صنعتی، بازگشت تولید و پیشرفت الکتریکی، شاهد افزایش تقاضا نسبت به دهه گذشته هستند. این بانک پیش‌بینی می‌کند که بین سال‌های 2025 تا 2030، آسیا حدود 64 درصد از تقاضای جدید جهانی برق را تأمین خواهد کرد.

صنعت همچنان بزرگ‌ترین ستون این تقاضا است. مورگان استنلی پیش‌بینی می‌کند که صنایع فولاد، خودرو، نیمه‌هادی، دفاع، پالایش و شیمی تا سال 2030 نسبت به سال 2025 حدود 2 تریلیون کیلووات ساعت تقاضای برق سالانه اضافی خواهند داشت. مصرف برق صنعتی در آسیا انتظار می‌رود با نرخ رشد مرکب سالانه حدود 4 درصد افزایش یابد و حدود 43 درصد از تقاضای جدید در این منطقه را تأمین کند که تقریباً 2.7 برابر سهم مراکز داده است.

این گزارش این نیروی جدید را «Allshoring» نامیده و شامل بازگشت زنجیره تأمین، محلی‌سازی و بازچیدمان بین‌المللی است. جایی که کارخانه‌ها مستقر می‌شوند، بارهای برق مربوطه نیز در آنجا شکل می‌گیرد؛ پروژه‌های جدید نیمه‌هادی، شیمیایی یا پردازش فلز، حتی اگر به طور قابل توجهی مقیاس مصرف برق ملی را تغییر ندهند، ممکن است فشار زیادی به شبکه محلی وارد کنند.

تهویه مطبوع نیز یکی دیگر از افزایش‌های قابل توجهی است که ممکن است نادیده گرفته شود. این بانک پیش‌بینی می‌کند که مصرف برق برای خنک‌سازی فضای جهانی از حدود 2.9 تریلیون کیلووات ساعت در سال 2025 به حدود 4.1 تریلیون کیلووات ساعت در سال 2030 افزایش یابد، با نرخ رشد مرکب سالانه حدود 7 درصد، که سریع‌تر از تقاضای کلی برق است. مقیاس جدید مصرف برق خنک‌کننده می‌تواند با مقیاس جدید مصرف برق مراکز داده مقایسه شود.

تعداد تهویه مطبوع در آسیا انتظار می‌رود از حدود 1.1 میلیارد دستگاه در حال حاضر به 1.4 میلیارد دستگاه در سال 2030 افزایش یابد. با توجه به افزایش زمان استفاده، مصرف برق خنک‌کننده از حدود 1.5 تریلیون کیلووات ساعت در سال 2025 به حدود 2.1 تریلیون کیلووات ساعت افزایش خواهد یافت و حدود 15 درصد از تقاضای جدید برق آسیا را تأمین خواهد کرد.

فشار ناشی از خنک‌سازی همچنین در ساعات اوج مصرف متمرکز است. در هوای گرم، تعداد زیادی از تهویه‌های مطبوع به طور همزمان کار می‌کنند و نیاز به آمادگی شبکه برای تأمین توان اوج کافی دارد. تولید برق سالانه کافی، به این معنا نیست که در داغ‌ترین چند ساعت نیز می‌توان به طور پایدار برق تأمین کرد، که نیاز به افزایش سرمایه‌گذاری در منابع تنظیم بار، ذخیره‌سازی و انتقال و توزیع را به همراه دارد.

هر چه هوش مصنوعی پیچیده‌تر باشد، دسترسی به برق ارزش بیشتری دارد

افزایش کارایی مدل‌های هوش مصنوعی لزوماً به کاهش کل مصرف برق منجر نمی‌شود.

چت‌بات‌های سنتی ممکن است با یک فراخوان اصلی مدل پاسخ را کامل کنند، در حالی که هوش مصنوعی ممکن است نیاز به استدلال مکرر، جستجوی اطلاعات، استفاده از ابزارها، اجرای کد و تأیید نتایج داشته باشد. حتی اگر هزینه هر توکن------واحد اصلی پردازش متن مدل------به طور مداوم کاهش یابد، تعداد توکن‌های مصرفی برای انجام یک وظیفه و تعداد فراخوانی‌های مدل ممکن است همچنان افزایش یابد.

