Quel est le contexte de ce nouveau fonds, pour la création duquel les deux principales plateformes de marchés prédictifs ont uni leurs forces, ce qui est plutôt rare ?

Titre original : « Deux grands PDG du secteur des marchés prédictifs font une apparition commune : quel est le contexte de ce fonds « novice » ? »

Auteur original : Nicky, Foresight News

Les deux principaux concurrents du secteur des marchés prédictifs sont parvenus à un consensus sur un point.

Selon le magazine Fortune, Adhi Rajaprabhakaran, ancien employé de Kalshi, et Noah Zingler-Sternig lancent le 23 mars un fonds de capital-risque baptisé 5c(c) Capital, dont l'objectif est de lever jusqu'à 35 millions de dollars. Ce fonds se concentrera sur les investissements dans des start-ups spécialisées dans les marchés prédictifs, et la première phase de levée de fonds devrait être bouclée d'ici le mois prochain.

Ce fonds a bénéficié d'un investissement conjoint de Tarek Mansour, PDG de Kalshi, et de Shayne Coplan, PDG de Polymarket, une collaboration rare entre les dirigeants de deux plateformes de premier plan, qui marque une étape importante dans le domaine des marchés prédictifs.

Outre les PDG de Kalshi et de Polymarket, parmi les premiers investisseurs du fonds figurent le géant du capital-risque Marc Andreessen (qui participe via le fonds Moneta Luna), le fondateur de Ribbit Capital, Micky Malka, et l'ancien cofondateur de Multicoin Capital, Kyle Samani.

Marc Andreessen est l'un des cofondateurs d'a16z, et Kyle Samani a annoncé le 5 février dernier qu'il quittait son poste chez Multicoin Capital et quittait la société. La participation de ces deux personnalités souligne le caractère unique et l'importance de ce fonds. Elena Silenok, fondatrice et associée gérante de Moneta Luna, s'est dite convaincue des capacités d'investissement d'Adhi. Kyle a déclaré dans un communiqué que les années à venir constituaient une période cruciale pour la mise en place d'infrastructures autour des marchés prédictifs.

La rivalité entre Kalshi et Polymarket n'est un secret pour personne. La première suit un parcours de mise en conformité réglementé par la CFTC, tandis que la seconde s'impose avec un modèle spécifiquement adapté aux cryptomonnaies ; les deux plateformes s'opposent depuis longtemps en matière d'acquisition d'utilisateurs, de parts de marché et même de batailles réglementaires. Cependant, lorsqu'un des premiers employés de Klashi a lancé une campagne de financement, les deux PDG ont choisi de figurer ensemble sur la liste des investisseurs.

La logique qui sous-tend cette décision n'est pas compliquée. La croissance fulgurante des marchés prédictifs a dépassé toutes les attentes : La valorisation de Kalshi a explosé, passant de 2 milliards de dollars en juin 2025 à 22 milliards de dollars en mars, et Polymarket a également reçu un investissement stratégique de 2 milliards de dollars de la part d'une plateforme de trading intercontinentale en octobre 2025 ; sa valorisation s'élève désormais à 20 milliards de dollars.

Cependant, les obstacles à la croissance du secteur apparaissent de plus en plus clairement : manque de profondeur de marché de la part des teneurs de marché, absence de produits indiciels et fragmentation des infrastructures, autant de problèmes qu'aucune plateforme ne peut résoudre à elle seule. Peut-être les deux PDG estiment-ils qu’il est plus utile de soutenir un fonds axé sur les infrastructures écologiques que de continuer à se livrer une concurrence acharnée dans la course actuelle. Au lieu de se faire concurrence, il vaut mieux travailler ensemble pour agrandir le gâteau.

Le nom « 5c(c) Capital » tire son origine de la section 5c(c) de la loi sur les bourses de matières premières (Commodity Exchange Act), intitulée « Nouveaux contrats, nouvelles règles ». Le site web officiel du fonds explique que ce nom reflète sa philosophie fondamentale : une innovation durable résulte de la combinaison d'idées nouvelles et d'une surveillance réglementée. Plusieurs médias ont qualifié ce fonds de premier fonds de capital-risque dédié à l'histoire du secteur des marchés prédictifs.

D'après les documents relatifs à la levée de fonds, le fonds prévoit d'investir dans une vingtaine d'entreprises au cours des deux prochaines années, notamment dans des teneurs de marché sur les marchés de prédiction, des outils de conception d'indices et d'autres projets d'infrastructure liés aux contrats sur événements.

Les teneurs de marché sont au cœur de la liquidité des marchés de prédiction. À l'heure actuelle, l'encours des marchés de prédiction s'élève à 924 millions de dollars, mais la plupart des contrats sont encore confrontés à des problèmes liés à des écarts acheteur-vendeur excessifs et à un manque de liquidité. Les teneurs de marché professionnels peuvent fournir des cotations en continu pour divers contrats liés à des événements, ce qui réduit les coûts de transaction pour les utilisateurs et renforce l'efficacité du marché.

