Dlaczego kryptowalutowa ekspansja Mastercard za 25 mld $ nie jest tym, na co wygląda

SoFi Bank i Mastercard ogłosiły, że rozliczenia w SoFiUSD są już dostępne w ramach programu kart debetowych i kredytowych banku, wprowadzając w życie marcowy plan.

Wdrożenie zapewnia opartą na tokenie ścieżkę rozliczeń działającą w tle znanych płatności kartowych i, jak twierdzi SoFi, pozwala uczestniczącym w programie sprzedawcom otrzymywać dolary na rachunek bankowy bez konieczności posiadania tokena. Po migracji SoFi spodziewa się rocznego wolumenu programu kartowego przekraczającego 25 mld $; nie ujawniło jednak, jaka kwota została faktycznie rozliczona w SoFiUSD.

Proces migracji nadal trwa. Posiadacze kart mogą wciąż korzystać z dotychczasowych kart, a SoFi opisuje możliwość wypłaty środków sprzedawcom na rachunek bankowy oraz odrębne zasady wykupu dla posiadaczy tokenów. Te grupy korzystają z różnych elementów rozwiązania, dlatego sama aktywność transakcyjna na blockchain niewiele mówi o skali korzyści dla sprzedawców ani o dostępie posiadaczy tokenów.

Od planowanej infrastruktury do aktywnych rozliczeń

Ogłoszone w marcu partnerstwo przedstawiało rozliczenia w SoFiUSD jako przyszłą możliwość. Z wrześniowego komunikatu firm wynika, że transakcje w ramach programu kartowego SoFi Bank odbywają się już na blockchainie. Migracja całego programu nadal trwa, a SoFi nie podało daty jej zakończenia.

Po zakończeniu migracji SoFi spodziewa się, że program będzie przetwarzać rocznie ponad 25 mld $ z wykorzystaniem SoFiUSD. To prognoza aktywności kartowej przy docelowym tempie działania. SoFi nie ujawniło kwoty ani odsetka transakcji, które zostały już rozliczone w tokenie. Brak tej wartości odniesienia nie pozwala traktować prognozowanej wielkości programu jako zaobserwowanego wolumenu transakcji stablecoina.

Token działa w tle kart, które ludzie już mają. SoFi twierdzi, że sprzedawcy nie muszą posiadać stablecoinów ani korzystać z nowej infrastruktury, aby używać proponowanej ścieżki, a firmy nie wymagają od konsumentów kupowania kryptowalut przy kasie. Widoczna dla klienta płatność kartą i sposób rozliczenia mogą więc zmieniać się w różnym tempie.

Dla sprzedawców przydatną miarą jest to, kiedy rozliczone środki stają się gotówką, z której można korzystać. Wrześniowy komunikat nie zawiera pomiaru tej różnicy ani porównania kosztów przed wdrożeniem i po nim. Działająca transakcja potwierdza, że rozwiązanie funkcjonuje; wyniki na poziomie sprzedawców pokazałyby jego wpływ ekonomiczny.

SoFi twierdzi, że firmy korzystające z platformy Big Business Banking mogą natychmiast otrzymywać środki z rozliczeń na rachunek w SoFi Bank i mieć dostęp do gotówki przez całą dobę bez posiadania SoFiUSD. To deklaracja banku dotycząca jego produktu. Wrześniowy komunikat nie wymienia żadnego zewnętrznego sprzedawcy, który już korzysta z rozliczeń, i informuje, że rozmowy z dużymi amerykańskimi sprzedawcami nadal trwają. W kwietniowym komunikacie o platformie opisano firmowe rachunki depozytowe, ciągłe transfery walut fiat i tokenów oraz konwersję przez emisję i umorzenie jako funkcje, które miała ona obejmować.

W opisanym przez SoFi rozwiązaniu saldo dostępne dla sprzedawcy znajduje się na rachunku bankowym, a stablecoin przenosi wartość w procesie rozliczenia. Taki podział mógłby zwolnić firmę z konieczności zarządzania portfelem tokenów. Faktyczne wykorzystanie rozwiązania przez zewnętrznych sprzedawców i zmierzony wzrost dostępności gotówki pokazałyby, w jakim stopniu jego zastosowanie wykracza poza własny program kartowy SoFi.

Schemat rozliczeń kartowych SoFiUSD: marcowy plan wszedł w życie 22.09, po migracji prognozowany jest roczny wolumen kartowy przekraczający 25 mld $, a rzeczywisty wolumen rozliczony w tokenie nie został ujawniony.

