Saham Recordati (REC): Penawaran Tender Respighi BidCo, Jadwal, dan Apa yang Terjadi Jika Anda Tidak Melakukan Apa-Apa

Per 12 Agustus 2026. Semua informasi berasal dari dokumen penawaran yang disetujui CONSOB, catatan ringkasnya dalam bahasa Italia, rilis dari pihak penawar dan emiten, serta Borsa Italiana. Sumber tercantum di bagian akhir.

Mulai pukul 08.30 pada Senin, 31 Agustus 2026, pemegang saham Recordati menghadapi pilihan dengan tiga hasil yang terdokumentasi: mengikuti penawaran tender publik, menjual di pasar, atau tidak melakukan apa-apa. Halaman ini menjelaskan konsekuensi setiap pilihan berdasarkan dokumen transaksi. Halaman ini tidak berisi rekomendasi, nasihat tentang apakah harus mengikuti tender, maupun prakiraan.

Jadwal

• 31 Agustus 2026, pukul 08.30 waktu Italia — periode penerimaan dimulai. Jadwal ini disepakati dengan Borsa Italiana berdasarkan Pasal 40(2) Peraturan Emiten.
• 15 Oktober 2026, pukul 17.30 waktu Italia — periode berakhir, dengan kemungkinan perpanjangan. Ada waktu yang ditentukan, bukan hanya tanggal.
• 23 Oktober 2026 — tanggal pembayaran saham yang ditenderkan selama periode biasa: hari perdagangan keenam setelah penutupan.
• 26 hingga 30 Oktober 2026 — kemungkinan pembukaan kembali ketentuan selama lima hari perdagangan berdasarkan Pasal 40-bis Peraturan Emiten. Hal ini tidak otomatis dan tidak terjadi jika hasil ambang batas diumumkan setidaknya lima hari perdagangan sebelum penutupan, jika ambang 90% atau 95% tercapai, atau jika terdapat penawaran pesaing.
• 9 November 2026 — tanggal pembayaran untuk pembukaan kembali apa pun.

Pilihan 1 — mengikuti tender

Di antara tender dan pembayaran, dokumen menyatakan bahwa saham yang ditenderkan tidak dapat dialihkan atau dijaminkan sampai tanggal pembayaran, sementara pemegang saham tetap memiliki dan dapat menggunakan hak ekonomi serta administratifnya. Tidak ada bunga yang timbul atas imbalan. Penerimaan bersifat tidak dapat dibatalkan, dengan satu-satunya pengecualian yang diberikan Pasal 44 Peraturan Emiten — pencabutan untuk menerima penawaran pesaing.

Satu konsekuensi perlu dinyatakan secara jelas: tender pada hari pertama dan hari terakhir menghasilkan pembayaran yang sama pada tanggal yang sama. Perbedaannya hanya berapa lama saham tersebut diblokir.

Pilihan 2 — menjual di pasar

Saham tetap diperdagangkan di Euronext Milan sepanjang periode tersebut. Per 12 Agustus 2026, Borsa Italiana menunjukkan perdagangan berkelanjutan tanpa penghentian, dan tidak ada pemberitahuan yang mengubah periode penerimaan yang diterbitkan sejak 20 Juli 2026.

Halaman instrumen Borsa Italiana mencatat harga tertinggi 2026 sebesar EUR 53,70 pada 7 Agustus 2026 — setelah dokumen penawaran diterbitkan dan di atas imbalan EUR 51,29. Harga terendah 2026 adalah EUR 43,76 pada 19 Maret 2026.

Dari sini muncul poin umum: harga penawaran bukan batas bawah harga pasar, dan bukan pula batas maksimum yang dijamin. Harga tersebut adalah harga yang telah dijanjikan pembeli untuk dibayar berdasarkan persyaratan tertentu. Pasar dapat diperdagangkan di atas, di bawah, atau pada harga tersebut — dan pada 2026 pasar telah diperdagangkan di atasnya.

Penghentian perdagangan memang dipertimbangkan, tetapi hanya di kemudian hari dan hanya dalam satu kasus: jika hak squeeze-out berdasarkan Pasal 111 Undang-Undang Keuangan Terkonsolidasi dilaksanakan, Borsa Italiana akan menghentikan perdagangan dan menghapus pencatatan berdasarkan Pasal 2.5.1 peraturannya. Tidak ada hal tersebut yang sedang berlangsung.

