ラテンアメリカの支払いに関する10の常識外の認識

著者：Claudia、Bybit マーケティング責任者

編纂：佳欢、ChainCatcher

ラテンアメリカの決済ルールが書き換えられています。500時間の現地調査。ほとんどのフィンテック企業が見ていないもの。

私は拙いポルトガル語とさらにひどいスペイン語を持って、ラテンアメリカに約1ヶ月滞在しました。現地調査は500時間を超え、飛行時間は100時間を超え、100人以上の地元ユーザー、開発者、そして10人以上の規制当局者と話をしました。

私が持ち帰ったメモは、このプラットフォーム上のほとんどの決済業界の人々が言っていることとは異なります。中には、出発前の私の認識とは正反対の内容もあります。

ブラジルでは、航空会社が私のスーツケースを紛失しました。メキシコでは、荷物がベルトコンベアから降りるときに車輪が一つ壊れていました。友人たちは、アジア系女性が一人でこの旅をするのはとても勇気があると言っていました。

しかし、私が本当に言いたいのは、ラテンアメリカの人々は私が今まで出会った中で最も情熱的な人々だということです。見知らぬ人が道を教えてくれたり、翻訳してくれたり、壊れた荷物を修理してくれたりしました。ペルーでは、タクシーの運転手が私が予約したホテルがどこかを理解するまで20分待ってくれました。サンパウロでは、バーテンダーがナプキンに地図を描いて、遅れそうな会議に行く道を指示してくれました。

ラテンアメリカが「危険」と言われる話の裏には、見知らぬ人が私を正しいタクシーのところまで連れて行ってくれた話があるべきです。たとえ時には言葉が通じなくても、心は通じ合っています。

以下は私が学んだことのいくつかで、これらの中にはこの旅の前に私が間違っていたこともあります。

1.暗号カードはキャッシュバックで勝つ？

暗号カードの実際の取引量は、小口の高頻度消費からではなく、高ネットワース顧客から来ています。

ブラジルで繰り返し見た典型的なパターンは、専門家がドルまたはUSDTで給料を受け取り（通常は多国籍雇用主または暗号会社から）、お金を暗号カードにチャージし、ブラジルレアル（BRL）が必要なときにPixを通じて現地の銀行口座に引き出すというものです。

Kast、RedotPay、または他のどの暗号カードでも、大部分の取引量はこのグループから来ており、4ドルのコーヒーを安定コインで購入する人々からではありません。

ブラジルは2024年に約500億ドルの個人送金を受け取ります（ブラジル中央銀行データ）、その中で安定コインの形で入金される割合は急速に上昇しています。雇用主がUSDCやUSDTで支払うことで、為替摩擦を回避しています。ラテンアメリカの暗号カード取引量は500ドル以上の額面に高度に集中しており、これは専門家の給料チャージの典型的な特徴であり、小売消費ではありません。

2.QRコードが次の10年を飲み込む

誰もがカードを発行し、顧客獲得に競争しています。彼らは基盤で起こっている構造的変化に気づいていません。

新興市場では、QRコード決済が静かに決済市場全体を引き継いでいます。ブラジルのPixは現在、毎月60億件以上の取引を処理しています。アルゼンチンではMercado PagoのQRコードが至る所にあります。ペルーにはYapeとPlinがあります。メキシコにはCoDiがあります。商人はPOS端末を必要とせず、顧客もカードを必要としません。

これはラテンアメリカだけの話ではありません。世界の決済主導構造の地図を見てみましょう：

→ ブラジル：93% QRコード。Pixが主導。
→ 中国：95% QRコード。AlipayとWeChat Payがカードをほぼ消し去りました。
→ インド：91% QRコード。UPIが処理する取引量はアメリカのすべてのカード組織の合計を超えています。
→ インドネシア：75%。タイ：62%。アルゼンチン：61%。ベトナム：59%。コロンビア：55%。フィリピン：53%。ペルー：50%。

