Point d'inflexion pour DAT ? Ces 12 entreprises de trésorerie avec mNav sous 1

Titre original : "Est-ce le tournant pour DAT ? Ces 12 entreprises de trésorerie représentant mNav sont tombées sous 1"

Auteur original : CryptoLeo, Odaily Planet Daily

2025 a été une année dynamique pour DAT, avec de nombreuses entreprises rejoignant le mouvement depuis la mise en œuvre de la stratégie de trésorerie chiffrée par Strategy. Actuellement, il existe plus de 200 entreprises DAT sur le marché, avec des trésoreries couvrant des dizaines de cryptomonnaies différentes. Rien qu'en juillet, le montant de financement de DAT a atteint 6,2 milliards de dollars. Nous avons effectivement vu de nombreuses entreprises se transformer en sociétés de trésorerie chiffrée lors des premières étapes de transformation alors qu'il était difficile de réaliser des bénéfices, faisant grimper les cours des actions/la valeur marchande, proclamant toutes que DAT est l'avenir. Mais DAT est-il un piège ou l'avenir ?

Avec la baisse récente du BTC/ETH, tombant même en dessous du coût d'entrée de nombreuses entreprises de trésorerie, cela signifie que le BTC/ETH acheté par les entreprises s'est transformé en perte, provoquant l'inquiétude du public et entraînant une diminution de leur valeur marchande.

Hier, j'ai vu une colonne de données "surprenantes" montrant que le mNav de nombreuses entreprises DAT est tombé en dessous de 1 (à l'exception de certaines sociétés de minage de cryptomonnaie, plateformes crypto et investisseurs précoces ; le mNav de la plupart des entreprises de trésorerie chiffrée est inférieur à 1), y compris Strategy, le "géant fondateur du concept de trésorerie".

mNav (ratio valeur marchande sur valeur des avoirs en cryptomonnaie) est un point de données clé pour les entreprises de trésorerie chiffrée qui préoccupe tout le monde. Odaily Planet Daily listera un lot d'entreprises de trésorerie BTC/ETH dont le mNav est tombé en dessous de 1.

Entreprises de trésorerie BTC avec mNav inférieur à 1

Strategy

Données : Strategy détient actuellement 641 692 BTC, avec des avoirs évalués à 65,04 milliards de dollars, une valeur marchande de l'entreprise de 63,67 milliards de dollars et un mNav actuellement rapporté à 0,979.

Tendances récentes : Il n'y a eu aucun arrêt dans l'accumulation, passant d'achats de BTC à grande échelle à petite échelle.

Metaplanet

Données : Metaplanet détient actuellement 30 823 BTC, avec des avoirs évalués à 3,124 milliards de dollars, une valeur marchande de l'entreprise de 3,024 milliards de dollars et un mNav actuellement rapporté à 0,968.

Tendances récentes : Le "Reasonable Rug Pull", tirant parti du Bitcoin détenu pour 1 milliard de dollars de financement, avec les fonds utilisés pour des achats supplémentaires de BTC et des rachats d'actions.

The Smarter Web Company

Données : The Smarter Web Company détient actuellement 2664 BTC, avec une valeur de détention de 270 millions de dollars, une capitalisation boursière de l'entreprise de 2,21 milliards de dollars et un mNav actuellement à 0,783.

Tendances récentes : Engagé dans un cycle de financement de 360 000 dollars, ou pourrait continuer à accumuler.

Semler Scientific

Données : Semler Scientific détient actuellement 5048 BTC, avec une valeur de détention de 512 millions de dollars, une capitalisation boursière de l'entreprise de 3,74 milliards de dollars et un mNav actuellement à 0,73.

Tendances récentes : Fusion d'actions, Semler Scientific et Strive annoncent un accord de fusion entièrement en actions, ce qui aboutira à la détention de plus de 10 900 BTC.

Empery Digital

Données : Empery Digital détient actuellement 4081 BTC, avec une valeur de détention de 414 millions de dollars, une capitalisation boursière de l'entreprise de 2,46 milliards de dollars et un mNav actuellement à 0,595.

Tendances récentes : Se concentrant sur l'augmentation du mNav, le rapport financier du T3 indique environ 80 millions de dollars de rachats d'actions exécutés.

Sequans Communications

Données : Sequans Communications détient actuellement 2264 BTC, avec une valeur de détention de 229 millions de dollars, une capitalisation boursière de l'entreprise de 1,66 milliard de dollars et un mNav actuellement à 0,73.

