[Wawancara] Stablecoin Mengubah Pasar Valuta Asing — Co-founder Hibachi, Barun Kumar

Tokenpost bertemu dengan Barun Kumar, co-founder Hibachi, untuk membahas potensi pasar valuta asing berbasis stablecoin, struktur teknologi Hibachi, strategi pasar institusi, dan prospek stablecoin won.

Kumar memiliki latar belakang di bidang teknik dirgantara dan fisika, dan ia menghentikan studi doktoralnya di Stanford University untuk memulai usaha. Ia kemudian menjadi co-founder platform perdagangan RFQ (Request for Quote) berbasis DeFi, Hashflow.

Saat ini, Hibachi sedang membangun bursa FX berbasis stablecoin untuk peserta pasar institusi. Dengan menggabungkan Central Limit Order Book (CLOB) berkinerja tinggi dan pembayaran stablecoin, Hibachi bekerja sama dengan Circle dan didukung oleh Dragonfly, Electric Capital, Coinbase, Circle, Stellar, dan Balaji Srinivasan.

"Jika internet mengubah cara informasi bergerak, maka aset kripto dapat mengubah cara uang bergerak"

Q. Pertama, bisa Anda perkenalkan diri dan Hibachi secara singkat?

A. Saya Barun Kumar, co-founder Hibachi. Saya belajar teknik dirgantara dan fisika, dan sebelum masuk ke industri aset kripto, saya sedang menjalani program doktoral di Stanford. Saya kemudian berhenti untuk mendirikan perusahaan.

Sebelumnya, saya menjadi co-founder Hashflow, salah satu platform perdagangan RFQ berbasis DeFi yang awal di industri aset kripto.

Hibachi sedang membuat bursa FX berbasis stablecoin yang dirancang untuk peserta pasar institusi. Tujuannya adalah untuk memungkinkan perdagangan mata uang dengan cara yang lebih cepat, transparan, dan dapat diakses dari mana saja di dunia dengan menggabungkan CLOB berkinerja tinggi dan pembayaran stablecoin.

Dalam jangka panjang, Hibachi bertujuan untuk menjadi bursa utama di pasar FX berbasis stablecoin global untuk penemuan harga dan penyelesaian.

"Saya tertarik pada masalah merancang ulang infrastruktur keuangan yang tidak berubah selama puluhan tahun"

Q. Anda belajar teknik dirgantara dan fisika, bagaimana Anda tertarik pada aset kripto dan bidang keuangan?

A. Saya pertama kali mengenal aset kripto pada tahun 2017. Apa yang menarik perhatian saya adalah perasaan bahwa saya melihat sesuatu yang mirip dengan idealisme cypherpunk dan awal internet.

Internet secara fundamental mengubah cara informasi dan komunikasi bergerak di seluruh dunia. Saya percaya bahwa aset kripto juga dapat membawa perubahan yang sama pada uang dan aset keuangan.

Latar belakang saya di bidang teknik dan fisika membuat saya lebih tertarik pada pembuatan sistem daripada produk keuangan itu sendiri. Khususnya, banyak bagian dari infrastruktur keuangan belum berubah secara fundamental selama puluhan tahun. Saya merasa bahwa memikirkan dan merancang ulang hal tersebut adalah masalah rekayasa yang menarik.

Setelah bekerja di Hashflow selama beberapa tahun, saya merasa masih ada masalah yang belum terpecahkan dalam hal kinerja, privasi, dan struktur pasar, dan saya terus mengeksplorasi hal itu yang mengarah pada Hibachi.

"FX adalah pasar senilai sekitar 10 triliun dolar per hari... salah satu penggunaan paling jelas untuk stablecoin"

Q. Mengapa Anda melihat peluang di pasar FX berbasis stablecoin di antara berbagai bidang aset kripto?

A. Awalnya, saya membuat bursa perdagangan berjangka tanpa batas berkinerja tinggi. Namun, setelah berbicara dengan peserta pasar institusi, saya menyadari bahwa ada peluang yang jauh lebih besar di FX.

