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Décryptage du dernier rapport financier de Strategy : Après une perte de 12,4 milliards de dollars, combien de temps la roue d'inertie du Bitcoin peut-elle continuer à tourner ?
Source: TechFlow (Shenchao)
Strategy est en passe de devenir la première société cotée en bourse sur les marchés financiers mondiaux dont la survie dépend entièrement du prix d'un actif décentralisé.
Le 5 février, la société a annoncé un chiffre qui aurait entraîné la faillite immédiate de n'importe quelle entreprise traditionnelle : une perte nette de 12,4 milliards de dollars pour le trimestre.
Mais ce qui compte vraiment, ce ne sont pas les 12,4 milliards de dollars en eux-mêmes, mais ce qu'ils révèlent : Strategy n'est plus une entreprise que l'on peut mesurer par le « profit » ou la « perte ».
Le rapport sur les résultats financiers fait état d'une perte d'exploitation de 17,4 milliards de dollars, la marge brute passant de 71,7 % à 66,1 % en glissement annuel. La quasi-totalité de cette perte d'exploitation de 17,4 milliards de dollars provient d'une seule source : des pertes de valeur latentes déclenchées par la baisse du prix du Bitcoin au quatrième trimestre.
En termes simples : Le cours de clôture du Bitcoin le 31 décembre était inférieur à son cours de clôture du 30 septembre.
2025 marque la première année complète d'application de la comptabilité à la juste valeur par Strategy — une règle selon laquelle chaque fluctuation du prix du Bitcoin se répercute directement sur le compte de résultat. Au troisième trimestre, le Bitcoin a progressé, générant un profit de 8,42 dollars par action – tout le monde s'en est réjoui. Au quatrième trimestre, le Bitcoin a chuté et les pertes se sont multipliées.
La lecture des états financiers de Strategy donne davantage l'impression d'examiner un bilan de santé trimestriel du cours du Bitcoin que d'étudier un rapport de performance opérationnelle d'une entreprise.
Et c'est là que réside le véritable problème.
Deux registres, deux années 2025
Après avoir lu le rapport sur les résultats du quatrième trimestre de Strategy, j'ai réalisé qu'il existe un obstacle fondamental à la lecture :
Quel que soit le critère appliqué, les chiffres figurant dans ses états financiers sont intrinsèquement trompeurs.
Tout d'abord, considérons les indicateurs propres à l'entreprise. Strategy a inventé une mesure appelée « rendement BTC », qui suit le nombre de Bitcoins que représente chaque action MSTR et l'évolution de ce nombre.
Pour l'ensemble de l'année 2025, le rendement du BTC s'établit à 22,8 %, un chiffre apparemment impressionnant.
Mais cet indicateur ne prend en compte que la quantité de Bitcoins, et non leur prix. Si l'entreprise a levé des fonds propres lorsque le Bitcoin se négociait à 100 000 $ et a acheté des pièces à 80 000 $, le rendement en BTC reste positif, même si la richesse réelle des actionnaires a diminué.
De même, le gain de 8,9 milliards de dollars en « BTC USD » annoncé souffre du même défaut.
Ce chiffre est calculé en utilisant le prix du Bitcoin en fin d'année, qui était d'environ 89 000 dollars. Le jour de la publication du rapport, le Bitcoin était déjà tombé sous la barre des 65 000 dollars. Cette capture d'écran du 31 décembre est désormais obsolète, ce qui introduit un décalage temporel.
Considérez maintenant les États-Unis Principes comptables généralement acceptés (PCGR) — le cadre comptable obligatoire pour toutes les sociétés cotées aux États-Unis.
Selon les normes GAAP, la perte du quatrième trimestre s'est élevée à 12,4 milliards de dollars et la perte totale pour l'exercice à 4,2 milliards de dollars. Ces chiffres sont alarmants, mais tout aussi peu fiables.
2025 sera la première année où Strategy appliquera la comptabilité à la juste valeur à ses avoirs en Bitcoin. En termes simples : À la fin de chaque trimestre, le prix du Bitcoin sur le marché est observé. Une hausse est comptabilisée comme un profit ; une baisse, comme une perte, que des pièces aient été vendues ou non.
Au troisième trimestre, le Bitcoin a atteint 114 000 dollars, générant ainsi d’énormes gains théoriques. Au quatrième trimestre, il est retombé à 89 000 dollars, entraînant une perte latente de 17,4 milliards de dollars. Pas un seul dollar n'a réellement quitté l'entreprise.
Voici donc la véritable situation concernant ce rapport :
Les indicateurs propriétaires de Strategy ignorent le risque de prix, tandis que les pertes massives constatées selon les PCGR exagèrent le danger réel. Une fois que vous aurez compris cela, la mise en œuvre de la stratégie pour 2025 deviendra claire.
Elle a acquis environ 225 000 Bitcoins au cours de l'année, détenant 3,4 % de l'offre mondiale en circulation. Elle a lancé cinq séries de produits d'actions privilégiées et détenait 2,3 milliards de dollars de liquidités, un record absolu. En tant que manœuvre sur les marchés financiers, l'année 2025 était un modèle du genre.
Pourtant, toutes ces réussites convergent vers un seul résultat : La stratégie est encore plus dépendante de l'évolution du prix du Bitcoin qu'il y a un an.
Ainsi, plus la stratégie sera mise en œuvre en 2025, plus la hausse du Bitcoin devra être forte en 2026 pour la justifier. Cependant, à l'heure actuelle, le déclin persistant du Bitcoin est nettement inférieur aux attentes de Strategy.
25,3 milliards de dollars dépensés en Bitcoin – et pourtant une facture annuelle de 888 millions de dollars
En 2025, Strategy a levé 25,3 milliards de dollars, ce qui en fait le plus important émetteur d'actions aux États-Unis pour la deuxième année consécutive.
Une entreprise générant seulement 120 millions de dollars de revenus trimestriels grâce à ses logiciels a levé des capitaux équivalents à plus de 200 fois ses revenus logiciels. La quasi-totalité de cette somme a été directement investie dans des achats de Bitcoin.
Comment a-t-elle levé les fonds ?
Auparavant, c'était simple : émettre des actions contre des liquidités. En 2025, Strategy a ajouté une nouvelle étape : le lancement de cinq séries de produits d'actions privilégiées. Ces instruments consistent en réalité à reconditionner le Bitcoin en instruments financiers à revenu fixe, ciblant les investisseurs institutionnels en quête de rendements stables.
Le Bitcoin lui-même ne rapporte aucun intérêt, mais Strategy a conçu une gamme de produits offrant des rendements fixes allant de 8 % à 11,25 %.