Tendances récentes : Réduction de la dette, maintien d'une stratégie à long terme d'augmentation des avoirs en BTC. A vendu 970 BTC pour racheter environ 50 % des obligations convertibles, réduisant la dette totale de l'entreprise de 189 millions de dollars à 95 millions de dollars.

mNav tombe en dessous de 1 pour la trésorerie ETH

Bitmine Immersion Tech

Données : Détient actuellement 3,529 millions d'ETH, avec une valeur de détention de 12,07 milliards de dollars, une capitalisation boursière de l'entreprise de 11,43 milliards de dollars et un mNav à 0,946.

Mouvements récents : Munitions illimitées, continue d'acquérir 24 007 ETH supplémentaires.

SharpLink Gaming

Données : Détient actuellement 859 400 ETH, avec une valeur de détention de 2,94 milliards de dollars, une capitalisation boursière de l'entreprise de 2,28 milliards de dollars et un mNav à 0,84.

Mouvements récents : A acquis 19 271 ETH supplémentaires.

The Ether Machine

Données : Détient actuellement 496 700 ETH, avec une valeur de détention de 1,7 milliard de dollars, une capitalisation boursière de l'entreprise de 171 millions de dollars et un mNav à 0,08 (n'atteignant jamais 1).

Mouvements récents : Prévoit d'entrer en bourse par une fusion avec Dynamix.

BTCS Inc.

Données : Détient actuellement 70 000 ETH, avec une valeur de détention de 239 millions de dollars, une capitalisation boursière de l'entreprise de 143 millions de dollars et un mNav à 0,6.

Mouvements récents : Distribution de dividendes et d'actions gratuites aux actionnaires en ETH.

FG Nexus

Données : Détient actuellement 50 000 ETH, avec une valeur de détention de 173,5 millions de dollars, une capitalisation boursière de l'entreprise de 142 millions de dollars et un mNav à 0,82.

Mouvements récents : Expansion de la base d'utilisateurs européens, cotée sur la plateforme allemande avec le symbole boursier "LU51".

ETHZilla

Données : Détient actuellement 93 790 ETH, avec une valeur de détention de 320 millions de dollars, une capitalisation boursière de 2,773 milliards de dollars et un mNav de 0,86.

Tendances récentes : Tentative d'augmenter le mNav, a vendu 40 millions de dollars d'ETH pour racheter des actions de l'entreprise (mais sans succès).

Une course vers le bas entre le prix de la pièce et le cours de l'action de l'entreprise de trésorerie : vendre des pièces pour soutenir les opérations fonctionnera-t-il ?

DAT tourne fondamentalement autour du financement et de l'achat de crypto dans une boucle composée, atteignant des valorisations élevées pour continuer à émettre des obligations/actions pour acheter plus de crypto. La prémisse de cette mesure est la "détention de profit", mais si le prix de la crypto achetée chute, entraînant une chute du cours de l'action, cela devient une course vers le bas entre le prix de la pièce et le cours de l'action en circulation. Le remboursement de la dette et l'obstruction du financement sont les deux principaux "points douloureux" auxquels les entreprises DAT sont confrontées. À l'avenir, il pourrait être inévitable de vendre une partie de la crypto pour rembourser une partie de la dette, et la vente de crypto par la trésorerie pour soutenir les opérations est également une préoccupation majeure pour tout le monde.

Pour certaines entreprises financièrement solides et suffisamment grandes, cela peut ne pas être une préoccupation à court terme. Par exemple, Strategy. Saylor, en tant que "diamond hand", a souligné à plusieurs reprises de ne jamais vendre de BTC. Strategy dispose toujours de solides capacités de financement et d'une gestion prudente de la structure du capital sur les marchés financiers. À court terme, Strategy continue d'accumuler de petites quantités de BTC. Cependant, à moyen et long terme, si le BTC entre dans un marché baissier ou si la dette approche de l'échéance, couplé à la notation B- précédente de Standard & Poor's pour Strategy (selon Standard & Poor's, Strategy est un "junk" à haut risque de défaut), si la notation a un impact à long terme, le cours de l'action et les capacités de financement de Strategy seront également affectés, et la probabilité de vendre du Bitcoin pour rembourser la dette augmentera. Bien que le cycle actuel de marché haussier/baissier du BTC ne soit pas une rotation de 4 ans, le scénario où le prix du marché baissier du BTC tombe en dessous de 90 000 $ peut être temporairement écarté.

