CoinShares : Les marges bénéficiaires du minage sont à des niveaux historiquement bas, et la transformation par l'IA est devenue une option nécessaire pour les entreprises de minage.

Selon un rapport de CoinShares, les marges bénéficiaires du minage de Bitcoin sont à un niveau historiquement bas. Au premier trimestre de 2026, le prix du hash est tombé à environ 28-30 $ par PH/s/jour, atteignant un nouveau bas après la réduction de moitié. Le coût moyen pondéré en espèces au quatrième trimestre de 2025 a atteint environ 80 000 $ par pièce, avec environ 15-20 % des machines de minage dans le monde fonctionnant à perte.

La transition des entreprises de minage vers l'IA n'est plus une option. Les entreprises de minage cotées en bourse ont cumulativement annoncé plus de 70 milliards de dollars en contrats IA/HPC, et d'ici la fin de 2026, jusqu'à 70 % des revenus des entreprises de minage cotées pourraient provenir de l'IA. Certaines entreprises de minage s'endettent considérablement pour la construction d'IA, changeant fondamentalement le paysage des risques de l'industrie. Il existe une divergence significative dans l'évaluation des entreprises de minage ; celles obtenant des contrats HPC ont un multiple EV/NTM des revenus de 12,3 fois, tandis que les entreprises de minage pures ont un multiple de 5,9 fois. L'industrie s'est différenciée en entreprises d'infrastructure et en entreprises de minage, avec des perspectives très différentes pour les deux.