Meskipun FX mungkin tidak terlihat sebagai pasar yang paling mencolok, saya percaya itu adalah salah satu penggunaan paling jelas untuk stablecoin.

FX adalah pasar keuangan terbesar di dunia dengan perdagangan sekitar 10 triliun dolar per hari. Namun, banyak infrastruktur dibangun puluhan tahun yang lalu. Perdagangan terbagi ke dalam berbagai pasar, ada banyak perantara dalam proses akses, dan penyelesaian bergantung pada jaringan bank tradisional. Pasar juga masih beroperasi berdasarkan jam kerja bank tradisional.

Stablecoin dapat mengubah ini. Untuk pertama kalinya, mata uang yang berbeda dapat ada di atas satu lapisan penyelesaian global yang beroperasi 24 jam sehari, sepanjang tahun.

Oleh karena itu, saya melihat ini sebagai kesempatan untuk tidak hanya memindahkan produk FX yang ada ke dalam blockchain, tetapi juga untuk memikirkan kembali struktur pasar FX itu sendiri dari awal.

Ketika stablecoin memainkan peran penting dalam penyelesaian dan infrastruktur keuangan global, pasar FX yang signifikan secara alami akan terbentuk di sekitarnya. Hibachi ingin menjadi tempat di mana perdagangan dan penemuan harga terjadi di pasar tersebut.

"Ketika stablecoin menjadi lapisan penyelesaian global, pasar untuk memperdagangkan mata uang juga diperlukan"

Q. Apa yang Anda pikir investor seperti Circle, Dragonfly, Electric Capital, dan Coinbase lihat dari potensi Hibachi?

A. Selain investor yang Anda sebutkan, kami juga didukung oleh Stellar dan Balaji Srinivasan.

Saya percaya investor melihat tidak hanya tim dan teknologi, tetapi juga perubahan yang lebih besar yang terjadi di pasar keuangan.

Pemikiran dasar kami adalah bahwa stablecoin sedang menjadi lapisan penyelesaian global baru untuk uang. Ketika itu terjadi, tidak hanya infrastruktur penyelesaian yang lebih baik yang diperlukan. Pada akhirnya, pasar di mana semua mata uang ini dapat diperdagangkan satu sama lain juga diperlukan.

Jika ada dunia di mana berbagai jenis stablecoin digunakan secara luas, maka pasar yang muncul secara alami adalah FX.

Hibachi sudah memiliki sebagian besar teknologi yang diperlukan untuk membangun pasar ini, termasuk CLOB berkinerja tinggi, infrastruktur koneksi institusi, privasi, dan penyelesaian berbasis ZK. Tim kami juga memiliki pengalaman dalam aset kripto, struktur pasar tradisional, dan infrastruktur perdagangan berkinerja tinggi.

Ini bukan hanya tentang membuat satu produk perdagangan aset kripto lagi, tetapi tentang kesempatan untuk membangun infrastruktur keuangan baru.

Stablecoin tidak hanya akan mengubah cara uang bergerak, tetapi juga cara mata uang diperdagangkan. Kami ingin Hibachi menjadi pasar di mana perdagangan itu terjadi.

"Menyediakan kinerja eksekusi bursa profesional dan penyelesaian yang dapat diverifikasi secara bersamaan"

Q. Dalam perdagangan FX institusi, kecepatan, likuiditas, dan penyelesaian yang stabil sangat penting. Teknologi apa yang telah Hibachi bangun untuk ini?

A. Ada tiga hal utama.

Pertama adalah kecepatan. Hibachi mengoperasikan Central Limit Order Book (CLOB) off-chain. Kami dapat mengajukan, mengubah, atau membatalkan pesanan dalam waktu kurang dari 1 milidetik tanpa menunggu konsensus blockchain.

