L'or revisite 4 800 $, où est le top cette année ?

Titre original : « L'or revient à 4800 $, où est le top cette année ? »

Auteur original : Wenser, Planète quotidienne

Après avoir connu une grève soudaine de près de 6 semaines en raison du conflit américano-iranien, à l'annonce de l'accord de cessez-le-feu américano-iranien, l'or est finalement revenu au-dessus des 4800 $ après près d'un mois.

Du token d’or XAUm mentionné dès octobre 2024, à la prévision précise que le prix spot de l’or passera de plus de 3 500 $ en septembre de l’année dernière à plus de 3 900 $, en passant par la mention du token d’or XAUT lorsque l’or est passé à environ 4 500 $ en janvier de cette année, j’ai moi-même entamé une aventure de calcul de moyenne en dollars tout en suivant l’or.

Sur le plan macroéconomique, dans un contexte d'escalade des conflits géopolitiques, les banques centrales du monde entier continuent d'accroître leurs avoirs en or, la banque centrale chinoise effectuant d'importants achats pendant 17 mois consécutifs ; les principales institutions d'investissement et banques sont également pleines de confiance dans la hausse du prix de l'or.

Dans cette perspective, cet article d’Odaly Planet Daily explorera une question à partir de la dynamique récente de l’industrie, des changements politiques et économiques, etc. : Quelle est la limite maximale de l’or pour cette année ?

Tendance du prix de l’or au cours des six derniers mois

Prévision de prix de l'or sur le marché : Le prix peut être inférieur à 4200 $ avant juin, et le prix le plus élevé pendant l'année peut dépasser 6 000 $

Après l'émergence des marchés de prévisions, bénéficiant de facteurs tels que les paris avec de vrais actifs et la « sagesse collective », il est devenu un indicateur important de la prévision des prix des actifs. Actuellement, la fourchette de prix de l'or pour l'année sur Polymarket est d'environ 3800 $ à 6 000 $.

Le montant actuel des paris sur la prévision de cours de l'or à mi-année sur Polymarket dépasse 3,5 millions de dollars, avec :

La probabilité la plus élevée est inférieure à 4200 $, à 40 % ;

La probabilité la plus élevée est supérieure à 5500 $, à 28 % ;

Suivent ceux qui sont supérieurs à 5700 $ (probabilité actuellement rapportée 17 %) et inférieurs à 3800 $ (probabilité actuellement rapportée 13 %).

La prévision de prix de l'or de Polymarket en fin d'année ne prévoit actuellement qu'un volume de paris d'environ 200 000 $, avec :

La probabilité la plus élevée au-dessus de 6 000 $ à 46 % ;

La deuxième probabilité la plus élevée au-dessus de 7 000 $ à 25 % ;

La probabilité dépasse 8 000 $ à 16 %.

En d'autres termes, bien que le volume de trading soit relativement faible, les utilisateurs du marché des prévisions ont fixé le prix de fin d'année légèrement inférieur à 6 000 $, avec une différence d'environ 20 %.

Il convient de noter que les règles de Polymarket pour les événements liés au prix de l'or sont basées sur le prix de règlement officiel du contrat future CME Gold (GC) mois actif, à l'exclusion des trades intrajournaliers, des prix élevés, des prix bas, des prix d’achat, de vente, des prix moyens ou des prix indicatifs.

Enchères macro : Les banques centrales continuent d'augmenter leurs avoirs, la banque centrale turque échange de l'or contre de l'argent

En tant que première classe d'actifs au monde en termes de valeur de marché, le principal acheteur d'or est naturellement les banques centrales ayant le droit de monnayer de l'argent.

Début avril, le Conseil mondial de l’or a publié son rapport mensuel sur les achats d’or de la Banque centrale de février. Elle a souligné que les banques centrales avaient acheté 19 tonnes d’or en net dans le monde en février 2026, bien qu’elles soient restées en dessous de la moyenne mensuelle de 26 tonnes enregistrée en 2025, montrant une légère augmentation par rapport à l’achat net de 5 tonnes en janvier 2026.

En outre, le rapport indique que certaines banques centrales ont maintenu un record d'achats nets d'or continus, accumulant 44 tonnes d'or de novembre 2024 à février 2026, la République tchèque ayant enregistré le 36e mois consécutif d'achats nets. La Chine a augmenté ses avoirs en or pour le 16e mois consécutif (données de février).