Quel est le prix ?
À la fin de l'année, les obligations d'intérêts provenant de ces actions privilégiées, plus la dette, totalisent environ 888 millions de dollars par année — des dépenses fixes et non négociables. Le chiffre d'affaires annuel de Strategy pour ses logiciels s'est élevé à 477 millions de dollars, soit moins de la moitié des dépenses requises.
Réponse de la direction ? Au quatrième trimestre, elle a constitué une réserve de trésorerie de 2,25 milliards de dollars, affirmant qu'elle couvrait deux ans et demi de paiements.
Mais ces liquidités provenaient elles-mêmes d'émissions d'actions dilutives à des prix déprimés. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, Saylor a admis que plusieurs semaines d'émissions d'actions en début d'année avaient en fait réduit le nombre de Bitcoins par action, diluant ainsi la participation des actionnaires.
Il a déclaré qu'il n'avait pas l'intention de répéter de telles actions, « sauf si c'est pour défendre la solvabilité de l'entreprise ». Et « défendre le crédit » signifie payer cette facture de 888 millions de dollars.
Voici la principale faiblesse structurelle du modèle de capital de Strategy :
Lever des fonds pour acheter du Bitcoin nécessite le maintien d'une prime de risque sur les actions ; le maintien de cette prime exige un rendement élevé en BTC ; et un rendement élevé en BTC exige des achats continus de Bitcoin.
Lorsque le Bitcoin prend de la valeur, le cycle se renforce de lui-même. Lorsqu'il tombe, chaque maillon s'inverse. Il faut désormais faire face à des coûts fixes annuels supplémentaires de 888 millions de dollars, indépendamment des fluctuations du prix du Bitcoin.
9 milliards de dollars de pertes latentes – mais pas de crise immédiate
Au moment de la publication des résultats du 5 février, le Bitcoin était tombé à environ 64 000 dollars. Le coût d'acquisition moyen de Strategy s'élève à 76 052 $.
Ses 713 502 Bitcoins ont coûté au total 54,26 milliards de dollars et ont une valeur marchande actuelle d'environ 45,7 milliards de dollars. C’est la première fois depuis que Strategy a commencé à acheter du Bitcoin en 2020 que sa position totale enregistre une perte latente.
Quatre mois plus tôt à peine, le Bitcoin s'échangeait près de son plus haut historique d'environ 126 000 dollars, période durant laquelle ce même actif avait généré plus de 30 milliards de dollars de gains latents.
Cependant, les pertes latentes ne sont pas synonymes de crise.
Cette stratégie ne subit aucun mécanisme de liquidation forcée, contrairement aux positions longues à effet de levier effacées sur les plateformes d'échange de cryptomonnaies. Avec 2,25 milliards de dollars de liquidités et 888 millions de dollars de coûts fixes annuels, elle peut survivre entre deux ans et demi et trois ans sans lever de nouveaux capitaux.
Or, « survivre sans levée de fonds » est précisément le scénario que Strategy peut le moins se permettre.
Comme indiqué précédemment, cette machine ne fonctionne que grâce à des levées de fonds continues pour acheter du Bitcoin. Si cela s'arrête, le rendement du BTC tombe à zéro et la stratégie se transforme en un fonds Bitcoin passif sans frais de gestion, mais alourdi par des obligations de dividendes élevées.
Les fonds passifs ne se négocient pas avec des primes. Les investisseurs peuvent tout simplement acheter des ETF au comptant — des alternatives moins coûteuses et plus transparentes.
Par conséquent, le risque de faillite de Strategy est bien moindre que le risque de blocage de son « cercle vertueux ».
Quand pourrait-on forcer ce volant d'inertie à s'arrêter ? Il y a une date limite stricte.
Strategy détient environ 8,2 milliards de dollars d'obligations convertibles, avec une maturité moyenne pondérée de 4,4 ans. La première fenêtre d'options de vente pour les investisseurs s'ouvre au troisième trimestre 2027. Si le Bitcoin reste déprimé, les détenteurs d'obligations pourraient exiger un remboursement anticipé.
Dans le pire des cas, Strategy pourrait devoir vendre d'importantes quantités de Bitcoin — ou se démener pour trouver des fonds — au pire moment possible sur le marché.
Cette fenêtre d'opportunité se situe encore dans environ 18 mois.
La question n'est pas de savoir si les 2,25 milliards de dollars de réserves de trésorerie suffiront jusque-là. La vraie question est : Que se passe-t-il ensuite, si le Bitcoin n'a pas remonté au-dessus du prix de revient de la stratégie ?
Le prix de la foi
La section précédente soutenait que la stratégie n'est pas près de disparaître. Pourtant, les marchés semblent dire le contraire.
L'action MSTR a chuté de son pic de 457 $ atteint en novembre 2024 à environ 107 $ aujourd'hui, soit une baisse de plus de 76 %. Au cours de la même période, le Bitcoin est passé de 126 000 $ à 65 000 $, soit une baisse de 48 %.
La baisse du cours de l'action MSTR est 1,6 fois supérieure à celle du Bitcoin — sa prime s'évapore rapidement.
Néanmoins, Saylor ne montre aucun signe de repli.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, il a reconnu que la réserve de trésorerie pourrait être utilisée pour couvrir les rachats d'obligations convertibles et les paiements de dividendes, mais a réaffirmé qu'il n'était pas prévu de vendre du Bitcoin.
Tant que le Bitcoin progresse, cette machine à générer des capitaux se renforce d'elle-même, paraissant même perpétuelle. Mais si le Bitcoin stagne ou décline à long terme, Strategy sera confrontée pour la première fois au jugement le plus fondamental des marchés financiers :
Historiquement, aucune structure financière n'a jamais défié la gravité indéfiniment par la seule force de la volonté. La stratégie sera-t-elle différente ?