Ini adalah kinerja eksekusi deterministik yang diharapkan oleh pembuat pasar profesional dan perusahaan perdagangan. Jika semua pesanan dan pembatalan harus diproses di on-chain, sulit untuk mencapai kinerja seperti ini.

Kedua adalah konektivitas dan likuiditas. Kami membangun infrastruktur yang diperlukan bagi institusi untuk memberikan kutipan, termasuk koneksi FIX dan API, jenis pesanan canggih, margin portofolio, dukungan multi-jaminan, dan integrasi kustodian dan bank.

Pembuat pasar tidak akan menyediakan likuiditas di pasar yang tidak dapat mereka akses dengan cara yang sama seperti mereka menghubungkan ke bursa lain.

Ketiga adalah penyelesaian. Hibachi menggunakan zero-knowledge proof. Kami secara berkala menghasilkan bukti kriptografis tentang status bursa dan menyelesaikannya di on-chain. Ini memungkinkan verifikasi independen bahwa saldo dan penyelesaian adalah benar.

Institusi tidak perlu mempercayai kata-kata kami dan tidak perlu mengorbankan self-custody untuk perdagangan.

Intinya adalah menggabungkan kualitas eksekusi setara bursa profesional dengan penyelesaian yang dapat diverifikasi tanpa bergantung pada kepercayaan.

"Di FX, bank menunjukkan harga, tetapi di CLOB, seluruh pasar menciptakan harga"

Q. Apa perbedaan antara Central Limit Order Book (CLOB) yang menjadi teknologi inti Hibachi dengan pasar FX yang ada atau DEX berjangka tanpa batas?

A. CLOB adalah struktur yang mengumpulkan semua pesanan beli dan jual dari pasar tertentu dalam urutan harga di satu buku pesanan.

Orang yang ingin membeli dapat melihat harga dan jumlah yang tersedia. Pesanan dilihat berdasarkan harga terlebih dahulu, dan pada harga yang sama, pesanan akan dieksekusi berdasarkan urutan waktu. Semua peserta pasar melihat buku pesanan yang sama.

Sebagian besar bursa saham dan futures utama menggunakan struktur ini. Penemuan harga transparan karena harga tidak ditentukan oleh pihak tertentu, melainkan dibentuk oleh pasar secara keseluruhan.

Ini sangat berbeda dari pasar FX saat ini. Di FX, sebagian besar peserta menerima kutipan dari bank. Mereka tidak melihat kedalaman pesanan pasar secara keseluruhan, melainkan hanya harga yang ditunjukkan oleh bank tersebut. Bahkan jika mereka memperdagangkan mata uang yang sama pada waktu yang sama, peserta lain mungkin menerima harga yang berbeda.

Dibandingkan dengan DEX futures tanpa batas, tujuannya berbeda. Sebagian besar DEX puff dibuat untuk perdagangan aset virtual asli dan dirancang dengan fokus pada futures tanpa batas dan jaminan aset virtual.

Di sisi lain, pasar FX tradisional bergantung pada jaringan kompleks yang terdiri dari bank, broker utama, hubungan kredit, dan infrastruktur pembayaran yang ada.

Hibachi sedang menciptakan struktur baru di antara keduanya. Sambil menawarkan CLOB berkinerja tinggi dan konektivitas institusi yang diharapkan oleh trader pasar tradisional, mereka menggunakan stablecoin untuk pembayaran.

Tujuannya bukan untuk menciptakan cara baru bagi trader profesional untuk berdagang. Mereka ingin mempertahankan bagian yang berfungsi dengan baik di pasar FX tradisional sambil memanfaatkan stablecoin dalam infrastruktur pembayaran.

"Pencocokan pesanan dilakukan off-chain, pembayaran dan verifikasi dilakukan on-chain"

Q. Mengapa pencocokan pesanan dilakukan off-chain dan pembayaran serta verifikasi menggunakan blockchain?

A. Di bursa FX institusi, kinerja sangat penting.

Jika semua pesanan, pembatalan, dan pencocokan diproses on-chain, akan ada penundaan dan batasan throughput yang tidak ada di pasar perdagangan elektronik tradisional. Oleh karena itu, pencocokan pesanan yang memerlukan kinerja diproses off-chain.

