استراتژی: خرید ۱۰,۰۰۰ BTC در یک هفته، چه مقدار دیگر در بازار باقی مانده است؟

عنوان مقاله اصلی: "استراتژی خرید ۱۰,۰۰۰ BTC در یک هفته، چه مقدار دیگر در بازار باقی مانده است؟"

نویسنده مقاله اصلی: Ding Dang, Odaily Planet Daily

طی دو هفته گذشته، Strategy بار دیگر دارایی‌های btc-42">بیت‌کوین خود را به میزان قابل توجهی افزایش داد: خرید بیش از ۱۰,۰۰۰ BTC در یک هفته، به ارزش بیش از ۹ میلیارد دلار.

به عنوان یک هولدر بلندمدت شناخته شده در بازار، در میان روند نزولی مداوم قیمت بیت‌کوین و کاهش mNAV خودِ Strategy به زیر ۱، Strategy نه تنها did-4610">نفروخت، بلکه برعکس، واکنشی کاملاً متضاد نشان داد—خرید مداوم. در حال حاضر، Strategy حدود ۶۷۱,۰۰۰ BTC با ارزش کل بیش از ۵۰ میلیارد دلار در اختیار دارد که جایگاه آن را به عنوان یکی از بزرگترین نهادهای هولدر بیت‌کوین در جهان تثبیت کرده است.

این حرکت همچنین باعث تأمل عمیق‌تر بازار شده است: با چنین خریدهای عظیم و پایداری، چه مقدار بیت‌کوین واقعاً برای معامله در بازار باقی مانده است؟

اگرچه سقف نظری بیت‌کوین ۲۱ میلیون واحد است، اما عرضه در گردش واقعی بسیار کمتر است. حدود ۱۹.۹۶ میلیون واحد قبلاً استخراج شده است که ۹۵٪ از کل را تشکیل می‌دهد و تنها حدود ۱.۰۴ میلیون واحد باقی مانده است. پاداش بلاک فعلی ۳.۱۲۵ BTC است، با افزودن روزانه حدود ۴۵۰ واحد، و در سال ۲۰۲۸ دوباره نصف خواهد شد. با این نرخ، آخرین بیت‌کوین حدود سال ۲۱۴۰ استخراج خواهد شد.

با این حال، آنچه واقعاً عرضه بازار را تعیین می‌کند، سکه‌های جدید استخراج نشده نیست، بلکه بخش نقدینگی در عرضه موجود است.

طبق آمار، بیش از ۳۰٪ بیت‌کوین در بلندمدت حرکت نکرده است که به عنوان "دارایی‌های خفته" برچسب‌گذاری شده‌اند؛ حدود ۲۰٪ دیگر نیز احتمالاً برای همیشه از دست رفته‌اند. علاوه بر این، دارایی‌های نهادی و عمومی، از جمله شرکت‌های بورسی، ETFها و صندوق‌های ملی، همچنان در حال افزایش هستند و بیشتر این BTCها به طور فعال در گردش نیستند. علاوه بر این، موجودی بیت‌کوین در صرافی‌ها به پایین‌ترین حد چند ساله رسیده است که نشان می‌دهد نقدینگی "قابل فروش فوری" به سرعت در حال کاهش است. در پس‌زمینه انباشت بی‌سروصدای نهنگ‌ها و عدم تمایل هولدرهای بلندمدت به فروش، نقدینگی بازار با انقباض ساختاری مواجه است.

در پاسخ به مسئله عرضه در گردش واقعی بیت‌کوین، تحلیلگر ارز دیجیتال مورفی تحلیل جامعی انجام داد. Odaily Planet Daily داده‌ها و دیدگاه‌های مبتنی بر کار آن‌ها را ادغام کرد تا تصویر کاملی از روایت کمیابی ارائه دهد—زمانی که فشار خرید ادامه دارد در حالی که عرضه قابل فروش کاهش می‌یابد، چشم‌انداز بازار ممکن است بی‌سروصدا در حال تغییر باشد.

هولدرهای نهادی در حال "هولدینگ ساختاری"، تصاحب چیپ‌های در گردش

هولدرهای بلندمدت به مهم‌ترین نیروی ساختاری در بازار بیت‌کوین تبدیل شده‌اند. طبق آمار Glassnode، این گروه در مجموع حدود ۱۴.۳۵ میلیون BTC را در اختیار دارند که بیش از ۷۰٪ عرضه در گردش را نشان می‌دهد.

تجزیه و تحلیل بیشتر. در حال حاضر ۱۵۳ شرکت با موجودی غیر صفر BTC وجود دارند که برجسته‌ترین آن‌ها ۲۹ شرکت بورسی هستند که در مجموع ۱.۰۸۲ میلیون BTC دارند (که سایرین ۵۴,۳۳۱ BTC دارند). در میان این ۲۹ شرکت بورسی، یک شرکت، Strategy، دارای ۶۷۱,۰۰۰ BTC است که ۶۲٪ از کل را تشکیل می‌دهد.

هنگام در نظر گرفتن داده‌های URPD (UTXO Realized Price Distribution)، محدوده خرید فشرده Strategy اتفاقاً متراکم‌ترین منطقه در ساختار چیپ BTC است که عمدتاً بین ۸۰,۰۰۰ تا ۱۱۸,۰۰۰ دلار متمرکز شده است. این نشان می‌دهد که Strategy واقعاً نقش مهمی در گردش محدوده چیپ بالا داشته است. به همین دلیل است که MSTR و ETF به عنوان نیروهای محرک این چرخه بازار صعودی در نظر گرفته می‌شوند.