一方、アメリカ、カナダ、西欧、オーストラリアは依然としてカードが主導しています。アフリカと中東の大部分は依然として現金が主流です。

ほとんどの西洋のフィンテック業界の人々が見落としているのは、QRコード決済がすでに世界の大多数の人々の主導的な決済方法になっているということです。カード主導の市場は縮小する少数派になりつつあり、これらの市場はちょうどリスク投資、決済会社の本社、そしてほとんどのフィンテックTwitterユーザーが存在する場所です。

世界で最も人口の多い国々はほとんどが緑（QRコード）、世界で最も裕福なフィンテックエコシステムはほとんどが青（カード）です。このギャップがすべての機会の所在です。

視点をブラジルに戻しましょう。Pixは2024年に3兆ドル以上の取引額を処理し、約80%のブラジルの成人が使用しています。Pixの取引量は2023年にクレジットカードとデビットカードの合計を超え、その差は広がっています。メキシコのCoDiは2024年に前年比67%増加しました。アルゼンチンのTransferencias 3.0は同年に取引量が倍増しました。

暗号カードの論理は、Visaとマスターカードのカード組織の軌道が新興市場の主要な決済層であり続けると仮定しています。しかしデータは、実際にはそうではないことを示しています。そして、このギャップが拡大する速度は、カード組織が自らを再構築する速度よりも速いです。

もし2026年に新興市場のユーザー向けに暗号カードを作っているなら、あなたの競争相手は他の暗号カードではなく、カードを全く必要としない決済軌道です。

3.決済分野での最大の未開発機会

Visaとマスターカードはカード組織の断片化問題を統一しましたが、商人の断片化問題は解決していません。すべての小規模商人がPOS端末を購入できるわけではありません。果物屋にとって、決済コストは全く計算できません。

QRコードとスキャン決済は、各国の内部の「最後の1マイル」を解決しました。ブラジルのPix、メキシコのSPEI、ペルーのYapeは、それぞれ国内で主導的な地位を占めています。

しかし国際的には、依然として分断されています。外国人として、実際には2つの選択肢しかありません：

選択A：Visaまたはマスターカードを使ってATMで現金を引き出す。代償は為替の上乗せ手数料で、現金でしか支払えません。

選択B：ローカルアプリをダウンロードする。カードを紐付け、KYC本人確認を行う。代償は3%から5%の為替損失で、数日かかり、しかもこの国でしか使えません。

どちらの道も最終的には同じです：あなたはこの国でしか支払えません。別の国に行くと、すべて無効になり、最初からやり直しです。

ある雨の夜、外国人としてブラジルのバーでエスプレッソマティーニを注文しようとしたとき、私のPixは使えませんでした。私の非ブラジルの財布はバーのPOS端末と対話できませんでした（彼らは地元の決済しか受け付けません）。各国の即時決済システム間の「国際相互運用性」は、現在存在していません。

これは決済分野での最大の未開発機会の一つです。

インドのUPIはシンガポール（PayNow）、アラブ首長国連邦（AANI）、フランス、スリランカ、モーリシャスと双方向の相互接続を実現しています。しかしラテンアメリカの即時決済システムは国際的にほとんどどのシステムとも接続されていません。国際決済銀行（BIS）のNexusプロジェクトがこの作業を行っていますが、2027年までには多国間相互運用性は実現しません。

4.決済競争は顧客獲得ではなく、決済を奪うこと

ほとんどの企業はPSP（決済サービスプロバイダー）に接続し、PSPにコンプライアンスとマネーロンダリング（AML）の負担を負わせています。小規模では、この戦略は通用します。

しかし、先進的な決済会社は今、銀行を直接買収し始めています。なぜなら、銀行を持つことは、各取引でAMLチェックを1回だけ行うことを意味し、2回行う必要がないからです。決済が速く、利益は手に入るものであり、賃貸ではありません。

そのため、Nubankが銀行業に進出する動きや、ブラジルのフィンテックが小さな銀行を買収する波、そしていくつかの安定コイン会社が静かに銀行ライセンスを申請しているのが見られます。

