マーケットメーカーの解明：BTCの底は近いかもしれない、注目すべき信号

ポッドキャストソース：Crypto Banter

整理 & 編集：深潮 TechFlow

**ゲスト：**エリック・クラウン、元ニューヨーク証券取引所ARCA（NYSE Arca）オプションマーケットメーカー、現在はフルタイムの暗号トレーダー、YouTubeチャンネル「Krown's Crypto Cave」の創設者

**ホスト：**アレッサンドロ、Crypto Banter「Risk Takers」番組

**原題：**The Exact Bitcoin Levels That Decide the Next Move | Krown

**放送日：**2026年7月19日

利益声明：クラウンは、6万ドルを超える価格で現物BTCを購入したことを公表しており、有料トレーディングコースと取引所のアフィリエイトリンク（ByBit、BloFinなど）を運営しています。本コンテンツは純粋なテクニカル分析であり、特定のプロジェクトトークンのプロモーションは含まれていません。

要点まとめ

エリック・クラウンは元ニューヨーク証券取引所ARCAオプションマーケットメーカーで、15年以上の取引経験を持ち、少年時代に太平洋証券取引所で株式オプションを学び、後にニューヨーク証券取引所ARCAで認可されたマーケットメーカー（MMAT）として働き、数年前に暗号市場にフルタイムで移行しました。これは彼がアレッサンドロの「Risk Takers」番組に4回目の出演であり、毎月行われるシリーズ対談は、ビットコインのマクロ的な底がどこにあるのかという核心的な問題をリアルタイムで追跡しています。

今回の最大の情報の増加は、クラウンがすべての月次信号を同期させて完全なチェックリストを作成したことです。55 EMA回復レベル$63,735、ランダム指標交差発生レベル$64,371、2週間MACDヒストグラム168日周期が8月初旬を指し、LTIツールが1月に発した強い買い信号後に価格が22.64%下落（前回の周期の20-22%と高度に一致）。彼は明確に、BTCの月次が$63,735以上で終わるなら、マクロ的な底が構築されていると85%の自信を持っていると述べました。一方、恐怖と欲望指数は2、3ヶ月間20以下に留まり、市場の感情は極端に悲観的であり、価格は主要な反転を示しています。このような背離は歴史的にマクロ的な低点で毎回見られました。

興味深い見解の要約

「5万を待つ」という心理的罠について

「皆が4万から5万を叫んでいるが、BTCをM2マネーサプライで割ると、実際には2024年8月の急落の低点$49,270を回復している。あなたが求めている数字は、インフレ調整後にすでに提供されている。」

月次55 EMAについて

「BTCは2022年に55 EMAを下回った後、約半年かけて回復し、一度回復すれば牛市が正式に始まる。2018年は2本の月次で回復しただけで、その後大きく上昇した。今は7月の終わりに$63,735以上で終わる必要がある。」

168日周期について

「2018年はMACDヒストグラムの低点から実際の価格の低点まで168日。2022年も168日。このトレンドラインはすでに発動しており、168日後はちょうど8月初旬に当たる。」

市場の感情について

「恐怖と欲望指数は28で、2、3ヶ月間20以下に留まっている。価格は低点から反転しているが、感情は地下室にある。2015年、2019年、2022年を振り返ると、毎回のマクロ的な低点はこのパターンだった。」

伝統的な市場の循環について

「半導体指数は2025年4月から現在まで300%上昇しており、私は7月初旬にピークを予測した。利益は医療バイオテクノロジー（IBB）や工業セクターに流れている。しかし、SPYのチャートは弱気ではなく、少なくともQ4まではマクロ的なピークの信号は見えない。」

金と銅について

「金はちょうど10年周期で1月にピークを迎え、今後数年は横ばいまたは下落する可能性が高い。銅は異なり、20年の調整範囲を突破したばかりで、目標価格は約$8。銅はAIデータセンターの建設の直接的な代理である。」