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La Banque centrale de Chine et les huit autres départements : dernier point de réglementation : Attention particulière au risque des actifs tokenisés RWA
Avant-propos : Aujourd'hui, le site Web de la Banque populaire de Chine a publié l'"Avis de la Banque populaire de Chine, de la Commission nationale du développement et de la réforme, du Ministère de l'Industrie et des Technologies de l'information, du Ministère de la Sécurité publique, de l'Administration d'État pour la réglementation du marché, de la Commission de réglementation bancaire et d'assurance de Chine, de la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Chine, de l'Administration d'État des changes sur la prévention et le traitement des risques liés aux devises virtuelles et autres (Yinfa [2026] No. 42)", les dernières exigences réglementaires des huit départements, y compris la banque centrale, qui sont essentiellement conformes aux exigences réglementaires des années récentes. Le principal objectif de la réglementation est sur les activités spéculatives telles que le trading de devises virtuelles, les échanges, les ICO, les services de plateformes à l'étranger, et cette fois, la surveillance réglementaire des RWA a été ajoutée, interdisant explicitement la tokenisation des RWA, des stablecoins (en particulier ceux indexés sur le RMB). Voici le texte intégral :
Aux gouvernements populaires de toutes les provinces, régions autonomes et municipalités directement sous le gouvernement central, au Corps de production et de construction du Xinjiang :
Récemment, il y a eu des activités spéculatives liées à la devise virtuelle et à la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), perturbant l'ordre économique et financier et mettant en péril la sécurité des biens du peuple. Afin de prévenir et de traiter davantage les risques liés à la devise virtuelle et à la tokenisation des actifs du monde réel, de protéger efficacement la sécurité nationale et la stabilité sociale, conformément à la "Loi de la République populaire de Chine sur la Banque populaire de Chine", "Loi de la République populaire de Chine sur les banques commerciales", "Loi sur les valeurs mobilières de la République populaire de Chine", "Loi de la République populaire de Chine sur les fonds d'investissement en valeurs mobilières", "Loi de la République populaire de Chine sur les contrats à terme et les dérivés", "Loi sur la cybersécurité de la République populaire de Chine", "Règlement de la République populaire de Chine sur l'administration du renminbi", "Règlement sur la prévention et le traitement de la collecte de fonds illégale", "Règlement de la République populaire de Chine sur l'administration des changes", "Règlement sur les télécommunications de la République populaire de Chine", et d'autres dispositions, après avoir atteint un consensus avec l'Administration du cyberespace de Chine, la Cour populaire suprême et le Parquet populaire suprême, et avec l'approbation du Conseil d'État, les questions pertinentes sont notifiées comme suit :
(I) La devise virtuelle ne possède pas le statut légal équivalent à celui de la monnaie fiduciaire. Les devises virtuelles telles que Bitcoin, Ether, Tether, etc., ont les principales caractéristiques d'être émises par des autorités non monétaires, utilisant la technologie de cryptage et le registre distribué ou une technologie similaire, existant sous forme numérique, etc. Elles n'ont pas le statut de monnaie légale, ne doivent pas et ne peuvent pas être échangées et utilisées comme monnaie sur le marché.
Les activités commerciales liées à la devise virtuelle sont classées comme des activités financières illégales. L'échange de monnaie fiduciaire et de devise virtuelle sur le territoire, l'échange de devises virtuelles, agissant en tant que contrepartie centrale dans l'achat et la vente de devises virtuelles, fournissant des services d'intermédiation d'information et de tarification pour les transactions de devises virtuelles, le financement par émission de jetons, et le trading de produits financiers liés aux devises virtuelles, etc., relèvent d'activités financières illégales, telles que l'émission illégale présumée de bons de jetons, l'émission publique non autorisée de valeurs mobilières, l'exploitation illégale d'activités de valeurs mobilières et de contrats à terme, la collecte de fonds illégale, etc., sont strictement interdites et résolument bannies conformément à la loi. Les entités et individus étrangers ne sont pas autorisés à fournir des services liés aux devises virtuelles aux entités domestiques sous quelque forme que ce soit.
Un stablecoin indexé sur une monnaie fiduciaire remplit indirectement certaines fonctions de la monnaie fiduciaire en circulation. Sans le consentement des autorités compétentes conformément à la loi et aux règlements, aucune entité ou individu domestique ou étranger n'est autorisé à émettre un stablecoin indexé sur le RMB à l'étranger.
（II）La tokenisation des actifs du monde réel fait référence à l'utilisation de la technologie de cryptage et du registre distribué ou de technologies similaires pour transformer les droits de propriété, les droits de revenu, etc., des actifs en jetons (tokens) ou d'autres intérêts ou certificats obligataires ayant des caractéristiques de jetons (token), et effectuer des activités d'émission et de trading.
S'engager dans la tokenisation d'actifs réels sur le territoire national, ainsi que fournir des services intermédiaires, des services de technologie de l'information, etc., qui sont soupçonnés d'émission illégale de bons de token, d'offre publique non autorisée de titres, d'exploitation illégale d'activités de titres et de contrats à terme, de collecte de fonds illégale et d'autres activités financières illégales, sera interdit ; sauf pour les activités commerciales pertinentes menées avec l'approbation des autorités compétentes conformément à la loi et aux règlements et reposant sur des infrastructures financières spécifiques. Les entités et individus étrangers ne sont pas autorisés à fournir illégalement des services liés à la tokenisation d'actifs réels aux entités nationales sous quelque forme que ce soit.
(III) Coordination inter-agences. La Banque populaire de Chine, avec la Commission nationale du développement et de la réforme, le Ministère de l'Industrie et des Technologies de l'information, le Ministère de la Sécurité publique, l'Administration d'État pour la régulation du marché, la Commission de régulation bancaire et d'assurance de Chine, la Commission de régulation des valeurs mobilières de Chine, l'Administration d'État des changes, et d'autres départements, améliorera le mécanisme de travail, renforcera la coordination avec l'Administration du cyberespace de Chine, la Cour populaire suprême, et le Parquet populaire suprême, coordonnera les efforts, et guidera globalement les régions pour mener à bien la prévention des risques et l'élimination des activités financières illégales liées aux monnaies virtuelles.
La Commission de régulation des valeurs mobilières de Chine, avec la Commission nationale du développement et de la réforme, le Ministère de l'Industrie et des Technologies de l'information, le Ministère de la Sécurité publique, la Banque populaire de Chine, l'Administration d'État pour la régulation du marché, la Commission de régulation bancaire et d'assurance de Chine, l'Administration d'État des changes, et d'autres départements, améliorera le mécanisme de travail, renforcera la coordination avec l'Administration du cyberespace de Chine, la Cour populaire suprême, et le Parquet populaire suprême, coordonnera les efforts, et guidera globalement les régions pour mener à bien la prévention des risques et l'élimination des activités financières illégales liées à la tokenisation d'actifs réels.
