Cardano a enfin franchi le raccourci de la SEC pour un ETF spot, mais son dernier sponsor a quitté deux jours trop tôt

Grayscale a retiré son enregistrement pour l'ETF Cardano Trust le 7 août, informant la SEC seulement qu'il "n'a pas l'intention de procéder à la distribution prévue."

Cette décision était volontaire et a été accompagnée d'enregistrements parallèles pour Hedera et Polkadot, dans un intervalle d'environ trois minutes cet après-midi-là.

Deux jours plus tard, ADA a franchi un seuil réglementaire qui aurait pu rendre son dossier pour un ETF spot considérablement plus facile. Les contrats à terme ADA réglementés de la CME avaient été négociés pendant six mois au 9 août, le bilan que le cadre d'inscription générique de la SEC accepte comme un chemin vers l'éligibilité des ETP de matières premières spot.

Le seul demandeur d'ETF spot dédié de Cardano s'est retiré juste avant que la règle qui aurait pu l'aider ne prenne effet.

D'autres enregistrements d'altcoins de Grayscale, y compris Bittensor, Aave, BNB, NEAR et Zcash, sont restés actifs et préliminaires le lendemain. Ce schéma indique une décision de produit au niveau du portefeuille, bien que Grayscale n'ait pas confirmé pourquoi il s'est retiré.

ADA a également chuté de plus de 41 % depuis le début de l'année et d'environ 70 % depuis le dépôt initial de l'ETF par Grayscale. Ce déclin s'inscrit dans une histoire plus large sur l'appétit décroissant pour les produits altcoin, mais ne confirme pas ce que Grayscale pesait lorsqu'il a retiré le dépôt.

L'enregistrement de l'ETF Grayscale Cardano Trust n'est jamais devenu effectif, et le dépôt indique clairement qu'aucun titre n'a été émis ou vendu sous celui-ci. Il n'y avait pas de fonds opérationnel détenant ADA, donc il n'y avait rien à défaire.

La seule demande d'ETF spot dédiée aux États-Unis construite pour détenir ADA elle-même est partie. Un véhicule comme celui-ci aurait permis à la demande des courtiers et des institutions de se convertir directement en achats d'ADA chaque fois que de nouvelles actions étaient créées.

Avec Grayscale parti et aucun autre dépôt d'actifs uniques actuellement enregistré, ADA manque de ce canal de demande spécifique jusqu'à ce qu'un nouveau sponsor intervienne.

Pourquoi les fonds à terme et les paniers sont insuffisants

Volatility Shares gère un ETF Cardano construit principalement sur des contrats à terme CME ADA, et son prospectus indique que le fonds n'investit pas directement dans ADA.

Ses actifs nets combinés à la fois pour les versions standard et à effet de levier totalisaient environ 1,26 million de dollars en juillet, un montant faible par rapport à la capitalisation boursière d'environ 7,1 milliards de dollars d'ADA.

L'ETF CoinDesk Crypto 5 de Grayscale a retiré ADA lors de son rééquilibrage de janvier, le remplaçant par BNB une fois que l'indice sous-jacent a sélectionné ses cinq composants. L'ETF Crypto Index de Franklin Templeton détient toujours ADA, mais à seulement 0,69 % des actifs nets, soit environ 70 709 dollars à la fin de l'année dernière. Aucune de ces structures ne permet à la demande d'ADA de circuler selon ses propres termes.

Un ETF ADA de 25 millions de dollars représenterait environ 0,35 % de la capitalisation boursière actuelle d'ADA ; un fonds de 100 millions de dollars atteindrait environ 1,4 % ; un fonds de 250 millions de dollars approcherait 3,5 %, et un fonds de 500 millions de dollars dépasserait 7 %, suffisamment pour faire d'ADA un produit d'allocation visible à part entière.

Les créations, la couverture et le trading secondaire compliquent tous la relation, mais ils montrent la taille du canal de demande qui vient de se taire.

Selon les normes de cotation génériques de la SEC, les actions de fiducie basées sur des matières premières qualifiées peuvent être cotées sans que l'échange dépose d'abord une proposition de changement de règle de la section 19(b) pour ce produit individuel.

Cela supprime la voie d'examen sur mesure 19b-4, qui, selon la section 19(b)(2) de la loi sur les échanges, peut aller d'une période d'examen initiale de 45 jours à jusqu'à 240 jours si des procédures sont engagées et prolongées.

L'historique des contrats à terme de six mois de Cardano a mis ADA dans une position pour utiliser ce chemin plus rapide.

Quelle direction prend l'investissement dans Cardano

Le scénario optimiste a un autre émetteur qui dépose sur la force de l'historique des contrats à terme maintenant qualifiant d'ADA, en utilisant le même historique de six mois de CME auquel Grayscale avait accès.

Une nouvelle demande de spot hérite d'une fenêtre d'examen plus rapide et n'a pas à reconstruire le dossier réglementaire depuis zéro. Le départ de Grayscale devient un transfert entre les sponsors, et ADA retrouve un chemin vers le canal de demande qu'un ETF dédié représente.

Le scénario pessimiste a des émetteurs dirigeant leur attention vers des jetons avec une demande plus claire, Solana, XRP, Dogecoin et BNB parmi eux, laissant Cardano sans sponsor prêt à déposer.

Les wrappers à terme restent près de leur taille actuelle, les paniers multi-actifs maintiennent ADA à un petit poids ou le suppriment entièrement, et le marché commence à lire le dépôt de spot manquant comme un signal sur la position institutionnelle d'ADA.

Cardano a franchi la barre réglementaire construite pour rendre un ETF au spot possible. Que ADA devienne un actif plus facile à investir dépend maintenant de la décision de quelqu'un d'autre de considérer que cette barre vaut la peine d'être franchie.

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement, juridique ou fiscal. Les événements, récompenses, promotions en ligne ou informations mentionnées ici ne doivent pas être considérés comme une recommandation, une sollicitation ou une invitation à acheter, vendre, trader ou effectuer toute autre opération sur des actifs crypto. Les actifs crypto sont très volatils et peuvent entraîner des pertes. La disponibilité des services, produits et événements liés à WEEX peut varier selon les régions. Veuillez vous assurer que votre participation respecte les lois et réglementations locales applicables.