StandX opuszcza rynek, przeglądając 9 potencjalnych "wypłat" w obszarze Perp DEX

Autor: Jae, PANews

15 października, ogłoszenie StandX wstrzymało dynamiczny rozwój zdecentralizowanych giełd kontraktów wieczystych (Perp DEX).

W przeciwieństwie do typowego "wycofania się z rynku" poprzez wysoką wycenę, emisję tokenów i pozwolenie na spadki na rynku wtórnym, StandX wybrał stosunkowo przyzwoity sposób: stopniowe zaprzestanie działalności, rezygnację z planowanej emisji tokenów (TGE) oraz jednorazowy airdrop DUSD jako rekompensatę dla użytkowników społeczności. Mimo to, użytkownicy, którzy przez długi czas zbierali punkty StandX, muszą ponieść straty.

Moment odpływu fali to także czas na przegląd. PANews zebrał obecnie 9 głównych protokołów Perp DEX na rynku, analizując podstawy protokołów, mechanizmy punktowe oraz potencjalne ryzyko, aby odkryć potencjalne możliwości w nadchodzącej rundzie airdropów Perp DEX.

Główne dojrzałe obszary: pole walki o wysoką pewność

Protokóły te mają dojrzałe formy produktów, stabilny wolumen transakcji i jasne tło, co czyni je uznawanymi "uczniami pierwszej klasy" na rynku. Jednak wspólnym problemem jest to, że działania związane z punktami weszły w późniejszy etap, a wczesne korzyści zostały rozdzielone przez wielu graczy, co szybko obniża marginalne zyski dla nowych uczestników.

Variational: przewidywania dotyczące dystrybucji tokenów są stosunkowo pewne

Tło Variational można określić jako luksusowe: założone przez byłych menedżerów ds. inżynierii i badań ilościowych w Genesis Global Trading, zebrało ponad 61,8 miliona dolarów, a wiodące instytucje takie jak Bain Capital Crypto, Dragonfly Capital i Coinbase Ventures zainwestowały. Ich aplikacja detaliczna Omni działa na Arbitrum, oferując handel kontraktami wieczystymi w modelu RFQ.

Wśród Perp DEX, które jeszcze nie miały TGE, Variational zdobyło wyraźną przewagę: TVL wynosi około 291 milionów dolarów, 30-dniowy wolumen transakcji osiągnął 81,465 miliarda dolarów, a wartość otwartych kontraktów wynosi 999,7 miliona dolarów.

W zakresie mechanizmu zachęt, Variational obiecuje przeznaczyć 32% na airdrop dla posiadaczy punktów, co w projektach kierowanych przez fundusze venture jest bardzo wysokim standardem. Protokół kwantyfikuje wkład użytkowników w transakcje za pomocą systemu punktów Omni Points i działa w połączeniu z rzadkim mechanizmem "zerowej opłaty transakcyjnej" oraz "zwrotu strat (Loss Refunds)". W ramach tego mechanizmu, kwalifikujące się zlecenia stratne mogą otrzymać od 1% do 15% zwrotu w czasie rzeczywistym, co obniża ukryte koszty uczestnictwa dla drobnych inwestorów.

Jednakże, ich plan punktowy wszedł w fazę przyspieszenia, a wielu wczesnych użytkowników już zgromadziło ogromne punkty, co znacznie zmniejsza przestrzeń zysku dla nowych inwestycji.

Extended: intensywna konkurencja w starym zbiorze punktów

Extended ma tradycyjne geny finansowe, stworzone przez był zespół kryptowalutowy europejskiego banku cyfrowego Revolut, a w połowie tego roku zakończyło strategiczne finansowanie na poziomie 12,5 miliona dolarów, prowadzone przez gigantów detalicznych eToro. Protokół ma zerowe opłaty za zlecenia, a stawka za zlecenie wynosi około 0,025%, co czyni go bardzo konkurencyjnym pod względem opłat.

Do tej pory, TVL Extended wynosi około 119 milionów dolarów, 30-dniowy wolumen transakcji wynosi 7,12 miliarda dolarów, a wartość otwartych kontraktów wynosi 92,98 miliona dolarów.

Ich plan punktowy dotarł do końca: zgromadzono około 69,24 miliona punktów, zbliżając się do progu 70 milionów punktów, a maksymalna tygodniowa dystrybucja punktów wynosi 600 tysięcy.

Należy zauważyć, że Extended w sierpniu dokonało redukcji punktów dla niektórych kont, co wskazuje na dużą swobodę w zakresie zasad punktowych; w połączeniu z tym, że całkowita liczba punktów zbliża się do sufitu, nowi uczestnicy mają stosunkowo niską wydajność jednostkową.

Pacifica: popularny cel w ekosystemie Solana

Pacifica działa na łańcuchu Solana, stworzona przez byłego COO FTX Constance Wang we współpracy z technikami z Jane Street, Binance, OpenAI i DeepMind. Jej szczególną cechą jest to, że protokół opiera się na własnych przychodach, nie korzysta z zewnętrznego finansowania venture, a struktura tokenów jest stosunkowo czysta.