Pilihan 3 — tidak melakukan apa-apa

Dalam hal ini, hasilnya bergantung pada ambang batas yang tidak dapat dikendalikan oleh pemegang saham individual.

Jika pihak penawar mencapai setidaknya 90%, pihak tersebut telah menyatakan niatnya untuk menggunakan hak squeeze-out berdasarkan Pasal 111 dan — dalam kasus berdasarkan Pasal 108(2) — niatnya untuk tidak memulihkan free float yang memadai bagi perdagangan yang tertib. Kewajiban pembelian dan hak squeeze-out dijalankan sebagai satu prosedur gabungan, dan harganya dinyatakan sama, yaitu EUR 51,29. Ambang yang disebutkan adalah 90% untuk Pasal 111, lebih dari 90% untuk Pasal 108(2), dan setidaknya 95% untuk Pasal 108(1). Dalam skenario ini, pemegang saham yang tidak melakukan apa-apa tetap akan menerima imbalan tersebut di kemudian hari.

Jika penghapusan pencatatan tidak tercapai melalui penawaran, jalur yang dinyatakan adalah penggabungan emiten ke dalam pihak penawar yang tidak tercatat, yang akan dilaksanakan dalam waktu enam bulan sejak tanggal pembayaran terakhir. Dokumen menjelaskan konsekuensinya secara tepat:

• Pemegang saham yang tidak mengikuti tender maupun ikut serta dalam keputusan merger memiliki hak pengunduran diri berdasarkan Pasal 2437-quinquies Kitab Undang-Undang Hukum Perdata Italia. Nilai pengunduran diri tersebut bukan EUR 51,29: nilainya adalah rata-rata aritmetika harga penutupan selama enam bulan sebelum penerbitan pemberitahuan pemanggilan rapat.
• Pemegang saham yang tidak mengikuti tender maupun menggunakan hak pengunduran diri, setelah merger, akan memegang instrumen keuangan yang tidak diperdagangkan di pasar teregulasi mana pun, sehingga investasi akan sulit dilikuidasi di masa depan.

Dengan demikian, «tidak melakukan apa-apa» bukan posisi netral yang mempertahankan status quo; hasilnya ditentukan oleh seberapa banyak pemegang saham lain yang mengikuti tender, dan dalam salah satu skenario hal itu menghasilkan instrumen yang tidak tercatat.

Harga: mengapa EUR 51,29 dan bukan EUR 52,00

Imbalannya adalah EUR 51,29 per saham, dinyatakan setelah dikurangi saldo dividen 2025. Rapat pemegang saham pada 29 April 2026 menyetujui dividen 2025 sebesar EUR 1,34 per saham, dengan EUR 0,63 telah dibayarkan pada 26 November 2025 sebagai dividen interim dan EUR 0,71 sebagai saldo, dengan kupon dilepas pada 18 Mei 2026, tanggal pencatatan 19 Mei dan pembayaran 20 Mei 2026. Dokumen penawaran menyatakan bahwa imbalan tersebut dinyatakan berdasarkan basis ex-dividend terkait saldo itu, dan nilai setara cum-dividend adalah EUR 52,00 per saham.

Siapa pun yang membandingkan EUR 51,29 dengan kuotasi sebelum 18 Mei 2026 berarti membandingkan angka ex-dividend dengan angka cum-dividend dan akan menghitung premi secara keliru sebesar EUR 0,71. Dokumen penawaran sendiri menghitung preminya terhadap EUR 52,00, menggunakan 25 Maret 2026 sebagai tanggal acuan — hari terakhir sebelum minat akuisisi diketahui publik.

Ada mekanisme kedua yang berbeda: imbalan tersebut dimaksudkan sebagai cum-dividend untuk periode berikutnya dan otomatis dikurangi sebesar dividen apa pun yang kuponnya dilepas sebelum tanggal pembayaran. Klausul itu tercantum dalam dokumen penawaran yang disusun dalam bahasa Inggris berdasarkan Pasal 102(3-bis) Undang-Undang Keuangan Terkonsolidasi; catatan ringkasan Italia tidak memuatnya dan memperingatkan bahwa catatan tersebut belum ditinjau atau disetujui CONSOB.

