Berachain : une clause d'investissement sans risque révélée pour un fonds VC
Selon Unchained, le projet Layer 1 Berachain aurait accordé à l'un de ses investisseurs principaux lors de son dernier tour de table de série B, le fonds Nova Digital de Brevan Howard, une clause d'investissement "sans risque" extrêmement rare. L'accord révèle que le fonds Nova Digital dispose du droit inconditionnel de demander le remboursement de son principal d'investissement de 25 millions de dollars dans l'année suivant le Token Generation Event (TGE) du projet.
Cette divulgation intervient alors que le token BERA de Berachain sous-performe sur le marché, suscitant de vives interrogations au sein de la communauté crypto et parmi d'autres sociétés d'investissement concernant l'équité du financement du projet.
Privilège sans risque dans le capital-risque
Berachain a levé au moins 142 millions de dollars, son token atteignant une valorisation allant jusqu'à 1,5 milliard de dollars lors du financement de série B. Ce tour de table a été co-dirigé par Framework Ventures et le fonds Nova Digital. Cependant, des documents divulgués montrent que le fonds Nova Digital de Brevan Howard a obtenu le droit d'exercer un remboursement "au plus tard un an après le TGE du 6 février 2025."
La logique financière derrière cette clause est claire et fortement biaisée : si le token BERA performe bien, le fonds Nova Digital peut profiter de rendements substantiels ; cependant, si le prix du token chute, le fonds peut exiger un remboursement complet, garantissant essentiellement un risque zéro pour son principal de 25 millions de dollars.
Selon certaines sources, un ancien employé de Berachain a rappelé que le co-fondateur "Papa Bear" avait indiqué que la participation de Brevan Howard visait à renforcer la légitimité du projet. Cependant, d'autres institutions ayant participé au financement de série B, notamment Framework Ventures, Arrington Capital, Hack VC, Polychain et Tribe Capital, n'auraient pas été informées de l'existence de cet accord parallèle. Dans un contexte où le prix du token BERA est passé de 3 $ au moment de l'investissement à environ 1 $ (une baisse d'environ 67 %), Framework Ventures fait face à une perte de plus de 50 millions de dollars.
Pression de remboursement potentielle et litiges juridiques
Compte tenu du prix actuel du token BERA (une baisse d'environ 66 % par rapport au prix d'investissement de 3 $), l'exercice du droit de remboursement par le fonds Nova Digital correspond à ses intérêts financiers. Si le fonds choisit d'exercer ce droit avant la date limite du 6 février 2026, la trésorerie de Berachain devra faire face à une pression financière importante pour réunir 25 millions de dollars en espèces afin de rembourser l'investisseur. Les documents du projet indiquent que les tokens achetés par les investisseurs de Berachain ont une période de blocage d'un an, et si Nova Digital exerce son droit de remboursement, il pourrait devoir renoncer à son allocation de tokens BERA.
Actuellement, la légalité de cet accord particulier reste en question, notamment en raison des conditions "secrètes" signées à l'insu des autres investisseurs.
La révélation de cet événement a immédiatement provoqué une forte réaction dans la communauté crypto, les commentaires se concentrant largement sur la colère face au "manque de transparence" et à l'"asymétrie entre institutions et particuliers".
Le co-fondateur de Berachain, Smokey the Bera, a répondu sur les réseaux sociaux, déclarant que le rapport n'était "ni précis ni complet".
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