米国株式市場は今夜も暴落のリスクに直面しているのか?

By: blockbeats|2026/03/30 09:17:45
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金や銀の急落に続き、米国株も圧力を受けている。2月2日、ナスダック先物は時間外取引で1%近く下落し、S&P 500指数は高値から0.43%調整、恐怖指数VIXは17.44まで急上昇しており、市場心理が警戒へと大きくシフトしていることを示している。

テクニカル面では、ナスダック指数は3ヶ月間高値圏で推移し、上昇ウェッジを形成していた。今、この重要な上昇トレンドラインが2度目のブレイクを果たし、市場の信頼感に深刻な打撃を与えている。

もし今夜の終値が前回の安値を下回り、「Lower Low」を形成すれば、より大きな下降トレンドが展開される可能性がある。

米国株式市場は今夜も暴落のリスクに直面しているのか?

市場の不安を増大させているのは、先週末の「エプスタイン文書」による継続的な余波である。300万ページ以上に及ぶこの文書は、トランプ政権が選出した次期連邦準備制度理事会(FRB)議長候補であるケビン・ウォーシュ氏を巻き込んでいる。

彼の名前は、2010年の「セント・バーツ・クリスマス・パーティー」のメールのゲストリストに記載されていた。これにより、遠い政治的なゴシップが、市場にぶら下がる具体的なリスクへと変貌した。

政治的リスクの拡大


市場のパニックは、主に「トランプ2.0」時代の政策不確実性の再評価に起因している。ウォーシュ氏は筋金入りのタカ派であり、彼の指名は低金利時代の終焉をほぼ示唆している。

ウォーシュ氏は長年、連邦準備制度を声高に批判しており、「体制変革」が必要だと考えている。彼は2024年にインフレが目標を超えた際にFRBが1%の利下げを行い、その後撤回したことを公然と非難し、信頼性を損なったと指摘している。

トランプ政権が選出した次期FRB議長候補、ケビン・ウォーシュ氏

ウォーシュ氏の核心的な主張は、FRBの肥大化したバランスシートが経済の健全な機能を歪め、資産バブルを膨らませているというものだ。彼は、引き締め政策を通じてでもバランスシートの縮小を提唱している。この「タカ派的な利下げ」の組み合わせは、将来の金融政策の急激な引き締めに対する市場の懸念を高めている。

エプスタイン文書の公開は、市場にとって予測不可能な重大な政治的リスクを露呈させた。現在、ウォーシュ氏の違法行為への関与を示す証拠はないものの、この世紀を定義するスキャンダルとの関連性自体が大きな政治的負債となり、すでに物議を醸している指名をさらに複雑にしている。

さらに、トランプ政権の象徴的な関税政策も、その不確実性から市場の懸念を引き起こしている。もし新たな関税が拡大すれば、消費者の信頼や企業の利益に影響を与えるだけでなく、すでに巨大な財政赤字をさらに膨らませる可能性がある。

予測によると、2026年の最初の3ヶ月だけで、米国の財政赤字は6010億ドルに達する見込みである。この財政見通しと、エプスタイン文書によって露呈した政治的不信の危機が相まって、極めて脆弱な市場環境を形成している。

グローバル市場とコモディティの「大虐殺」

コモディティ市場は、最初に「ロングポジションの清算」のパニックを引き起こした。金や銀といった伝統的な安全資産は壮絶な崩壊を経験し、金価格は一時12%急落、銀は36%のフラッシュクラッシュを記録し、1980年以来最大の単日下落幅となった。ETFの出来高は300億に達した。高レバレッジのロングポジションは短期間で迅速に清算された。

価格が下落するにつれ、シカゴ・マーカンタイル取引所(CME)は、金および銀先物の証拠金要件を迅速に引き上げた。例えば、銀先物の非ハイリスク口座の証拠金率は11%から15%に引き上げられた。これにより、資金不足のロングトレーダーの多くが強制清算され、さらなる売りが価格を押し下げる悪循環を生んだ。統計によると、トークン化された先物だけでも24時間以内に1億4000万ドルもの清算が発生した。

シカゴ・マーカンタイル取引所は証拠金率を11%から15%に引き上げると発表した


この嵐は国内市場にも波及し、深圳の水貝にある複数の金店が、不適格な金先物取引に参加したことで「破産」を経験した。関与した金額は数千億に上る可能性があり、数千人の投資家に影響を与えている。

