利益が4分の1に急減、Tetherが200億ドルの資金調達計画を断念した理由

元のタイトル：Tether retreats from $20bn funding ambitions after investor pushback
元の著者：Jill R Shah, Financial Times
翻訳：Peggy, BlockBeats

編集者注：仮想通貨市場の冷え込みと評価額の物語に対する圧力という背景の中、Tetherは微妙な立場にあります。一方で、USDTの規模は拡大し続けており、米国債や金市場における「新たな金融プレーヤー」としての地位を確立していますが、他方で、最大5,000億ドルという期待される評価額、未完了の完全監査、そして長年にわたる規制やコンプライアンス上の論争が、潜在的な投資家を慎重にさせています。

Tetherの次のステップは、同社自身の選択だけでなく、ステーブルコイン業界全体が直面している現実の境界線を反映している可能性があります。

以下は原文です：

TetherのCEO、Paolo Ardoino氏は次のように述べています。「これらのAI企業が稼ぐお金は我々が稼ぐものと似ていますが、ただ前にマイナス記号がついているだけです。」

投資家が5,000億ドルという評価額目標に疑問を呈する中、世界最大のステーブルコイン発行体であるTetherは、資金調達規模に対する外部の期待と注目を積極的に抑制しました。

エルサルバドルで登録されたこの仮想通貨グループは昨年、150億ドルから200億ドルの調達を目指して資金調達交渉を開始していました。この取引が成立していれば、世界で最も価値のある非公開企業の一つに躍り出ていたはずです。

しかし、情報筋によると、投資家の躊躇に直面し、Tetherのアドバイザーは約50億ドルのみを調達する可能性について議論を始めています。

TetherのCEOであるPaolo Ardoino氏は、以前提案された150億ドルから200億ドルという目標は「誤解」であったと述べ、資金調達規模の可能性をトーンダウンさせました。

「その数字は我々の目標ではなく、我々が売却を検討してもよい上限に過ぎません」と彼はインタビューで語りました。「たとえ1セントも売れなくても、我々は十分に満足です。」

Ardoino氏は、Tetherは非常に収益性が高く、5,000億ドルの評価額レベルで「多くの関心」が寄せられていると述べました。また、インサイダーが保有株の削減を望んでいないこともあり、どれだけの株式を売却するかは決定していないと付け加えました。

同社が発行するステーブルコインUSDTは、現在の規模が約1,850億ドルであり、デジタル資産市場の「準備通貨」と見なされています。Tetherの支配権は、長年務める幹部の少人数のグループに集中しています。

市場は、著名な投資家を呼び込むTetherの進捗を注視しており、これを仮想通貨業界に対する投資家の関心の重要な指標と見なしています。同社は毎年数十億ドルの利益を上げており、追加資本を緊急に必要としていないため、この動きはTetherの評判とネットワークを強固にするためのものだというのが一般的な見方です。

トランプ氏が大統領に選出された後、市場はより仮想通貨に友好的な米国の規制環境への期待から一時的に活気づきましたが、過去6ヶ月間、トレーダーが高リスクの投機的資産から撤退するにつれて、仮想通貨市場は大幅な下落を見せています。

一部の投資家は、5,000億ドルという評価額について個人的に懸念を表明しています。この評価額は、OpenAIやAnthropicのようなAI企業、そしてMusk氏のSpaceXやTikTokの親会社であるByteDanceと並んで、Tetherをトップクラスの非公開企業に位置づけることになります。

Ardoino氏は、昨年の利益が約100億ドル（主にUSDTの価値を支える資産準備の収益によるもの）であったTetherは、依然として赤字であるこれらのAIモデル企業と同様の評価を受けるべきだと述べました。

「これらのAI企業が稼ぐお金は我々と似ていますが、ただ前にマイナス記号がついているだけです」と彼は言いました。「もしあなたが、前に巨大なマイナス記号がついたAI企業が8,000億ドルの価値があると信じたいのであれば、それはあなたの特権です。」

Tetherとその資金調達アドバイザーであるCantor Fitzgeraldは、今回の資金調達ラウンドの規模についてはコメントを控えました。この投資銀行は、米国商務長官Howard Lutnick氏の子供たちによって運営されており、Tetherの株式も保有しています。

インサイダーは、関連する交渉はまだ進行中であり、資金調達条件は変更される可能性があると警告しました。仮想通貨市場全体が再び強気になれば、投資家のセンチメントも反転する可能性があります。

Tetherが有力な投資家を呼び込もうとする努力は、常に仮想通貨業界に対する投資家の関心の重要なシグナルと見なされてきました。

Ardoino氏は、トランプ氏が署名した実効性のある米国のステーブルコイン法案や、昨年行われた米国拠点の競合他社Circleの上場が、Tetherに対する市場の注目と勢いをさらに高めたと述べました。Tetherは最近、この規制枠組みに準拠した新しいトークンも米国で立ち上げました。

しかし、この件に詳しい情報筋によると、一部の潜在的な投資家は、Tetherを取り巻く規制リスクについて依然として慎重です。2014年の設立以来、この仮想通貨グループは長らく監視下にあり、論争は主に、そのトークンが違法行為に使用されているかどうか、および資産準備の透明性と品質に集中しています。

近年、Tetherは会計事務所BDO Italiaを通じて四半期ごとの準備金証明を定期的に公開し始めていますが、完全な独立監査はまだ受けていません。

Ardoino氏は、コンプライアンスと法執行機関との協力における能力を実証するために、法執行機関と協力するための技術的ツールの深さを潜在的な投資家に示したと述べました。

S&Pグローバル・レーティングは昨年末、ビットコインや金などの高リスク資産へのエクスポージャーが増加し続けていることを理由に、Tetherの準備金格付けをシステム内の最低ランクに引き下げました。これに対し、Ardoino氏は「我々はあなたの軽蔑を名誉の勲章として身につけている」と述べました。

2020年以降、USDTの成長は大幅に加速しており、Tetherは世界最大の米国債購入者の一つとなり、ここ数ヶ月は金市場の主要なプレーヤーとなっています。

この大規模な資産配分により、Tetherは世界金融システムと非常にボラティリティの高い仮想通貨の世界との間の最も重要なリンクの一つとして位置づけられています。

2025年のTetherの利益は、前年比で約4分の1減少しました。Ardoino氏は、この変化をビットコイン価格の下落に起因するものとしました。また、貴金属価格の上昇の恩恵を受け、同社は金保有分で約80億ドルから100億ドルの利益を上げたとも付け加えました。

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