Badanie wykazuje 188 miliardów dolarów w ryzykownych funduszach powiązanych z giełdami kryptowalut

Global Ledger zidentyfikował 187,75 miliarda dolarów w wysokim ryzyku związanym z 99 giełdami kryptowalut, przy czym 10 platform odpowiada za 90,9% zgłoszonych wpływów między 2021 a 2025 rokiem.

Podsumowanie

• Global Ledger zidentyfikował 187,75 miliarda dolarów w ryzyku związanym z 99 giełdami kryptowalut w latach 2021-2025, przy czym 10 platform odpowiada za 90,9% zgłoszonych wpływów.
• Sankcje stały się największym źródłem ryzyka, odpowiadając za 62,2% ryzykownych wpływów i 53,8% ryzykownych wypływów w 2025 roku.
• USDT na Tron odpowiadał za 68% zgłoszonych wpływów i 80,4% wypływów w 2025 roku, podczas gdy udział Bitcoina w ryzykownych depozytach spadł do 11%.
• Badanie wykazało, że 5 878 depozytów przekraczających 1 milion dolarów miało wartość 33,77 miliarda dolarów, co stanowi 37,24% całkowitej wartości zgłoszonych depozytów.

Global Ledger, firma zajmująca się analizą blockchain, zbadała 36,28 biliona dolarów w depozytach i wypłatach związanych z Bitcoinem, Ethereum i USDT na Tron w swoim raporcie High-Risk Benchmark, który został udostępniony crypto.news. Jej analiza śledziła powiązania z zidentyfikowanymi źródłami i miejscami wysokiego ryzyka poprzez nawet pięć transferów blockchain.

W całej próbie raport zarejestrował 90,55 miliarda dolarów wpływających na giełdy z oznaczonych źródeł oraz 97,21 miliarda dolarów wypływających do oznaczonych miejsc. Jedna nieujawniona giełda odpowiadała za 70,84 miliarda dolarów w łącznym ryzyku, w tym 41,3% wszystkich ryzykownych wpływów.

"Ekspozycja oznacza bliskość do zidentyfikowanych podmiotów wysokiego ryzyka, a nie dowód na to, że giełda lub jej klienci świadomie uczestniczyli w nielegalnej działalności," stwierdza metodologia raportu.

Ekspozycja giełd kryptowalut pozostała skoncentrowana w 10 platformach

Wśród 10 największych odbiorców i nadawców oznaczonych funduszy raport zliczył 167,66 miliarda dolarów w łącznym ryzyku. Kolejne 89 giełd odpowiadało za 20,09 miliarda dolarów.

Duże kwoty dolarowe nie zawsze odpowiadały wysokim wskaźnikom ryzyka. Wśród 10 najlepszych platform raport umieścił ryzykowne wpływy w przedziale od 0,07% do 2,25% depozytów, w porównaniu do benchmarku branżowego badania wynoszącego 0,68%.

W całej próbie analiza wykazała, że indywidualne wskaźniki giełdowe osiągnęły 7,79% dla wpływów i 24,78% dla wypływów. Te maksymalne wskaźniki obejmowały inną grupę porównawczą niż 10 giełd sklasyfikowanych według wartości ekspozycji.

Roczna ekspozycja spadła z 60,80 miliarda dolarów w 2021 roku do 23,85 miliarda dolarów w 2023 roku, zanim wzrosła do 34,61 miliarda dolarów w 2025 roku, według badania. Wolumen transakcji giełdowych wzrósł szybciej podczas odbicia, pozostawiając oznaczoną działalność z mniejszym procentowym udziałem.

W 2025 roku raport umieścił ryzykowne wpływy na poziomie 0,50% depozytów, a ryzykowne wypływy na poziomie 0,21% wypłat. Jego pięcioletni benchmark wypływów wyniósł 0,42%.

Sankcje i USDT na Tron odpowiadały za większość ostatnich przepływów

Sankcje stały się największą kategorią w badaniu, generując 74,09 miliarda dolarów w łącznym ryzyku przez pięć lat. Do 2025 roku raport przypisał 62,2% ryzykownych wpływów i 53,8% ryzykownych wypływów sankcjom.

Oszustwa i włamania dostarczyły ponad cztery piąte zgłoszonych wpływów w 2021 roku, według analizy. Ich odpowiednie całkowite wpływy spadły do 4,16 miliarda dolarów i 1,51 miliarda dolarów w 2025 roku, podczas gdy sankcje osiągnęły 11,02 miliarda dolarów.

Obok tej zmiany raport wykazał, że USDT na Tron odpowiadał za 68% ryzykownych wpływów i 80,4% ryzykownych wypływów w 2025 roku. Bitcoin dostarczył 11% zgłoszonych wpływów, spadając z 83,1% w 2021 roku.

Jednak Bitcoin stanowił około 40% wszystkich depozytów giełdowych w 2025 roku, w porównaniu do 36% USDT, według badania. Jego pokrycie aktywów ograniczało się do Bitcoin, Ethereum i USDT opartych na Tron.