شایان ذکر است که در ۶ اکتبر، تنها ۶۷ شرکت دارای "موجودی غیر صفر BTC" بودند و با اصلاح عمیق BTC، این تعداد ناگهان به ۱۵۳ رسید. آیا این بدان معناست که بازیگران سازمانی جدید در حال کاهش قیمت بی‌سروصدا وارد می‌شوند؟

علاوه بر BTC نگهداری شده توسط ذخایر سازمانی فیزیکی، تا به امروز، ETFهای بیت‌کوین فیزیکی در مجموع حدود ۱.۳۱۱ میلیون BTC دارند. در میان آن‌ها، سه نفر برتر عبارتند از: BlackRock با حدود ۷۷۷,۰۰۰ BTC، Fidelity با حدود ۲۰۲,۰۰۰ BTC و Grayscale با حدود ۱۶۷,۰۰۰ BTC.

علاوه بر این، کل مقدار بیت‌کوین نگهداری شده توسط دولت‌ها در سراسر جهان حدود ۶۱۵,۰۰۰ BTC است. در میان آن‌ها، دولت ایالات متحده با ۳۲۵,۰۰۰ BTC در رتبه اول قرار دارد؛ و رتبه دوم دولت چین با حدود ۱۹۰,۰۰۰ BTC است. مهم است که توجه داشته باشید که دولت چین هرگز دارایی‌های خود را به طور رسمی فاش نکرده است و این داده‌ها عمدتاً از Glassnode است، با عدم قطعیت در روش‌شناسی آماری آن در مقایسه با وضعیت واقعی.

علاوه بر این، تعداد بیت‌کوین‌هایی که بیش از ۱۰ سال بدون حرکت نگهداری شده‌اند حدود ۳.۴۰۹ میلیون واحد است. این بخش از دارایی‌ها شامل کیف پول‌های سرد از صرافی‌های اولیه و همچنین "OGهای معتقد" واقعی است. با این حال، به همان اندازه مهم است که توجه داشته باشید که بخش قابل توجهی از این سکه‌ها احتمالاً به دلایلی مانند گم شدن کلیدهای خصوصی یا فوت هولدرها از عرضه در گردش خارج شده‌اند، از جمله حدود ۱ میلیون BTC که به طور گسترده اعتقاد بر این است که متعلق به ساتوشی ناکاموتو است.

چه مقدار از BTC استخراج شده واقعاً "غیرقابل خرج کردن" است؟

مورفی بعداً تحلیل دقیق‌تری از این داده‌ها ارائه کرد. از آنجا که بیت‌کوین ویژگی "فراموشی رمز عبور، بازنشانی" مانند حساب‌های بانکی سنتی ندارد و برای اثبات مالکیت کاملاً به کلیدهای خصوصی متکی است. هنگامی که یک کلید خصوصی گم شود یا غیرقابل دسترس باشد، بیت‌کوین‌های مربوطه هرگز نمی‌توانند جابجا یا خرج شوند، حتی اگر هنوز در بلاک‌چین ثبت شده باشند، از نظر اقتصادی عملاً به طور دائم نابود شده تلقی می‌شوند.

اگر عرضه در گردش را بر اساس محدوده تاریخ تقسیم کنیم، هر محدوده تاریخ به تاریخ ایجاد یک UTXO اشاره دارد. سپس، می‌توانیم ببینیم که اوج بیت‌کوین با قدمت بین ۲۰۱۰-۲۰۱۴ در دسامبر ۲۰۱۴ ظاهر شد، به سرعت کاهش یافت (خرج شد)؛ و از ژانویه ۲۰۱۹ تقریباً هیچ تغییر قابل توجهی نداشته است.

این بیت‌کوین‌های باستانی که تا به امروز نگهداری شده‌اند، به غیر از هولدرهایی با ایمان تزلزل‌ناپذیر، عمدتاً گم شده‌اند. طبق برآورد مورفی، این نسبت حداقل ۵۰٪ یا بیشتر است، به این معنی که حداقل ۱.۰۶ میلیون واحد یا بیشتر.

همچنین مجموعه‌ای از سکه‌های "دوران ساتوشی" وجود دارد که تاریخ ایجاد UTXO در سال ۲۰۰۹ است. آن‌ها از دسامبر ۲۰۱۱ به سختی حرکت کرده‌اند و تا به امروز، این گروه از آدرس‌ها ۱.۰۸ میلیون BTC دارند.

به عبارت دیگر، حداقل حدود ۲.۱۴ میلیون BTC ممکن است عملاً به طور دائم غیرقابل خرج کردن باشند.

عرضه در گردش واقعی

اگر به مستقیم‌ترین شاخص، یعنی موجودی پلتفرم صرافی نگاه کنیم، مقدار فعلی بیت‌کوین نگهداری شده در کیف پول‌های صرافی حدود ۲.۴۹ میلیون واحد است و این روند به طور مداوم در حال کاهش است و به پایین‌ترین حد خود از سال ۲۰۲۳ رسیده است.

یعنی، همانطور که سمت تقاضا به 'نهادی شدن' ادامه می‌دهد، سمت عرضه در حال کوچک شدن است و استخر فعلی بیت‌کوین موجود برای معامله نیز کوچکتر و کوچکتر می‌شود.

لینک مقاله اصلی