Auparavant, l'analyste crypto Willy Woo a également déclaré : "La Strategy (MSTR) de Michael Saylor n'aura pas besoin de vendre une partie de ses réserves de Bitcoin pour rembourser sa dette lors du prochain ralentissement majeur du marché des cryptomonnaies. La dette de Strategy est principalement sous forme d'obligations privilégiées convertibles. Strategy peut choisir de rembourser la dette convertible arrivant à échéance en espèces, en actions ordinaires ou une combinaison des deux. Strategy a environ 1,01 milliard de dollars de dette arrivant à échéance le 15 septembre 2027. Pour éviter d'avoir à vendre du Bitcoin pour rembourser la dette, le cours de l'action de Strategy doit dépasser 183,19 $. Il a ajouté que ce prix est approximativement équivalent à un prix du Bitcoin d'environ 91 502 $, en supposant un mNav de 1."

Saylor n'a peut-être pas besoin de s'inquiéter de la question de la vente de BTC de Strategy pour le moment, mais pour de nombreuses entreprises avec une faible liquidité, une dette élevée et de faibles capacités de financement, la situation n'est pas aussi favorable. Il y a eu des cas de vente de Bitcoin pour rembourser des dettes par plus d'une entreprise. La société de semi-conducteurs cotée aux États-Unis mentionnée précédemment, Sequans Communications, a également vendu 970 Bitcoins début novembre pour racheter environ 50 % de ses obligations convertibles, réduisant la dette totale de l'entreprise de 189 millions de dollars à 95 millions de dollars, avec le ratio d'endettement passant de 55 % à 39 %.

De plus, l'entreprise de trésorerie ETH, ETHZilla, a également vendu 40 millions de dollars d'ETH pour un rachat d'actions à la fin d'octobre de cette année, visant à ramener son mNAV au-dessus de 1. Cependant, la vitesse de baisse du cours de son action a même dépassé celle de la baisse du token (ETH). Comme mentionné précédemment, la vente de tokens affecte le cours de son action. Actuellement, ETHZilla a une capitalisation boursière de 2,666 milliards de dollars, des avoirs en ETH d'une valeur de 3,222 milliards de dollars, un mNav à 0,82, et n'est pas revenu à 1.

La réalité montre que ce "gros acheteur" dans la finance traditionnelle a très peu de demande pour ces actions DAT. Même s'il y a un rebond des cryptomonnaies à la fin de l'année, la performance des actions DAT pourrait ne pas augmenter sans le soutien de la finance traditionnelle. Le retour du mNav au-dessus de 1 semble lointain. Plus une entreprise DAT se négocie continuellement sous un mNav bas, plus ses actionnaires deviennent désespérés, conduisant finalement à des ventes forcées de cryptomonnaies ou à des acquisitions à prix réduit. Ils contrôlent une offre importante de BTC et d'ETH, et chaque vente qu'ils effectuent pourrait exercer une pression à la baisse significative sur les cryptomonnaies principales et les altcoins.

Actuellement, il n'y a pratiquement aucune entreprise DAT qui réussit à reproduire Strategy. Le résultat final pour DAT pourrait être une acquisition par Saylor ou Tom Lee, conduisant à une centralisation accrue des jetons de cryptomonnaie. Que ce soit par des ventes massives de cryptomonnaies ou des acquisitions, ce n'est pas bénéfique pour nous sur le marché.

Au moment de la rédaction, Tom Lee a retweeté un message : Les meilleures institutions ont toutes acheté des actions BitMine, y compris Ark, BlackRock, Vanguard Group, JP Morgan et d'autres. Cela donne dans une certaine mesure un certain réconfort à ceux d'entre nous qui s'inquiètent de DAT. Si les entreprises DAT peuvent tenir un moment jusqu'à ce que leurs actions reviennent lentement dans le viseur de la finance traditionnelle (portefeuille), l'avenir de DAT reste prometteur. Il est difficile de spéculer sur la durée pendant laquelle les géants de Wall Street accepteront les actions DAT dans leurs "yeux conservateurs". Nous ne pouvons qu'espérer que le "commandant en chef" Trump pourra annoncer des mesures favorables pour le DAT chiffré.

Lien de l'article original