Fin mars, le rapport de recherche de Goldman Sachs indiquait que soutenues par les achats d'or en cours par les banques centrales dans le monde et les attentes de deux nouvelles baisses des taux de la Fed cette année, les perspectives à moyen terme de l'or restent solides, avec une hausse des prix prévue à 5 400 $/oz d'ici à la fin de l'année. UBS, fin mars, prévoyait un prix cible de 5 900 $/oz pour l'or début 2027.

Le 7 avril, la Banque populaire de Chine a annoncé que les réserves d'or de la Chine à la fin mars atteignaient 74,38 millions d'onces (environ 2 313,48 tonnes), soit une augmentation de 160 000 onces (environ 4,98 tonnes) par rapport à la fin février, qui était de 74,22 millions d'onces (environ 2 308,5 tonnes), marquant le 17e mois consécutif d'augmentation des avoirs en or.

En revanche, les pays traditionnels qui détiennent des réserves d'or ont surtout maintenu leurs positions, comme les États-Unis (environ 8100 tonnes), l'Allemagne (environ 3300 tonnes), l'Italie (environ 2400 tonnes), la France (environ 2400 tonnes).

Quant à la pression sur le système monétaire fiat du Moyen-Orient due au conflit américano-iranien, beaucoup de gens ne voient que la partie émergée de l'iceberg. En fait, la plus grande partie de cet or n'est pas entrée sur le marché mais fait partie d'accords d'échange de devises or. Pour faire simple, la Banque centrale de Turquie a utilisé ses réserves d'or comme collatéral pour obtenir des devises en dollars, stabilisant ainsi le taux de change de sa monnaie locale, la lire.

Structurellement, les réserves d'or des banques centrales des marchés émergents représentent encore un peu plus de 10% du total des réserves, la Chine n'enregistrant qu'un chiffre. Cela signifie que la capacité des banques centrales mondiales à acheter de l'or est loin d'être saturée et que le besoin stratégique de « dédollarisation » fournira un soutien rigide à l'achat d'or pendant plusieurs années.

Assistance à l'achat de crypto : Les réserves d'or du géant Stablecoin Tether parmi les 30 meilleures au monde

En février, la banque d'investissement de Wall Street Jefferies a publié un rapport indiquant que l'émetteur de stablecoins Tether continue d'augmenter ses avoirs en or. Au 31 janvier, ses réserves d'or atteignaient environ 148 tonnes, évaluées à environ 23 milliards de dollars aux prix actuels, dépassant les réserves de nombreux pays souverains et se classant parmi les 30 premiers détenteurs d'or au monde.

Le rapport indique que Tether a augmenté ses avoirs en or d'environ 26 tonnes au quatrième trimestre 2025 et a continué d'en ajouter environ 6 tonnes en janvier de cette année, faisant de ses achats trimestriels d'or la deuxième après quelques banques centrales comme la Pologne et le Brésil. Ses réserves d'or actuelles dépassent celles de pays comme l'Australie, les Émirats arabes unis, le Qatar, la Corée du Sud et la Grèce.

L’institution a noté que l’or susmentionné est principalement utilisé pour soutenir le stablecoin USDT en dollars US et le token adossé à l’or XAUT (actuellement avec une capitalisation boursière de plus de 3,3 milliards de dollars). Comme Tether est une entreprise privée, ses données divulguées peuvent être sous-estimées et les avoirs en or réels peuvent être supérieurs aux chiffres publiés. Paolo Ardoino, PDG de Tether, avait précédemment déclaré que la société prévoyait d'allouer environ 10 % à 15 % de son portefeuille à l'or physique.

Soutien aux achats au détail : La tenue à des niveaux élevés définit la stabilité en cas de correction

En 2026, la participation des particuliers à l’investissement dans l’or a considérablement augmenté, les fonds asiatiques devenant notamment un nouveau moteur sur le marché de l’or.

En janvier, l’ETF Asian Gold a enregistré un afflux mensuel record pouvant atteindre 10 milliards de dollars.

En outre, les investisseurs chinois ont acheté un total de 432 tonnes de lingots et de pièces d'or en 2025, établissant un nouveau record historique. Les longues files d'attente devant les magasins d'or nationaux pour acheter de l'or alloué et les ventes fréquentes d'or alloué sur les applications bancaires témoignent de la forte conviction des investisseurs particuliers en la fonction de préservation de la valeur de l'or.

