تحلیل و نقد DAT: فرصت یا خطر؟

نکات کلیدی

• مدل DAT در بازار رمز ارز به عنوان پلی بین جهان کریپتو و TradFi دیده می‌شود که به توسعه اکوسیستم کمک می‌کند.
• برخی منتقدان نگران‌اند که DAT ها در بازارهای نزولی به یک “مارپیچ مرگ” ختم شوند.
• تردیدهایی درباره فروش دارایی‌های نقد شونده برای بازخرید سهم در DAT وجود دارد که باعث تقابل نظرات شده است.
• عدم قطعیت‌های نظارتی نقش مهمی در افزایش تخفیف‌ها و اختلافات بازار ایفا می‌کنند.

مدل DAT و تأثیرات آن بر بازار رمز ارز

در دنیای کریپتوکارنسی، مدل Digital Asset Treasury یا همان DAT که به عنوان محافظی در برابر نوسانات بازار معرفی شده بود، اکنون به یک مباحثه دائمی در میان کارشناسان تبدیل شده است. با افت قیمت بیت‌کوین به 80,000 دلار، تاثیر چرخ‌های اقتصادی کمرنگ شده و بازار وارد یک فاز تنظیمی شده است.

مدافعان این مدل معتقدند که DAT به عنوان پلی میان جهان کریپتو و سیستم مالی سنتی (TradFi) عمل کرده و می‌تواند به توسعه اکوسیستم کمک کند. شرکت‌های بزرگی چون MSTR هم‌چنان یک mNAV نزدیک به 1.03 دارند که نشان از استحکام و قابلیت‌های بالای پروژه‌های کیفی دارد.

نقدها و چالش‌های موجود

اما نقدهایی نیز بر این مدل وارد است. مخالفان عقیده دارند که DAT ذاتاً یک گونه از سفته‌بازی است که بذاته با ریسک همراه بوده و در بازارهای نزولی مستعد تبدیل شدن به “مارپیچ مرگ”‌ است. علاوه بر این، مدل سرمایه‌گذاری خطرپذیر (VC) فشار فروش را تشدید می‌کند و DAT های مبتنی بر Meme coin ریسک بیشتری به همراه دارند.

مشکلات نظارتی مانند حذف از MSCI و رد شدن برنامه‌های انتقال در بورس هنگ‌کنگ باعث افزایش تخفیف‌ها می‌شود و اختلافات بازار را بیشتر می‌کند. به ویژه اینکه کاهش میانگین DATهای دسته پایین‌تر بیش از 70% گزارش شده است.

تقابل نظرات در ارتباط با فروش دارایی‌های نقد شونده

روز ۲۱ نوامبر، تقابل مستقیم‌تری بین تحلیل‌گر رمز ارز، تائیکی و کایل سامانی، هم‌بنیان‌گذار Multicoin Capital، بر سر این سوال که آیا DAT دارایی‌های نقد شونده خود را برای بازخرید سهم‌ها خواهد فروخت یا نه، رخ داد. تائیکی در پستی که به شدت تعامل داشت اشاره کرد که مدل DAT با ورود به جریان‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر، فشار فروش ایجاد می‌کند.

کایل تأکید کرد که شواهد کمی وجود دارد که نشان دهد DAT قصد فروش دارایی‌های نقد شونده را دارد، معتقد به اینکه این رفتار نه سیستماتیک بلکه فقط در موارد خاص یا با سوءتفاهم بروز می‌کند، به این معنا که DAT بیشتر بر رشد ارزش درازمدت تمرکز دارد. اما تائیکی بر این باور بود که زمانی که mNAV به زیر ۱ می‌افتد، DAT ناچار به فروش دارایی‌ها برای بازخرید سهم‌ها می‌شود و این می‌تواند به “مارپیچ مرگ” ختم شود.

سوالات متداول

DAT چیست و چه نقشی در بازار کریپتو دارد؟

DAT یا “خزانه‌داری دارایی دیجیتال” مدلی است که به منظور اتصال دنیای مالی سنتی به جهان کریپتوکارنسی مورد استفاده قرار می‌گیرد و می‌تواند به تقویت و توسعه اکوسیستم کمک کند.

“مارپیچ مرگ” در مدل DAT به چه معنایی است؟

این اصطلاح به وضعیتی اشاره دارد که در آن مدل DAT به دلیل افت ارزش یا فشار فروش دارایی‌ها مجبور به فروش دارایی‌های نقد شونده برای بازخرید سهم می‌شود و این خود باعث تشدید افت و ایجاد “مارپیچ” می‌شود.

چرا برخی پروژه‌ها در بازار نزولی بهتر عمل می‌کنند؟

پروژه‌هایی که برنامه‌ریزی دقیق‌تر و مدیریت بهتری دارند، به ویژه آنان که mNAV بالاتری حفظ می‌کنند، از پایداری و مقاومت بیشتری در برابر نوسانات بازار برخوردارند.

چه نقشی عدم قطعیت‌های نظارتی در چالش‌های DAT دارد؟

موانع و تردیدهای نظارتی مانند حذف‌های لیستینگ یا رد شدن برنامه‌های انتقال می‌توانند به افزایش تخفیف‌های DAT منجر شوند و تاثیر منفی بر آن داشته باشند.

چه تغییراتی می‌توان در مدل DAT برای کاهش ریسک‌ها اعمال کرد؟

تجربیات قبلی نشان می‌دهد که برنامه‌ریزی استراتژیک، بهبود مدیریت سرمایه و مدیریت ریسک می‌تواند به تقویت مقاومت و پایداری DAT کمک کند.

این تحلیل‌ها حاکی از پیچیدگی‌های موجود در مدل DAT و چگونگی تأثیر آن بر بازارهای مالی و سرمایه‌گذاری است. با توجه به چالش‌ها و فرصت‌ها، ارزیابی دقیق و تصمیم‌گیری هوشمندانه می‌تواند به بهره‌برداری مؤثر از این مدل کمک کند.