Pihak penawar dan jumlah yang telah berkomitmen

Pihak penawar adalah Respighi BidCo S.p.A., berkedudukan di Milan, via del Vecchio Politecnico 9, didirikan pada 11 Mei 2026 khusus untuk mengajukan penawaran. Di puncak rantai terdapat Respighi TopCo, yang dimiliki 50% oleh kendaraan investasi CVC dan 50% oleh kendaraan investasi Groupe Bruxelles Lambert; hak suara pihak terakhir ditangguhkan hingga penyelesaian. Setelah penyelesaian, kepemilikan yang dinyatakan adalah sekitar 69% CVC, 27% GBL, dan 4% seorang investor bersama. Tidak ada pemegang saham tunggal Respighi TopCo yang akan menjalankan kendali tunggal berdasarkan Pasal 93 Undang-Undang Keuangan Terkonsolidasi.

Pihak penawar sendiri tidak memiliki saham Recordati. Rossini, pihak yang bertindak bersama, memiliki 97.912.463 saham — 46,82% modal dan 48,12% hak suara — serta telah berjanji secara tidak dapat dibatalkan untuk menenderkan saham tersebut dalam lima hari perdagangan sejak periode penerimaan dimulai. Syarat minimum adalah pihak penawar mencapai setidaknya 66,67% modal, termasuk saham Rossini.

Dengan demikian, hampir 47 dari 66,67 poin yang diperlukan telah terikat secara kontraktual sebelum periode dimulai. Penawaran mencakup maksimum 198.525.562 saham, sekitar 94,93% modal.

Syarat lainnya bersifat regulasi: antimonopoli di tujuh belas yurisdiksi, pemeriksaan investasi asing di sebelas negara termasuk Italia, pemberitahuan subsidi asing yang dibuat pada 26 Mei 2026, serta klausul standar mengenai peristiwa material dan langkah defensif. Pihak penawar berhak mengesampingkan atau mengubahnya. Pengeluaran maksimum yang dinyatakan adalah EUR 10.182.376.074,98, didukung jaminan pelaksanaan yang diterbitkan pada 9 Juli 2026 oleh UniCredit, Mediobanca, Crédit Agricole CIB, dan BNP Paribas Succursale Italia.

Dewan terbelah enam berbanding empat

Rilis emiten tanggal 15 Juli 2026 menyatakan bahwa dewan, dengan mempertimbangkan pula opini dari Lazard S.r.l., melalui suara mayoritas enam dari sepuluh direktur, menilai imbalan EUR 51,29 per saham sebagai wajar. Dokumen yang sama menyatakan bahwa empat direktur independen, dengan mempertimbangkan pula opini dari Rothschild & Co Italia S.p.A., menilai imbalan tersebut tidak memadai dari sudut pandang keuangan dan penawaran secara keseluruhan tidak wajar, setelah menyimpulkan bahwa imbalan tidak cukup mencerminkan nilai dan prospek masa depan perusahaan.

Dengan demikian, terdapat dua opini fairness dari dua bank berbeda yang mencapai kesimpulan berlawanan — Lazard, yang ditunjuk dewan, dan Rothschild & Co Italia, yang ditunjuk direktur independen. Keduanya dilampirkan pada dokumen penawaran. Enam pihak yang mendukung adalah Andrea Recordati (ketua), Robert Koremans (chief executive), Luigi La Corte, Giampiero Mazza, Cathrin Petty, dan Kim Stratton; empat direktur independen yang menentang adalah Diva Moriani (direktur independen utama), Joanna Le Couilliard, Piergiorgio Peluso, dan Stephen Sands. Opini beralasan dari direktur independen bertanggal 14 Juli dan rilis dewan bertanggal 15 Juli. Pada 16 Juli, pihak penawar menanggapi, menyatakan tidak setuju, dan mengonfirmasi ketentuan tanpa perubahan.

CONSOB menyetujui dokumen penawaran melalui resolusi nomor 24073 tanggal 8 Juli 2026; dokumen tersebut diterbitkan pada 20 Juli 2026.

Perusahaan itu sendiri

Recordati didirikan pada 1926, ketika Giovanni Recordati mendirikan Laboratorio Farmacologico Reggiano di Correggio, dan telah tercatat sejak 1984. Modal sahamnya EUR 26.140.644,50, terbagi menjadi 209.125.156 saham dengan nilai nominal EUR 0,125, ISIN IT0003828271, ticker REC, anggota FTSE MIB, dan tercatat secara eksklusif di Euronext Milan.