ブラジルには現在1400以上のライセンスを持つ決済機関と90以上の特許銀行があります。「銀行ライセンスを持つフィンテック」というモデルは、純粋なPSPフィンテックの3倍の成長率です（ブラジル中央銀行2024年データ）。メキシコでは、IFPEライセンスだけでは不十分で、コストを考慮して、主要なプレーヤーはSOFOMまたは完全な銀行ライセンスを取得しようとしています。

5.「ラテンアメリカ」は一つの市場ではない

ほとんどの企業はブラジル人を「ラテンアメリカBD」またはコミュニティマネージャーとして雇っています。これは間違いです。

アルゼンチン市場は非常に大きく、そこでの取引量は実際に存在します。そして歴史、文化、サッカーの宿怨のために、アルゼンチン人とブラジル人は実際にはあまり仲が良くなく、時には互いに「猿」と呼び合います（双方向的に）。各国にはそれぞれの通貨論理、非公式経済モデル、移民コミュニティ、外貨管理の歴史があります。

もしあなたがアルゼンチンの外貨管理、ブラジルの平行為替レート、メキシコペソの自由浮動を区別できないなら、あなたはラテンアメリカの決済を行うことはできません。

持っておくべきデータ：アルゼンチンの人口は4600万人しかいませんが、500万人以上の暗号ユーザーがいます（約11%の浸透率で、世界最高の一つ）。アルゼンチンの平行外貨市場（「青いドル」）は、安定コインの需要がブラジルとは構造的に全く異なります。

メキシコの送金流量（年間650億ドル）は世界で2番目に大きいですが、アメリカの1%の送金税（2025年夏に通過）とメキシコ中央銀行のドル供給の引き締めの二重の圧力を受けています。

6.新型銀行は外貨業務にシフト

今年メキシコシティで開催された安定コイン会議は、本質的には送金と外貨の会議でした。異なる国のお金が国境を越えて流れ、その流れが商品化され、価格戦争に変わっています。

利益率はゼロに近づいています。私の予測は、今後6〜12ヶ月以内に、ドルとUSDTの間の交換コストがラテンアメリカの主要な回廊でゼロにまで下がるというものです。利ざやで利益を上げようとする企業は、インフラプレーヤーに押し出されることに気づくでしょう。後者は交換をより大きな製品への流入を引き起こすための赤字ビジネスと見なしています。

2023年7月から2024年6月まで、ラテンアメリカの安定コイン取引量は約4150億ドル（Chainalysisデータ）で、現在約71%のラテンアメリカの機関が安定コインを使って国境を越えた決済を行っています（Fireblocks 2025年データ）。

国境を越えた安定コイン送金コストは、2023年の1.5%から2%から、2025年には0.3%から0.8%に下がりました。コスト圧縮は加速しており、Bitso、Felix Pago、そして十数の小規模プレーヤーが利ざやをゼロにするために競っています。

7.国境を越えた拡張が新しい方向

クラシックな決済のアドバイスは、送金回廊を選び、それを徹底的に行うことです。関係を築き、ライセンスを取得し、商人をロックインし、デフォルトの選択肢になることです。

このアドバイスは効果を失いつつあります。今、ベンチャーキャピタルは私に言います、決済は非常に投資が難しくなっていると、過度にローカライズされているからです。各企業は一つの国で深く掘り下げ、地元の利益を得ていますが、その後は外に出られません。彼らは一つの回廊の王者になりましたが、地域を越えたブランドとして投資されることはできません。

次世代の決済会社は、最初の日から国際的にブランド認知度を持ち、技術スタックが国境を越えて拡張できる必要があります。これはフィンテックにとって「何が良いか」ということの世代交代です。