مورگان استنلی با استفاده از یک سناریوی فرضی این تغییر را توضیح می‌دهد: اگر یک جریان کاری پیچیده شرکتی 5 تا 7 نمونه هوش مصنوعی را مستقر کند و هر نمونه حدود 15 برابر مصرف توکن یک پرسش عادی 5000 توکنی را مصرف کند، آنگاه مصرف کل برای انجام یک وظیفه انتها به انتها ممکن است به 375,000 تا 525,000 توکن برسد. این یک مثال از پیچیدگی وظیفه است و نه مصرف متوسط همه کاربردهای هوش مصنوعی.

بنابراین، کاهش قیمت مدل، افزایش نرخ پذیرش و افزایش پیچیدگی وظایف ممکن است همزمان اتفاق بیفتد. استدلال ارزان‌تر دامنه کاربرد را گسترش می‌دهد، در حالی که جریان‌های کاری پیچیده‌تر مصرف توان محاسباتی را افزایش می‌دهد و تقاضای برق به این عوامل بستگی دارد.

سرعت تأمین برق نیز به این ترتیب به یک متغیر مهم در گسترش توان محاسباتی تبدیل می‌شود. مورگان استنلی تخمین می‌زند که تا سال 2028، تقاضای برق مراکز داده جدید در ایالات متحده حدود 116 گیگاوات خواهد بود. با احتساب پروژه‌های در حال ساخت، ظرفیت قابل دسترسی شبکه و همچنین راه‌حل‌هایی مانند تولید برق در محل، سلول‌های سوختی و انرژی هسته‌ای که تأمین برق را تسریع می‌کنند، هنوز ممکن است حدود 43 گیگاوات کمبود وجود داشته باشد که معادل حدود 38 درصد از تقاضای مربوطه است.

این عدد بر اساس معیارهایی است که هنوز تقاضای انتقال یافته به آسیا را کسر نکرده است. تیم ایالات متحده به طور جداگانه تخمین می‌زند که پس از انتقال حدود 6 گیگاوات تقاضا به آسیا بین سال‌های 2026 تا 2028، کمبود هنوز حدود 38 گیگاوات خواهد بود. فرصت‌های حدود 15 گیگاواتی که تیم آسیا در گزارش مطرح کرده است، به یک پنجره زمانی بلندمدت‌تر تا سال 2030 مربوط می‌شود و نمی‌توان به سادگی آن‌ها را از یکدیگر کسر کرد.

منطق انتقال تقاضا این است که بخشی از توان محاسباتی به مناطقی با شرایط تأمین برق بهتر منتقل شود و سپس از طریق شبکه خدمات ارائه شود. بازارهایی مانند تایلند، مالزی، هند و ژاپن به همین دلیل فرصت‌های جدیدی برای سرمایه‌گذاری در مراکز داده به دست می‌آورند. منابع برق، دسترسی به شبکه و زمان تحویل به طور مشترک بر انتخاب مکان‌های محاسباتی تأثیر می‌گذارند.

اما گسترش در خارج از کشور نیز تحت تأثیر محدودیت‌های شبکه محلی، تأیید ساخت، توان تحویل و نیازهای مشتری قرار دارد و نمی‌تواند به طور کامل کمبود ایالات متحده را جبران کند. مورگان استنلی همچنان به شرکت‌های تأمین برق محلی که می‌توانند در سال‌های 2027 تا 2028 برق قابل استفاده ارائه دهند، از جمله تأمین‌کنندگان سلول‌های سوختی و تولید برق گاز امیدوار است.

«تأمین برق خود» (Bring Your Own Power) نیز در آسیا در حال گسترش است. این بانک پیش‌بینی می‌کند که تا سال 2030، تقاضای برق پس از کنتور در آسیا به حدود 8 گیگاوات خواهد رسید. برای مراکز داده، تولید برق در محل می‌تواند وابستگی به سرعت دسترسی به شبکه عمومی را کاهش دهد؛ برای شرکت‌های تولید برق، خدمات مستقیم به مشتریان بزرگ، مدل‌های جدید قرارداد و درآمد را ایجاد می‌کند.

قدرت قیمت‌گذاری به منابع پایدار برق، شبکه و بخش گاز منتقل می‌شود

رشد مصرف برق در نهایت به چه کسی سود می‌رساند، به منابعی بستگی دارد که در سیستم برق بیشترین کمبود را دارند.