原油価格も例外ではなく、5.51%下落して1バレルあたり61.62ドルとなった。アジア株式市場の軟調さはすでに警鐘を鳴らしており、日経平均株価は1.11%下落、ハンセン指数は3.15%急落した。ビットコインもリスク資産の指標として、心理的節目である75,000ドルを割り込んだ。これら一連の連鎖反応の背後で、世界的なデレバレッジイベントが進行している可能性がある。

ある市場(コモディティ先物など)の投資家が高レバレッジのために強制清算を余儀なくされると、証拠金を確保するために他の市場(アジア株、ビットコインなど)の資産を売却せざるを得なくなり、市場間でのリスクの伝染を引き起こす。もしこの流動性の枯渇が続けば、次に売却される資産は過大評価された米国株になる可能性がある。

経済データとAIバブル

経済レベルでの亀裂がますます明らかになっている。次回の雇用統計は市場の注目の的となっている。データが労働市場の予期せぬ冷え込みを示せば、景気後退への懸念が急速に強まるだろう。連邦準備制度は現在金利を維持しているが、持続的なインフレに直面しており、政策の余地は極めて限られている。もしインフレが予想通りに収束しなければ、将来の利上げは避けられない。

10年物米国債の利回りは4.218%まで上昇しており、米国政府が毎年支払うべき巨額の利息が財政状況をさらに悪化させている。歴史的に、逆イールドカーブは景気後退の信頼できる先行指標となっており、市場は再びこの危険な境界線に近づいている。

米国政府の利払い総額の歴史的推移、現在は1兆ドルを突破している

一方、2025年の市場の繁栄を支えたAIの物語にも亀裂が見え始めている。最近のナスダック指数の弱さ、特にS&P 500で最も売られすぎたセクターとなっているソフトウェア株は、AIに対する市場の熱狂が冷めつつあることを示している。

投資家たちは、AIの商用化と利益実現が想像以上に長く、困難であることを理解し始めている。

今後の決算シーズン、特にAmazonやAlphabetといったハイテク大手の財務報告は、AIの真の能力を評価するための「リトマス試験紙」となるだろう。もし報告が期待を下回れば、大規模な売りは避けられないかもしれない。

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1979年の亡霊

現在の地政学的およびマクロ経済的環境は1979年と驚くほど似ており、多くの熟練投資家を不安にさせている。

1979年は冷戦におけるデタント(緊張緩和)の時代の終わりを告げた。同年12月、ソ連がアフガニスタンに侵攻し、米ソ関係の急激な悪化と世界的な地政学的緊張のピークを招いた。

ほぼ同時に、イラン革命が第2次石油危機を引き起こし、原油価格が高騰し、世界経済は「スタグフレーション」(経済停滞と高インフレの併存)に陥った。当時、政治的圧力の下で連邦準備制度はタイムリーで断固とした行動をとれず、制御不能なインフレを招いた。最終的には新議長ポール・ボルカーが「ショック療法」による急激な利上げを実施して抑制したが、深い景気後退という代償を払うことになった。

今日、我々は再び同様の状況に直面している。中東の地政学的緊張である。予測市場Polymarketによると、2月2日時点で、市場は米国が今月末までにイランを攻撃する確率を31%と見ており、インサイダーのクジラがイランの体制変革に大きく賭けている。

Polymarketのインサイダーのクジラがイランの体制変革に巨額の賭け、合計336.7kドル | 出典: Polybeats


一方、エネルギー価格は大きな変動を経験しており、世界的なインフレ圧力は依然として高い。トランプ政権による連邦準備制度の独立性への干渉の可能性や、タカ派のウォーシュ氏の指名は、政治的圧力の下で行われた過去の政策ミスを彷彿とさせる。

もし歴史が繰り返されるなら、インフレを抑制するために実施される積極的な引き締め政策は、現在の人為的に延長されたブルマーケットを終わらせ、米ドルへの信頼の危機と、1970年代後半から1980年代初頭に似た大幅な株式市場の調整を招く可能性がある

2025年の高揚感に乗ってきた投資家にとって、今はリスクを再評価し、今後の市場の混乱に備えるべき時かもしれない。

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