(IV) Renforcement de la mise en œuvre locale. Les gouvernements populaires au niveau provincial sont globalement responsables de la prévention et de l'élimination des risques liés aux monnaies virtuelles et à la tokenisation d'actifs réels dans leurs régions administratives respectives. Le département dirigeant spécifique est le département de régulation financière local, avec la participation des branches et des institutions déléguées du département de régulation financière du Conseil d'État, des régulateurs des télécommunications, de la sécurité publique, de la supervision du marché, et d'autres départements, en coordination avec les départements du cyberespace, les tribunaux, et les parquets, pour améliorer la normalisation du mécanisme de travail, se connecter efficacement avec les mécanismes de travail pertinents des départements centraux, former un modèle de travail coopératif et coordonné entre les gouvernements centraux et locaux, prévenir efficacement et traiter correctement les risques liés aux monnaies virtuelles et à la tokenisation d'actifs réels, et maintenir l'ordre économique et financier et la stabilité sociale.
(5) Surveillance des risques renforcée. La Banque populaire de Chine, la Commission de régulation des valeurs mobilières de Chine, la Commission nationale du développement et de la réforme, le Ministère de l'Industrie et des Technologies de l'information, le Ministère de la Sécurité publique, l'Administration d'État des changes, l'Administration du cyberespace de Chine, et d'autres départements continuent d'améliorer les techniques de surveillance et le soutien système, renforcent l'analyse et le partage des données inter-départementales, établissent des mécanismes de partage d'informations et de validation croisée solides, et saisissent rapidement la situation des risques des activités liées aux monnaies virtuelles et à la tokenisation d'actifs réels. Les gouvernements locaux à tous les niveaux exploitent pleinement le rôle des mécanismes de surveillance et d'alerte locaux. Les autorités de régulation financière locales, avec les branches et agences des autorités de régulation financière du Conseil d'État, ainsi que les départements du cyberespace et de la sécurité publique, assurent une connexion efficace entre la surveillance en ligne, l'enquête hors ligne, et le suivi des fonds, identifient efficacement et précisément les activités liées aux monnaies virtuelles et à la tokenisation d'actifs réels, partagent rapidement les informations sur les risques, améliorent la diffusion des informations d'alerte, la vérification, et les mécanismes de réponse rapide.
(6) Renforcement de la surveillance des institutions financières, des intermédiaires, et des fournisseurs de services technologiques. Les institutions financières (y compris les institutions de paiement non bancaires) sont interdites de fournir des services d'ouverture de compte, de transfert de fonds, et de compensation pour des activités commerciales liées aux monnaies virtuelles, d'émettre et de vendre des produits financiers liés aux monnaies virtuelles, y compris les monnaies virtuelles et les produits financiers connexes dans le cadre de garanties, de mener des activités d'assurance liées aux monnaies virtuelles, ou d'inclure les monnaies virtuelles dans le cadre de la responsabilité d'assurance. Les institutions financières (y compris les institutions de paiement non bancaires) sont interdites de fournir des services de garde, de compensation, et de règlement pour des activités commerciales de tokenisation d'actifs réels non autorisées et des produits financiers connexes. Les institutions intermédiaires pertinentes et les fournisseurs de services de technologie de l'information sont interdits de fournir des services intermédiaires, techniques, ou autres pour des activités commerciales de tokenisation d'actifs réels non autorisées et des produits financiers connexes.
(7) Gestion améliorée du contenu et de l'accès à l'information sur Internet. Les entreprises Internet sont interdites de fournir des lieux d'affaires en ligne, des affichages commerciaux, du marketing, de la publicité ou des services de détournement de trafic payant pour des activités commerciales liées à la monnaie virtuelle et à la tokenisation d'actifs réels. Lorsqu'ils découvrent des indices d'activités illégales, ils doivent rapidement signaler aux départements concernés et fournir un soutien technique et une assistance pour les enquêtes et les demandes connexes. Sur la base des indices transmis par les autorités de régulation financière, l'administration de l'espace cyberspatial, les autorités de télécommunications et les départements de sécurité publique doivent rapidement fermer et traiter les sites Web, les applications mobiles (y compris les mini-programmes) et les comptes publics engagés dans des activités commerciales liées à la monnaie virtuelle et à la tokenisation d'actifs réels conformément à la loi.
(8) Renforcement de l'enregistrement des entités et de la gestion de la publicité. Les départements de supervision du marché renforcent l'enregistrement et la gestion des entités, et les enregistrements d'entreprises et d'individus ne doivent pas contenir des termes tels que "monnaie virtuelle", "actif virtuel", "cryptomonnaie", "actif crypto", "stablecoin", "tokenisation d'actifs réels" ou "RWA" dans leurs noms ou leurs champs d'activité. Les départements de supervision du marché, avec les autorités de régulation financière, renforcent légalement la supervision des publicités liées à la monnaie virtuelle et à la tokenisation d'actifs réels, enquêtant rapidement et traitant les publicités illégales pertinentes.
（IX） Poursuite de la rectification des activités de minage de monnaie virtuelle. La Commission nationale de développement et de réforme, avec les départements concernés, contrôle strictement les activités de minage de monnaie virtuelle, promouvant continuellement la rectification des activités de minage de monnaie virtuelle. Les gouvernements populaires des différentes provinces assument la responsabilité globale de la rectification du "minage" dans leurs régions administratives respectives. Conformément aux exigences de la Commission nationale de développement et de réforme et d'autres départements dans la "Notification sur la rectification des activités de minage de monnaie virtuelle" (NDRC Économie d'énergie Bâtiment [2021] No. 1283) et aux dispositions du "Catalogue d'orientation pour l'ajustement de la structure industrielle (édition 2024)", un examen complet, une enquête et une fermeture des projets de minage de monnaie virtuelle existants sont effectués, de nouveaux projets de minage sont strictement interdits, et les entreprises de production de machines de minage sont strictement interdites de fournir des ventes de machines de minage et d'autres services dans le pays.
（X） Répression sévère des activités financières illégales connexes. Lorsqu'ils découvrent des indices d'activités financières illégales liées à la monnaie virtuelle et à la tokenisation d'actifs réels, les autorités de régulation financière locales, les branches des autorités de régulation financière du Conseil d'État et d'autres départements concernés enquêtent rapidement, déterminent et traitent correctement les problèmes conformément à la loi, et tiennent sérieusement les entités et individus concernés légalement responsables. Les personnes soupçonnées de crimes sont transférées aux autorités judiciaires pour traitement conformément à la loi.