本文は以下の通り：

第1章：M2マネーサプライでBTCを「インフレ調整」

アレッサンドロ：先月、BTCが6万近くで夏までうろうろしていると良く見えると言っていましたが、今もそう思いますか？

クラウン：はい、そして今、私は約85%の自信を持って、今月の月次がマクロ的な底を確認していると思います。まず、私が非常に見落とされている視点を述べたい。多くの人が4万から5万のBTCを待っているが、さまざまな大物や個人投資家がこの範囲を叫んでいる。しかし、BTCをM2マネーサプライで割ってみると、状況は全く異なる。このグラフはマネーサプライを分母にしており、インフレ要因を標準化しています。

2022年も同じ状況でした。皆が1万、8千を叫んでいましたが、M2で標準化すると、BTCはその年の11月に実際には1万ドルに相当する位置まで下落していました。当時、私は自分のチャンネルで言いましたが、1万から1.1万を待っているなら、マネーサプライ調整後にはすでに到達していました。

**今の状況も同様です。あなたが求める5万以下、M2調整後、BTCは2024年8月の急落の低点$49,270を回復しています。あなたが求めている数字はすでに提供されていますが、正しい尺度で測っていないだけです。**2020年以降、マネーサプライは40%から50%増加しましたが、私たちはドルを定数として資産価格を測定していること自体が認知バイアスです。

アレッサンドロ：以前、BTC/M2グラフを使って、BTCはマネーサプライに対して継続的に高い高値と高い安値を記録している唯一の資産であることを示しました。S&Pや金は実際にはM2に対して低下しています。

クラウン：その通りです。S&Pは最近になってようやく1999年の高点を突破しましたが、それもM2に対する突破です。すべてはマネーサプライに関連しています。何も真空の中では機能しません。

第2章：月次55 EMA、$63,735が最初の確認信号

アレッサンドロ：具体的な価格について話しましょう。あなたが以前言及した月次55 EMAは今どうなっていますか？

クラウン：まず最も簡単なことを言います。55 EMA（指数移動平均線）は、月次でBTCがマクロ的な底を確認するための重要な移動平均線です。2022年、BTCはこれを下回った後、約半年間下に留まり、一度回復すれば大きな信号となり、牛市がそこから始まります。2018年は2本の月次で回復し、その後大きく上昇しました。さらに遡ると、2015年と2014年も、歴史的データは限られていますが、55 EMAは同様に底を形成する基点となりました。

**現在の状況：もしBTCが今月$63,735以上で終われば、55 EMAの回復が完了します。**現在、私たちはこの価格付近にいます。残りの取引日は11日から12日あり、今のところすべて順調です。この信号は非常に具体的で、非常に追跡しやすいです。たとえあなたが最も強硬な弱気派であっても、少なくともこれは主要な安値であり、BTCはおそらく7万以上に反発するでしょう。

短期的な確認には、BTCが65,500の高値を上回る必要があります。しかし、月次の観点からは、63,735が最初のハード指標です。

第3章：月次MACD、RSI、ランダム指標の三重収束

アレッサンドロ：月次MACDについてはどうですか？

クラウン：月次MACDは動量減少の信号を示しており、7月は初めての素晴らしい動量信号です。前回は4月に出現しました。歴史的に、月次MACDの動量が減少し始めると、底がすでに現れているか、近づいているため、すぐにエントリーすることができます。2015年はそうでした。底はすでに存在していました。2019年の反転もほぼそのバーで起こりました。2022年はFTX崩壊の極端な事件がありましたが、MACD信号が出たときに購入すれば、最終的な底よりも1ヶ月早く、長期的には非常に満足する結果になるでしょう。

RSIについては、月次RSIは現在2022年の底とほぼ同じレベルで、少し低いかもしれませんが、BTCの歴史的なすべてのマクロ的な底よりも低いです。複数の動量オシレーターが同じ位置で同じストーリーを裏付けています。

**次に、月次ランダム指標（ストキャスティックオシレーター）を見てみましょう。これはすでに20以下の過剰売りゾーンに達しており、底の信号です。次の確認は、上に交差するのを待つことです。この交差が発生するたびに、底がすでに存在しています。**私は2012年のデータから追跡を始めましたが、例外はありません。

ここに重要な数字があります：逆算してみると、もしBTCが月次で64,371以上で終われば、ランダム指標が上に交差することを強制します。したがって、あなたは非常に狭い範囲内で2つのトリガーレベルを見ています：63,735が55 EMAを回復し、$64,371がランダム指標の交差を引き起こします。もし両方が同時に達成され、さらにMACDの動量信号とRSIの低位が加われば、最大の弱気派でさえもここがマクロ的な底であるかどうかを考え始める必要があります。

