Stablecoin 2.0: chi riceve gli interessi dalle tue stablecoin?

Le riserve a garanzia di USDT e USDC hanno generato oltre un miliardo di dollari per Tether e diverse centinaia di milioni per Circle nel secondo trimestre. I possessori di questi token non hanno ricevuto nulla. Reeve Collins, co-fondatore di Tether, vuole separare questo rendimento dalla stablecoin: è ciò che chiama "Stablecoin 2.0".

Le riserve delle stablecoin generano miliardi

Tether aveva in circolazione 184,6 mld $ di USDT nel secondo trimestre del 2026. Le sue riserve, investite in particolare in buoni del Tesoro statunitensi, hanno prodotto 1,5 mld $ di utile operativo netto nel trimestre.

Circle ha incassato 667,7 mln $ di ricavi dalle riserve nello stesso periodo, pari a quasi 95% dei suoi ricavi.

Coinbase, che distribuisce USDC, ha ricevuto 324,6 mln $ da Circle nel trimestre. L'importo di questa remunerazione dipende dalla quantità di USDC detenuta sulla piattaforma.

Questi ricavi spettano esclusivamente all'emittente, che può poi distribuirne una parte ai propri distributori, come avviene tra Circle e Coinbase. Chi detiene la stablecoin conserva un token del valore di 1 dollaro.

Reeve Collins vuole condividere i ricavi delle riserve

Una piattaforma di trading può detenere centinaia di milioni di dollari in stablecoin e agevolare transazioni per miliardi per i propri clienti. Tuttavia, i ricavi generati dalle riserve restano sotto il controllo dell'emittente.

Reeve Collins ritiene che le piattaforme dovrebbero poter ottenere una parte di questi ricavi per trasferirla ai propri clienti.

Ha illustrato la sua visione il 23/09, in un'intervista a Wu Blockchain.

Le riserve sono visibili on-chain e i ricavi che generano vengono separati dalla stablecoin, quindi distribuiti secondo le regole definite nel protocollo. È ciò che Collins chiama "Stablecoin 2.0".

La stablecoin stessa deve restare ancorata a 1 dollaro e mantenere la sua funzione di mezzo di pagamento. Rimane così disponibile per essere scambiata o riscattata al valore target, mentre i ricavi delle riserve vengono distribuiti separatamente.

STBL separa già la stablecoin dal rendimento

Collins ha co-fondato STBL, che applica già questo principio. Un singolo deposito dà origine a due token. USST circola come stablecoin, mentre YLD rappresenta il rendimento delle garanzie.

In Europa, l'articolo 50 del MiCA vieta agli emittenti di token di moneta elettronica di riconoscere interessi su questi token. Negli Stati Uniti, anche il GENIUS Act vieta agli emittenti di stablecoin di pagare un rendimento ai possessori.

La stablecoin può quindi restare l'asset utilizzato per i pagamenti, mentre un altro token rappresenta il rendimento. Collins afferma di aver sviluppato il suo modello tenendo conto di queste norme.

La DeFi sta già trasformando le stablecoin in asset che generano rendimenti

Il rendimento è al centro del modo in cui Collins concepisce le stablecoin. Tuttavia, la questione va ben oltre gli emittenti. Anche un investitore che detiene capitale si chiede come possa ottenere una remunerazione.

Nella DeFi, diversi meccanismi consentono di generare rendimenti dalle stablecoin senza dover scommettere sui rialzi o sui ribassi del mercato.

Le stablecoin possono essere date in prestito, utilizzate per fornire liquidità o integrate in strategie di arbitraggio.

Al Club 25%, ogni strategia viene esaminata secondo la stessa logica: capire da dove proviene il rendimento, chi lo paga e quale attività lo genera.

Il Club 25% è un club privato di investitori più di 150 che gestiscono i propri risparmi in stablecoin tramite la DeFi, puntando a ottenere dal 15 al 25% all'anno, senza fare trading, senza volatilità e dedicando solo poche ore a trimestre.

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Le stablecoin hanno messo il dollaro su binari operativi 24 ore su 24. Reeve Collins pone la seguente domanda: chi dovrebbe incassare i ricavi generati dagli asset che fungono da riserve per questi token?