Raisons pour lesquelles le succès de Robinhood Chain n'a pas conduit à la croissance du réseau principal d'Ethereum

Logo de Robinhood. Source : Blog de Robinhood

La croissance de Robinhood Chain montre que les critères de succès pour les solutions de couche 2 (L2) d'Ethereum sont en train de changer. Robinhood a déplacé ses clients et ses produits financiers vers sa propre chaîne, tout en connectant les actions tokenisées à la finance décentralisée (DeFi) et en sécurisant des revenus de séquence. Étant donné qu'elle a attiré des actifs et des transactions massifs dès son lancement, Robinhood Chain peut être considérée comme un cas de succès en soi.

Cependant, le succès de Robinhood Chain ne signifie pas nécessairement le succès d'Ethereum.

La raison pour laquelle Robinhood a construit sa propre L2 est relativement claire. En utilisant la technologie d'Arbitrum et d'Ethereum, elle peut sécuriser un espace de bloc dédié et concevoir elle-même le traitement des transactions, la structure des frais et la réponse réglementaire. Les données de transaction sont publiées dans le blob d'Ethereum et l'ETH est utilisé comme actif de gaz, ce qui permet d'exploiter la disponibilité et l'intégrité des données d'Ethereum à un coût inférieur que de construire une couche 1 (L1) dès le départ.

Pour une entreprise, une L2 n'a pas besoin d'être un réseau maximisant la décentralisation. Elle peut devenir une infrastructure on-chain qui permet de choisir le niveau de sécurité, de contrôle et de performance nécessaires.

En réalité, la structure de Robinhood Chain est assez éloignée d'Ethereum. Les validateurs qui peuvent contester un état incorrect sont limités à Offchain Labs et Alchemy, et le séquenceur centralisé ainsi que le comité de sécurité détiennent un pouvoir de contrôle considérable. Ethereum soutient la publication des données par Robinhood Chain et la reconstruction de l'historique des transactions, mais ne bloque pas directement la censure par l'opérateur ou les mises à jour malveillantes. Source : L2bit

Cette structure se manifeste de manière encore plus évidente sur le plan économique. Robinhood Chain a traité plus de 600 millions de transactions depuis fin avril, mais les frais on-chain payés à Ethereum pendant la même période n'ont été que d'environ 49 000 dollars, soit une moyenne d'environ 370 dollars par jour. Selon une analyse on-chain distincte, le 3 septembre, Robinhood Chain a généré environ 4,5 millions de dollars de frais, tandis que les frais payés à Ethereum étaient d'environ 400 dollars.

Fournir des blobs à bas prix est le résultat de la stratégie d'expansion centrée sur L2 d'Ethereum. Le problème est que cela signifie que l'augmentation du volume des transactions et des revenus de L2 ne se traduit pas nécessairement par une augmentation de la valeur économique d'Ethereum.

Les frais de transaction générés sur L2 restent avec l'entreprise qui opère le séquenceur, et les revenus générés par la technologie de rollup reviennent aux opérateurs d'infrastructure concernés. En revanche, les revenus directs qu'Ethereum peut obtenir se limitent aux frais de blob pour la publication des données. Si les utilisateurs restent sur une L2 d'entreprise et que les transactions et les frais se produisent également à l'intérieur, même si l'utilisation de l'ensemble de l'écosystème Ethereum augmente, la valeur économique accumulée dans Ethereum L1 ou ETH peut rester relativement limitée.

Bien sûr, il existe des effets indirects. Robinhood Chain utilise l'ETH comme actif de gaz, et le fait qu'une grande entreprise financière ait choisi la technologie et la marque d'Ethereum élargit l'influence de l'écosystème Ethereum. Cependant, si cette relation n'est pas techniquement contraignante, le lien peut s'affaiblir si l'opérateur choisit un autre niveau de disponibilité des données (DA) ou un autre actif de gaz.

Ainsi, le défi à venir n'est pas simplement d'augmenter le nombre ou le volume des transactions des L2 d'Ethereum. Il est crucial de créer une structure dans laquelle la croissance de L2 peut être accumulée en tant que valeur d'Ethereum lui-même.

Cela dit, il n'est pas non plus réaliste de ramener toutes les transactions à Ethereum L1 ou d'exiger un niveau élevé de décentralisation de manière uniforme pour les L2 d'entreprise. Les entreprises financières réglementées peuvent avoir besoin d'un pouvoir de contrôle pour répondre aux ordonnances judiciaires, aux sanctions et aux incidents de sécurité, et les L2 d'entreprise sont des modèles qui ont émergé pour répondre à ces exigences tout en utilisant la technologie blockchain.

Le domaine dans lequel Ethereum peut se différencier n'est pas une infrastructure de transaction contrôlée par une seule entreprise, mais une base neutre où des entreprises, des protocoles et des utilisateurs qui ne se font pas confiance peuvent émettre des actifs et régler des transactions ensemble. Pour cela, il est nécessaire d'améliorer la capacité de traitement de L1 et l'expérience utilisateur, tout en reliant les actifs et la liquidité entre les L2 autour d'Ethereum, et en séparant les droits de retrait des utilisateurs et le règlement final de la discrétion des opérateurs individuels.

Les caractéristiques uniques d'Ethereum, telles que la résistance à la censure, la confidentialité et la validation sans autorisation, doivent également évoluer vers des avantages fonctionnels que les utilisateurs peuvent réellement ressentir, et non simplement des valeurs philosophiques. Source : L2bit

En fin de compte, le succès de Robinhood Chain représente à la fois une opportunité et un défi pour Ethereum. Bien qu'il soit significatif qu'une grande entreprise financière ait utilisé la technologie d'Ethereum pour attirer des actifs financiers existants et des utilisateurs sur la chaîne, si les transactions et les revenus restent à l'intérieur de la L2 d'entreprise et que la connexion avec Ethereum n'est qu'une option, cette croissance ne se traduira pas nécessairement par une croissance économique pour Ethereum.

À l'avenir, l'important n'est pas combien de L2 sont construites sur Ethereum. Il s'agit de faire en sorte que les entreprises et les utilisateurs choisissent Ethereum non pas simplement comme un fournisseur de données bon marché, mais comme une base de règlement et de sécurité commune indispensable. Ethereum doit être un réseau ouvert dont tout le monde peut partir, mais qui doit également être un réseau dont la valeur à abandonner est claire.

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