第4章：168日周期、8月初旬を指し示す

アレッサンドロ：あなたが以前言及した2週間MACDヒストグラムのトレンドラインはどうなっていますか？

クラウン：これは私が2022年にマクロ的な底を公開するために使用したツールの1つです。2週間の時間枠のMACDヒストグラムを見て、2018年から下向きのトレンドラインを描くことができ、ヒストグラムがこのラインに触れるたびに底が形成されます。注意すべきは、MACDヒストグラムの底が価格の底と等しくないことです。両者の間には時間差があります。

しかし、この時間差は非常に規則的です。2018年：MACDヒストグラムの底から実際の価格のマクロ的な底まで168日。2022年も同様に168日。正確に日数まで。

このサイクルでは、トレンドラインがすでに触れられています。168日後には8月初旬に達します。これは月次55 EMAの回復、ランダム指標の交差の時間窓と完全に一致します。すべての要素が同じ時点で収束しています。

アレッサンドロ：したがって、あなたが見ているこれらの信号は孤立したものではなく、すべてが同じ結論を指し示しているのですね？

Krown：そう、だから私は85%の自信があると言ったんだ。どの指標も間違う可能性があるが、五、六個の独立した信号が同じ週に同時に発生すると、確率は完全にあなたの味方になる。これはワールドカップのオッズと同じ理屈だ。フランスチームが最大の候補で、15%の確率が40%に上昇するが、他のすべてのチームを合わせた確率は常にフランスより高い。フランスが勝つと賭ける理由は十分にあるが、大抵は間違っている。

Alessandro：取引も同じだ。100%の確実性は決してない。

Krown：決してない。しかし、確率の優位性があるときは、大きな確率の側に立てばいい。毎回正しい必要はない。BTCのような市場では、一度大きく当たればいい。

第五章：LTIツールと22%の法則

Alessandro：あなたのLTI（長期投資家）ツールはどうなった？前回、買い信号を発したと言っていた。

Krown：LTIは、ボラティリティ、モメンタム、日付、その他のファンダメンタル要因を統合した長期ツールだ。強い買い信号が発生するたびに、価格は通常、最終的な安値から約20%下落する余地がある。歴史をざっと振り返ってみよう。

2014年12月、最初の強い買い信号が出た。信号から次の安値まで22.90%下落した。2018年、信号から安値まで20.61%。2022年6月の信号から、マクロの安値まで20.65%。**今回の強い買い信号は2026年1月に出て、信号から現在の安値まで22.64%下落している。**4回の信号で、下落幅は20-23%の間で驚くほど一致している。

私のマクロ安値の判断には前提がある：週足トレンドが正式に反転しなければならない。現在、すべての高時間枠はまだ下落トレンドにある。これは事実だ。しかし、月足が前述の数字以上で終われば、私は80%から85%の自信に移行する。これは、BTCが最初に75,000ドルに上昇し、その後65,000ドルに戻る可能性があることを意味するが、底の構造は形成されている。

第六章：恐怖と貪欲指数28、感情と価格の古典的な背離

Alessandro：市場の感情についてはどう思う？

Krown：恐怖と貪欲指数は現在28で、前の2、3ヶ月は20以下だった。私のYouTubeの分析データによると、関心を持つ人もかなり減った。しかし、残っている人々の感情は極端に悲観的だ。

**ここには古典的な背離がある：市場の感情は地下室にあり、価格はすでに安値から主要な反転を完了している。このような配置は2015年、2019年、2022年の各マクロ安値で見られた。**皆は逆張りをしていると思っているが、実際には彼らが群衆なのだ。群衆は下落を見込んでおり、非常に確信している。

マクロ安値がまだ来ていなくても、私はあまり下落の余地がないと思う。最悪のシナリオでも数ヶ月の反発相場だ。$60,000は私の重要なレベルで、心理的な関門と技術的なレベルが重なっている。BTCがこれを上回っている限り、私は主要な安値、さらにはマクロ安値として扱う。週足または二週足が$60,000を下回って終わると、多くの構造が崩れるだろう。