W lipcu 2025 roku raport zarejestrował 2,48 miliarda dolarów w wpływach związanych z sankcjami, co stanowiło około 84% ryzykownych depozytów tego miesiąca.

Większe transfery niosły dużą część zgłoszonej wartości

W całym okresie badania raport zidentyfikował 5 878 depozytów przekraczających 1 milion dolarów, które miały wartość 33,77 miliarda dolarów, co stanowi 37,24% wartości ryzykownych depozytów. Takie transfery stanowiły tylko 0,02% zgłoszonych transakcji depozytowych.

Średni rozmiar ryzykownych transakcji wzrósł z 392 USD w 2021 roku do 5237 USD w 2025 roku, podczas gdy liczba transakcji spadła z około 155 milionów do 6,6 miliona, według analizy.

W ramach okna badawczego, ważona wartość średniej odległości między giełdami a oznaczonymi podmiotami wzrosła z 1,51 transferu w 2021 roku do 2,73 w 2025 roku.

Jego metodologia ostrzegała, że fundusze mogą stracić swoje pierwotne przypisanie przez mixery, mosty, usługi prywatności i niezidentyfikowane portfele. Połączenia przekraczające pięć transferów były poza jego zakresem, więc spadek zidentyfikowanej ekspozycji niekoniecznie ustanawiał porównywalny spadek w podstawowej aktywności.

Ograniczenia dla klientów mogą wynikać z oddzielnych przeglądów giełd. 2 września, dyrektor generalny OKX, Star Xu, ostrzegł, że wysokie ryzyko depozytów może wywołać przeglądy trwające 15 dni lub dłużej, podczas których funkcje konta i fundusze mogą być ograniczone.

Ostrzeżenie Xu dotyczyło transferów związanych z grupami depozytowymi Telegram i wariantami Huiwang, a czas trwania zależał od okoliczności. Jego oświadczenie nie ustanowiło stałego okresu przeglądu.

Zakłócenie Garantex przyniosło inny wynik niż oznaczenie

Garantex pozostał połączony z badanymi giełdami przez prawie trzy lata po oznaczeniu przez amerykańskie sankcje w kwietniu 2022 roku, według raportu benchmarkowego.

Po zakłóceniu infrastruktury w marcu 2025 roku, badanie obliczyło, że średnie dzienne oznaczone wpływy związane z Garantex spadły o 98,9%, podczas gdy odpływy spadły o 99,7%.

Według Departamentu Sprawiedliwości, amerykańskie władze zajęły trzy domeny Garantex 6 marca 2025 roku i ogłosiły operację 7 marca. Niemieckie i fińskie władze zajęły serwery, podczas gdy amerykańskie władze zamroziły ponad 26 milionów dolarów.

Ministerstwo Skarbu później zidentyfikowało Grinex jako następcę, który przejął klientów i fundusze Garantex. Raport benchmarkowy wykazał niższą ekspozycję po oznaczeniu Grinex i A7A5 w sierpniu 2025 roku, ale wyższą średnią dzienną ekspozycję po oznaczeniu Bitpapa w marcu 2024 roku.

Ministerstwo Spraw Zagranicznych Japonii uwzględniło Garantex w swoim pakiecie sankcyjnym z 2 października, obejmującym 33 podmioty i dziewięć osób, według relacji opublikowanej 4 października.

Relacja z 9 października szczegółowo opisała ograniczenia w Wielkiej Brytanii, które dotyczyły Cryptomus, Heleket i TokenSpot. Śledczy TRM Labs cytowani w tej relacji prześledzili ponad 950 milionów dolarów w połączonych transferach z TokenSpot do A7, Garantex i Grinex.

Szacunki licencyjne opierały się na ruchu na stronie internetowej

Wśród 10 giełd badanych pod kątem licencji, raport benchmarkowy oszacował ekspozycję na poziomie 52,33 miliarda dolarów związanej z jurysdykcjami, w których platformy posiadały zarejestrowane licencje.

Jego metodologia przydzieliła ekspozycję transakcyjną, wykorzystując geograficzny rozkład odwiedzin stron internetowych, ponieważ infrastruktura nie mogła być ogólnie oddzielona przez licencjonowany podmiot prawny. Szacunek nie ustalił, skąd pochodziły poszczególne transakcje.

Osobno, badanie wykazało, że 17 giełd zatwierdzonych na mocy regulacji UE dotyczących rynków aktywów kryptograficznych do sierpnia 2026 roku zarejestrowało 83,18 miliarda dolarów w historycznej ekspozycji. Ich zapisy transakcyjne obejmowały lata 2021-2025, głównie przed statusem autoryzacji używanym do porównań.

W ramach osobnej analizy Korei Północnej, raport zarejestrował 544,40 miliona dolarów w połączonej ekspozycji giełd. Jego metodologia wykluczyła wypłaty reprezentujące pierwotną kradzież z giełd, które były celem incydentów przypisywanych aktorom z Korei Północnej.