Bisnisnya memiliki dua divisi: Specialty & Primary Care sebesar 58,7% dari pendapatan farmasi 2025 dan Rare Diseases sebesar 41,3%, dengan jaringan penyakit langka di lebih dari sembilan puluh negara dan kehadiran di sekitar seratus lima puluh negara. Pasar terbesar adalah Amerika Serikat sekitar 20%, disusul Italia sekitar 13%, Spanyol 9%, Prancis dan Jerman masing-masing sekitar 7%, serta Eropa Tengah dan Timur sekitar 15%. Pada 2025, grup melaporkan pendapatan bersih EUR 2.618,4 juta, pendapatan operasional EUR 670,8 juta, dan laba bersih EUR 443,6 juta, dengan laba dasar per saham EUR 2,159; jumlah karyawannya sekitar 4.700 orang.

Dalam hal kepemilikan, ketepatan penting: Recordati saat ini tidak dikendalikan keluarga. Sejak 2018, perusahaan berada di bawah pengelolaan dan koordinasi Rossini Luxembourg S.à r.l., struktur yang terkait dengan CVC. Keluarga muncul dalam transaksi sebagai pemegang saham minoritas, melalui perusahaan yang secara tidak langsung dapat dikaitkan dengan Andrea Recordati, yang berpartisipasi sebagai investor bersama tanpa hak suara sekitar 4% dari induk pihak penawar.

Empat pernyataan yang sering dikemukakan tetapi dibantah dokumen

• «Kesepakatan ini bernilai EUR 10,7 miliar.» Angka itu berasal dari pengumuman 22 Mei 2026 dan mencakup seluruh 209.125.156 saham. Dokumen penawaran yang diterbitkan pada 20 Juli menyatakan pengeluaran maksimum EUR 10.182.376.074,98, karena basisnya tidak memasukkan saham yang telah dimiliki kendaraan CVC dan GBL.
• «Perusahaan holding keluarga sedang menjual.» Tidak. Kendaraan yang memiliki 46,82% dan berkomitmen mengikuti tender adalah Rossini, yang dapat dikaitkan dengan dana CVC.
• «Recordati telah tercatat selama empat puluh tahun.» Sejak 1984 — pada 2026 berarti empat puluh dua tahun.
• «Dokumen penawaran berbahasa Italia.» Dokumen tersebut berbahasa Inggris. Teks Italia yang tersedia adalah catatan ringkasan, yang menyatakan bahwa dokumen tersebut tidak ditinjau maupun disetujui CONSOB.

Tanggal berikutnya untuk emiten

Hasil semester pertama 2026 telah disetujui: rapat dewan pada 28 Juli 2026, conference call pada 29 Juli, dan laporan interim diterbitkan pada 30 Juli. Acara terjadwal berikutnya adalah 10 November 2026, dengan rapat dewan mengenai hasil sembilan bulan dan conference call pada 11 November — setelah periode penerimaan berakhir dan setelah tanggal pembayaran.

Saham, kripto, dan posisi WEEX

Saham Recordati tidak diperdagangkan di WEEX. WEEX adalah exchange mata uang kripto: WEEX tidak mencatatkan saham, versi saham yang ditokenisasi, atau derivatif atas saham tersebut, dan tidak berperan dalam mengikuti penawaran publik — proses itu berlangsung secara eksklusif melalui perantara tempat saham disimpan. Recordati hanya dicantumkan di sini karena termasuk nama yang banyak orang pantau bersama aset digital. Untuk bagian portofolio tersebut, WEEX menawarkan perpetual futures — posisi long dan short — serta pasar spot: lihat pasar futures WEEX. Produk berleverage memiliki risiko kerugian tinggi.

Pertanyaan yang sering diajukan

Kapan saham dapat ditenderkan? Mulai pukul 08.30 pada 31 Agustus 2026 hingga pukul 17.30 pada 15 Oktober 2026, dengan kemungkinan perpanjangan, serta kemungkinan pembukaan kembali dari 26 hingga 30 Oktober 2026 yang tidak otomatis. Apakah Harga Saham SPCX Layak Dibeli?