انرژی بادی و خورشیدی همچنان منابع مهمی برای تولید برق جدید خواهند بود، اما تولید آن‌ها به دلیل تغییرات آب و هوایی و زمان متفاوت است. انرژی هسته‌ای می‌تواند برق پایدار ارائه دهد، اما معمولاً فاقد انعطاف‌پذیری برای تنظیم سریع تولید است. وقتی که مراکز داده، بارهای صنعتی و تقاضای خنک‌سازی در شب به طور همزمان افزایش می‌یابند، نیاز سیستم به منابع قابل تنظیم، ذخیره‌سازی و شبکه نیز افزایش می‌یابد.

مورگان استنلی پیش‌بینی می‌کند که تا سال 2030، آسیا به حدود 1 تریلیون دلار سرمایه‌گذاری در شبکه نیاز دارد تا تقاضای جدید برق را تأمین کند و انعطاف‌پذیری سیستم را افزایش دهد. حق دسترسی به شبکه، زمین‌هایی که شرایط تأمین برق دارند و منابع پایدار که می‌توانند به سرعت به بهره‌برداری برسند، به این ترتیب ارزش بیشتری پیدا می‌کنند.

گاز در این میان نقش پیوندی دارد. این بانک تخمین می‌زند که بین سال‌های 2025 تا 2030، آسیا به جز چین، حدود 19 گیگاوات ظرفیت تولید برق گاز جدید اضافه خواهد کرد و از تقاضای سالانه حدود 20 میلیون تن واردات گاز طبیعی مایع (LNG) حمایت خواهد کرد. فرصت‌های مربوطه از نیروگاه‌ها به خطوط لوله گاز، تأسیسات دریافت LNG و سایر تأسیسات جانبی گسترش خواهد یافت.

ذخیره‌سازی نیز کاربردهای بیشتری خواهد داشت، اما مدل تجاری آن نیاز به تفکیک دارد. باتری‌ها می‌توانند در زمان‌های کم‌قیمت شارژ شوند و در زمان‌های پرقیمت تخلیه شوند و فشار ناشی از عدم استفاده از انرژی بادی و خورشیدی و فشار اوج شب را کاهش دهند. با این حال، پس از افزایش مقیاس استقرار، ممکن است تفاوت قیمت بین اوج و پایین کاهش یابد و بازدهی که به طور کامل به قیمت برق وابسته است نیز کاهش یابد. بنابراین، درآمد از جبران ظرفیت و خدمات جانبی اهمیت بیشتری پیدا می‌کند، به این معنی که باتری‌ها از طریق ارائه توان پشتیبان و خدمات تنظیم فرکانس، درآمد کسب می‌کنند.

سود بالقوه شرکت‌های تولید برق از تفاوت قیمت بین قیمت برق و هزینه سوخت ناشی می‌شود. مورگان استنلی پیش‌بینی می‌کند که تا سال 2028، تفاوت قیمت برق بازار به طور متوسط حدود 15 درصد افزایش یابد. اگر افزایش عرضه LNG هزینه سوخت را کاهش دهد و در عین حال عرضه و تقاضای برق همچنان متعادل باشد، فضای سود برخی از شرکت‌های تولید برق ممکن است افزایش یابد.

توجه مراکز داده به زمان تأمین برق نیز ممکن است قدرت چانه‌زنی شرکت‌های برق را افزایش دهد. در یک محاسبه از یک اپراتور هوش مصنوعی جامع با 100 مگاوات که همزمان دارای اتاق سرور، GPU و کسب‌وکار مدل‌های بزرگ است، این بانک تخمین می‌زند که قیمت برق از هر مگاوات ساعت 120 دلار به 140 دلار افزایش یابد که تقریباً 17 درصد افزایش دارد و تأثیر آن بر بازده سرمایه‌گذاری تنها حدود 0.6 درصد است.

این نتیجه به فرضیات مدل بستگی دارد و نمی‌توان به طور مستقیم به همه مراکز داده تعمیم داد، اما نشان می‌دهد: برای پروژه‌های هوش مصنوعی با سرمایه‌گذاری بالا، به دست آوردن برق به موقع و راه‌اندازی تراشه‌ها ممکن است از تلاش برای کسب قیمت واحد پایین‌تر اقتصادی‌تر باشد.