（XI） Répression sévère des activités illégales et criminelles connexes. Le ministère de la Sécurité publique, la Banque populaire de Chine, l'Administration d'État pour la régulation du marché, la Commission de régulation bancaire et d'assurance de Chine, la Commission de régulation des valeurs mobilières de Chine, ainsi que les organes judiciaires et de poursuite, conformément à leurs responsabilités respectives, répriment rigoureusement les activités illégales et criminelles liées à la monnaie virtuelle, à la tokenisation d'actifs réels, telles que la fraude, le blanchiment d'argent, les opérations commerciales illégales, les systèmes de Ponzi, le financement illégal, et d'autres activités illégales et criminelles menées sous le couvert de la monnaie virtuelle, de la tokenisation d'actifs réels, etc.
（XII） Renforcer l'autodiscipline de l'industrie. Les associations industrielles concernées doivent renforcer la gestion des membres et le plaidoyer politique, en fonction de leurs propres responsabilités, et encourager et inciter les unités membres à résister aux activités financières illégales liées à la monnaie virtuelle et à la tokenisation d'actifs réels. Les unités membres qui violent les politiques réglementaires et les règles d'autodiscipline de l'industrie doivent être disciplinées conformément aux règlements de gestion d'autodiscipline pertinents. En s'appuyant sur diverses infrastructures industrielles, mener une surveillance des risques liés à la monnaie virtuelle, à la tokenisation d'actifs réels, et transférer rapidement les indices de problèmes aux départements concernés.
（XIII） Sans l'approbation des départements concernés conformément à la loi et aux règlements, les entités nationales et les entités étrangères qui leur sont contrôlées ne peuvent pas émettre de monnaie virtuelle à l'étranger.
（XIV） Les entités nationales s'engageant directement ou indirectement dans la tokenisation de dettes extérieures à l'étranger d'actifs réels, ou menant des activités de titrisation d'actifs à l'étranger sur la base des droits de propriété nationale, des droits de revenus, etc. (ci-après appelés capitaux propres nationaux), doivent être strictement réglementées conformément aux principes de "même activité, même risque, mêmes règles." La Commission nationale de développement et de réforme, la Commission chinoise des valeurs mobilières, l'Administration d'État des changes et d'autres départements concernés le réglementent selon leurs responsabilités respectives. Pour d'autres formes d'activités de tokenisation d'actifs réels à l'étranger basées sur des capitaux propres nationaux par des entités nationales, la Commission chinoise des valeurs mobilières, avec les départements concernés, supervise selon leur répartition des responsabilités. Sans le consentement et l'enregistrement des départements concernés, aucune unité ou individu ne peut s'engager dans les activités commerciales mentionnées ci-dessus.
(15) Les filiales et succursales à l'étranger des institutions financières nationales fournissant des services liés à la tokenisation d'actifs réels à l'étranger doivent le faire légalement et prudemment. Elles doivent disposer de personnel professionnel et de systèmes en place pour atténuer efficacement les risques commerciaux, mettre en œuvre strictement l'intégration des clients, la gestion de la convenance, les exigences de lutte contre le blanchiment d'argent, et les intégrer dans le système de conformité et de gestion des risques des institutions financières nationales. Les intermédiaires et les fournisseurs de services de technologie de l'information offrant des services de tokenisation d'actifs réels à l'étranger basés sur des capitaux propres nationaux ou menant des activités de tokenisation d'actifs réels sous forme de dettes à l'étranger pour des entités nationales s'aventurant directement ou indirectement à l'étranger doivent strictement se conformer aux lois et règlements pertinents. Ils doivent établir et améliorer les systèmes de conformité et de contrôle interne pertinents conformément aux exigences normatives, renforcer le contrôle des activités et des risques, et rapporter les développements commerciaux aux autorités réglementaires concernées pour approbation ou enregistrement.
(16) Renforcer le leadership organisationnel et la coordination globale. Tous les départements et régions doivent attacher une grande importance à la prévention des risques liés aux monnaies virtuelles et à la tokenisation d'actifs réels, renforcer le leadership organisationnel, clarifier les responsabilités de travail, former un mécanisme de travail efficace à long terme avec une coordination centralisée, une mise en œuvre locale et des responsabilités partagées, maintenir une pression élevée, surveiller dynamiquement les risques, prévenir et atténuer efficacement les risques de manière ordonnée et efficace, protéger légalement la sécurité des biens du peuple, et faire tout son possible pour maintenir l'ordre économique et financier et la stabilité sociale.
(17) Mener largement des campagnes de sensibilisation et d'éducation. Tous les départements, régions et associations industrielles doivent tirer pleinement parti de divers médias et autres canaux de communication pour diffuser des informations par le biais d'interprétations légales et politiques, d'analyses de cas typiques et d'éducation sur les risques d'investissement, etc. Ils doivent promouvoir l'illégalité et les dangers des monnaies virtuelles et des entreprises liées à la tokenisation d'actifs réels et leurs manifestations, alerter pleinement sur les risques potentiels et les dangers cachés, et renforcer la sensibilisation du public et les capacités d'identification pour la prévention des risques.
(18) S'engager dans des activités financières illégales liées aux monnaies virtuelles et à la tokenisation d'actifs réels en violation de cet avis, ainsi que fournir des services pour des entreprises liées aux monnaies virtuelles et à la tokenisation d'actifs réels, sera puni conformément aux règlements pertinents. S'il s'agit d'un crime, la responsabilité pénale sera poursuivie conformément à la loi. Pour les entités et les individus nationaux qui savaient ou auraient dû savoir que des entités étrangères fournissaient illégalement des services liés à la monnaie virtuelle ou à la tokenisation d'actifs du monde réel aux entités nationales et qui les ont néanmoins assistés, les responsabilités pertinentes seront poursuivies conformément à la loi. S'il s'agit d'un crime, la responsabilité pénale sera poursuivie conformément à la loi.
(19) Si une unité ou un individu investit dans des monnaies virtuelles, des jetons d'actifs du monde réel et des produits financiers connexes en violation de l'ordre public et des bonnes mœurs, les actions civiles pertinentes seront nulles, et toute perte résultante sera à leur charge. S'il y a des soupçons de perturbation de l'ordre financier et de mise en danger de la sécurité financière, les départements concernés devront y faire face conformément à la loi.
Cet avis entrera en vigueur à la date de sa publication. La "Notification sur la prévention et le traitement des risques de spéculation sur le trading de monnaies virtuelles" de la Banque populaire de Chine et de dix autres départements (Yinfa [2021] No. 237) est par la présente abrogée.
