Stablecoin più sicuri delle banche? Brian Armstrong avvia il dibattito

Calcio nel formicaio bancario. Secondo Brian Armstrong, le banche non dovrebbero prestare i depositi dei loro clienti senza il loro consenso. Il CEO di Coinbase definisce questa meccanica un'eredità del sistema delle riserve frazionarie.

Secondo lui, uno stablecoin regolamentato e coperto da riserve conformi al GENIUS Act rimane meno rischioso di un deposito bancario. Tuttavia, l'attacco mira a un'industria che conserva circa 18.000 miliardi di dollari di depositi negli Stati Uniti.

Punti chiave

• Il dirigente di Coinbase contesta l'uso dei depositi dei clienti senza consenso esplicito, ereditato dalle riserve frazionarie
• Un token coperto integralmente da attivi idonei sarebbe, secondo lui, meglio protetto di un conto bancario
• La Federal Reserve non richiede più alcuna riserva obbligatoria dalle banche americane dal marzo 2020
• L'exchange richiede una charter di trust presso il regolatore bancario federale americano

Brian Armstrong e il processo delle riserve frazionarie

Il principio viene insegnato nel primo anno di economia. Una banca riceve un deposito, ne trattiene una frazione e presta il resto, il che genera credito. Ma l'istituto diventa così incapace di rimborsare tutti i suoi clienti lo stesso giorno. Il tasso di riserve obbligatorie non svolge più il ruolo di salvaguardia che gli si attribuisce. E per di più: la Federal Reserve lo ha portato a 0% nel marzo 2020. L'assicurazione federale subentra, fino a 250.000 dollari per depositante e per banca.

Marzo 2023 ha dimostrato questo in grande stile. I clienti della Silicon Valley Bank hanno ritirato 42 miliardi di dollari in ventiquattro ore. Poi l'istituto ha chiuso il giorno successivo, con quasi il 94% dei depositi non assicurati nel suo bilancio. Tuttavia, Circle aveva depositato 3,3 miliardi di dollari di riserve di USDC.

Lo stablecoin è quindi sceso a 0,87 dollari. Il crollo è seguito al panico bancario di poche ore. Ha smesso non appena il Tesoro e la Fed hanno garantito l'interezza dei depositi. Brian Armstrong considera gli stablecoin regolamentati più sicuri dei depositi bancari. Fonte: X / @LeJournalDuCoin

Stablecoin e GENIUS Act, l'aritmetica di Coinbase

Promulgato nel luglio 2025, il GENIUS Act è la prima legge federale americana a disciplinare gli stablecoin di pagamento. Impone una copertura totale dei token emessi, in dollari o in buoni del Tesoro a massimo 93 giorni. Anche i pronti contro termine e le quote di fondi monetari sono ammessi. Il testo aggiunge poi una pubblicazione mensile delle riserve, certificata dai dirigenti. In caso di fallimento, i portatori passano infine prima degli altri creditori. Prestare queste riserve è vietato.

La legge vieta anche agli emittenti di corrispondere un rendimento ai detentori. Questa disposizione è stata strappata con grande fatica dal lobby bancario. Coinbase offre comunque ricompense vicine al 4% agli utenti che mantengono i loro USDC sulla piattaforma. L'exchange agisce infatti in qualità di distributore e non di emittente.

L'American Bankers Association e il Bank Policy Institute chiedono da quando è stata chiusa questa falla. La loro preoccupazione si basa su un numero. Un comitato consultivo del Tesoro americano ha quantificato il peggior scenario. Fino a 6.600 miliardi di dollari di depositi potrebbero quindi migrare verso gli stablecoin. Tuttavia, il Tesoro prevede un mercato di 2.000 miliardi di dollari entro il 2028.

L'argomento di Brian Armstrong si basa quindi su un confronto di bilanci. Da un lato riserve completamente liquide e pubblicate ogni mese. Dall'altro, attivi prestati a lungo termine e finanziati da depositi rimborsabili a vista.

Coinbase richiede una charter di trust federale

Il CEO di Coinbase aggiunge un secondo reclamo. Le barriere regolamentari avrebbero frenato l'innovazione bancaria e concentrato il mercato nelle mani di un pugno di istituti. Gli Stati Uniti contavano più di 14.000 banche commerciali a metà degli anni '80, contro meno di 4.500 oggi. Le creazioni di istituti si avvicinavano al centinaio all'anno prima del 2008. In alcuni anni, ora si contano sulle dita di una mano.

Nel 2025, Coinbase ha quindi richiesto una charter di trust nazionale all'OCC, il regolatore bancario federale. Questa licenza le permetterebbe di mantenere direttamente le riserve dei suoi clienti, senza partner bancari. Circle, Ripple, Paxos e Fidelity Digital Assets hanno presentato domande simili.

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