Dług w pesos: rośnie obawa na rynku przed nową "murallą" spłat co trzy miesiące

Rynek staje się coraz bardziej skomplikowany dla ministra gospodarki, Luisa Caputo. Wraz ze wzrostem stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych oraz wcześniejszym niepokojem wyborczym, stopy procentowe wzrosły, a to, co było proste do rozwiązania, jak rollover długu, stało się skomplikowane. W przypadku pesos, rynek zaczyna obawiać się, że w nadchodzących miesiącach znów pojawi się "muralla" spłat z powodu niemożności Skarbu Państwa do przeprowadzania emisji z horyzontem nieprzekraczającym wyborów w przyszłym roku.{#p-1791497399071-35130}

Według danych Cohen Aliados Financieros, między 27 marca tego roku a 12 sierpnia wszystkie przetargi na dług w pesos przeprowadzone przez Ministerstwo Gospodarki mogły przesunąć około 40% spłat na po 10 października.{#p-1791497399071-51120}

Jednak już od drugiego przetargu w sierpniu i dwóch emisji we wrześniu, 100% odnowienia odbyło się z terminami w okresie rządów Javiera Milei. To, co nazywane jest "ryzykiem wyborczym". W rzeczywistości wszystkie te przetargi przestały obejmować Bonar 29 (AO29), który wciąż ma do umieszczenia około 800 milionów USD w tym roku i około 5 miliardów USD w 2027 roku.{#p-1791497511797-82809}

Podobna sytuacja miała miejsce w drugiej połowie rządów Alberto Fernándeza, kiedy rynek, nieufny, nie dawał więcej kredytu na dłużej niż trzy miesiące.{#p-1791497511797-25335}

Sergio González, szef biura inwestycji w Cohen, zauważył w lokalnym spotkaniu z inwestorami: "Przechodziliśmy przez okres, w którym udawało się przesunąć wiele spłat. To się skończyło. Przy poziomie stóp, które mamy dzisiaj, rząd ma duże trudności z zatwierdzeniem tych poziomów, aby ustawić długoterminowe spłaty", wyjaśnił González.{#p-1791497511797-4784}

W tym kontekście analityk wskazał, że istnieje teraz ryzyko, że jeśli w nadchodzących tygodniach gospodarka nadal będzie odnawiać 100% w krótkich terminach, "te spłaty będą się kumulować z tymi, które już miały, na za trzy miesiące". "To jest potencjalne ryzyko, które monitorujemy", zauważył ekonomista.{#p-1791497511797-71628}

Są też problemy z dolarami

Podobnie, González ostrzegł, że rząd będzie miał problemy z zamknięciem programu finansowego w dolarach na 2027 rok, co wywołało spore zamieszanie w mediach społecznościowych, ponieważ również w tym tygodniu wskazała na to dyrektor EcoGo, Marina Dal Poggetto.{#p-1791497511797-17908}

Chociaż Dal Poggetto wskazała, że dziura, którą musiałby pokryć rząd, wynosiłaby około 23 miliardów USD, w Cohen szacunki są bardziej skromne. Uważają, że brakuje około 5 miliardów USD.{#p-1791497511797-80988}

González wskazał, że w rzeczywistości dla Argentyny rynek dobrowolny na międzynarodowym poziomie "jest zamknięty", szacując, że minimalny poziom, przy którym Luis Caputo mógłby przeprowadzić emisję, powinien wynosić 450 punktów ryzyka kraju.{#p-1791497511797-35509}

Analityk zauważył, że inwestorzy będą się pytali "gdzie Argentyna może zdobyć dolary, aby sprostać swoim zobowiązaniom". W tym aspekcie uważał, że jedyną szansą będzie "generowanie rezerw".{#p-1791497511797-67901}

"Zakup rezerw postrzegamy jako motor dla tego, co może się wydarzyć w ostatniej części roku i w pierwszych sześciu miesiącach przyszłego roku", zauważył González.{#p-1791497511797-4811}

Spłaty w październiku

Jak już wskazał Ámbito, rząd będzie miał bardzo wymagającą masę spłat do odnowienia w październiku, która osiągnie prawie 27 bilionów. Jest to spowodowane głównie tym, że w operacji wymiany listów związanych z dolarem, które wygasały 30 września, większość została przesunięta o miesiąc.{#p-1791497511797-72429}

Zgodnie z szacunkami Dhalmore, spłaty zostaną podzielone najpierw na około 4,86 biliona do 15 października, a inne 22,13 biliona na koniec miesiąca. Pierwsze zobowiązanie dotyczy w całości obligacji o stałym oprocentowaniu. Zakłada się, że Ministerstwo Gospodarki nie będzie miało problemów z ich odnowieniem. Drugie składa się z 6,3 biliona w CER, 8,15 biliona w dolarach powiązanych i 7,68 biliona w Boncap i Lecap.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.