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La Banque centrale de Chine et les huit autres départements : dernier point de réglementation : Attention particulière au risque des actifs tokenisés RWA
Avant-propos : Aujourd'hui, le site Web de la Banque populaire de Chine a publié l'"Avis de la Banque populaire de Chine, de la Commission nationale du développement et de la réforme, du Ministère de l'Industrie et des Technologies de l'information, du Ministère de la Sécurité publique, de l'Administration d'État pour la réglementation du marché, de la Commission de réglementation bancaire et d'assurance de Chine, de la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Chine, de l'Administration d'État des changes sur la prévention et le traitement des risques liés aux devises virtuelles et autres (Yinfa [2026] No. 42)", les dernières exigences réglementaires des huit départements, y compris la banque centrale, qui sont essentiellement conformes aux exigences réglementaires des années récentes. Le principal objectif de la réglementation est sur les activités spéculatives telles que le trading de devises virtuelles, les échanges, les ICO, les services de plateformes à l'étranger, et cette fois, la surveillance réglementaire des RWA a été ajoutée, interdisant explicitement la tokenisation des RWA, des stablecoins (en particulier ceux indexés sur le RMB). Voici le texte intégral :
Aux gouvernements populaires de toutes les provinces, régions autonomes et municipalités directement sous le gouvernement central, au Corps de production et de construction du Xinjiang :
Récemment, il y a eu des activités spéculatives liées à la devise virtuelle et à la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), perturbant l'ordre économique et financier et mettant en péril la sécurité des biens du peuple. Afin de prévenir et de traiter davantage les risques liés à la devise virtuelle et à la tokenisation des actifs du monde réel, de protéger efficacement la sécurité nationale et la stabilité sociale, conformément à la "Loi de la République populaire de Chine sur la Banque populaire de Chine", "Loi de la République populaire de Chine sur les banques commerciales", "Loi sur les valeurs mobilières de la République populaire de Chine", "Loi de la République populaire de Chine sur les fonds d'investissement en valeurs mobilières", "Loi de la République populaire de Chine sur les contrats à terme et les dérivés", "Loi sur la cybersécurité de la République populaire de Chine", "Règlement de la République populaire de Chine sur l'administration du renminbi", "Règlement sur la prévention et le traitement de la collecte de fonds illégale", "Règlement de la République populaire de Chine sur l'administration des changes", "Règlement sur les télécommunications de la République populaire de Chine", et d'autres dispositions, après avoir atteint un consensus avec l'Administration du cyberespace de Chine, la Cour populaire suprême et le Parquet populaire suprême, et avec l'approbation du Conseil d'État, les questions pertinentes sont notifiées comme suit :
(I) La devise virtuelle ne possède pas le statut légal équivalent à celui de la monnaie fiduciaire. Les devises virtuelles telles que Bitcoin, Ether, Tether, etc., ont les principales caractéristiques d'être émises par des autorités non monétaires, utilisant la technologie de cryptage et le registre distribué ou une technologie similaire, existant sous forme numérique, etc. Elles n'ont pas le statut de monnaie légale, ne doivent pas et ne peuvent pas être échangées et utilisées comme monnaie sur le marché.
Les activités commerciales liées à la devise virtuelle sont classées comme des activités financières illégales. L'échange de monnaie fiduciaire et de devise virtuelle sur le territoire, l'échange de devises virtuelles, agissant en tant que contrepartie centrale dans l'achat et la vente de devises virtuelles, fournissant des services d'intermédiation d'information et de tarification pour les transactions de devises virtuelles, le financement par émission de jetons, et le trading de produits financiers liés aux devises virtuelles, etc., relèvent d'activités financières illégales, telles que l'émission illégale présumée de bons de jetons, l'émission publique non autorisée de valeurs mobilières, l'exploitation illégale d'activités de valeurs mobilières et de contrats à terme, la collecte de fonds illégale, etc., sont strictement interdites et résolument bannies conformément à la loi. Les entités et individus étrangers ne sont pas autorisés à fournir des services liés aux devises virtuelles aux entités domestiques sous quelque forme que ce soit.
Un stablecoin indexé sur une monnaie fiduciaire remplit indirectement certaines fonctions de la monnaie fiduciaire en circulation. Sans le consentement des autorités compétentes conformément à la loi et aux règlements, aucune entité ou individu domestique ou étranger n'est autorisé à émettre un stablecoin indexé sur le RMB à l'étranger.
（II）La tokenisation des actifs du monde réel fait référence à l'utilisation de la technologie de cryptage et du registre distribué ou de technologies similaires pour transformer les droits de propriété, les droits de revenu, etc., des actifs en jetons (tokens) ou d'autres intérêts ou certificats obligataires ayant des caractéristiques de jetons (token), et effectuer des activités d'émission et de trading.
S'engager dans la tokenisation d'actifs réels sur le territoire national, ainsi que fournir des services intermédiaires, des services de technologie de l'information, etc., qui sont soupçonnés d'émission illégale de bons de token, d'offre publique non autorisée de titres, d'exploitation illégale d'activités de titres et de contrats à terme, de collecte de fonds illégale et d'autres activités financières illégales, sera interdit ; sauf pour les activités commerciales pertinentes menées avec l'approbation des autorités compétentes conformément à la loi et aux règlements et reposant sur des infrastructures financières spécifiques. Les entités et individus étrangers ne sont pas autorisés à fournir illégalement des services liés à la tokenisation d'actifs réels aux entités nationales sous quelque forme que ce soit.
(III) Coordination inter-agences. La Banque populaire de Chine, avec la Commission nationale du développement et de la réforme, le Ministère de l'Industrie et des Technologies de l'information, le Ministère de la Sécurité publique, l'Administration d'État pour la régulation du marché, la Commission de régulation bancaire et d'assurance de Chine, la Commission de régulation des valeurs mobilières de Chine, l'Administration d'État des changes, et d'autres départements, améliorera le mécanisme de travail, renforcera la coordination avec l'Administration du cyberespace de Chine, la Cour populaire suprême, et le Parquet populaire suprême, coordonnera les efforts, et guidera globalement les régions pour mener à bien la prévention des risques et l'élimination des activités financières illégales liées aux monnaies virtuelles.
La Commission de régulation des valeurs mobilières de Chine, avec la Commission nationale du développement et de la réforme, le Ministère de l'Industrie et des Technologies de l'information, le Ministère de la Sécurité publique, la Banque populaire de Chine, l'Administration d'État pour la régulation du marché, la Commission de régulation bancaire et d'assurance de Chine, l'Administration d'État des changes, et d'autres départements, améliorera le mécanisme de travail, renforcera la coordination avec l'Administration du cyberespace de Chine, la Cour populaire suprême, et le Parquet populaire suprême, coordonnera les efforts, et guidera globalement les régions pour mener à bien la prévention des risques et l'élimination des activités financières illégales liées à la tokenisation d'actifs réels.