Obecnie, TVL Pacifica wynosi około 24,19 miliona dolarów, 30-dniowy wolumen transakcji wynosi 1,0751 miliarda dolarów, a wartość otwartych kontraktów wynosi 6,031 miliona dolarów, osiągając wysoką rotację przy małej wielkości.

W zakresie zasad punktowych, Pacifica co tydzień przydziela 10 milionów punktów, ściśle podkreślając rzeczywiste transakcje i stosując kary za sztuczne zwiększanie wolumenu, fałszywe zlecenia i ataki czarownic. Społeczność powszechnie przewiduje, że wczesny airdrop wyniesie blisko 30%.

Jednak algorytm punktowy Pacifica wykorzystuje dynamiczny czarny pudełko, co sprawia, że użytkownicy nie mogą dokładnie obliczyć stosunku inwestycji do zysku, co obniża przejrzystość.

Nado: Ink bliskiego kręgu ekosystemu Kraken

Nado działa na łańcuchu Ink w ekosystemie Kraken, w rozwój zaangażowani są byli członkowie zespołu Vertex. Zasoby Kraken i ekosystemu Ink mogą przynieść Nado synergiczne korzyści w zakresie użytkowników, funduszy i scenariuszy transakcji, a techniczne osiągnięcia Vertex mogą pomóc w zwiększeniu konkurencyjności produktu. Do tej pory, TVL Nado wynosi około 50,79 miliona dolarów, 30-dniowy wolumen transakcji wynosi 1,034 miliarda dolarów, a wartość otwartych kontraktów wynosi 41,04 miliona dolarów.

Jego główną wartością jest powiązanie z kwalifikacjami do airdropu tokena INK: Ink oficjalnie uznało transakcje i działania związane z dostarczaniem płynności na Nado jako ważne wskaźniki oceny airdropu tokena INK. Wczesni aktywni traderzy mogą również otrzymać oficjalne NFT "Templars of the Storm", które zapewniają dodatkowe punkty. Obecnie protokół znajduje się w drugiej edycji aktywności punktowej, przydzielając 950 tysięcy punktów co tydzień.

Należy zauważyć, że konkurencja punktowa weszła w późniejszy etap, a nowi użytkownicy mają trudności w uzyskaniu wystarczająco wysokich marginalnych zysków w obliczu historycznych zgromadzeń punktów przez wczesnych graczy.

Nowe okno sezonowe: korzyści z wczesnego uczestnictwa

Protokóły te mają krótki czas uruchomienia działań punktowych, niski poziom nasycenia konkurencją, co daje nowym uczestnikom szansę na zmniejszenie różnicy w porównaniu do głównych graczy. Odpowiednio, dojrzałość protokołu będzie niższa, a niepewność wyższa.

TxFlow: kluczowy zawodnik do obserwacji w nowym sezonie

TxFlow to dedykowany L1 i Perp DEX, który koncentruje się na wykonaniu transakcji, twierdząc, że obsługuje do 250 tysięcy TPS w przypadku transakcji wysokiej częstotliwości oraz jedno blokowe zakończenie. Podobnie jak Pacifica, przestrzega zasady "zerowej dystrybucji tokenów inwestorów", nie przeprowadzając rund prywatnych, a struktura tokenów jest bardziej skierowana w stronę społeczności.

Obecnie, TVL TxFlow wynosi około 30,09 miliona dolarów, 30-dniowy wolumen transakcji wynosi 377,3 miliona dolarów, a wartość otwartych kontraktów wynosi 30,35 miliona dolarów.

12 października TxFlow oficjalnie rozpoczęło pierwszą edycję aktywności punktowej, przydzielając 1,25 miliona punktów co tydzień, a dodatkowe punkty za polecenia. Jako nowy sezon, jest jednym z najmniej konkurencyjnych celów na rynku.

Jednak niezależna architektura łańcucha wymaga od użytkowników przeniesienia aktywów do dedykowanej sieci, co może wiązać się z wyższymi kosztami transakcji niż w ekosystemie EVM; rzeczywista przepustowość sieci i stabilność również pozostają do potwierdzenia.

RISEx: jasny mechanizm, ale długi cykl

RISEx działa na Ethereum L2 RISE Chain, wspieranym przez Vitalika Buterina, Galaxy Digital i Finality Capital, które zainwestowały 7,2 miliona dolarów. Do tej pory, TVL RISEx wynosi około 20,61 miliona dolarów, 30-dniowy wolumen transakcji wynosi 342 miliony dolarów, a wartość otwartych kontraktów wynosi 36,37 miliona dolarów.

20 lipca RISEx uruchomiło plan punktowy "Ignite Season 1", przydzielając 200 tysięcy punktów co tydzień, a cykl aktywności może trwać do drugiego kwartału 2027 roku, co może być "maratonem punktowym".

Długi cykl punktowy będzie nadal konsumował fundusze i czas użytkowników, a stała tygodniowa liczba punktów nie pozwala na przewidywanie przyszłej wartości tokenów, co czyni koszt czasu i zysku stosunkowo niepewnym.

