Retraite massive des positions CTA sur le marché boursier américain au quatrième trimestre, un plan de rachat de 1,3 trillion de dollars en attente

Les positions des CTA (fonds quantitatifs de suivi de tendance) sur le marché boursier américain ont récemment subi des ajustements importants, avec un Z-score passant de +2,35 à la fin août à -0,80, ce qui signifie que les positions longues ont été clairement liquidées. Les entreprises américaines ont autorisé environ 1,3 trillion de dollars de rachats d'actions cette année, et certains plans de rachat devraient redémarrer après le 15 octobre. Les données historiques montrent que les rachats en novembre ont tendance à augmenter. Les données saisonnières indiquent que, depuis 1930, l'indice S&P 500 a augmenté en moyenne de 5,6 % au quatrième trimestre des années d'élections intermédiaires aux États-Unis. Les contrats à terme sur l'indice Nasdaq 100 approchent d'un niveau de résistance clé à 31 200 points, et l'indice Philadelphia Semiconductor a franchi une résistance à court terme, se rapprochant de ses niveaux historiques. Goldman Sachs prévoit que l'émission d'obligations des grands fournisseurs de cloud pourrait atteindre 420 milliards de dollars d'ici 2027, avec un ratio des charges d'intérêt par rapport aux bénéfices relativement bas ; les données de Morgan Stanley montrent que l'effet de levier net des entreprises concernées est d'environ 0,4 fois, avec des liquidités représentant environ 132 % de la dette. Goldman Sachs indique que les attentes de prix pour le stockage traditionnel et le HBM commencent à se stabiliser, tandis que JPMorgan souligne que les perspectives de bénéfices pour le matériel semi-conducteur sont solides, avec une forte demande pour les accélérateurs AI de TSMC. Une autre variable pour le quatrième trimestre est le pétrole brut, Goldman Sachs estime que le coussin des stocks mondiaux de pétrole brut s'est clairement amincie, et un prix du pétrole à 100 dollars n'est pas en contradiction avec l'équilibre actuel de l'offre et de la demande.