Alessandro：つまり、あなたの無効化は二週足または10日足が$60,000を下回って終わることですか？

Krown：そう、技術的には二週足または少なくとも10日足が$60,000を下回って終わるのを見なければ、これらの信号が崩れ始めることはない。その下では、多くのものが崩壊する。しかし、今のところその兆候は見ていない。

第七章：四年周期？気にしない、8月は10月の隣人

Alessandro：四年周期についてはどうですか？この安値は10月よりも早く来ると思いますか？

Krown：正直言って、私はもう四年周期の物語を気にしていない。皆はYouTubeで「BTCはピークの1年後に底を打つので、底は必ず10月に来る」と読んでいる。しかし、あなたはピークをどう定義するのか？BTC対M2のチャートを使うと、ピークが現れるタイミングは異なる。私は安値信号が出るのを見ているので、歴史の教科書に書かれている日付は気にしない。

Alessandro：でも今は7月で、底が今または1、2ヶ月以内に来るなら、四年周期がまた正しいことを認めなければなりません。

Krown：その通り、7月は10月まであと3ヶ月だ。近いから「まあ、また正しかった」と帽子を脱ぐことができる。私は10月16日まで正確である必要はない。この市場では、完璧でなくても大金を稼ぐことができる。しかし、10月にBTCが新たな安値を記録した場合、それが本当の底であるかどうか非常に疑わしい。なぜなら、それは技術的により深い損傷を意味するからだ。

第八章：半導体のピーク、資金が医療と銅にシフト

Alessandro：あなたは伝統的な市場がローテーションしていると言いましたが、詳しく教えてもらえますか？

Krown：半導体が最大の話題だ。NVIDIA、Intel、Micronなど、私は7月初めにピークを公に宣言した。半導体指数は2025年4月から現在まで300%以上上昇し、指数を保持するだけで3倍になった。人々は利益を確定しており、完全に理解できる。

**しかし、私は伝統的な市場を下落と見ていない。ローテーションは必ずしもベアマーケットではない。**資金は半導体から医療バイオテクノロジーに流れている。IBB（iShares Biotechnology ETF）は日足レベルのブレイクを完了したばかりで、年末まで上昇し続けると思う。短期的には180ドル付近での買いの機会があるかもしれない。産業セクターも強くなっている。

SPYのチャートは下落を示していない。短期的には7200ドル付近での反発があるかもしれないが、全体としてはQ4まで上昇すると見ている。今はマクロのピークを示す信号はない。少なくとも10月、11月まではない。QQQは短期的に弱気で、8月初めにはもう一波の急落があるかもしれない（過去数年の8月初めにはこのようなことがあった）が、その後は上昇を続けるだろう。

Alessandro：メモリETFも半分の上昇幅を戻したが、指数にはあまり影響がなかった。Appleは今や最大の企業で、これは非常に驚くべきことだ。

Krown：Appleのチャートは非常に良好で、少なくとも3〜6ヶ月の上昇余地がある。これが市場の運営方法だ：あるセクターがピークを迎えると、資金は次のセクターに流れ、指数は上昇し続ける。2008年以降、ずっとこのパターンだ。皆はマクロのピークを叫びたがるが、おそらく『大空頭』を見てその人たちをアイドル視しているからだ。しかし、正直なところ、これらの市場でロングを持つ方がショートを持つよりもはるかに簡単だ。

Alessandro：最後に金と銅について話してください。

Krown：金と銀には依然として非常に弱気だ。金は10年周期に乗って1月にピークを迎え、今後数年間は横ばいから下落する可能性が高い。間に反発があればショートすることができる。この反発の中でロングを持っているなら、それは神からの売却の贈り物だ。

銅は全く異なるチャートだ。2006年から始まった20年のレンジを突破したばかりで、目標価格は約$8だ。**銅はAIデータセンターの建設の直接的な代理であり、これらのデータセンターには大量の銅が必要だ。**銅価格が$560以上であれば、客観的に上昇と見なされる。私は銅を頻繁に取引しないが、純粋な技術的観点から見て、突破は現実的であり、上昇の余地がある。

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