Les outils de conception d'indices sont essentiels pour faire évoluer les marchés prédictifs, passant de « paris sur des événements ponctuels » à des produits financiers combinables. Tout comme les marchés financiers traditionnels disposent d'indices tels que le S&P 500 et le Nasdaq 100, les marchés prédictifs ont également besoin de produits indiciels standardisés pour aider les utilisateurs à suivre la performance globale d'une certaine catégorie de contrats événementiels. L'aspect infrastructurel comprend une série de systèmes de soutien, allant de la conception du carnet d'ordres aux mécanismes de compensation, en passant par les cadres de conformité.

Ces éléments constituent ensemble l'« amont et l'aval » des marchés prédictifs, formant ainsi un écosystème complet plutôt que de simples plateformes de négociation.

5c(c) Capital a été cofondée par deux des premiers employés de Kalshi. Adhi Rajaprabhakaran occupe le poste d'associé gérant fondateur ; il a rejoint le teneur de marché affilié à Kalshi en 2022, devenant ainsi le deuxième trader professionnel de l'équipe, fort de plus de cinq ans d'expérience dans le trading sur les marchés prédictifs. Il tient également une chronique sur Substack intitulée « 50¢ Dollars », consacrée à l'analyse réglementaire et commerciale des marchés prédictifs, et anime des podcasts sur ce sujet. Adhi est titulaire d'un master en économie de l'université du Texas à Austin et d'une licence en économie et en science des données de l'université d'État du Michigan.

Noah Zingler-Sternig occupe le poste d'associé commandité fondateur, après avoir travaillé chez Kalshi en tant que directeur des opérations, où il était chargé du soutien aux marchés, des services aux traders et des projets d'intégration avec Robinhood. Son expérience dans les marchés prédictifs remonte au lycée (vers 2017), époque à laquelle il a gagné plus de 100 000 dollars en négociant sur ces marchés pour financer ses frais de scolarité à l'université. Noah est diplômé de l'université du Wisconsin-Madison, où il a obtenu une licence en finance, investissement et banque, et a précédemment occupé un poste d'analyste au sein de la division de banque commerciale de JPMorgan.

Ella Papanek, conseillère en fonds, possède également une solide expérience dans le domaine des marchés prédictifs. Elle est diplômée en statistiques de l'université de Harvard et a travaillé pendant environ trois ans comme analyste quantitative spécialisée dans le sport chez Susquehanna International Group (SIG), tout en étant l'une des premières utilisatrices et une participante active sur des marchés de prédiction tels qu'Augur, Kalshi et Polymarket. Elle est également une joueuse d'échecs de haut niveau, ayant figuré parmi les 100 meilleures joueuses des États-Unis.

L'expansion rapide des marchés prédictifs a également attiré l'attention des autorités de régulation. Alors que Kalshi et Polymarket étendent leurs plateformes au marché des événements sportifs, aux États-Unis Les sénateurs Adam Schiff et John Curtis présenteront cette semaine un projet de loi bipartite visant à interdire aux entités réglementées par les États-Unis la Commission des opérations à terme sur matières premières (CFTC) (y compris les plateformes américaines de Kalshi et Polymarket) d'offrir des contrats liés à des événements sportifs.

À la mi-mars, le procureur général de l'Arizona, Kris Mayes, a engagé une action pénale contre Kalshi, affirmant que, bien que Kalshi se présente comme un « marché de prédiction », la société exerce en réalité des activités de jeux d'argent illégales et accepte des paris sur les élections en Arizona, deux pratiques qui enfreignent la législation de l'État.

Bien qu'elle soit confrontée à des poursuites judiciaires, la documentation relative à la levée de fonds de 5c(c) Capital continue de présenter les marchés prédictifs comme des « opportunités d'investissement générationnelles ». Les deux fondateurs espèrent mettre à profit leur expérience du secteur et leur réseau pour apporter un soutien financier et opérationnel à cet écosystème en plein essor. Le site web officiel du fonds indique : « Nous pensons que les contrats sur événements et les marchés de prédiction vont bouleverser notre conception de la prise de risque. » Cette vision se reflète également dans les données et les capitaux.

Selon les données de Dune, au 24 mars, avant la publication, le nombre cumulé d'utilisateurs indépendants sur les marchés de prédiction avait dépassé les 2,8 millions, l'encours des positions s'élevant à 924 millions de dollars, le volume nominal des transactions atteignant 152,4 milliards de dollars et le nombre total de transactions s'élevant à 672 millions. Au cours de la semaine dernière, le volume nominal des transactions a dépassé les 6,4 milliards de dollars.

Kalshi mène actuellement une nouvelle levée de fonds évaluée à 22 milliards de dollars, menée par Coatue Management, pour un montant supérieur à 1 milliard de dollars ; son concurrent Polymarket négocie actuellement un financement avec des investisseurs potentiels sur la base d'une valorisation d'environ 20 milliards de dollars.

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