Strategy s’oppose à la proposition d’exclusion de l’indice MSCI

Points clés de cet article

• Strategy adresse une lettre à MSCI
• Fait valoir qu’elle compte « plus de 1 500 employés »

Opposition à MSCI

Le 31 août, Strategy, l’un des principaux détenteurs de Bitcoin aux États-Unis, a envoyé une lettre au comité opérationnel des indices de MSCI pour exprimer son opposition à la proposition d’exclure les « entreprises non opérationnelles » de l’indice en fonction de la composition de leurs actifs. L’entreprise a critiqué cette proposition, la jugeant discriminatoire et arbitraire, et a demandé son retrait.

Dans un document de consultation publié en août, MSCI a proposé une nouvelle norme en deux étapes qui définit pour la première fois les entreprises non opérationnelles et les exclut des critères d’admissibilité au groupe d’indices boursiers mondiaux GIMI. Selon le document, si cette norme était appliquée aux données de mai de cette année, Strategy et Metaplanet seraient immédiatement exclues, tandis que trois entreprises, dont SharpLink, l’un des principaux détenteurs d’Ethereum, seraient placées sur une nouvelle liste de surveillance.

Mécanisme des nouvelles normes

Les nouvelles normes commenceront par un examen préliminaire visant à déterminer si le ratio des actifs opérationnels sur l’actif total dépasse 50 %. Les entreprises dont le ratio est inférieur à ce seuil feront l’objet d’un examen supplémentaire en vue de leur exclusion, fondé sur cinq ratios financiers, notamment la concentration des actifs liés à l’activité et celle des coûts. Elles seront exclues si elles répondent à au moins quatre critères.

Contre-arguments de Strategy

Dans sa lettre, Strategy a déclaré compter environ 1 500 employés dans le monde et proposer un nouveau type de produit de crédit numérique adossé au Bitcoin (BTC), affirmant ainsi répondre à la définition d’une entreprise opérationnelle. L’entreprise a également expliqué qu’après des discussions avec des représentants de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, elle comptabilise son activité liée au Bitcoin comme un secteur d’activité indépendant, conformément aux principes comptables généralement reconnus aux États-Unis (GAAP).

Elle a en outre soutenu qu’elle ne répondait pas à quatre des cinq critères de l’examen d’exclusion, en présentant notamment des éléments précis concernant deux critères relatifs aux charges d’exploitation et aux fluctuations de la juste valeur du Bitcoin. Elle a déclaré que les pertes de valeur et de valorisation du Bitcoin sont comptabilisées comme des charges d’exploitation et que ces fluctuations de juste valeur sont prises en compte dans le cadre de ces charges.

L’entreprise a soutenu qu’une norme d’exclusion uniforme pour les entreprises non opérationnelles compromet la neutralité de l’indice MSCI et va à l’encontre de la politique américaine visant à promouvoir les initiatives liées aux cryptomonnaies. Elle a demandé à MSCI de publier des critères objectifs et les documents de consultation si elle ne retire pas sa proposition.

MSCI recueille les avis des acteurs du marché jusqu’au 30 septembre et prévoit d’annoncer les résultats de la consultation d’ici le 16 octobre. Si des changements sont mis en œuvre, ils devraient être pris en compte lors de la révision de l’indice de novembre.

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