Stripeの900億ドルを超える評価は、単一の回廊の深さではなく、回廊を越えた拡張から来ています。

Nubankはメキシコ、コロンビアに拡張し、今はアルゼンチンを狙っています。この多国籍戦略が彼の評価を解放したのです。

DollarAPPも最近ブラジル市場に進出し始めました。2024年から2025年の間に、ラテンアメリカのフィンテックのほとんどは、単一の国だけを行う企業に対してベンチャーキャピタルによって評価が引き下げられました。

8.ブラジルとメキシコはすでにレッドオーシャン

私はPiero del Riscoと「忘れられた5カ国」について話しました。

「よく考えてみると、ドミニカ、グアテマラ、ホンジュラス、ニカラグア、エルサルバドルは合わせて約600億ドルの送金を受け取っています。これはブラジル、メキシコ、アルゼンチンと他の主要市場の合計とほぼ同じです。しかしこの『忘れられた5カ国』にサービスを提供しているのは800万人の送金者だけで、大市場にサービスを提供しているのは4000万人です。私たちは上流に進み、アメリカでプロジェクトマネージャーになり、規制の防壁を持ち、漏斗の頂点で送金者に銀行サービスを提供し、下流で各国の決済軌道を掌握しています。」

この5カ国だけでなく、少数の小国もあります。これらの国にはアメリカに小規模だが集中した送金者がいますが、受け取るお金は「大」市場と同じくらいです。誰もがブラジルとメキシコを奪い合っていますが、ほとんど誰もグアテマラやホンジュラスのためにインフラを真剣に構築していません。同じ取引量の中で、ここでの競争密度は5倍低いです。

私が注目している他のいくつかの回廊：

コロンビア→ヨーロッパ（スペイン、イタリア、オランダ）
アルゼンチン→ボリビア（規模は小さいが非常に集中している）
ベネズエラ→コロンビア（最大の非アメリカのラテンアメリカ回廊）

グアテマラは2024年に203億ドルの送金を受け取ります（GDPの15%を占めています）。他の国々：ホンジュラス97億、エルサルバドル86億、ニカラグア48億、ドミニカ102億。合計536億ドルで、ラテンアメリカ全体の送金の33%を占めています。彼らの人口はブラジルとメキシコの4分の1にも満たないですが、金融テクノロジーの競争はほとんどありません。

「忘れられた5カ国」の各送金のコストも高く（6.5%から8%、ラテンアメリカの平均は6%）、より多くの利益空間を奪うことができます。

9.マーケティング予算は正しい場所に使うべき

ブラジルを例に挙げましょう。

「ブラジル」を売り込むすべてのフィンテック企業は、それを一つのユーザー群として扱っています。そうではありません。この国には少なくとも5つの異なる資金流向の細分化された人々がいて、それぞれに対応する製品、話し方、決済軌道が異なります。もしあなたがナプキンの上にユーザーの資金流向を描けないなら、あなたはマーケティング予算を間違った人々に使っているのです。

以下は私が現地で描いた5つの細分化された人々です：

細分化1：外国人観光客。2025年930万人、総消費79億ドル（1人当たり約847ドル）。

主な出所：アルゼンチン340万人（価格に敏感、ビーチ好き）、チリ80万人（高価値）、アメリカ76万人（高消費）、次いでパラグアイ、ウルグアイ、フランス、ポルトガル、ドイツ。

彼らの資金流向は：自国のデビットカードまたはクレジットカード→ブラジルのPOS端末でカードをスワイプ。彼らはBRLに直接触れることはありません。

効果的なマーケティングの切り口：空港送迎、自国の銀行との為替節約の比較、観光地での手数料無料のワンボタン決済。

細分化2：ブラジルの銀行口座を持たない長期外国人居住者。ベネズエラ人（ブラジル移民人口の79%）、ハイチ人、ボリビア人、ロシア人、中国人、シリア人、合計約150万人の移民。その62%はすでに伝統的な口座ではなくデジタルウォレットを使用しています。