Cependant, le revers de la médaille de la pression sur les achats au détail a entraîné une volatilité accrue du prix de l’or. En janvier, l'annonce de la nomination de Kevin Wash à la présidence de la Réserve fédérale avait provoqué une chute des prix de plus de 9% sur une journée, marquant la plus forte baisse en une journée depuis près de 40 ans. En mars, le prix de l'or a brièvement plongé sous les 4200 $ l'once, piégeant de nombreux investisseurs particuliers à des niveaux élevés. Combinée à l'augmentation significative des positions de la banque centrale chinoise, elle a créé un fort contraste entre "la vente panique au détail et les fonds souverains qui achètent la baisse".

Par conséquent, un grand nombre d'acheteurs au détail piégés à des niveaux élevés empêcheront d'importantes ventes d'or tout au long de l'année.

Vue institutionnelle : L'or se dirige toujours vers de nouveaux plus hauts, le prix attendu autour de 5200 $ d'ici fin juin

Sur le plan institutionnel, UBS, qui a longtemps été attentif au marché des métaux précieux, s'est fait entendre cette année.

Le 21 janvier, Joni Teves, stratège d’UBS pour les métaux précieux, a déclaré que le principal moteur de cette série de hausses des prix de l’or est la demande d’allocation diversifiée. Les investisseurs institutionnels, les investisseurs particuliers et diverses banques centrales ont tous augmenté leurs avoirs en or pour répondre à l’incertitude macroéconomique.

On s'attend à ce que le prix de l'or continue de progresser au premier semestre. Si les inquiétudes des marchés sur l'indépendance de la Fed continuent de croître, le prix de l'or devrait franchir le niveau de 5 000 dollars l'once au premier semestre. L’argent, bénéficiant de la hausse du prix de l’or et de la réduction de l’écart entre l’offre et la demande, pourrait défier 100 $ l’once cette année.

Par la suite, l'or et l'argent ont bondi, le premier atteignant brièvement près de 5600 $ l'once et le second atteignant brièvement 120 $ l'once.

Le 24 février, UBS Group a annoncé qu’il prévoyait que le prix de l’or à terme atteindrait 6200 $ l’once au cours des prochains mois, les facteurs clés qui ont conduit à sa forte tendance à la hausse au cours de l’année écoulée étant toujours présents.

Puis, le 28 février, le conflit américano-iranien a officiellement éclaté alors qu’Israël et les États-Unis attaquaient conjointement l’Iran, déclenchant une guerre régionale.

Le 5 mars, les analystes d'UBS ont déclaré dans un rapport que des données remontant à 1900 montrent que pour les marchés financiers, il a été prouvé que le risque économique est plus important que le risque géopolitique. Ils ont déclaré que dans la plupart des cas, les investisseurs qui peuvent « voir à travers » le bruit géopolitique ont tendance à obtenir les meilleurs résultats.

Fin mars, UBS anticipait un cours de l'once de l'or de 5900 dollars début 2027.

Le 2 avril, Joni Teves, stratégiste d'UBS, prévoyait qu'en dépit de la récente volatilité des prix de l'or, le prix de l'or atteindrait un nouveau plus haut cette année et considérait le récent retrait comme une opportunité d'achat. UBS prévoyait que le prix moyen de l'or pour 2026 serait de 5 000 $ l'once, avec des prix respectifs de 4 800 $ et de 4 250 $ l'once pour 2027 et 2028.

Le 7 avril, UBS a abaissé son prix de l'or attendu à la fin juin à 5200 dollars l'once en raison de la volatilité accrue du marché et du refroidissement de la demande des investisseurs.

En outre, début février, JPMorgan Chase a publiquement maintenu une opinion haussière sur l'or, avec un objectif d'or de fin d'année de 6300 $, ce qui implique une augmentation de 34 %.

Comprendre l'essence de l'or : Un actif de couverture au cœur de la dédollarisation

Enfin, discutons brièvement de l'essence de l'investissement aurifère.

En 1971, les États-Unis ont démantelé unilatéralement le système de Bretton Woods qu'ils avaient instauré. Par la suite, le prix de l'or a grimpé de 35 $ l'once à près de 5 000 $ l'once aujourd'hui, une augmentation cumulative de plus de 94 fois en 55 ans. En le voyant dans des cycles d'investissement de 4-5 ans, il a traversé au moins 10 cycles de marchés haussiers et baissiers.

Après l'éclatement du conflit Russie-Ukraine en 2022, le processus économique de « dédollarisation » s'est soudainement accéléré, conduisant les banques centrales mondiales à se lancer dans un nouveau cycle de compétition pour les réserves d'or, façonnant progressivement le « supermarché » de l'or des trois dernières années.

