Les vieux investisseurs en crypto se tournent vers l'avenir : Paradigm lève 1,2 milliard de dollars, la moitié investie dans l'IA et la robotique

Auteur : Claude, Deep Tide TechFlow

Introduction de Deep Tide : Si vous considérez encore le capital-risque en crypto comme de l'argent qui achète uniquement des cryptomonnaies, le nouveau fonds de 1,2 milliard de dollars de Paradigm vous fera reconsidérer votre position. Cette institution, qui gère près de 12 milliards de dollars et est l'une des plus influentes du secteur crypto, a clairement décidé d'investir dans trois domaines : l'IA, la robotique et la crypto, alors que, sur les 510 milliards de dollars de capital-risque mondial au premier semestre, la crypto n'a reçu que 10,8 milliards. Les vieux investisseurs votent avec leurs pieds, la question est de savoir s'ils continueront à s'intéresser aux projets purement crypto.

Le 8 juillet, le géant du capital-risque en crypto Paradigm a annoncé avoir levé 1,2 milliard de dollars pour son quatrième fonds, qui s'étend de la crypto à l'IA, la robotique et d'autres technologies de pointe. C'est le quatrième fonds de l'entreprise depuis sa création, et le troisième fonds de capital-risque.

La partenaire de gestion Alana Palmedo a écrit sur la plateforme X que ces 1,2 milliard de dollars seront investis dans une "croissance exponentielle abrupte". Ceux qui les ont soutenus il y a huit ans croyaient en la crypto à la pointe, et maintenant ils veulent doubler leurs paris sur les "frontières en collision" de l'IA, de la crypto, de l'espace, des technologies profondes et de l'énergie. Le co-fondateur Matt Huang a été cité dans une interview avec Bloomberg, affirmant que la crypto est leur première frontière, qui reste excitante, mais qu'il y a trop de choses à ignorer actuellement.

Pour l'industrie de la crypto, ce n'est pas un simple ajustement tactique d'une petite institution. Paradigm, fondé par Huang (ancien partenaire chez Sequoia) et Fred Ehrsam, co-fondateur de Coinbase, en 2018, est l'un des plus grands fonds de capital-risque dans le domaine crypto, gérant près de 12 milliards de dollars d'actifs d'ici fin 2025. Qu'une institution qui affiche "crypto-native" sur sa devanture décide de rediriger la moitié de ses munitions vers l'IA et la robotique est en soi un signal.

1,2 milliard de dollars en dessous des attentes, la moitié de la taille du précédent fonds crypto {#article-toc-32437-2}

Le chiffre de 1,2 milliard de dollars est intéressant à considérer dans le contexte de l'historique de financement de Paradigm.

L'entreprise avait levé un fonds crypto de 2,5 milliards de dollars en 2021, et un fonds de 850 millions de dollars pour les blockchains en 2024. Ce nouveau fonds de 1,2 milliard de dollars représente une réduction de plus de la moitié par rapport à celui de 2021. Plus intéressant encore, selon le Wall Street Journal en février, Paradigm avait initialement prévu de lever jusqu'à 1,5 milliard de dollars pour ce nouveau fonds, mais le montant final de 1,2 milliard est inférieur de près de 300 millions à l'objectif.

Moins de fonds que prévu, mais une direction plus large. Moins d'argent, mais plus de secteurs d'investissement, ce compromis indique une seule chose : le secteur crypto ne peut plus contenir l'argent que les grandes institutions souhaitent investir.

Pour ceux qui détiennent des actifs crypto ou qui s'intéressent au marché primaire, cela signifie que le volume total de munitions crypto des grands VC est en contraction, et que les projets crypto purs en phase précoce pourraient faire face à un pool de financement plus exigeant et plus dispersé à l'avenir.

510 milliards de dollars de capital-risque au premier semestre, la crypto ne reçoit que 10,8 milliards {#article-toc-32437-3}

La véritable raison du tournant de Paradigm se cache dans les flux de capitaux de l'ensemble de l'industrie.

Selon les données de Crunchbase du 2 juillet, le total des investissements en capital-risque dans le monde a atteint 510 milliards de dollars au premier semestre 2026, établissant un nouveau record historique pour un semestre, dépassant les 440 milliards de dollars de l'année précédente. La majeure partie de cet argent a été captée par l'IA, avec seulement OpenAI et Anthropic représentant plus de 40 % du montant total levé au premier semestre. (Divulgation : Anthropic est le développeur de l'outil de contenu Claude de Deep Tide ; ces données proviennent de rapports publics, et non d'Anthropic.)