彼らの資金流向は：国際的なUSDTまたはドルの収入→換金→Pixを通じてBRL消費に使用。原生の安定コイン製品にとって、これは最も価値の高い人々であり、USDTからPixへの流れは彼らのキラーシーンです。教育コストゼロで、直接的な転換が可能です。

細分化3：デジタルノマド。フロリアノポリス、リオ、サンパウロ、ピパ、ジェリココラに集中。主にアメリカ人、ヨーロッパ人、ロシア人、ウクライナ人。収入は海外からで、通常はUSDTまたはBTCです。官僚的なプロセスが面倒で、ブラジルの銀行口座を開くことを拒否します。

資金流向：暗号ウォレット→カードまたはPixを通じて支払い、家賃、レストラン、Uber、電話料金に使用。彼らは為替レートに敏感ではありませんが、体験には非常に敏感です。操作が一回少なくて済むなら、彼らはサービスプロバイダーを変えます。

細分化4：ブラジルの若いデジタルウォレットの原住民。彼らは「口座」を持っていますが、Nubank、Mercado Pago、PicPay、RecargaPayに開設されており、ItaúやBradescoではありません。彼らは自分たちを銀行の顧客とは思っておらず、アプリのユーザーだと考えています。

資金流向：BRLの給料→デジタルウォレット→至る所でPixを使用。暗号への接触は増加していますが、コアプロセスは完全にローカライズされています。マーケティングの切り口は：キャッシュバック、利益、便利さであり、「安定コインの軌道」ではありません。

細分化5：暗号原生のブラジル人。USDTまたはBTCを保有し、P2Pを頻繁に利用します。資金流向：暗号残高→P2Pまたは換金→Pix→消費。ブラジルには150万人以上のアクティブな暗号ユーザーがいます。これは最も転換しやすい人々ですが、最も少ないです。

ほとんどのフィンテックが間違っているのはここです：彼らは一つの製品を作り、一つのマーケティングを行い、全体の「ブラジル」を狙っています。その結果、顧客獲得コストが非常に高くなります。なぜなら、細分化1、2、3、4、5は完全に異なる顧客獲得チャネル、完全に異なる話し方、完全に異なる資金軌道を必要とするからです。

フロリアノポリスのデジタルノマドをターゲットにしたロシア語のYouTube広告と、サンパウロの若いブラジル人をターゲットにしたポルトガル語のInstagram広告では、転換率が天と地ほど異なります。ロライマ州のベネズエラ移民のWhatsAppグループは、観光客をターゲットにしたアメリカの旅行インフルエンサーとのコラボレーションとは全く異なるパフォーマンスを示します。

これらの人々を描いた後、私はラテンアメリカのどの国でも使えるフレームワークを持っています：

もしあなたが優先すべき人々のそれぞれに対してこの5つの質問に答えられないなら、あなたはまだマーケティング予算を使う準備ができていません。あなたがすべきことは、より多くのユーザー調査です。

同じ論理は、ラテンアメリカのすべての国に適用されます。

ブラジルのこの例は、メキシコ（アメリカからの送金者、メキシコの専門家、米墨国境を越えた中小企業、暗号原生の若者、銀行口座を持たない農村人口）にも適用できますし、アルゼンチン（青いドル保有者、給料のドル化された専門家、暗号原生のトレーダー、MercadoPagoユーザー、観光アービトラージャー）にも適用できますし、この地域のすべての市場にも適用できます。

「私はブラジルをやるべきか？」と尋ねるのではなく、

「私はこの5つのブラジルのうちのどれをやっているのか？」と尋ねるべきです。

これがラテンアメリカの拡張を投資に値するものに変える唯一の問題です。

10.規制について、ラテンアメリカはアメリカより5年早い

この旅の中で、私は10人以上の規制当局者と話をしました。最大の驚きは、彼らが安定コイン、P2Pの軌道、暗号と法定通貨の相互運用性について全く驚いていないことです。