Namun, mereka juga tidak ingin menciptakan struktur di mana pengguna harus mempercayai operator terpusat. Oleh karena itu, mereka menggunakan bukti pengetahuan nol.

Hibachi secara berkala menghasilkan bukti kriptografis tentang status bursa dan melakukan pembayaran on-chain. Saldo dan pembayaran dapat diverifikasi secara independen untuk memastikan bahwa semuanya diproses dengan benar.

Dengan kata lain, alih-alih melakukan dua hal dengan satu teknologi, mereka memisahkan fungsinya. Di tempat yang memerlukan kinerja, mereka menggunakan off-chain, sementara pembayaran dan verifikasi, di mana blockchain memberikan nilai terbesar, diproses on-chain.

Dengan cara ini, mereka dapat memberikan kinerja setara dengan pasar institusi tanpa mengorbankan transparansi dan verifikasi blockchain.

"Beralih dari bursa aset virtual ke bursa FX untuk institusi"

Q. Produk apa yang tersedia saat ini di Hibachi? Siapa pengguna utama?

A. Produk inti saat ini sudah beroperasi. Pengguna dapat memperdagangkan aset virtual dan futures FX tanpa batas melalui buku pesanan yang ditetapkan oleh Hibachi. Mereka juga menawarkan eksekusi berkinerja tinggi dan pembayaran berbasis ZK.

Dari sudut pandang pengguna, Hibachi jauh lebih dekat dengan bursa profesional daripada aplikasi on-chain biasa. Mereka menyediakan buku pesanan, jenis pesanan canggih, manajemen portofolio dan posisi, serta koneksi API, sementara infrastruktur blockchain sebagian besar beroperasi di latar belakang.

Saat ini, pengguna terutama adalah trader individu dan trader profesional yang berbasis aset virtual. Ini karena Hibachi dimulai sebagai bursa futures tanpa batas.

Sekarang, mereka sedang memperluas ke FX dan beralih menjadi bursa untuk institusi yang lengkap.

Mereka membangun layanan untuk institusi yang perlu memperdagangkan atau menukar mata uang dalam skala besar, termasuk pembuat pasar, perusahaan perdagangan, broker, perusahaan pembayaran, fintech, penerbit stablecoin, dan platform manajemen keuangan.

Dalam jangka panjang, mereka memperkirakan bahwa sebagian besar pengguna Hibachi akan menjadi institusi.

"FX stablecoin adalah perubahan lebih dari sekadar memindahkan FX tradisional ke on-chain"

Q. Bagaimana pasar FX akan berubah jika stablecoin mewakili mata uang fiat utama?

A. Perubahan terbesar adalah FX akan menjadi pasar global 24 jam yang sebenarnya.

Saat ini, untuk memperdagangkan dan membayar mata uang, diperlukan beberapa perantara seperti bank, rekening pertukaran, dan lembaga kustodian.

Namun, jika kedua sisi pasangan mata uang diwakili oleh stablecoin, mereka dapat bergerak secara instan di antara peserta sambil tetap berada di infrastruktur pembayaran yang sama.

Ini bukan hanya mengubah pembayaran. Mereka dapat terus menjalankan bursa dan mengurangi ketergantungan pada jam operasional bank tradisional dan jaringan bank pertukaran. Ini juga memungkinkan peserta di seluruh dunia untuk mengakses kumpulan likuiditas yang sama.

Ini terutama menarik untuk mata uang pasar berkembang. Pasar FX untuk mata uang ini relatif terfragmentasi, dengan spread yang lebar dan akses likuiditas yang sering terbatas.

Stablecoin dapat menciptakan dasar untuk mengumpulkan likuiditas ini menjadi satu pasar global.