(IV) Renforcement de la mise en œuvre locale. Les gouvernements populaires au niveau provincial sont globalement responsables de la prévention et de l'élimination des risques liés aux monnaies virtuelles et à la tokenisation d'actifs réels dans leurs régions administratives respectives. Le département dirigeant spécifique est le département de régulation financière local, avec la participation des branches et des institutions déléguées du département de régulation financière du Conseil d'État, des régulateurs des télécommunications, de la sécurité publique, de la supervision du marché, et d'autres départements, en coordination avec les départements du cyberespace, les tribunaux, et les parquets, pour améliorer la normalisation du mécanisme de travail, se connecter efficacement avec les mécanismes de travail pertinents des départements centraux, former un modèle de travail coopératif et coordonné entre les gouvernements centraux et locaux, prévenir efficacement et traiter correctement les risques liés aux monnaies virtuelles et à la tokenisation d'actifs réels, et maintenir l'ordre économique et financier et la stabilité sociale.
(5) Surveillance des risques renforcée. La Banque populaire de Chine, la Commission de régulation des valeurs mobilières de Chine, la Commission nationale du développement et de la réforme, le Ministère de l'Industrie et des Technologies de l'information, le Ministère de la Sécurité publique, l'Administration d'État des changes, l'Administration du cyberespace de Chine, et d'autres départements continuent d'améliorer les techniques de surveillance et le soutien système, renforcent l'analyse et le partage des données inter-départementales, établissent des mécanismes de partage d'informations et de validation croisée solides, et saisissent rapidement la situation des risques des activités liées aux monnaies virtuelles et à la tokenisation d'actifs réels. Les gouvernements locaux à tous les niveaux exploitent pleinement le rôle des mécanismes de surveillance et d'alerte locaux. Les autorités de régulation financière locales, avec les branches et agences des autorités de régulation financière du Conseil d'État, ainsi que les départements du cyberespace et de la sécurité publique, assurent une connexion efficace entre la surveillance en ligne, l'enquête hors ligne, et le suivi des fonds, identifient efficacement et précisément les activités liées aux monnaies virtuelles et à la tokenisation d'actifs réels, partagent rapidement les informations sur les risques, améliorent la diffusion des informations d'alerte, la vérification, et les mécanismes de réponse rapide.
(6) Renforcement de la surveillance des institutions financières, des intermédiaires, et des fournisseurs de services technologiques. Les institutions financières (y compris les institutions de paiement non bancaires) sont interdites de fournir des services d'ouverture de compte, de transfert de fonds, et de compensation pour des activités commerciales liées aux monnaies virtuelles, d'émettre et de vendre des produits financiers liés aux monnaies virtuelles, y compris les monnaies virtuelles et les produits financiers connexes dans le cadre de garanties, de mener des activités d'assurance liées aux monnaies virtuelles, ou d'inclure les monnaies virtuelles dans le cadre de la responsabilité d'assurance. Les institutions financières (y compris les institutions de paiement non bancaires) sont interdites de fournir des services de garde, de compensation, et de règlement pour des activités commerciales de tokenisation d'actifs réels non autorisées et des produits financiers connexes. Les institutions intermédiaires pertinentes et les fournisseurs de services de technologie de l'information sont interdits de fournir des services intermédiaires, techniques, ou autres pour des activités commerciales de tokenisation d'actifs réels non autorisées et des produits financiers connexes.
(7) Gestion améliorée du contenu et de l'accès à l'information sur Internet. Les entreprises Internet sont interdites de fournir des lieux d'affaires en ligne, des affichages commerciaux, du marketing, de la publicité ou des services de détournement de trafic payant pour des activités commerciales liées à la monnaie virtuelle et à la tokenisation d'actifs réels. Lorsqu'ils découvrent des indices d'activités illégales, ils doivent rapidement signaler aux départements concernés et fournir un soutien technique et une assistance pour les enquêtes et les demandes connexes. Sur la base des indices transmis par les autorités de régulation financière, l'administration de l'espace cyberspatial, les autorités de télécommunications et les départements de sécurité publique doivent rapidement fermer et traiter les sites Web, les applications mobiles (y compris les mini-programmes) et les comptes publics engagés dans des activités commerciales liées à la monnaie virtuelle et à la tokenisation d'actifs réels conformément à la loi.
(8) Renforcement de l'enregistrement des entités et de la gestion de la publicité. Les départements de supervision du marché renforcent l'enregistrement et la gestion des entités, et les enregistrements d'entreprises et d'individus ne doivent pas contenir des termes tels que "monnaie virtuelle", "actif virtuel", "cryptomonnaie", "actif crypto", "stablecoin", "tokenisation d'actifs réels" ou "RWA" dans leurs noms ou leurs champs d'activité. Les départements de supervision du marché, avec les autorités de régulation financière, renforcent légalement la supervision des publicités liées à la monnaie virtuelle et à la tokenisation d'actifs réels, enquêtant rapidement et traitant les publicités illégales pertinentes.
（IX） Poursuite de la rectification des activités de minage de monnaie virtuelle. La Commission nationale de développement et de réforme, avec les départements concernés, contrôle strictement les activités de minage de monnaie virtuelle, promouvant continuellement la rectification des activités de minage de monnaie virtuelle. Les gouvernements populaires des différentes provinces assument la responsabilité globale de la rectification du "minage" dans leurs régions administratives respectives. Conformément aux exigences de la Commission nationale de développement et de réforme et d'autres départements dans la "Notification sur la rectification des activités de minage de monnaie virtuelle" (NDRC Économie d'énergie Bâtiment [2021] No. 1283) et aux dispositions du "Catalogue d'orientation pour l'ajustement de la structure industrielle (édition 2024)", un examen complet, une enquête et une fermeture des projets de minage de monnaie virtuelle existants sont effectués, de nouveaux projets de minage sont strictement interdits, et les entreprises de production de machines de minage sont strictement interdites de fournir des ventes de machines de minage et d'autres services dans le pays.
（X） Répression sévère des activités financières illégales connexes. Lorsqu'ils découvrent des indices d'activités financières illégales liées à la monnaie virtuelle et à la tokenisation d'actifs réels, les autorités de régulation financière locales, les branches des autorités de régulation financière du Conseil d'État et d'autres départements concernés enquêtent rapidement, déterminent et traitent correctement les problèmes conformément à la loi, et tiennent sérieusement les entités et individus concernés légalement responsables. Les personnes soupçonnées de crimes sont transférées aux autorités judiciaires pour traitement conformément à la loi.