Avancez rapidement vers 2026, alors que les États-Unis, à l'instigation de l'Israélien Nétanyahou, mobilisaient des forces au Moyen-Orient (Remarque : Les rumeurs suggèrent une coalition américano-israélienne pour frapper l'Iran, avec un précédent lobbying personnel de Netanyahou), malgré l'impact de l'IA, de la technologie, du relocalisation des industries et des politiques nationales, la situation politique et économique des États-Unis ne s'est pas instantanément effondrée, mais le système de crédit monétaire du dollar a commencé à montrer des signes de décomposition.

En janvier de cette année, la célèbre banque d'investissement Morgan Stanley a déclaré que le rôle du dollar américain dans le système mondial était progressivement affaibli, mais en raison de la disponibilité limitée de devises alternatives crédibles, dans un monde de plus en plus multipolaire, l'or est devenu le plus grand défi au dollar.

Selon les recherches de Morgan Stanley, l'influence internationale du dollar américain a diminué pour divers indicateurs, notamment sa part décroissante des réserves de change des banques centrales et sa consommation réduite des émissions souveraines des entreprises et des marchés émergents.

Néanmoins, le dollar américain détient toujours la plus grande part des réserves mondiales, ce qui indique qu'aucun adversaire important n'est encore apparu. Cependant, lorsque l'on considère l'or, la situation change. La part de l'or dans les actifs détenus par les banques centrales du monde entier est passée d'environ 14% à 25%–28%, et cette tendance à la hausse ne montre "aucun signe de ralentissement". Les primes de risque et le comportement de couverture continueront à exercer une pression sur le dollar américain, tout en soutenant la demande d’or.

Malgré la remise en cause des « attributs des actifs refuges » de l'or lors des troubles à Dubaï provoqués par le conflit américano-iranien en raison de son manque de portabilité, dans le paysage international actuel, elle reste la seule devise forte reconnue internationalement en dehors du dollar américain.

En ce qui concerne la fermeture du détroit d'Ormuz par l'Iran et son acceptation de paiements en cryptomonnaies telles que le Renminbi et le BTC, elle a révélé dans une certaine mesure la réalité du déclin de la crédibilité du dollar américain dans le système économique mondial.

Par conséquent, malgré l'avertissement de Mike McGlone, stratégiste principal des matières premières chez Bloomberg Intelligence, dans son rapport sur les perspectives du marché des métaux d'avril, l'or et l'argent pourraient avoir atteint un sommet et le point culminant « une fois par génération » pourrait avoir été dépassé. Mais compte tenu de la position politiquement ambivalente et opportuniste actuelle de Trump, l'or est encore à un niveau relativement bas pour l'année.

Compte tenu de l'analyse multidimensionnelle ci-dessus, la tendance intra-annuelle de l'or en 2026 peut être résumée à une structure en trois étapes : « pic du premier trimestre, légère correction du deuxième trimestre, creux et rebond des troisième et quatrième trimestres », la logique de base étant toujours à la hausse, mais la volatilité sera nettement plus élevée que les années précédentes.

Au niveau actuel de prix de 4 800 $ l'once de Troy, l'or pourrait être dans une phase de rebond correctif, avec 4 900 $ comme zone de résistance clé à court terme. Les progrès dans les négociations de cessez-le-feu américano-iraniennes, les données de l’IPC américain et les signaux de la Réserve fédérale seront les catalyseurs de prix les plus critiques à court terme. Si l'accord de cessez-le-feu se poursuit et que les prix du pétrole continuent de baisser, ce qui entraînera une nouvelle baisse des taux, le prix de l'or devrait remettre en question le niveau de 5 200 $ d'ici à la fin du deuxième trimestre.

Au second semestre, alors que les pressions inflationnistes américaines s'atténuent avec la chute des prix du pétrole, la période de baisse des taux de la Réserve fédérale se rouvre, un dollar américain plus faible fournira un plus grand potentiel de hausse pour l'or. En outre, la situation imprévisible des élections de mi-mandat donnera également un certain élan politique à la hausse de l’or, du BTC et d’autres actifs.

En ce qui concerne les plafonds de prix, compte tenu des prévisions institutionnelles et des tendances du marché, la prévision raisonnable de la fourchette maximale de prix de l’or en 2026 est de 5400 à 6 000 $ l’once de troy, et le scénario optimiste atteint 6200 à 6400 $ l’once de troy.

En résumé, tout comme l'État de Qin était au bout de ses forces à l'époque, « Quand Qin perdra son cerf, les seigneurs de la guerre le poursuivront ». En ce moment, dans le monde des actifs, si nous parlons de protection sûre et de préservation et d'appréciation de la valeur, qui peut remplacer l'or ?

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