Środki na rachunku a prawa związane z tokenem

Sprzedawca otrzymujący płatność na rachunek bankowy i podmiot otrzymujący SOFID on-chain mają różne prawa. Warunki wykupu i ryzyka określone przez emitenta dotyczą posiadacza tokena; sama transakcja kartowa nie czyni kupującego ani sprzedawcy klientem uprawnionym do bezpośredniego wykupu.

SoFi Bank, bank krajowy działający na podstawie licencji i nadzorowany przez Biuro Kontrolera Waluty (Office of the Comptroller of the Currency), emituje SoFiUSD i opisuje go jako token przeznaczony do wykupu po kursie jeden do jednego względem dolara. Zgodnie z warunkami SOFID bezpośredni wykup jest dostępny wyłącznie dla zatwierdzonych klientów SoFi, którzy zawarli odrębne umowy, i podlega określonym warunkom oraz opłatom. Otrzymanie tokena on-chain nie przenosi na odbiorcę roszczenia wobec emitenta. Warunki dopuszczają również opóźnienia lub zawieszenie wykupu w określonych sytuacjach.

Depozyty bankowe depozyty i tokeny podlegają różnym zasadom ochrony. Zgodnie z informacjami o produkcie SoFi samo SoFiUSD nie jest depozytem, nie jest objęte ubezpieczeniem FDIC ani SIPC i może podlegać opóźnieniom, zakłóceniom lub trwałej utracie. Wypłata na rachunek bankowy może być przydatna właśnie dlatego, że sprzedawca może otrzymać dolary bez ponoszenia ryzyka związanego z posiadaniem tokena.

Warunki dotyczące rezerw wprowadzają kolejne rozróżnienie. We wrześniowym komunikacie SoFi opisuje rezerwy tokena jako składające się przede wszystkim z gotówki. Warunki emitenta dopuszczają również ekwiwalenty środków pieniężnych i inne płynne instrumenty dozwolone prawem, nie gwarantując stałego składu rezerw w każdym momencie. Komunikat opisuje zasady zabezpieczenia, ale nie zawiera zestawienia struktury rezerw na konkretny dzień.

Warunki wykluczają również osoby i podmioty znajdujące się na terytorium Zjednoczonego Królestwa lub Europejskiego Obszaru Gospodarczego, zamieszkujące tam albo podlegające tamtejszym przepisom prawa, z możliwości nabywania, posiadania, przekazywania lub używania SOFID. Zasady dotyczące uprawnień do korzystania z tokena różnią się od reguł zwykłego przyjmowania płatności kartą. Ograniczenie dotyczy udziału w ekosystemie tokena; nie oznacza zakazu zakupów kartą na tych rynkach.

Skala, którą sieci mogą faktycznie wykazać

W czerwcu Mastercard przedstawił szersze możliwości rozliczeń: regulowane stablecoiny oraz dodatkowe opcje dotyczące terminów rozliczeń w walutach fiat. Firma poinformowała, że USDC wspierał wczesne rozliczenia on-chain na wybranych rynkach, a także wymieniła monety emitowane przez Paxos, RLUSD i SoFiUSD jako aktywa, których obsługa w wielu sieciach była planowana. Uruchomienie rozwiązania przez SoFi włącza jeden stablecoin emitowany przez bank do tej szerszej strategii. Mastercard nie ujawnił przyszłego udziału poszczególnych tokenów w wolumenie transakcji ani nie stwierdził, że wszystkie planowane połączenia już działają.

Visa dostarcza odrębnej miary skali. 8 września firma poinformowała, że wolumen rozliczeń stablecoinów niedawno przekroczył 20 mld $ w ujęciu rocznym. Ta podana wartość odzwierciedla aktywność związaną z rozliczeniami stablecoinów. Prognoza SoFi dotyczy przyszłego rocznego wolumenu programu kartowego po migracji, dlatego tych dwóch wartości nie można użyć do porównania obecnych wolumenów rozliczeń stablecoinów w obu sieciach.

SoFi i Mastercard przekształciły propozycję wykorzystania stablecoina emitowanego przez bank do rozliczeń kartowych w działające rozwiązanie. Kolejne dane, które pozwoliłyby określić szersze znaczenie tej zmiany, to rzeczywisty wolumen transakcji rozliczonych w tokenie, wykorzystanie rozwiązania przez zewnętrznych sprzedawców oraz zmierzona dostępność gotówki, z której można korzystać. Dopóki te wyniki nie zostaną ujawnione, działanie ścieżki rozliczeniowej jest lepiej udokumentowane niż jej skala komercyjna.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.