Perpl: potencjalny cel w ekosystemie Monad

Perpl to Perp DEX zaprojektowany specjalnie dla wysokowydajnego równoległego łańcucha EVM Monad, który zakończył finansowanie w wysokości 9,25 miliona dolarów, prowadzone przez Dragonfly Capital, z udziałem Mirana Ventures i HashKey. Obecnie jego wielkość jest niewielka, TVL wynosi około 3,31 miliona dolarów, 30-dniowy wolumen transakcji wynosi 539 milionów dolarów, a wartość otwartych kontraktów wynosi 9,25 miliona dolarów.

10 czerwca Perpl uruchomił aktywność mPoints, przydzielając 50 tysięcy punktów co tydzień, a użytkownicy mogą je zdobywać poprzez transakcje, dostarczanie płynności i polecanie. Jego logika uczestnictwa polega na zakładaniu na eksplozję ekosystemu Monad.

Jednak popularność ekosystemu nie oznacza głębokości transakcji, a rzeczywisty wzrost ekosystemu Monad może nie być w stanie wspierać wolumenu transakcji Perpl, co wiąże się z wysoką niepewnością.

Dodatkowe narracje: powiązane z dużym ekosystemem zyski

Wartość tych protokołów nie ogranicza się tylko do siebie, ale także do powiązania z narracyjnymi zyskami głównych ekosystemów, korzystając z efektów zewnętrznych wzrostu ekosystemu.

Arcus: pionier RWA w Robinhood Chain

Arcus jest głęboko inkubowany przez dYdX Labs, wspólnie z Robinhood Crypto, koncentrując się na tokenizowanych akcjach i kontraktach wieczystych. Dziedziczy doświadczenie architektoniczne zespołu dYdX oraz zainwestowane dziesiątki milionów dolarów, a także uzyskał dostęp do ekosystemu Robinhood Chain.

Do tej pory, TVL Arcus wynosi około 58,73 miliona dolarów, 30-dniowy wolumen transakcji wynosi 9,276 miliarda dolarów, a wartość otwartych kontraktów wynosi 99,21 miliona dolarów. 1 października Arcus uruchomił pierwszą edycję aktywności punktowej, przydzielając 250 tysięcy punktów co tydzień, a handel spotowy jest bez opłat. Założyciel dYdX publicznie zadeklarował, że w przyszłości alokacja tokenów Arcus będzie skierowana do społeczności dYdX.

Jeśli Robinhood Chain w przyszłości przejmie dużą ilość transakcji związanych z papierami wartościowymi i instrumentami pochodnymi, Arcus jako jeden z pierwszych natywnych protokołów będzie miał silną przewagę pierwszeństwa. W porównaniu do już działających protokołów, jego przestrzeń do wczesnego uczestnictwa jest znacznie większa.

Ondo Perps: niekoniecznie z szansą na niezależną emisję tokenów

Ondo Perps zostało opracowane przez lidera RWA Ondo Finance, a jego największą cechą jest umożliwienie traderom używania tokenizowanych akcji amerykańskich i ETF jako zabezpieczenia do otwierania dźwigni kontraktów wieczystych. Obecnie, 30-dniowy wolumen transakcji Ondo Perps wynosi 4,272 miliarda dolarów, a wartość otwartych kontraktów wynosi 95 milionów dolarów.

23 lipca Ondo uruchomiło plan punktowy, przydzielając 5 milionów Ondo Points co tydzień, według wagi wolumenu transakcji i wartości otwartej pozycji. Oprócz punktów, platforma ma również tygodniowy basen nagród USDC i prowizje za polecenia, a uczestnictwo w transakcjach pozwala jednocześnie zdobywać punkty i nagrody USDC.

Należy zauważyć, że Ondo Points są bardziej zbliżone do punktów lojalnościowych, a oficjalnie nigdy nie obiecano ich wymiany na ONDO lub nowy token. Ponadto token ONDO jest już w obiegu, co różni go od protokołów "bez emisji tokenów, zwiększających wolumen itp.", i nie należy mieć zbyt wysokich oczekiwań co do nowego niezależnego tokena.

Druga połowa gry airdropowej, liczy się zdolność oceny

Ogólnie rzecz biorąc, Variational, Extended, Pacifica i Nado reprezentują stosunkowo dojrzałe produkty, ale z intensywną konkurencją punktową; TxFlow, RISEx, Perpl i Arcus oferują możliwości w nadchodzącej fazie.

Wycofanie się StandX nie oznacza końca ery airdropów Perp DEX, ale przypomina rynkowi: wolumen transakcji może być szybko zwiększany przez zachęty, punkty mogą być stale wydawane, ale prawdziwie rzadkie jest dotrzymywanie obietnic, zatrzymywanie użytkowników i tworzenie zrównoważonych przychodów przez protokoły.

Zwycięzcą następnej rundy airdropów Perp DEX może być nie ten, kto wygeneruje najwięcej wolumenu transakcji, ale ten, kto potrafi racjonalnie ocenić narrację projektu, rzeczywiste potrzeby i koszty uczestnictwa.