در عین حال، افزایش هزینه‌های برق برای ساکنان ممکن است مقاومت‌های سیاسی را افزایش دهد. تعیین قیمت‌های متفاوت برای مراکز داده و واگذاری هزینه‌های بیشتر ساخت شبکه به مشتریان بزرگ جدید ممکن است به عنوان روشی برای متعادل کردن سرمایه‌گذاری و بار مالی ساکنان مطرح شود. اینکه آیا شرکت‌های برق می‌توانند تقاضای جدید را به درآمد تبدیل کنند، همچنان به این بستگی دارد که آیا نظارت اجازه می‌دهد هزینه‌ها را بازگردانند.

فرصت 500 میلیارد دلاری، بستگی به تحقق سود دارد

مورگان استنلی پیش‌بینی می‌کند که پیش‌بینی سود هر سهم شرکت‌های مورد علاقه‌اش در سال 2028 نسبت به پیش‌بینی‌های بازار حدود 14 درصد افزایش خواهد داشت و رشد سود و تغییرات ارزش‌گذاری می‌تواند حدود 500 میلیارد دلار ارزش بازار جدید را پشتیبانی کند. این ارزیابی مؤسسه‌ای برای یک گروه از شرکت‌ها است و نه پیش‌بینی سود یکپارچه برای کل صنعت برق.

این بانک به سمت منابع پایدار برق، شبکه، زیرساخت‌های گاز و شرکت‌های تولید برق و ذخیره‌سازی که می‌توانند به طور مستقیم مشکلات تأمین برق را حل کنند، تمایل دارد. شرکت‌های اصلی ذکر شده در این گزارش شامل EDP و RWE در اروپا، Gulf Development، Keppel، Adani Power، China Yangtze Power، Samsung SDI، Hokkaido Electric و Bloom Energy و Solaris Energy Infrastructure در ایالات متحده هستند.

در میان تأمین‌کنندگان تجهیزات، ممکن است تفکیک بیشتری ایجاد شود. در دو سال گذشته، کمبود تجهیزات منجر به افزایش قیمت و گسترش سفارشات شده است؛ با افزایش ظرفیت تولید توربین‌های گاز، ترانسفورماتورها و غیره، شرکت‌های تولید برق و شبکه ممکن است از طریق نوسازی تجهیزات قدیمی و تنظیم برنامه‌های ساخت، هزینه‌ها را کنترل کنند. بنابراین، مورگان استنلی به شرکت‌هایی که زیرساخت‌ها و منابع مشتری دارند، بیشتر توجه می‌کند و در بخش تجهیزات رویکرد انتخابی اتخاذ می‌کند.

رشد مصرف برق همچنین تضمینی برای افزایش همزمان سود شرکت‌های خدمات عمومی نیست. این گزارش پیش‌بینی محتاطانه‌ای برای شرکت برق کره جنوبی ارائه می‌دهد، به دلیل فشار هزینه سوخت، محدودیت‌های تنظیم قیمت برق و نیاز به سرمایه‌گذاری در شبکه. بارهای جدید می‌توانند درآمد ایجاد کنند، اما ممکن است از شرکت‌ها بخواهند که ابتدا هزینه‌های سرمایه‌گذاری زیادی را متقبل شوند.

نقطه کلیدی تأیید در مرحله بعد، این است که آیا مراکز داده و پروژه‌های صنعتی می‌توانند به موقع به بهره‌برداری برسند، آیا تولید برق در محل واقعاً می‌تواند تأمین شود، آیا هزینه سوخت به طور مورد انتظار کاهش می‌یابد و آیا مکانیزم قیمت‌گذاری می‌تواند از بازده سرمایه‌گذاری حمایت کند. قضاوت اصلی مورگان استنلی به این ترتیب بر یک تغییر خاص متمرکز است: با گسترش تقاضای برق، زیرساخت‌هایی که می‌توانند به موقع تأمین شوند، برق پایدار ارائه دهند و هزینه‌ها را به درآمد معقول تبدیل کنند، در زنجیره صنعت برق قدرت قیمت‌گذاری بیشتری خواهند داشت.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.