Oleh karena itu, saya tidak melihat FX stablecoin hanya sebagai pemindahan FX tradisional ke on-chain. Saya percaya ini adalah struktur pasar yang dapat mengubah cara kita memperdagangkan mata uang, menetapkan harga, dan melakukan pembayaran di seluruh dunia.

Dalam jangka panjang, saya ingin Hibachi menjadi tempat di mana penemuan harga terjadi.

"Masalah yang lebih sulit daripada teknologi adalah kepercayaan"

Q. Apa tantangan pertama yang harus diatasi agar pasar ini dapat tumbuh secara signifikan?

A. Jujur, teknologi bukanlah bagian yang paling saya khawatirkan. Masalah yang lebih sulit adalah kepercayaan.

Industri aset virtual telah membuat kemajuan besar dalam beberapa tahun terakhir, tetapi saat ini sedang dalam proses membangun kembali kepercayaan dengan regulator, bank, dan lembaga keuangan tradisional.

Jika insiden sebesar FTX terjadi lagi, itu akan berdampak negatif bagi semua orang. Itu akan memperkuat persepsi bahwa industri dan infrastruktur aset virtual belum cukup matang untuk menangani keuangan institusi.

Ini sangat penting di FX. FX adalah pasar yang sangat berorientasi pada institusi.

Bank, perusahaan manajemen aset, dan perusahaan perdagangan tidak akan memindahkan transaksi dalam skala signifikan ke infrastruktur baru hanya karena teknologinya lebih baik.

Mereka harus dapat mempercayai bursa, penerbit, kerangka regulasi, dan seluruh ekosistem tempat mereka berpartisipasi.

Oleh karena itu, regulasi dan integrasi bank pada akhirnya adalah bagian dari masalah yang sama. Diperlukan penerbit yang dapat diandalkan, infrastruktur kustodian dan pembayaran yang kuat, serta aturan yang jelas agar institusi dapat berpartisipasi tanpa mengambil risiko yang sulit mereka tangani secara internal.

Jika semua ini terpenuhi, saya percaya likuiditas akan mengikuti. Teknologi sudah cukup siap.

Tantangan yang lebih besar adalah membuat sistem keuangan tradisional dapat mempercayai pasar berbasis stablecoin dalam skala besar.

"Won adalah mata uang pasar berkembang utama yang diperdagangkan antara 80 hingga 120 miliar dolar sehari"

Q. Hibachi menunjukkan minat pada pasar Korea dan stablecoin won (KRW). Bagaimana pandangan Anda tentang won?

A. Korea adalah salah satu pasar yang paling maju dan aktif di bidang aset virtual. Oleh karena itu, itu selalu menjadi pasar yang penting bagi kami.

Ada banyak trader, pembuat pasar, bursa, dan lembaga keuangan yang memahami aset digital, dan minat terhadap peran stablecoin dalam sistem keuangan yang lebih luas juga meningkat.

Dari sudut pandang Hibachi, won sangat menarik.

Won adalah salah satu mata uang pasar berkembang yang paling aktif diperdagangkan di pasar global, dengan volume perdagangan FX harian sekitar 80 hingga 120 miliar dolar.

Meskipun dengan skala ini, akses pasar relatif terbatas dibandingkan dengan mata uang utama. Transaksi masih sangat bergantung pada perantara melalui bank dan pasar FX tradisional.

Likuiditas dan harga dapat bervariasi tergantung pada kapan dan di mana perdagangan dilakukan, dan akses langsung bagi peserta di luar sistem keuangan yang ada juga tidak mudah.

Faktanya, ada volume perdagangan yang signifikan tetapi akses yang terbatas, yang menurut saya adalah area di mana FX berbasis stablecoin dapat menciptakan nilai.

