Bitcoin si avvicina a un fondo? Il segnale paradossale inviato dall'USDT

L'USDT ha perso quasi 4 miliardi di dollari di capitalizzazione in 60 giorni. Sulla carta, è negativo per Bitcoin: meno stablecoin significa meno liquidità disponibile per acquistare. Tuttavia, CryptoQuant vede anche un possibile segnale di esaurimento dei venditori. Il mercato manca di carburante, ma potrebbe presto mancare di venditori.

In breve

• L'USDT ha perso quasi 4 miliardi di dollari di capitalizzazione in 60 giorni.
• Questa contrazione estrema può segnalare che la pressione di vendita su Bitcoin si sta avvicinando ai suoi limiti.
• Un vero fondo dovrà ancora essere confermato dal ritorno della liquidità e degli acquirenti.

Bitcoin subisce una contrazione di liquidità raramente vista

La variazione della capitalizzazione dell'USDT su 60 giorni si evolve a livelli estremi. Questa contrazione avviene mentre diversi analisti iniziano a considerare un fondo per Bitcoin, dopo la caduta del BTC sotto i 60.000 dollari all'inizio di luglio. La media mobile su 30 giorni di questa variazione raggiungeva circa -4,88 miliardi di dollari lunedì. Il minimo risale al 13 luglio, con -5,72 miliardi su 60 giorni. Più recentemente, quasi 870 milioni di dollari in più sono usciti dall'offerta di USDT in undici giorni.

Non è solo un dettaglio. Le stablecoin servono da cassa di attesa per il mercato crypto. Un investitore può vendere Bitcoin, rimanere in USDT e poi tornare rapidamente su BTC. Quando l'offerta di stablecoin diminuisce, parte di questa liquidità esce completamente dall'ecosistema. La lettura classica è quindi ribassista. Meno USDT disponibile significa meno capitale immediatamente mobilizzabile per sostenere una ripresa.

CryptoQuant osserva inoltre che le fasi di espansione sostenibile di Tether accompagnano generalmente i periodi in cui Bitcoin si comporta meglio. Ma il livello attuale inizia a raccontare qualcos'altro.

L'USDT scende così tanto che il segnale diventa quasi rialzista

Le contrazioni più forti dell'USDT non si verificano sempre all'inizio dei mercati ribassisti. A volte appaiono quando la purga è già ben avanzata. È qui che il segnale diventa interessante: ritirando capitali, il mercato finisce anche per esaurire parte di coloro che volevano uscire.

Il movimento non riguarda solo Tether. Il mercato delle stablecoin sta attraversando la sua contrazione più forte dalla caduta di Terra. Quasi 15 miliardi di dollari sono usciti da questo segmento in meno di tre mesi. L'USDT si inserisce quindi in un prosciugamento più ampio. Tuttavia, è necessario evitare un'accelerazione. Una diminuzione dell'USDT non fa salire Bitcoin. Entrambi possono semplicemente subire la stessa sfiducia.

Un investitore può vendere il suo BTC, passare brevemente a una stablecoin e poi convertire infine i suoi fondi in dollari. In questo caso, Bitcoin scende e l'offerta di USDT si contrae quasi contemporaneamente. Il paradosso appare solo quando questa fuga diventa estrema. Un ulteriore calo dell'USDT sarebbe ancora negativo per la liquidità a breve termine. Ma se la contrazione si avvicina ai suoi limiti storici, può segnalare che la fase di vendita più aggressiva sta anch'essa giungendo al termine.

Un altro indicatore attira l'attenzione. Si tratta del RSI settimanale di Bitcoin che migliora mentre il prezzo rimane fragile. Questa divergenza rialzista ricorda una configurazione osservata intorno alla fine del mercato ribassista del 2022. Non annuncia un rimbalzo automatico. Dice semplicemente che il calo potrebbe perdere forza.

Un fondo di Bitcoin senza acquirenti non vale ancora molto

L'esaurimento dei venditori non è sufficiente per avviare un nuovo ciclo rialzista. Bitcoin può smettere di scendere bruscamente e rimanere comunque bloccato per diverse settimane in una zona bassa. Può anche registrare un ultimo minimo prima che la domanda riprenda realmente.

È qui che il mercato dovrà fornire prove. Un ritorno della capitalizzazione delle stablecoin costituirebbe un primo segnale. Una ripresa duratura degli acquisti al dettaglio sarebbe un altro. I flussi istituzionali dovranno anche tenere diverse sessioni, non solo produrre una giornata spettacolare.

Gli ETF Bitcoin americani mostrano già alcuni segni di resistenza. I capitali sono tornati nonostante un BTC ancora esitante. Questa domanda rimane però troppo limitata per compensare, da sola, la contrazione generale della liquidità.

Bitcoin potrebbe aver superato parte del test dell'esaurimento. Non ha ancora superato quello della domanda. Il recente ritorno di capitali verso gli ETF Bitcoin costituisce un primo indice, non una validazione. Se l'USDT smette di contrarsi e gli acquisti tornano in parallelo, l'ipotesi di un fondo diventerà molto più solida. Per ora, il mercato vende meno facilmente. Non acquista ancora abbastanza.