西洋のラテンアメリカに対する規制の物語は「断片化、遅い、遅れている」です。しかし現地では、状況は正反対です。アメリカが後れを取っています。

ブラジル。中央銀行は18ヶ月でPixを作り、決済側で無料にしました。このことはアメリカの連邦準備制度がまだ研究していることです。暗号規制の枠組みはすでに決まっています：第519、520、521号決議が2025年11月に発表され、2026年2月2日に発効します。既存の仮想資産サービスプロバイダー（VASP）がライセンスを申請するための厳しい締切は2026年10月30日です。

その後、ブラジル中央銀行の規制を受けるすべての機関、すべてのブラジルの銀行、すべての決済処理業者、すべてのPixサービスプロバイダーは、無許可の対抗者と仮想資産業務を行うことが禁止されます。この文をもう一度読んでみてください。

この締切は「あなたはライセンスが必要です」ではなく、「あなたがライセンスを持っていない場合、あなたと提携しているすべてのブラジルの銀行は法的にあなたとの関係を断つことを要求されます」です。執筆時点で、約4ヶ月しか残っていません。

メキシコ。メキシコは2018年に「フィンテック法」を通過させましたが、アメリカは2026年まで連邦レベルのフィンテック法を持っていません。メキシコ中央銀行のIFPEと送金ライセンスの枠組みは、国境を越えたデジタル資金の流れのために特別に構築されています。アメリカは2025年夏に1%の連邦送金税（「大きすぎて美しい法案」）を通過させたばかりです。メキシコの規制当局はアメリカのフィンテック業界の人々よりも早くこのことに気づいています。数人は、アメリカの現金チャネルを回避する資金を受け入れるためにライセンス戦略を調整していると教えてくれました。

コロンビア。金融規制局は2024年にBancolombiaのCOPWペソ安定コインを承認しました。これはエンドツーエンドで規制された商業銀行の安定コインです。しかし、連邦準備制度は今までにアメリカの銀行の安定コインを承認したことがありません。

アルゼンチン。中央銀行は2022年に銀行が暗号に触れることを禁止しましたが、新しいVASPライセンスのサンドボックス（2025年に開始）はニューヨークのBitLicenseよりも緩やかです。アルゼンチンの規制当局は私に直接言いました：「私たちはドル化を止めることはできませんが、より安全にすることはできます。」このような率直さは、ほとんどのアメリカの規制当局者が公の場で持たないものです。

コスタリカとパラグアイ。両国は安定コイン送金のサンドボックスを運営しており、ライセンスの道筋は30以上のアメリカの州よりも明確です。

私が最も驚いたのはこの部分です：ラテンアメリカの規制当局者は安定コインの採用を遅らせたいとは思っていません。数人は「私たちは市民にとってそれをより安全にするにはどうすればよいか？」と私に尋ね、逆に「私たちはそれを止めるにはどうすればよいか？」とは尋ねませんでした。

これはアメリカに「遅れている」規制環境ではありません。これはアメリカに先行する規制環境であり、彼らはアメリカがまだ悩んでいる存亡の議論を越えています。

もしあなたがラテンアメリカで国境を越えたビジネスを行っていて、「規制が明確になるのを待っている」なら、あなたは状況を誤解しています。明確さはすでに存在しています。

曖昧なのは、回廊のアメリカ側です。

実際、これらの見解は私の旅行前の認識とはほとんど正反対です。

私に最も衝撃を与えたのは第6条で、私はラテンアメリカに行くとき、安定コインは構造的に高利益のビジネスだと思っていました。しかし、現実に見たのは、それらが競ってゼロに向かっているということです。

勝者は、交換チャネルを最も上手く運営する企業ではなく、交換の上に次の層（ウォレット、カード、利益、ブランド）を最も上手く構築する企業です。

スペイン語が非常に下手で、ポルトガル語がさらに下手な外国人に対して、時間をかけて説明してくれるすべてのタクシー運転手、バーテンダー、銀行マネージャー、規制当局者に感謝します。

私のスーツケースの車輪は、いずれ修理されるでしょう。

しかし、この旅で学んだことは、決して消えません。