（XI） Répression sévère des activités illégales et criminelles connexes. Le ministère de la Sécurité publique, la Banque populaire de Chine, l'Administration d'État pour la régulation du marché, la Commission de régulation bancaire et d'assurance de Chine, la Commission de régulation des valeurs mobilières de Chine, ainsi que les organes judiciaires et de poursuite, conformément à leurs responsabilités respectives, répriment rigoureusement les activités illégales et criminelles liées à la monnaie virtuelle, à la tokenisation d'actifs réels, telles que la fraude, le blanchiment d'argent, les opérations commerciales illégales, les systèmes de Ponzi, le financement illégal, et d'autres activités illégales et criminelles menées sous le couvert de la monnaie virtuelle, de la tokenisation d'actifs réels, etc.
（XII） Renforcer l'autodiscipline de l'industrie. Les associations industrielles concernées doivent renforcer la gestion des membres et le plaidoyer politique, en fonction de leurs propres responsabilités, et encourager et inciter les unités membres à résister aux activités financières illégales liées à la monnaie virtuelle et à la tokenisation d'actifs réels. Les unités membres qui violent les politiques réglementaires et les règles d'autodiscipline de l'industrie doivent être disciplinées conformément aux règlements de gestion d'autodiscipline pertinents. En s'appuyant sur diverses infrastructures industrielles, mener une surveillance des risques liés à la monnaie virtuelle, à la tokenisation d'actifs réels, et transférer rapidement les indices de problèmes aux départements concernés.
（XIII） Sans l'approbation des départements concernés conformément à la loi et aux règlements, les entités nationales et les entités étrangères qui leur sont contrôlées ne peuvent pas émettre de monnaie virtuelle à l'étranger.
（XIV） Les entités nationales s'engageant directement ou indirectement dans la tokenisation de dettes extérieures à l'étranger d'actifs réels, ou menant des activités de titrisation d'actifs à l'étranger sur la base des droits de propriété nationale, des droits de revenus, etc. (ci-après appelés capitaux propres nationaux), doivent être strictement réglementées conformément aux principes de "même activité, même risque, mêmes règles." La Commission nationale de développement et de réforme, la Commission chinoise des valeurs mobilières, l'Administration d'État des changes et d'autres départements concernés le réglementent selon leurs responsabilités respectives. Pour d'autres formes d'activités de tokenisation d'actifs réels à l'étranger basées sur des capitaux propres nationaux par des entités nationales, la Commission chinoise des valeurs mobilières, avec les départements concernés, supervise selon leur répartition des responsabilités. Sans le consentement et l'enregistrement des départements concernés, aucune unité ou individu ne peut s'engager dans les activités commerciales mentionnées ci-dessus.
(15) Les filiales et succursales à l'étranger des institutions financières nationales fournissant des services liés à la tokenisation d'actifs réels à l'étranger doivent le faire légalement et prudemment. Elles doivent disposer de personnel professionnel et de systèmes en place pour atténuer efficacement les risques commerciaux, mettre en œuvre strictement l'intégration des clients, la gestion de la convenance, les exigences de lutte contre le blanchiment d'argent, et les intégrer dans le système de conformité et de gestion des risques des institutions financières nationales. Les intermédiaires et les fournisseurs de services de technologie de l'information offrant des services de tokenisation d'actifs réels à l'étranger basés sur des capitaux propres nationaux ou menant des activités de tokenisation d'actifs réels sous forme de dettes à l'étranger pour des entités nationales s'aventurant directement ou indirectement à l'étranger doivent strictement se conformer aux lois et règlements pertinents. Ils doivent établir et améliorer les systèmes de conformité et de contrôle interne pertinents conformément aux exigences normatives, renforcer le contrôle des activités et des risques, et rapporter les développements commerciaux aux autorités réglementaires concernées pour approbation ou enregistrement.
(16) Renforcer le leadership organisationnel et la coordination globale. Tous les départements et régions doivent attacher une grande importance à la prévention des risques liés aux monnaies virtuelles et à la tokenisation d'actifs réels, renforcer le leadership organisationnel, clarifier les responsabilités de travail, former un mécanisme de travail efficace à long terme avec une coordination centralisée, une mise en œuvre locale et des responsabilités partagées, maintenir une pression élevée, surveiller dynamiquement les risques, prévenir et atténuer efficacement les risques de manière ordonnée et efficace, protéger légalement la sécurité des biens du peuple, et faire tout son possible pour maintenir l'ordre économique et financier et la stabilité sociale.
(17) Mener largement des campagnes de sensibilisation et d'éducation. Tous les départements, régions et associations industrielles doivent tirer pleinement parti de divers médias et autres canaux de communication pour diffuser des informations par le biais d'interprétations légales et politiques, d'analyses de cas typiques et d'éducation sur les risques d'investissement, etc. Ils doivent promouvoir l'illégalité et les dangers des monnaies virtuelles et des entreprises liées à la tokenisation d'actifs réels et leurs manifestations, alerter pleinement sur les risques potentiels et les dangers cachés, et renforcer la sensibilisation du public et les capacités d'identification pour la prévention des risques.
(18) S'engager dans des activités financières illégales liées aux monnaies virtuelles et à la tokenisation d'actifs réels en violation de cet avis, ainsi que fournir des services pour des entreprises liées aux monnaies virtuelles et à la tokenisation d'actifs réels, sera puni conformément aux règlements pertinents. S'il s'agit d'un crime, la responsabilité pénale sera poursuivie conformément à la loi. Pour les entités et les individus nationaux qui savaient ou auraient dû savoir que des entités étrangères fournissaient illégalement des services liés à la monnaie virtuelle ou à la tokenisation d'actifs du monde réel aux entités nationales et qui les ont néanmoins assistés, les responsabilités pertinentes seront poursuivies conformément à la loi. S'il s'agit d'un crime, la responsabilité pénale sera poursuivie conformément à la loi.
(19) Si une unité ou un individu investit dans des monnaies virtuelles, des jetons d'actifs du monde réel et des produits financiers connexes en violation de l'ordre public et des bonnes mœurs, les actions civiles pertinentes seront nulles, et toute perte résultante sera à leur charge. S'il y a des soupçons de perturbation de l'ordre financier et de mise en danger de la sécurité financière, les départements concernés devront y faire face conformément à la loi.
Cet avis entrera en vigueur à la date de sa publication. La "Notification sur la prévention et le traitement des risques de spéculation sur le trading de monnaies virtuelles" de la Banque populaire de Chine et de dix autres départements (Yinfa [2021] No. 237) est par la présente abrogée.
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