En revanche, la situation de la crypto est frappante. Selon les données de Cryptorank, les investissements en capital-risque dans la crypto au premier semestre n'ont été que de 10,8 milliards de dollars, soit moins de 2,5 % du total mondial. D'un côté, l'IA connaît une explosion de financements, de l'autre, les investissements en crypto se refroidissent, ce qui constitue le contexte direct de la décision de Paradigm d'élargir son champ d'action.

Bloomberg le dit plus clairement, Palmedo ne décrit pas un choix entre deux options, mais une abondance de possibilités où "il y a trop de choses à investir". Le sous-texte est que Paradigm pense avoir suffisamment de capital et de capacités de recherche pour investir des deux côtés, sans avoir à sacrifier l'un pour favoriser l'autre.

La crypto n'est pas abandonnée, mais déclassée en "l'une des frontières" {#article-toc-32437-4}

Palmedo et Huang insistent tous deux sur le fait qu'ils n'ont pas abandonné la crypto, et cette affirmation mérite d'être examinée de près.

Dans la liste des nouveaux investissements du fonds, la crypto occupe toujours une place importante : la plateforme d'échanges de dérivés décentralisés Hyperliquid, la blockchain stablecoin Tempo co-incubée avec Stripe, et la plateforme de marché prédictif Kalshi. Ils continuent également d'investir dans des outils de développement Ethereum comme Foundry et Reth. Ce sont tous des thèmes très actifs dans la crypto actuelle, tels que les échanges décentralisés, l'infrastructure des stablecoins et les marchés d'événements réglementés.

Mais la liste des investissements non crypto est tout aussi longue : la société de livraison par drones autonomes Zipline, la plateforme de fabrication rapide SendCutSend, la startup de défense spatiale True Anomaly, et la société de recherche en IA open source Nous Research (développeur de l'agent Hermes). Selon CoinDesk, parmi les projets déjà financés par le nouveau fonds, Zipline a atteint une valorisation de 7,6 milliards de dollars en janvier de cette année, et True Anomaly a été valorisée à 2,2 milliards de dollars en avril.

La position de Huang est que la crypto et l'IA ne sont pas en compétition à somme nulle, et qu'il existe de nombreux points de chevauchement entre les deux. Paradigm a également mis en avant un projet croisé, EVMbench, qu'ils ont développé en collaboration avec OpenAI, qui est un test de référence pour la sécurité blockchain. (Divulgation : OpenAI est un concurrent d'Anthropic.)

Pour les professionnels de la crypto, le signal ici est que même aux yeux des VC les plus déterminés à la crypto, celle-ci est déjà passée de "la seule voie" à "l'une des frontières". Le fait que les fonds et l'attention soient dilués est un fait, et savoir si cela est bon ou mauvais pour des projets spécifiques dépend de leur capacité à se situer à l'intersection de la crypto et de l'IA.

Pas seulement Paradigm, les vieux investisseurs en crypto élargissent collectivement leurs horizons {#article-toc-32437-5}

Paradigm n'est pas un cas isolé, ces derniers mois, les VC en crypto se sont collectivement tournés vers des investissements en dehors de la crypto.

Selon Bloomberg, en mai, le capital-risque en crypto Haun Ventures a levé 1 milliard de dollars, tout en soutenant des startups crypto, mais en s'étendant pour la première fois à l'IA. En juin, Framework Ventures a levé 400 millions de dollars pour son quatrième fonds, investissant dans la crypto ainsi que dans l'IA, la robotique et l'énergie. Avec cette levée de fonds de Paradigm, ces trois grands VC en crypto ont tous décidé d'inclure l'IA dans leur champ d'investissement en l'espace de deux mois.

Cette vague d'élargissement des horizons est à la fois défensive et offensive. Du côté défensif, le marché de la crypto devient plus institutionnalisé, plus réglementé et plus concentré sur quelques grandes plateformes, ce qui réduit le nombre de projets précoces capables d'absorber de gros chèques de capital-risque. Du côté offensif, l'IA et la robotique créent un nouveau cycle de création d'entreprises, dont l'échelle et l'urgence sont exactement ce que recherchent les investisseurs en capital-risque.

Pour ceux qui souhaitent entrer sur le marché primaire de la crypto, cette tendance signifie qu'il pourrait devenir de plus en plus difficile de suivre les grands VC en ne pariant que sur la crypto. Ces institutions considèrent désormais la crypto comme une partie d'un "empilement de technologies de pointe", et non comme l'ensemble. La prochaine grande entreprise qu'elles pourraient incuber pourrait ne pas se situer du tout dans la catégorie crypto.