Jika won diwakili oleh stablecoin, peserta di seluruh dunia dapat mengakses likuiditas won secara langsung dan memperdagangkan mata uang seperti dolar 24 jam sehari tanpa melalui banyak langkah perantara yang sama. Pembayaran juga dapat dilakukan tanpa melalui banyak tahap seperti sebelumnya.

"Korea adalah pasar di mana konversi FX stablecoin dapat muncul lebih dulu"

Q. Apa perubahan yang diharapkan jika stablecoin won Korea benar-benar menyebar?

A. Saya tidak berpikir perubahan ini akan terjadi dalam semalam.

Regulasi, integrasi dengan bank, likuiditas, dan partisipasi institusi harus berkembang bersama. Namun, arah yang jelas ada di depan.

Korea sering kali menjadi tempat di mana masa depan aset virtual muncul lebih awal dibandingkan pasar lain. Saat ini, diskusi telah melampaui aset virtual itu sendiri dan berkembang ke stablecoin, pembayaran, dan sistem keuangan yang lebih luas.

Kami percaya bahwa stablecoin akan mengubah cara mata uang diperdagangkan dan dibayarkan secara fundamental. Won Korea juga memiliki potensi untuk memainkan peran penting di pasar ini.

Korea dapat menjadi salah satu pasar utama yang pertama kali melihat perubahan ini secara besar-besaran.

"12 bulan ke depan, FX spot adalah tujuan produk terpenting"

Q. Apa tujuan utama Hibachi dalam 12 bulan ke depan?

A. 12 bulan ke depan adalah periode untuk menyelesaikan transisi Hibachi menjadi bursa FX yang sepenuhnya untuk institusi di pasar derivatif aset virtual.

Tujuan produk terpenting adalah FX spot.

Kami ingin memungkinkan institusi untuk melakukan perdagangan langsung melalui order book terpusat berkinerja tinggi yang menunjukkan stablecoin yang mewakili mata uang yang berbeda, seperti yang mereka lakukan saat ini.

Bersamaan dengan itu, kami juga memperluas fungsi koneksi institusi, dukungan multi-jaminan, integrasi kustodian dan bank, infrastruktur kepatuhan, serta API dan alat yang dibutuhkan oleh peserta FX profesional.

Kerja sama dengan ekosistem Circle dan Arc juga terus diperkuat. Tujuannya adalah untuk membawa lebih banyak mata uang dan likuiditas lebih banyak ke dalam infrastruktur stablecoin yang sama, menjadikan Hibachi sebagai tempat di mana penemuan harga FX global terjadi.

Setelah 12 bulan ke depan, kami berharap Hibachi akan lebih dekat dengan "bursa FX baru yang dibangun di atas infrastruktur aset virtual" daripada "bursa aset virtual yang memperluas ke FX".

"Saya berharap won Korea menjadi bagian penting dari ekosistem FX global berbasis stablecoin"

Q. Apakah ada pesan terakhir yang ingin Anda sampaikan kepada pembaca Korea?

A. Korea adalah salah satu pasar di mana masa depan aset virtual datang lebih awal.

Yang menarik saat ini adalah diskusi telah melampaui aset virtual itu sendiri dan berkembang ke stablecoin, pembayaran, dan sistem keuangan yang lebih luas.

Kami percaya bahwa stablecoin akan mengubah cara mata uang diperdagangkan dan dibayarkan secara fundamental. Won Korea juga memiliki kemungkinan untuk memainkan peran penting di pasar tersebut.

Tujuan Hibachi adalah menciptakan bursa global di mana likuiditas ini berkumpul menjadi satu. Bursa yang beroperasi 24 jam sehari, di mana siapa pun dapat mengaksesnya secara langsung, dan mengurangi berbagai tahap perantara yang ada di pasar FX saat ini.

Kami berharap dapat bekerja sama dengan perusahaan perdagangan, lembaga keuangan, dan pembangun di Korea. Dan kami berharap won Korea dapat memiliki bagian yang berarti dalam ekosistem FX berbasis stablecoin yang sedang kami bangun.

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.