Kapan pembayaran dilakukan? Pada 23 Oktober 2026 untuk periode biasa dan 9 November 2026 untuk pembukaan kembali apa pun. Tidak ada bunga atas imbalan.

Apakah tender dapat ditarik? Penerimaan tidak dapat dibatalkan kecuali berdasarkan Pasal 44 Peraturan Emiten, untuk menerima penawaran pesaing.

Apa yang terjadi pada saham yang tidak ditenderkan? Tergantung hasilnya. Di atas ambang batas menurut undang-undang, pihak penawar telah menyatakan akan membeli saham tersisa dengan harga yang sama. Jika penghapusan pencatatan tidak tercapai, jalur yang dinyatakan adalah merger ke dalam pihak penawar yang tidak tercatat, dengan hak pengunduran diri yang dinilai berdasarkan rata-rata enam bulan, bukan EUR 51,29.

Mengapa imbalannya EUR 51,29, bukan EUR 52,00? Karena EUR 51,29 merupakan nilai bersih setelah dikurangi saldo EUR 0,71 dari dividen 2025, yang kuponnya dilepas pada 18 Mei 2026. Nilai cum-dividend yang disebutkan dalam dokumen adalah EUR 52,00.

Apakah Recordati memiliki kegiatan mata uang kripto? Tidak. Recordati adalah grup farmasi.

Sumber

• Recordati — Koleksi dokumen penawaran publik — https://recordati.com/investors-public-tender-offers/
• Respighi BidCo S.p.A. — Catatan ringkasan Italia (tidak ditinjau atau disetujui CONSOB) — https://d2e3isjppdvvam.cloudfront.net/wp-content/uploads/2026/07/20211306/3.-Nota-di-Sintesi_ITA-1.pdf
• Respighi BidCo S.p.A. — Dokumen penawaran dalam bahasa Inggris, disetujui melalui resolusi CONSOB nomor 24073 tanggal 8 Juli 2026 — https://d2e3isjppdvvam.cloudfront.net/wp-content/uploads/2026/07/20200006/1.-Offer-Document_ENG.pdf
• Respighi BidCo S.p.A. — Rilis Pasal 36, 8 Juli 2026 — https://d2e3isjppdvvam.cloudfront.net/wp-content/uploads/2026/07/08200941/Nulla-osta-ex-art.-36_ENG-1.pdf
• Respighi BidCo S.p.A. — Rilis publikasi Pasal 38(2), 20 Juli 2026 — https://d2e3isjppdvvam.cloudfront.net/wp-content/uploads/2026/07/20203055/Pubblicazione-ex-art.-38_co.2_ENG.pdf
• Recordati S.p.A. — Pernyataan emiten berdasarkan Pasal 103, 15 Juli 2026 — https://d2e3isjppdvvam.cloudfront.net/wp-content/uploads/2026/07/15232436/press-release-15-july-2026-1.pdf
• Respighi BidCo S.p.A. — Komentar atas pernyataan emiten, 16 Juli 2026 — https://d2e3isjppdvvam.cloudfront.net/wp-content/uploads/2026/07/16094920/Commento-al-CE-ex-art.-36_ENG.pdf
• Recordati — Kisah kami — https://recordati.com/company-our-story/
• Recordati — Acara investor dan kalender keuangan — https://recordati.com/investor-events/
• Borsa Italiana — Halaman instrumen Recordati, ISIN IT0003828271 — https://www.borsaitaliana.it/borsa/azioni/scheda/IT0003828271.html?lang=it

Semua sumber diakses pada 12 Agustus 2026.

Konten ini disediakan hanya untuk informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak; bukan rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas atau aset kripto apa pun, bukan ajakan untuk mengikuti atau tidak mengikuti penawaran publik apa pun, serta tidak memuat target harga atau prakiraan. Ketentuan transaksi yang dijelaskan mencerminkan dokumen yang diterbitkan pada tanggal yang disebutkan dan dapat diubah; hanya dokumen penawaran resmi dan pemberitahuan berikutnya yang berlaku. Halaman ini tidak menerbitkan kuotasi waktu nyata. Aset kripto sangat volatil dan dapat menimbulkan kerugian; produk berleverage memperbesar keuntungan maupun kerugian. Ketersediaan layanan dan produk WEEX dapat berbeda menurut wilayah, dan Anda bertanggung jawab memastikan penggunaannya mematuhi hukum setempat yang berlaku.